美私募股權(quán)公司紛紛押注中國

  獨立研究機構(gòu)Dealogic日前發(fā)布的報告稱，盡管美國國內(nèi)的并購市場受到次級抵押貸款風(fēng)波的沖擊而大幅萎縮，但今年6月份，美國私募股權(quán)投資公司在華達(dá)成的交易總額近31億美元。Dealogic指出，最近三年來，涌入中國的美資私募股權(quán)投資資金增長了6倍。

　　美國的私募股權(quán)投資巨擘發(fā)現(xiàn)了一個繼續(xù)保持業(yè)務(wù)增長的捷徑：大力進軍中國市場。一些私募股權(quán)投資公司在中國資助初創(chuàng)企業(yè)所獲得收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了在世界上其他國家同類投資的收益水平。美國凱雷投資集團（Carlyle Group）創(chuàng)始人之一戴維·魯賓斯坦將中國稱為“新硅谷”。

　　西方不亮東方亮

　　私募股權(quán)投資基金希望把大量資金投入中國，從中國強勁的經(jīng)濟增長中獲益，它們把寶押在那些有望成為行業(yè)領(lǐng)頭羊的公司身上。隨著中國公司更加積極地進行海外投資，以及美國信貸風(fēng)波使那里的一些并購交易告吹，在華交易也變得日益重要。

　　美國一位風(fēng)險投資家勞勒·費爾南德茲說：“中國是當(dāng)今世界上最令人激動的地方，任何一個希望拓展全球業(yè)務(wù)的投資者都應(yīng)該到中國去?！辟M爾南德茲在多家私募股權(quán)投資公司中持有股份，他本人11月剛剛到過深圳訪問。

　　一些私募股權(quán)投資經(jīng)理說，他們在中國的投資包括收購房地產(chǎn)、為科技公司提供融資、與中國投資者建立伙伴關(guān)系等等，原因很簡單，擁有中國就是擁有未來。他們表示，中國經(jīng)濟的增長速度四倍于美國，中國的人口也相當(dāng)于美國的四倍，中國具有巨大的增長前景，投資空間足夠想象。

　　塞伯魯斯資本管理公司（Cerberus）董事長、美國前財政部長約翰·斯諾今年初表示，該公司將在香港開設(shè)辦事處，作為向中國內(nèi)地擴張的基地。塞伯魯斯公司管理的資金總額為220億美元，目前在亞洲的業(yè)務(wù)主要集中在日本，該基金已于2003年收購了日本理索納銀行的多數(shù)股權(quán)。塞伯魯斯公司準(zhǔn)備將大筆資金投入中國內(nèi)地。斯諾表示，塞伯魯斯公司會對有意收購海外資產(chǎn)（包括美國業(yè)務(wù)）的中國內(nèi)地企業(yè)予以協(xié)助。

　　美國得州太平洋集團（TPG）也不甘示弱，該公司2005年對聯(lián)想集團投資了3.5億美元，支持聯(lián)想收購IBM個人電腦部門。

　　TPG成立于1992年，目前該公司管理的資金超過300億美元。與許多同行不一樣的是，TPG投資的目標(biāo)企業(yè)必須擁有1億—7.5億美元的證券資產(chǎn)。TPG最近募集了42億美元用于在亞洲投資；在中國，該公司積極投資于那些初創(chuàng)企業(yè)。今年10月，TPG出資3000多萬美元收購我國藥物研究外包服務(wù)公司ShangPharma的少數(shù)股份。

　　美國私募股權(quán)投資商百仕通集團今年在香港設(shè)立了辦事處，并與中國化工集團聯(lián)手在11月5日收購了澳大利亞一家農(nóng)用化學(xué)品生產(chǎn)商Nufarm公司，總投資額達(dá)28億美元。Nufarm稱，如果將Nufarm與中化集團旗下一些農(nóng)用化學(xué)品業(yè)務(wù)結(jié)合起來，將締造出在普通農(nóng)用化學(xué)品領(lǐng)域的全球龍頭企業(yè)。

　　《亞洲創(chuàng)業(yè)投資期刊》日前披露，2007年上半年，私募股權(quán)投資商籌集了53億美元用于在華投資，較去年同期增長了239％。而亞洲總體籌資規(guī)模則下降了5.7％。

　　招兵買馬急

　　私募股權(quán)投資公司積極搶灘中國，同時從中國本地大規(guī)模招募人才。凱雷投資集團表示，將通過團隊建設(shè)加大在華業(yè)務(wù)擴張力度。今年4月凱雷委任施維德與張淑國擔(dān)任高級董事。施維德將負(fù)責(zé)開展凱雷在橫跨亞洲消費相關(guān)領(lǐng)域的投資業(yè)務(wù)，張淑國則專注于工業(yè)公司的投資。在加入凱雷之前，施維德于2001年至2007年期間，在可口可樂公司擔(dān)任多個高管職位。他曾為柯達(dá)公司效力20余載，并在1994至1997年間擔(dān)任大中華區(qū)主席。張淑國是美國知名汽車零部件供應(yīng)商——德爾福（Delphi）在亞洲的高級管理人之一，曾任德爾福（中國）總裁。

　　TPG今年9月宣布，聯(lián)想集團原CFO馬雪征將出任該公司的合伙人和董事總經(jīng)理。馬雪征在聯(lián)想并購IBM個人電腦部門的交易中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

　　2007年1月，百仕通集團將前香港財政司司長梁錦松羅致麾下，協(xié)助運營大中華區(qū)業(yè)務(wù)。梁錦松2001年至2003年間曾擔(dān)任前香港財政司司長。在他的幫助下，百仕通集團在上市之前獲得了中國30億美元的注資。百仕通集團今年9月出資約6億美元收購了中國化工集團旗下藍(lán)星集團公司約20％的股權(quán)。

　　當(dāng)然，投資者對投資中國也存在擔(dān)憂，特別是擔(dān)心中國公司的估價過高。美國達(dá)特茅斯商學(xué)院私募股權(quán)/企業(yè)家研究中心主管科林·布萊登說：“從估值的角度看，某些中國公司的估值已經(jīng)可以與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期相媲美。盡管大家都認(rèn)為中國有望實現(xiàn)驚人的快速增長，但我們必須回到現(xiàn)實中來，重新審視對中國公司的估值標(biāo)準(zhǔn)。”

　　其他人則擔(dān)心中國對外國投資者的某些限制措施，私募股權(quán)投資者在中國很難達(dá)成5億美元以上的交易，且有些收購還會遭遇監(jiān)管障礙，不過這些都沒有讓私募股權(quán)投資者停下或者放慢腳步。

　　貝恩資本公司（Bain Capital）董事總經(jīng)理史蒂芬·帕格柳卡說，中國監(jiān)管機構(gòu)對私募股權(quán)投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，這種情況在歐洲也曾出現(xiàn)過，歐洲的政府官員花很多年時間才接受私募股權(quán)投資公司，允許達(dá)成巨額交易。