次貸危機(jī)嚇退科技公司IPO 行業(yè)巨頭借機(jī)并購

　　次貸危機(jī)影響IPO

　　自2004年以來，美國科技公司IPO一直呈現(xiàn)上升的勢頭，當(dāng)然距離互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期還有很大差距。但是，很多銀行家和分析師認(rèn)為，受次貸危機(jī)的影響，美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景變得難以預(yù)測，從而導(dǎo)致科技公司IPO增長減緩。Integral資本管理公司董事總經(jīng)理格倫·凱克爾(Glen Kacher)表示：“在所有領(lǐng)域中，科技公司仍然是最熱門的IPO對象，但明年的走勢將取決于終端市場。”

　　與此同時，科技行業(yè)的收購交易卻風(fēng)生水起，交易數(shù)量一直保持著強(qiáng)勁的增長勢頭。過去五年里，被收購的科技公司數(shù)量幾乎達(dá)到上市科技公司的八倍。投資管理公司J. & W. Seligman & Co.的董事總經(jīng)理保羅·維克(Paul Wick)表示：“越來越多的風(fēng)險投資公司傾向于將自己投資的科技公司出售給思科和McAfee等行業(yè)巨頭。”

　　普華永道新興公司服務(wù)總監(jiān)史蒂夫·本格斯頓(Steve Bengston)表示，同形勢較好時的市場環(huán)境相比，現(xiàn)在的收購價格可能要低一些。由于大多數(shù)新興創(chuàng)業(yè)公司主要開發(fā)用于增強(qiáng)微軟等大企業(yè)產(chǎn)品的服務(wù)或解決方案，科技領(lǐng)域的收購交易也許會繼續(xù)增加。Aruba網(wǎng)絡(luò)公司CEO邁克爾·田納福斯(Michael Tennefoss)表示：“如果一家公司只生產(chǎn)整個解決方案的一小部分，那么將很難作為獨(dú)立公司生存下去。”

　　收購并購交易迅速增加

　　一些分析師近日表示，Web2.0公司的興起，以及互聯(lián)網(wǎng)泡沫后新興公司重新吸引大量風(fēng)險投資，促使科技公司的數(shù)量大幅度增加，同時也引發(fā)了新一輪行業(yè)整合。與此同時，同自己研發(fā)相比，很多大公司發(fā)現(xiàn)收購創(chuàng)新小公司是擴(kuò)大產(chǎn)品線的更有效方式。另一方面，自2002年改革法案實施以來，上市的成本越來越高，這也是風(fēng)險投資公司認(rèn)為出售更具吸引力的一個主要原因。

　　根據(jù)湯姆森財經(jīng)和美國風(fēng)險投資協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，在正處于互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的1999年，風(fēng)險投資公司共出售了235家公司，同時操作233家公司進(jìn)行IPO。但今年前三個季度，僅有55家風(fēng)險投資支持的公司上市，而有228家公司被出售。投資銀行Jefferies & Co的董事會副主席保羅·戴寧格(Paul Deninger)表示，過去五年里，風(fēng)險投資支持的科技公司約90%的回報來自于公司出售，而只有很少一部分來自于IPO。

　　Gunderson Dettmer律師事務(wù)所合伙人杰弗里·希金斯(Jeffrey Higgins)表示，過去幾年科技公司往往能獲得較高的沽值，并且能引發(fā)多家公司競購，這也是風(fēng)險投資公司傾向于銷售的一個重要原因。根據(jù)AlwaysOn/KPMG本月完成的一項調(diào)查，在350名風(fēng)險投資者、銀行家和投資者中，有近一半預(yù)計科技公司收購和并購交易明年將繼續(xù)增加，而科技IPO將與今年持平。

　　行業(yè)巨頭加緊收購

　　受次貸危機(jī)的影響，最近幾周以來，私募資本主導(dǎo)的交易有所減少，分析師預(yù)計這一趨勢將延續(xù)至2008年。不過，科技公司收購大多由現(xiàn)金儲備豐富的大公司主導(dǎo)，因此不會受到這一趨勢的影響。微軟、IBM、IAC和思科等行業(yè)巨頭的高管均表示，將于2008年積極開展交易，收購那些可以幫助自己擴(kuò)大產(chǎn)品線或進(jìn)入新市場的公司。

　　微軟和思科去年分別收購了約20家和10家公司，這兩家公司的高管表示，明年將繼續(xù)保持類似的收購水平。IBM通常每年收購20家到30家公司，該公司企業(yè)開發(fā)副總裁戴夫·約翰(Dave Johnson)也表示，明年將繼續(xù)保持這一水平。