邁克生物2024年半年報(bào)解讀：營收下滑的另一面 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

近日，邁克生物（300463）發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司營業(yè)收入12.8億元，較上年同期下降7.37%。實(shí)現(xiàn)凈利潤2.02億元，同比增長(zhǎng)15.38%。

邁克生物專注于體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)服務(wù)。體外診斷產(chǎn)品按產(chǎn)品類別分為儀器和試劑。按檢測(cè)方法又可分為生化、免疫、血液及體液、分子、微生物、病理、POCT等。

邁克生物在半年報(bào)中稱，公司已成為國內(nèi)體外診斷生產(chǎn)企業(yè)中產(chǎn)品品種最為豐富的企業(yè)之一，生化、免疫、血液產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)流水線集成，是國內(nèi)為數(shù)不多的可提供實(shí)驗(yàn)室自動(dòng)化解決方案的體外診斷生產(chǎn)企業(yè)。從研發(fā)布局到產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力看，處于國內(nèi)體外診斷行業(yè)頭部企業(yè)。

仔細(xì)閱讀該公司半年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，上半年?duì)I收下滑其實(shí)對(duì)于邁克生物并不一定是“壞事”。

首先，公司產(chǎn)品銷量并沒有下滑，上半年自主產(chǎn)品大型儀器及流水線市場(chǎng)端出庫達(dá)成2,301臺(tái)（條），其中生免流水線109條、血液流水線110條，鋪入終端市場(chǎng)的儀器將陸續(xù)帶來試劑銷量的持續(xù)增長(zhǎng)。上半年，自主產(chǎn)品試劑銷量較上年同期增長(zhǎng)23.4%，自主產(chǎn)品試劑銷售收入8.59億元，較上年同期增長(zhǎng)5.9%。

其次，銷售收入增速低于銷量增速的主要原因在于集采政策的逐步落地和公司經(jīng)銷體系調(diào)整帶來的價(jià)格變化。集采方面，邁克生物近期又有新進(jìn)展，安徽省醫(yī)保局于2023年12月21日發(fā)布的《二十五省(區(qū)、兵團(tuán))體外診斷試劑省級(jí)聯(lián)照集中帶量采購擬中選企業(yè)公示》中，公司傳染病八項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)、性激素六項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)和糖代謝兩項(xiàng)(化學(xué)發(fā)光法)均入選A組，B-HCG(化學(xué)發(fā)光法)入選B組。在江西醫(yī)保局于2024年3月5日發(fā)布的《關(guān)于公布腎功和心肌酶生化類檢測(cè)試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購中選結(jié)果的通知》中，公司腎功和心肌酶項(xiàng)目均入選A組。

分產(chǎn)品看，邁克生物自主產(chǎn)品收入達(dá)到9.32億元，同比增長(zhǎng)7.61%。下滑是代理產(chǎn)品，收入為3.34億元，同比下滑32.69%。目前，公司自主產(chǎn)品的用戶已經(jīng)覆蓋全國八千三百余家各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，其中二級(jí)和三級(jí)醫(yī)院產(chǎn)品覆蓋率分別達(dá)到26%和53%，自主產(chǎn)品在國內(nèi)三級(jí)以上醫(yī)院的高端市場(chǎng)日益具備與國際品牌相競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

而從毛利率來看，自主產(chǎn)品為72.42%，同比增加1.54個(gè)百分點(diǎn)。代理產(chǎn)品為13.68%，特別減少7.75個(gè)百分點(diǎn)。這組數(shù)據(jù)可以看出，邁克生物上半年雖然營收下滑，但公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在得到優(yōu)化，高毛利率產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，低毛利率代理產(chǎn)品下滑。從另一個(gè)層面，也說明公司在進(jìn)口替代方面步伐在加快。

對(duì)于海外市場(chǎng)，邁克生物表示，公司高度重視海外市場(chǎng)的渠道建設(shè)，現(xiàn)已與593家經(jīng)銷商建立合作，產(chǎn)品涉足120個(gè)國家和地區(qū)，海外市場(chǎng)將成為公司市場(chǎng)拓展最為重要的區(qū)域之一。

不過，邁克生物半年報(bào)也有其不理想一面。

首先是應(yīng)收賬款過高，截止到6月30日，應(yīng)收賬款為16.46億元，比年初減少1.27億元，比上半年的營業(yè)收入高出3.67億元。

應(yīng)收過高，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流不樂觀。截止到6月底，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)合計(jì)總金額為10.93億元，短期借款2.53億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債4.06億元，長(zhǎng)期借款1.45億元。

另外，該公司銷售費(fèi)用也不低。上半年為2.88億元，占營收比例為22.5%。特別值得注意的是，該公司銷售費(fèi)用中，折舊費(fèi)達(dá)到9922萬元，去年同期為8559萬元。