新經(jīng)濟(jì)企業(yè)萬(wàn)咖壹聯(lián)打破港股“破發(fā)”魔咒 跑贏大盤60%再創(chuàng)佳績(jī)

3月25日，安卓生態(tài)第一股萬(wàn)咖壹聯(lián)（01762.HK）IPO后首次在港舉辦了業(yè)績(jī)發(fā)布交流會(huì),相關(guān)投資者透露會(huì)上交流氣氛活躍順暢，投資者普遍認(rèn)為萬(wàn)咖壹聯(lián)在5G時(shí)代將通過(guò)“硬核聯(lián)盟”和“快應(yīng)用聯(lián)盟”持續(xù)重塑整合安卓生態(tài)圈，未來(lái)發(fā)展空間較大。

3月22日晚間，登陸港股市場(chǎng)的“安卓第一股”萬(wàn)咖壹聯(lián)（01762.HK）披露了2018年年報(bào)。根據(jù)年報(bào)，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.46億元人民幣，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)達(dá)到1.27億元人民幣，同比分別增長(zhǎng)218.40%和1603.50%。3月23日，在大盤走低的情況下，萬(wàn)咖壹聯(lián)逆勢(shì)上漲，最高達(dá)到5.4，上市至今累計(jì)漲幅超過(guò)60%，已經(jīng)打破了港股市場(chǎng)2018年“新經(jīng)濟(jì)個(gè)股IPO破發(fā)”的魔咒，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)公司“安卓第一股”的認(rèn)可和追捧。

硬核實(shí)力增強(qiáng)  聯(lián)盟生態(tài)價(jià)值凸顯

就業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)而言，萬(wàn)咖壹聯(lián)業(yè)務(wù)版圖主要有移動(dòng)廣告、網(wǎng)絡(luò)視頻分發(fā)和游戲聯(lián)運(yùn)三大部分，其中移動(dòng)廣告為公司營(yíng)收的主要來(lái)源。2018年移動(dòng)廣告營(yíng)收達(dá)到了14.43億元人民幣，與2017年的4.86億元相比增長(zhǎng)197.20%，貢獻(xiàn)了大部分營(yíng)收增量。

公司在年報(bào)中表示，憑借自主研發(fā)的數(shù)據(jù)人工智能聚合器技術(shù)平臺(tái)（“DAPG”），公司得以高效地連接智能手機(jī)用戶，從而優(yōu)化來(lái)自不同行業(yè)客戶的推廣工作，并向目標(biāo)手機(jī)使用者投放由行業(yè)客戶創(chuàng)建的個(gè)性化內(nèi)容。2018年在與“硬核聯(lián)盟”成員之間緊密的戰(zhàn)略合作下，公司構(gòu)建了服務(wù)于行業(yè)參與者的安卓移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)，精準(zhǔn)觸及國(guó)內(nèi)海量的智能手機(jī)用戶群體。通過(guò)生態(tài)系統(tǒng)，公司將線上廣告機(jī)會(huì)與尋求發(fā)布內(nèi)容廣告的行業(yè)客戶進(jìn)行精準(zhǔn)匹配，賦能予手機(jī)制造商的分發(fā)渠道，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)能力的最大化。此外，公司還致力于推動(dòng)行業(yè)客戶以更具效益的方式，利用智能手機(jī)制造商積累龐大的用戶基礎(chǔ)。相應(yīng)地，公司負(fù)責(zé)推廣的移動(dòng)應(yīng)用及移動(dòng)游戲的數(shù)量由2017年的2817個(gè)增至2018年的3869個(gè)，增幅達(dá)37.34%。

上升到行業(yè)的層面來(lái)看，移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)，表明了從手機(jī)制造商、移動(dòng)應(yīng)用開發(fā)到廣告主，各方對(duì)萬(wàn)咖壹聯(lián)近年來(lái)重塑與整合安卓生態(tài)圈作用的廣泛認(rèn)可。不同于依托蘋果手機(jī)和App Store應(yīng)用商店先發(fā)優(yōu)勢(shì)形成的iOS生態(tài)圈，安卓生態(tài)圈長(zhǎng)期以來(lái)存在碎片化、無(wú)序化的現(xiàn)狀。萬(wàn)咖壹聯(lián)牽頭攜手國(guó)內(nèi)各主要安卓手機(jī)廠商成立了“硬核聯(lián)盟”和快應(yīng)用聯(lián)盟并主動(dòng)擔(dān)任聯(lián)盟官方秘書處，有效的解決了安卓碎片化的問(wèn)題，得到了各個(gè)安卓手機(jī)廠商的認(rèn)可，同時(shí)為開發(fā)者提供統(tǒng)一的平臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)，打造了安卓生態(tài)可持續(xù)發(fā)展的閉環(huán)。2018年萬(wàn)咖壹聯(lián)進(jìn)一步鞏固與安卓手機(jī)廠商的緊密關(guān)系，積極擴(kuò)大了移動(dòng)應(yīng)用程序廣告分發(fā)渠道，及增加了推廣的移動(dòng)應(yīng)用程序數(shù)量。

商業(yè)模式靈活  變現(xiàn)能力強(qiáng)

在移動(dòng)廣告的主業(yè)之外，萬(wàn)咖壹聯(lián)網(wǎng)絡(luò)視頻產(chǎn)品分發(fā)業(yè)務(wù)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6744.20萬(wàn)元人民幣。公司在年報(bào)中表示，萬(wàn)咖壹聯(lián)不斷加強(qiáng)垂直類業(yè)務(wù)的發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至視頻分發(fā)領(lǐng)域，服務(wù)客戶延伸覆蓋了金融、娛樂(lè)、電影等多個(gè)行業(yè)，業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同效應(yīng)顯著增強(qiáng)。

對(duì)于萬(wàn)咖壹聯(lián)在視頻分發(fā)領(lǐng)域的布局，有分析人士認(rèn)為，5G網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的逐步成熟，恰恰與各類超高清視頻應(yīng)用起到相輔相成的作用，二者相得益彰，是完美的結(jié)合?？v觀國(guó)內(nèi)外的發(fā)展進(jìn)程，處于視頻產(chǎn)業(yè)鏈上的不同機(jī)構(gòu)均已開始在視頻與5G的結(jié)合方面進(jìn)行布局。當(dāng)前視頻業(yè)務(wù)的超高清化已成行業(yè)發(fā)展大勢(shì)，未來(lái)5G的大規(guī)模商用將進(jìn)一步促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)視頻這一細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展，對(duì)公司形成長(zhǎng)期利好。

而在游戲業(yè)務(wù)方面，隨著困擾國(guó)內(nèi)游戲業(yè)多時(shí)的版號(hào)審批逐步放開，萬(wàn)咖壹聯(lián)的游戲聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)自2018年1月開始貢獻(xiàn)收入，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1045.90萬(wàn)元人民幣，聯(lián)合移動(dòng)端游戲13款。公司在游戲聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和海量的用戶數(shù)據(jù)，對(duì)用戶資料、偏好品位、行為習(xí)慣等擁有深入精準(zhǔn)的了解，能夠積極識(shí)別及物色新游戲內(nèi)容以及優(yōu)化現(xiàn)有游戲內(nèi)容。此外，公司依托與各種基于智能手機(jī)的分發(fā)渠道的緊密關(guān)系，能夠洞察推出時(shí)間及虛擬物品類型對(duì)用戶行為及游戲內(nèi)消費(fèi)的影響，更為有效的分配游戲營(yíng)銷及推廣資源。由此，公司得以向游戲開發(fā)商提供包括游戲優(yōu)化、營(yíng)銷、推廣、分發(fā)、變現(xiàn)等在內(nèi)的一站式游戲聯(lián)運(yùn)服務(wù)。預(yù)計(jì)未來(lái)版號(hào)審批恢復(fù)常態(tài)后，各大開發(fā)商對(duì)于游戲營(yíng)銷推廣、分發(fā)變現(xiàn)等聯(lián)運(yùn)服務(wù)的需求將隨之出現(xiàn)增長(zhǎng)，未來(lái)聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得一提的是，DAPG智能聚合平臺(tái)在提升交易效率、推動(dòng)公司移動(dòng)廣告營(yíng)收大幅增長(zhǎng)之余，還進(jìn)一步提升了公司的毛利和毛利率水平。萬(wàn)咖壹聯(lián)的毛利由2017年的4600萬(wàn)元猛增至2018年2.17億元，增幅高達(dá)4619.56%；公司毛利率也達(dá)到了14.04%的水平，與去年的9.47%相比增長(zhǎng)4.47個(gè)百分點(diǎn)。除了DAPG帶來(lái)的效率提升外，公司在年報(bào)中還將盈利能力的提升歸功于毛利增加與兩盟內(nèi)合作伙伴的業(yè)務(wù)關(guān)系增強(qiáng)，以及由此而形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

5G落地進(jìn)入“快車道” “快應(yīng)用”有望大放異彩

在“硬核聯(lián)盟”之外，萬(wàn)咖壹聯(lián)2018年還攜手國(guó)內(nèi)各大智能手機(jī)廠商成立了“快應(yīng)用聯(lián)盟”，并且為推廣快應(yīng)用這一新型移動(dòng)應(yīng)用形態(tài)作出諸多貢獻(xiàn)。根據(jù)年報(bào)，公司作為快應(yīng)用的生態(tài)平臺(tái)服務(wù)方推出了快應(yīng)用開發(fā)的官方指引、開發(fā)工具包及相關(guān)技術(shù)文檔，并推出快應(yīng)用開發(fā)官方網(wǎng)站，為快應(yīng)用開發(fā)者在開發(fā)過(guò)程中所面臨的一系列問(wèn)題提供解決方案。自快應(yīng)用推出以來(lái)，我們持續(xù)協(xié)助各智能手機(jī)制造商提升快應(yīng)用的功能，以便更容易被用戶發(fā)現(xiàn)并促進(jìn)開發(fā)過(guò)程。

鑒于5G通信網(wǎng)絡(luò)部署落地已經(jīng)進(jìn)入“快車道”，預(yù)計(jì)未來(lái)在5G時(shí)代將催生更多大帶寬、低時(shí)延、高可靠應(yīng)用場(chǎng)景。而快應(yīng)用將用戶與零售、電子商務(wù)、生活服務(wù)及政務(wù)民生等眾多的線上線下服務(wù)連接起來(lái)，5G時(shí)代在智慧交通、醫(yī)療健康、公共安全、文體娛樂(lè)等多個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮出巨大潛力。而且快應(yīng)用生態(tài)合作市場(chǎng)巨大，APP開發(fā)者、線下商家和一切能提供線上線下服務(wù)的開發(fā)者，均是快應(yīng)用生態(tài)聯(lián)盟的潛在合作伙伴。根據(jù)年報(bào)，截至2018年12月底國(guó)內(nèi)的快應(yīng)用開發(fā)者已超過(guò)1萬(wàn)，約10億臺(tái)安卓設(shè)備已支持快應(yīng)用的功能。

從最近TEF·2019快應(yīng)用開發(fā)者大會(huì)來(lái)看，中國(guó)移動(dòng)終端公司、海信手機(jī)相繼加入快應(yīng)用，快應(yīng)用的生態(tài)版圖不斷擴(kuò)大，聯(lián)盟生態(tài)將更加融合，對(duì)于安卓生態(tài)鏈的構(gòu)建者萬(wàn)咖壹聯(lián)來(lái)講，未來(lái)所觸達(dá)和覆蓋的用戶規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，渠道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。同時(shí)，快應(yīng)用流量巨大，但分布相對(duì)集中，很多中小開發(fā)者推廣的訴求得不到滿足；另外，大量?jī)?yōu)秀開發(fā)者在生態(tài)中不斷成長(zhǎng)，獲取了海量用戶，有著急切的變現(xiàn)訴求。這讓快應(yīng)用商業(yè)化變得迫在眉睫，也推動(dòng)快應(yīng)用實(shí)現(xiàn)整個(gè)生態(tài)鏈的完善。

快應(yīng)用依托于其本身路徑更短，轉(zhuǎn)化更高，投放更準(zhǔn)，成本更低等優(yōu)勢(shì)，使得新生態(tài)的商業(yè)化相對(duì)原生應(yīng)用更具商業(yè)價(jià)值，未來(lái)給開發(fā)者帶來(lái)的商業(yè)回報(bào)將更為豐厚。作為安卓生態(tài)發(fā)展的構(gòu)建者和推動(dòng)者，萬(wàn)咖壹聯(lián)是快應(yīng)用商業(yè)化鏈條中重要的一方，具備豐富的以技術(shù)提升效率發(fā)展的能力，擁有人工智能商業(yè)平臺(tái)核心技術(shù)能力，借助此次5G技術(shù)的發(fā)展機(jī)會(huì)，繼續(xù)推動(dòng)快應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一化，幫助更多開發(fā)者實(shí)現(xiàn)快應(yīng)用變現(xiàn)，幫助手機(jī)廠商尋找更多的盈利空間，同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身的高增長(zhǎng)。

展望未來(lái)，公司表示將圍繞5G網(wǎng)絡(luò)加大研發(fā)投入力度、加強(qiáng)數(shù)據(jù)場(chǎng)景分析技術(shù)，持續(xù)降低快應(yīng)用開發(fā)的技術(shù)門檻，地域上下沉國(guó)內(nèi)二三線城市與進(jìn)軍海外并舉，多管齊下構(gòu)建國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)、持續(xù)增強(qiáng)安卓生態(tài)圈的競(jìng)爭(zhēng)力，更好服務(wù)客戶及業(yè)務(wù)合作伙伴，為股東創(chuàng)造價(jià)值。