植發(fā)新經(jīng)濟崛起，當代人拒絕"日漸頭禿"——雍禾醫(yī)療沖刺港交所

在顏值文化盛行的當下，"美始于頭"的觀念正悄然升起。相信大家對著名男演員杰森斯坦森不陌生吧？杰森斯坦森還因為發(fā)型的原因被稱作是"史上最帥地中海男人"。

但演員畢竟是演員，普通人的顏值還要我們用頭發(fā)來修飾。

如今生活節(jié)奏加快，成年人壓力巨大，發(fā)量日漸稀少。"禿如其來"的情況越來越多，人們也逐漸開始與脫發(fā)打起了交道，就在"頭禿"被人們習以為常地掛在嘴邊的同時，一個新興的顏值經(jīng)濟市場也應(yīng)運而生。

近期，雍禾醫(yī)療正式向港交所遞交了上市申請。據(jù)了解，雍禾醫(yī)療是目前中國最大的專門從事提供一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療集團，如果雍禾醫(yī)療順利登陸港交所，將會成為國內(nèi)植發(fā)領(lǐng)域第一家上市企業(yè)。

來源：雍禾醫(yī)療招股說明書

"顏值經(jīng)濟爆發(fā)"，毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)蓬勃發(fā)展，市場空間有望過千億

顏值經(jīng)濟爆發(fā)，作為消費醫(yī)療的細分賽道，毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)面對的是廣闊的市場。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年，我國脫發(fā)患者人數(shù)超過2.50億人，其中男性約1.64億人，女性約0.88億人，年輕化也趨勢明顯。而與我國實際脫發(fā)患者人數(shù)相比，國內(nèi)目前接受植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的人數(shù)相對較少。2020年，在中國進行的植發(fā)手術(shù)僅約為51.6萬例，滲透率為0.21%，市場需求未得到滿足。近年來，隨著收入提升及治療技術(shù)升級，實際消費群體正在迅速擴大。

毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場主要分為植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場及醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020年，植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場占毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場比中為72.8%，仍占主導地位，醫(yī)療養(yǎng)固市場占比27.2%。

2016年以來，中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場大幅增長，市場規(guī)模由2016年的78億元增加至2020年的184億元，4年的復合年增長率為23.9%。近年來隨著植發(fā)醫(yī)療、醫(yī)療養(yǎng)固發(fā)展的雙重驅(qū)動，預計2025年中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場可達563億元，2030年增至1381億元。

雍禾醫(yī)療專注植發(fā)，醫(yī)護資源豐富、客戶服務(wù)為其取得良好口碑

植發(fā)并非字面理解的毛發(fā)植入，而是指毛囊移植。2005年，美國植發(fā)專家曾研發(fā)出了FUE植發(fā)技術(shù)，打破了傳統(tǒng)切割頭發(fā)的方式，將植發(fā)行業(yè)帶入微創(chuàng)時代，但術(shù)后易提取區(qū)域仍會留下細線狀疤痕，恢復期較長。

作為國內(nèi)植發(fā)醫(yī)療的先行者之一，雍禾醫(yī)療在行業(yè)內(nèi)展現(xiàn)出突出的實力：2010年，雍禾醫(yī)療研究中心自主研發(fā)了FUE-APL1.0無痕植發(fā)技術(shù)（毛囊單位加密種植、不傷原生發(fā)、發(fā)旋重塑技術(shù)），公司制定了中國首個獲中央電視臺報導的植發(fā)行業(yè)標準，并成為中國首家獲ISO認證的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)提供商，中國植發(fā)技術(shù)與國際成功接軌。

憑借在植發(fā)領(lǐng)域10多年的經(jīng)驗，目前雍禾醫(yī)療已迅速成長為國內(nèi)最大連鎖植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)。截至最后實際可行日期，雍禾醫(yī)療通過由省會城市向省內(nèi)其他城市輻射，并進行全國多區(qū)域布局的方式，已在國內(nèi)50個城市經(jīng)營51家醫(yī)療機構(gòu)，覆蓋25個省、市、自治區(qū)，機構(gòu)數(shù)量全國第一。按各自的開設(shè)日期而分為三個類別，包括24個成熟院部（成立超過三年的醫(yī)療機構(gòu)）、17 個發(fā)展期院部（成立一至三年的醫(yī)療機構(gòu)）和 10 個新建院部（成立不到一年的醫(yī)療機構(gòu)）。2020年，其發(fā)展期院部同店銷售同比增長32.67%，增速較快，發(fā)展勢頭較好。

招股書顯示，2018年-2020年，雍禾醫(yī)療的營業(yè)收入分別錄得9.34億元、12.24億元、16.38億元，2019年收入同比增速為31.05%；2020年，憑借醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)業(yè)務(wù)快速起量，雍禾醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)收入錄得2.13億元，同比增長1315.76%，即使在新冠肺炎爆發(fā)的負面影響下，雍禾醫(yī)療2020年收入同比增速仍達到33.82%，同期中國醫(yī)療植發(fā)機構(gòu)平均收入下降了約15%。同時在報告期內(nèi)，雍禾醫(yī)療毛利率穩(wěn)定保持在70-75%區(qū)間，2018-2020年分別為75.2%、72.6%、74.6%。

目前，植發(fā)手術(shù)仍是一項微創(chuàng)手術(shù)，不僅需要先進技術(shù)，對手術(shù)精準度要求也較高，需要技術(shù)精湛的醫(yī)師進行。招股書顯示，雍禾醫(yī)療目前擁有229名專業(yè)注冊醫(yī)生，遠超行業(yè)第二、三名總和。此外，公司還擁有930名護士以及54名包括藥劑師、驗血師等其他醫(yī)療專業(yè)人員，團隊人數(shù)合計1213人，規(guī)模龐大。不過由于每臺植發(fā)手術(shù)均需要整個團隊成員共同完成，醫(yī)生的個體IP輻射能力有限，且創(chuàng)業(yè)營銷所需成本極高、復購率又較低，難以支撐起缺乏規(guī)?；\營管理的?？圃\所。因此長期來看，雍禾醫(yī)療高可復制能力的連鎖模式既契合?？圃\所本質(zhì)，亦符合植發(fā)行業(yè)底層特點，這樣的競爭優(yōu)勢還將隨著行業(yè)賽道擴容，進一步幫助其鞏固龍頭地位。

來源：雍禾醫(yī)療招股說明書

植發(fā)連鎖醫(yī)療的優(yōu)勢不僅在于高度可復制性帶來的快速業(yè)務(wù)發(fā)展，同時還能樹立品牌專業(yè)形象。同樣雍禾醫(yī)療各個機構(gòu)的營業(yè)模式也具有同樣的高度可復制性，患者醫(yī)治的一般流程是就診后對頭皮狀態(tài)進行檢測，之后根據(jù)不同的問題給予治療方案，一部分適合使用植發(fā)服務(wù)，一些較輕的問題采用醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)。

來源：雍禾醫(yī)療招股說明書

在患者治療體驗方面，雍禾醫(yī)療針對患者多樣需求、醫(yī)生的經(jīng)驗、技能，雍禾醫(yī)療推出三等級的植發(fā)醫(yī)療服務(wù)。包括：

1）普通級服務(wù)，針對接受標準植發(fā)手術(shù)的患者；

2）優(yōu)質(zhì)級服務(wù)，針對接受由院長、主任或副主任醫(yī)師進行升級和定制化植發(fā)手術(shù)的患者；

3）貴賓級"雍享"服務(wù)，針對接受由業(yè)內(nèi)知名植發(fā)專家進行個性化植發(fā)手術(shù)的患者。

來源：雍禾醫(yī)療官網(wǎng)

專業(yè)的醫(yī)護團隊和多等級化的治療方案，同時也為雍禾醫(yī)療建立業(yè)內(nèi)良好口碑。據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，88.5%的受訪患者表示會將雍禾醫(yī)療推薦給需要植發(fā)醫(yī)療服務(wù)的朋友和家人；據(jù)公司招股書顯示，2018年-2020年，雍禾醫(yī)療的投訴率和退款率都保持在極低的水平，口碑良好。

來源：雍禾醫(yī)療招股說明書

逐漸轉(zhuǎn)型數(shù)字化模式，賦能智能化管理及服務(wù)

近年來，隨著醫(yī)療資源的愈發(fā)緊張，醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域正在向數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以科技驅(qū)動高效協(xié)調(diào)醫(yī)療資源，改善患者治療效果和體驗。微軟大中華區(qū)首席轉(zhuǎn)型官曾坦言："疫情之后，醫(yī)療數(shù)字化有了突飛猛進的激活趨勢，企業(yè)更需要跨界連接，生態(tài)共存。合作創(chuàng)新就是將健康產(chǎn)業(yè)、智庫和數(shù)字平臺連接起來，形成醫(yī)療健康行業(yè)數(shù)字聯(lián)盟。

雍禾醫(yī)療招股書顯示：近年來，公司也逐漸轉(zhuǎn)型數(shù)字化模式，不斷賦能智能化管理及服務(wù)，并分別建立了先進的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)、智能咨詢服務(wù)軟件以及線上醫(yī)療服務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文顯示，雍禾醫(yī)療是中國首家建立數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)的民營毛發(fā)服務(wù)提供商，且截至最后實際可行日期是唯一一家可實時獲取患者人數(shù)、植發(fā)手術(shù)數(shù)量及毛囊移植數(shù)量資料的連鎖醫(yī)療機構(gòu)。同時，其開發(fā)的毛發(fā)管理小程序，可以方便患者獲得植發(fā)手術(shù)介紹、醫(yī)生的資格、價格資料、近期優(yōu)惠政策等資訊。截至最后實際可行日期，微信服務(wù)平臺-毛發(fā)管家擁有超過73.3萬名注冊用戶。

來源：雍禾醫(yī)療招股說明書

在雍禾醫(yī)療的戰(zhàn)略部署中，我們也看到公司對此方面一些前瞻性的規(guī)劃。

在智能服務(wù)方面：將計劃引進或自主研發(fā)自動化毛囊檢測儀及毛囊移植機械臂等高技術(shù)手術(shù)設(shè)備或器械，提升毛發(fā)診療和植發(fā)手術(shù)過程的準確度，減少對人工的依賴。

在數(shù)據(jù)分析方面：將改善在全國各個醫(yī)療機構(gòu)或醫(yī)院的就診資料收集和實時展示，進一步促進診療服務(wù)透明化，并實現(xiàn)患者服務(wù)數(shù)據(jù)（經(jīng)適當脫敏后，如有需要）的應(yīng)用，作為毛發(fā)診療體系的建立的指引和參考。

在線上服務(wù)方面，將持續(xù)推動線上醫(yī)院服務(wù)的建設(shè)、提升線上診療的能力和服務(wù)范圍，并以更加系統(tǒng)和視覺化的方式向患者實時展示和應(yīng)用線上收集的數(shù)據(jù)，進一步提升患者就診體驗。

中信產(chǎn)業(yè)基金加持助力，植發(fā)養(yǎng)固結(jié)合，打造一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)

2017年9月20日，雍禾醫(yī)療與中信產(chǎn)業(yè)基金簽約成為戰(zhàn)略合作伙伴。據(jù)了解，中信產(chǎn)業(yè)基金目前管理規(guī)模高達1000億元，投資全國100多家企業(yè)，近年來，中信產(chǎn)業(yè)基金以醫(yī)療與健康領(lǐng)域作為其四大核心業(yè)務(wù)之一，在醫(yī)療與健康領(lǐng)域具有強大的整合能力。目前，中信產(chǎn)業(yè)基金已成為雍禾醫(yī)療最大外部股東。戰(zhàn)略合作對雍禾醫(yī)療夯實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、深化誠信醫(yī)療，具有積極意義。

為了進一步鞏固其植發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈同時提升品牌影響力，在中信產(chǎn)業(yè)基金入股當年，雍禾醫(yī)療就收購了史云遜的中國內(nèi)地業(yè)務(wù)擴展醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場。據(jù)了解，史云遜是英國老牌毛發(fā)修護服務(wù)商，曾被香港影星陳豪、上海SMG主持人朱楨等眾多明星所青睞，擁有超六十年提供毛發(fā)修復產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)驗，中心業(yè)務(wù)遍及韓國、新加坡、菲律賓、泰國、中國香港、中國澳門及中國臺灣等地。2019年起，雍禾醫(yī)療按照"店中店模式"在每家植發(fā)機構(gòu)建立史云遜醫(yī)療健發(fā)中心，針對頭皮和毛發(fā)問題提供非手術(shù)解決方案，2020年，醫(yī)療養(yǎng)固的收入占比快速提升至13.0%。同時，醫(yī)療養(yǎng)固具有高復購特征，2019年雍禾醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)復購率為15.6%，2020年增至28.9%，在通過患者復購實現(xiàn)自身貢獻收入增長的同時，還有望向植發(fā)服務(wù)引流。

在2021年5月，雍禾醫(yī)療還收購了美國知名植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)"顯赫植發(fā)"香港業(yè)務(wù)，并以此為切口，將業(yè)務(wù)伸延至中國內(nèi)地之外。

雍禾醫(yī)療品牌建設(shè)不斷推進，且通過發(fā)力"植發(fā)+養(yǎng)發(fā)"打造一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)，不僅提升了品牌號召力，同時也形成了穩(wěn)健而不失成長性的業(yè)務(wù)模式。展望未來，我國還有超2.50億人脫發(fā)難題未得到解決，距離毛發(fā)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈飽和甚遠。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長，若雍禾醫(yī)療成功登陸資本市場，將進一步擴大品牌知名度及影響力，為更多的"脫發(fā)人"緩解焦慮。