中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)第四波上市潮 警惕引發(fā)投資泡沫

　　今年，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)掀起第四波上市熱潮。7月27日，完美時(shí)空登陸納斯達(dá)克；10月9日，軟件企業(yè)金山在香港聯(lián)交所掛牌；11月1日，巨人網(wǎng)絡(luò)在紐約證券交易所掛牌；11月2日，網(wǎng)龍?jiān)谙愀凵鲜校?1月6日，阿里巴巴在香港聯(lián)交所掛牌。12月18日，太平洋網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼CEO林懷仁受邀敲響香港聯(lián)交所的上市鐘，太平洋網(wǎng)絡(luò)正式在聯(lián)交所掛牌交易。至此，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)總市值膨脹到近700億美元。

　　6家互聯(lián)網(wǎng)公司的成功上市成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)貫穿2007年度的最大亮點(diǎn)。特別是阿里巴巴、巨人等公司上市后的出色表現(xiàn)，不禁讓人感嘆：網(wǎng)絡(luò)概念股上市的“黃金時(shí)代”回來(lái)了。

　　阿里巴巴引發(fā)第四波上市潮

　　據(jù)了解，1999、2000年以門(mén)戶網(wǎng)站為首的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸納斯達(dá)克，引發(fā)了中國(guó)網(wǎng)絡(luò)概念第一波上市潮，2003年開(kāi)始的以51JOB、攜程等服務(wù)概念的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的上市則引發(fā)了第二輪上市熱，2004年以來(lái)，盛大、九城、騰訊等的上市引領(lǐng)了第三波風(fēng)潮。

　　業(yè)界普遍認(rèn)為，阿里巴巴的上市在激發(fā)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的想像空間的同時(shí)，亦激活了內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和上市的熱潮。阿里巴巴的上市無(wú)疑引領(lǐng)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的第四波上市潮流。

　　隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市高潮的再度來(lái)臨，風(fēng)險(xiǎn)投資商也比以往更加關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)。今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)公司舉辦的大型論壇上，幾乎無(wú)一例外地都設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資商演講環(huán)節(jié)，IDG、軟銀、賽伯樂(lè)等風(fēng)投的身影更是時(shí)常閃現(xiàn)。“公司一旦上市，風(fēng)投的回報(bào)將十分豐厚。”有關(guān)專家說(shuō)，完美時(shí)空就是一個(gè)典型的例子。據(jù)了解，軟銀賽富一年前花800萬(wàn)美元投資完美時(shí)空，在后者上市后獲得的回報(bào)竟高達(dá)4億美元，“一年內(nèi)竟翻了50倍！”而在此之前，軟銀賽富投資盛大網(wǎng)絡(luò)，獲得的回報(bào)也高達(dá)14倍。

　　“中國(guó)概念”風(fēng)行資本市場(chǎng)

　　今年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，加之各網(wǎng)絡(luò)巨頭在資本市場(chǎng)上的出色表現(xiàn)，讓互聯(lián)網(wǎng)公司重新獲得了投資人的關(guān)注。今年上市的互聯(lián)網(wǎng)新股與前幾年上市的互聯(lián)網(wǎng)公司存在較大的區(qū)別。最為主要的特點(diǎn)在于：這些互聯(lián)網(wǎng)公司擁有穩(wěn)定的盈利、清晰的商業(yè)模式和良好的市場(chǎng)前景，而且這些公司模式主要是將互聯(lián)網(wǎng)與某一傳統(tǒng)領(lǐng)域結(jié)合，從而獲得更加明確的目標(biāo)客戶群的支持。如阿里巴巴的“互聯(lián)網(wǎng)＋批發(fā)”(B2B)模式，如網(wǎng)龍、完美時(shí)空、金山、巨人的“互聯(lián)網(wǎng)游戲”模式。其中大部分公司首日上市便獲得了投資人的追捧。

　　除了今年剛剛上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)外，新浪、搜狐、百度等國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)巨頭在資本市場(chǎng)表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)。其中，美國(guó)納斯達(dá)克股市近日宣布，由于近一年股價(jià)表現(xiàn)較好且交易量活躍，中國(guó)搜索引擎提供商百度公司已成為納斯達(dá)克100指數(shù)和納斯達(dá)克100平均加權(quán)指數(shù)的一部分，從此百度的股價(jià)變動(dòng)將影響全球股市交易市場(chǎng)。由此，我們有理由相信中國(guó)有一些網(wǎng)絡(luò)公司會(huì)成為世界級(jí)公司。

　　另一方面，今年上市的6家內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)公司中，有4家選擇了在香港聯(lián)交所登陸。與以往不同，曾經(jīng)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司皆認(rèn)為香港股市對(duì)于科技股的理解程度不深，對(duì)科技股的承受能力比較小。但今年，這樣的觀念得以180度的逆轉(zhuǎn)，阿里巴巴集團(tuán)主席馬云在阿里巴巴上市時(shí)即表示，之所以選擇香港，是因?yàn)橄愀酃墒懈芾斫獍⒗锇桶偷哪Ｊ健?/p>

　　顯然，納斯達(dá)克已不再是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市的首選。為此，納斯達(dá)克正式成立北京代表處。納斯達(dá)克股票市場(chǎng)亞洲區(qū)董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)首席代表徐光勛近日也透過(guò)媒體表示，希望把有能力上市的公司都游說(shuō)到納市，并透露與淘寶網(wǎng)、久游網(wǎng)等均有接觸。很顯然，經(jīng)過(guò)2007年互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的風(fēng)光上市，納市、香港聯(lián)交所、紐交所都想爭(zhēng)取更多中國(guó)優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的加盟。

　　“中國(guó)概念”無(wú)疑為2007年的資本市場(chǎng)畫(huà)上了濃墨重彩的一筆。

　　巨人與太平洋網(wǎng)絡(luò)“流血上市”敲警鐘

　　大量的上市企業(yè)表明了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)迎來(lái)了新一輪春天。不過(guò)，新一輪互聯(lián)網(wǎng)排隊(duì)上市的熱潮也同樣引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)投資泡沫與理性的爭(zhēng)論，“流血上市”的說(shuō)法也開(kāi)始在業(yè)內(nèi)流行。

　　知名IT界人士付亮在其新浪博客上撰文，表示“巨人、大平洋相繼跌破發(fā)行價(jià)，對(duì)其公司影響并不大。但對(duì)期望上市的后來(lái)者來(lái)說(shuō)，這并不是好消息，此后上市將更加困難，即使勉強(qiáng)能夠上市，可融到的資金也將明顯減少。尤其是類似的網(wǎng)絡(luò)游戲、行業(yè)門(mén)戶影響更大。”另外，TOM在線的黯然退出香港主板和納斯達(dá)克，以及隨后宣布正式放棄新聞門(mén)戶業(yè)務(wù)，似乎也是對(duì)這種說(shuō)法的佐證。

　　我們由此不難看出，海外投資人對(duì)于中國(guó)概念股的資質(zhì)是相當(dāng)挑剔的。如果一家中國(guó)上市公司無(wú)法成為一個(gè)有潛力的行業(yè)領(lǐng)軍者，就很難在資本市場(chǎng)上獲得成功。這點(diǎn)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的領(lǐng)軍人物——新浪、搜狐、百度和阿里巴巴身上可以得到很好的印證。