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特步上市15年:營(yíng)收增長(zhǎng)10倍 踏準(zhǔn)時(shí)代節(jié)奏收獲新一輪增長(zhǎng)紅利

2023/6/2 18:52:35      挖貝網(wǎng) 周路遙

2023年6月3日,是特步國(guó)際(1368.HK,以下簡(jiǎn)稱“特步”)上市15周年的日子。歷經(jīng)市場(chǎng)的千錘百煉,如今的特步,既像少年人一樣朝氣蓬勃,又開(kāi)始深謀遠(yuǎn)慮、布局未來(lái)。

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特步的朝氣,來(lái)源于公司的業(yè)績(jī)。2022年特步營(yíng)收達(dá)129.30億元,同比增長(zhǎng)29%,在三大國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌中(安踏、李寧、特步),增速排名第一;2023年第一季度,特步延續(xù)了此前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),國(guó)內(nèi)零售銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)約20 %。

實(shí)際上,這并不是特步第一次實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng),近5年(2018年至2022年),除了2020年在疫情的影響下出現(xiàn)了暫時(shí)的銷(xiāo)售疲軟,特步每年的營(yíng)收增長(zhǎng)率均高于20%。

這種連續(xù)性的增長(zhǎng),顯然不是偶然因素可以解釋的。其秘密在于,特步踏準(zhǔn)了時(shí)代的節(jié)奏。隨著《全民健身計(jì)劃(2021—2025年)》出爐以及政府關(guān)于“強(qiáng)化體育課和課外鍛煉,促進(jìn)青少年身心健康、體魄強(qiáng)健”的部署要求”,運(yùn)動(dòng)服裝市場(chǎng)和童裝市場(chǎng)迎來(lái)了爆發(fā)。特步緊跟時(shí)代潮流,將跑鞋業(yè)務(wù)作為自身的核心業(yè)務(wù),同時(shí)大力發(fā)展童裝市場(chǎng),最終在不確定的市場(chǎng)中找到了一條確定性的道路。

營(yíng)收15年增長(zhǎng)10倍

與投資者互相成就

89億港元、60億港元、200億港元,這是特步上市15年的三個(gè)關(guān)鍵數(shù)字。

89億港元是特步上市初期的總市值,200億是特步當(dāng)前的市值(目前特步市值穩(wěn)定在200億港元以上,截至6月2日收盤(pán),當(dāng)日特步股價(jià)上漲超過(guò)10%,市值達(dá)到223億港元)。這兩個(gè)數(shù)字意味著,上市15年特步最新市值已是當(dāng)初2.5倍左右。并且,上市后特步每一年都堅(jiān)持分紅,累計(jì)派息近60億元人民幣,歷年來(lái)派息比例均保持在50%以上。

一般情況下,投資回報(bào)越高的企業(yè)增長(zhǎng)越好。所以,如果我們將注意力放到特步的成長(zhǎng)性上,就會(huì)發(fā)現(xiàn),上市前特步收入約為13 億人民幣;2022 年,公司收入已將近 130 億人民幣;15年時(shí)間,特步收入增長(zhǎng)了10倍。

更重要的是,近5年,特步的增長(zhǎng)明顯加快了。

2018年至2022年的5年時(shí)間里,除了2020年,其他年份特步的營(yíng)收增長(zhǎng)率均高于20%。進(jìn)入到2023年,特步延續(xù)了此前的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),今年第一季度,特步國(guó)內(nèi)零售銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)約20 %。而在上一個(gè)5年(2013年至2017年),特步每年的營(yíng)收增長(zhǎng)率最大在10%左右。

投資回報(bào)率高、成長(zhǎng)性好,這樣的公司,自然會(huì)引起資本市場(chǎng)的注意。

特步于2010 年被納入恒生綜合指數(shù)成分股,2016 年被納入深港通成分股,2022 年被納入滬港通成分股,2022 年被納入摩根士丹利中國(guó)指數(shù)(即MSCI中國(guó)指數(shù))。

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在不斷被納入各種重量級(jí)指數(shù)的同時(shí),各大知名投資機(jī)構(gòu)也紛至沓來(lái)。東方財(cái)富Choice顯示,當(dāng)前特步的主要股東就包括匯添富基金、先鋒領(lǐng)航基金、貝萊德等國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。而且,特步在2021年還獲得了高瓴資本的投資。

另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是,2021年10月,特步品牌形象代言人謝霆鋒認(rèn)購(gòu)特步500萬(wàn)股股份,認(rèn)購(gòu)價(jià)為每股2.48港元,總價(jià)格為1240萬(wàn)港元。謝霆鋒已經(jīng)代言特步20余年,可以說(shuō)是最了解特步的人之一。謝霆鋒和國(guó)內(nèi)外各大投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,足見(jiàn)特步在專業(yè)投資機(jī)構(gòu)心中的地位。

踏準(zhǔn)時(shí)代節(jié)奏

收獲高增長(zhǎng)紅利

無(wú)論是15年10倍,還是諸多知名投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)購(gòu),這些都是過(guò)去的成就。而無(wú)論是特步自身,還是投資者,更在意的顯然是未來(lái)。

2021年,特步制定了“五五”規(guī)劃,即到2025年,完成240億人民幣的收入目標(biāo)。其中,特步主品牌預(yù)計(jì)收入達(dá)到200億人民幣,每年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)23%;新品牌預(yù)計(jì)收入規(guī)模達(dá)40億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%。

每年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)23%,這是很多科技公司都無(wú)法完成的增長(zhǎng)任務(wù),更不要說(shuō)服裝企業(yè)了。數(shù)據(jù)顯示,2021年1-12月,我國(guó)規(guī)模以上服裝企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14823.36億元,同比增長(zhǎng)僅6.51%。

所以,特步“五五”規(guī)劃并不是一份容易完成的目標(biāo),那么特步這樣做的底氣何在?

在特步2022年年報(bào)的主席報(bào)告書(shū)中,“在穩(wěn)健的跑步生態(tài)圈建立優(yōu)秀品牌力”被加粗顯示。這句話的含義是,在國(guó)家利好政策以及運(yùn)動(dòng)健身日趨普及的情況下,跑步在所有運(yùn)動(dòng)類(lèi)型中擁有最快的增長(zhǎng)勢(shì)頭,特步將不斷強(qiáng)化在跑步領(lǐng)域的領(lǐng)先地位,不遺馀力地強(qiáng)化在中國(guó)內(nèi)地最大且歷史悠久的跑步生態(tài)圈。

據(jù)了解,2020年《關(guān)于深化體教融合促進(jìn)青少年健康發(fā)展的意見(jiàn)》出爐,該意見(jiàn)要求“強(qiáng)化體育課和課外鍛煉,促進(jìn)青少年身心健康、體魄強(qiáng)健”;2021年我國(guó)推出《全民健身計(jì)劃(2021—2025年)》,承諾增加體育設(shè)施及資源,提高恆常運(yùn)動(dòng)人口的比例,將推動(dòng)國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)總值于2025年達(dá)到人民幣5萬(wàn)億元。

在政府的助推下,全民健身熱潮逐漸形成。據(jù)艾瑞咨詢估算,目前國(guó)內(nèi)核心跑者和大眾跑者的人群分別為1億人和3億人。對(duì)應(yīng)人群每年購(gòu)買(mǎi)2雙和0.5雙跑鞋,以500元/雙的均價(jià),跑鞋市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)1750億元。

在這一背景下,特步持續(xù)加大在運(yùn)動(dòng)領(lǐng)域,特別是跑鞋領(lǐng)域的投入。為此特步成立了X-Lab運(yùn)動(dòng)科學(xué)實(shí)驗(yàn)室,這是我國(guó)體育行業(yè)首個(gè)針對(duì)鞋履測(cè)試、設(shè)計(jì)及研發(fā)的跑步專屬研發(fā)中心。近年來(lái),特步的研發(fā)費(fèi)用率維持在2%到3%之間,處于服裝公司中的領(lǐng)先水平。

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在研發(fā)的加持下,截至 2022 年底,特步跑鞋的整體穿著率在中國(guó)內(nèi)地前 100 名男子馬拉松運(yùn)動(dòng)員中位居所有品牌第一;截至2023年5月31日,特步已助力55個(gè)中國(guó)馬拉松運(yùn)動(dòng)員,斬獲260個(gè)冠軍頭銜。

技術(shù)完備、品牌形象持續(xù)增強(qiáng),特步的增長(zhǎng)也就可以預(yù)見(jiàn)了。

從特步2021年和2022年的增長(zhǎng)情況來(lái)看,特步超額完成了前兩年的目標(biāo)。2021年特步收入為100.13億元,同比增長(zhǎng)22.5%,基本完成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo);2022年特步收入為129.30億元,同比增長(zhǎng)29.1%,其中特步主品牌所在的大眾運(yùn)動(dòng)品類(lèi)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)25.9%;新品牌所在的時(shí)尚運(yùn)動(dòng)和專業(yè)運(yùn)動(dòng)兩大業(yè)務(wù)分別同比增長(zhǎng)44.4%和99.0%。另外在童裝業(yè)務(wù)方面,特步2022年收入同比飆升52.3%,占特步主品牌業(yè)務(wù)的15.0%。根據(jù)歐睿的資料顯示,按零售銷(xiāo)售的市場(chǎng)份額計(jì)算,特步的兒童業(yè)務(wù)在所有國(guó)內(nèi)體育用品品牌中名列第二。