不同投行給阿里巴巴不同評(píng)價(jià)

　　5月7日傍晚消息，據(jù)香港媒體報(bào)道，在阿里巴巴(1688.HK)發(fā)布今年一季度財(cái)報(bào)的第二天，花期、大摩(摩根士丹利)、高盛這三家投行對(duì)其給出了不同評(píng)級(jí)。其中，高盛維持中性評(píng)級(jí)，花旗重申沽出建議，大摩則謹(jǐn)慎看待其近期前景。
　　昨日阿里巴巴發(fā)布2008年第一季度財(cái)報(bào)，總營(yíng)收為人民幣6.801億元，較上年同期增長(zhǎng)53.2%，凈利潤(rùn)為3.007億元，較去年同期增長(zhǎng)111.7%。
　　高盛今日維持阿里巴巴中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)15港元。高盛稱，阿里巴巴第一季度純利較該行預(yù)期高出14%，這得益于授權(quán)收入和利息收入。但是遞延收入及客戶預(yù)收帳款收入較上季度下降1%，為19.1億元，較該行預(yù)期低6%。此外在中國(guó)誠(chéng)信通服務(wù)客戶方面，財(cái)報(bào)顯示新增20000人，較高盛預(yù)期低9%，高盛稱對(duì)此感到失望。
　　花旗重申沽出建議，稱阿里巴巴首季的Gold Suppliers用戶(付費(fèi)會(huì)員)凈增長(zhǎng)因天氣及銷售隊(duì)伍重組而下降，擔(dān)心這情況或會(huì)影響第二及第三季業(yè)績(jī)。不過(guò)，因應(yīng)阿里巴巴首季純利表現(xiàn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，花期上調(diào)其目標(biāo)價(jià)，由10港元調(diào)升至11.25港元。
　　盡管長(zhǎng)期前景看好(未來(lái)5年的銷售額復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)34%36%)，但大摩對(duì)阿里巴巴近期的前景仍持謹(jǐn)慎看法，因?yàn)榘⒗锇桶褪状喂_(kāi)募股的前兩批禁售股將于今年解禁，可能使自由流通股數(shù)量增加50%。
　　大摩還指出，阿里巴巴在第一季度將銷售團(tuán)隊(duì)分拆為兩組，分別為新客戶和原有客戶提供服務(wù)。雖然從長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的重組活動(dòng)可能有助于提高銷售生產(chǎn)力，降低客戶流失率，但在過(guò)渡時(shí)期新增客戶情況的波動(dòng)性可能加劇。綜合多方考慮，大摩維持該股的中性評(píng)級(jí)，根據(jù)貼現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算的合理估值為18.40港元。