4月PE投資額環(huán)比下降逾五成 業(yè)內(nèi)人士稱A股太貴所致

    中國投資市場信息咨詢機(jī)構(gòu)ChinaVenture（投資中國）日前報告顯示，私募股權(quán)市場4月份投資金額為 4.91億美元，與3月份10.77億美元的投資額相比減少54.4％，平均單筆投資金額為4907萬美元，也較上月減少36.2%.

    總體投資金額急劇減少，環(huán)比下降幅度超過五成，這樣大幅的下降原因何在？大小非解禁新規(guī)是否真的會導(dǎo)致PE行業(yè)投資積極性下降？帶著這些疑問，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位私募股權(quán)行業(yè)的資深人士。

    A股“太貴”嚇退PE

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）：您認(rèn)為上月PE投資金額出現(xiàn)如此大幅下降的最主要原因是什么？

    資深PE基金經(jīng)理（以下簡稱PE人士）：PE投資金額環(huán)比4月份出現(xiàn)大幅下降，最主要的原因應(yīng)該在于時間的累積效應(yīng)。說得更直接些，就是因為去年十月份前后，A股實在太"貴"了，讓我們“不敢”下手。事實上，一個PE項目，從談判到審批完成，投資徹底完成，大約需要半年左右的時間，這就意味著，四月份統(tǒng)計出來的投資金額，所投資的項目基本上都是去年10月份前后開始著手的。但那個時候，正好是國內(nèi)A股市場最瘋狂，市盈率最高的時候，投資對象也往往是“獅子大開口”，讓我們這些覺得20倍市盈率已經(jīng)不便宜的“小氣鬼”望而止步，投資金額下降是非常正常的。

    PE市場增長“難”在審批層面

    NBD：那您覺得近段時間PE市場環(huán)境如何？當(dāng)前，您覺得主要障礙在哪里？

    PE人士：坦白說，私募股權(quán)行業(yè)當(dāng)前的環(huán)境并不樂觀，可以說是越來越難了，碰到很多問題。但目前來說，最大的障礙來自于政府審批的層面。眾所周知，在目前國內(nèi)的PE市場上，大部分都是來自外國的資金，在人民幣不斷升值的背景下，熱錢涌入的積極性不斷提高，為了更好防范熱錢套利的風(fēng)險，相關(guān)政府部門高度警覺，對通過PE進(jìn)來的資金很大程度上被政府主管部門懷疑為"動機(jī)不良"，審查越來越嚴(yán)格，很難順利過關(guān)。近期，已經(jīng)出現(xiàn)了PE項目被否的案例。我們都壓力很大。

    大小非減持新規(guī)無礙PE投資

    NBD：上月，管理層對大小非減持進(jìn)行了更為嚴(yán)格的限制，不少人曾預(yù)測，這將大大降低私募股權(quán)的投資積極性，您如何看待這一問題？

    PE人士：應(yīng)該說，很大程度上，這是市場的一種誤解。其實，對PE來說，我們A股市場的股改是重大利好，盡管對財務(wù)投資者有鎖定期的要求，但這相比以前，PE投資者有了很好的退出機(jī)制，是個非常令人欣喜的進(jìn)步，海外資金進(jìn)入中國PE領(lǐng)域的積極性大幅提高。

    事實上，管理層日前出臺的對大小非減持的限制，并不會對PE投資的積極性產(chǎn)生多大的負(fù)面影響，對于大部分私募股權(quán)資金尤其是投資理念相對成熟的海外資金來說，他們還是更傾向于巴菲特的投資理念，看好一家公司的成長性，盡量長期持有，不會過了解禁期就趕緊套現(xiàn)走人，往往志在長遠(yuǎn)。所以，就此而言，說政府限制大小非減持而導(dǎo)致了四月份投資金額的大幅下降其實是沒有根據(jù)的。

    另外，PE投資的金額往往具有較大的偶然性，基本呈散點分布，實際上從投資案例數(shù)量來看，四月份為10個，與1月份10個、2月份10個和3月份14個相比，數(shù)量并不少，顯示私募股權(quán)行業(yè)依然處于非?；钴S的狀態(tài)。

    鏈接 4月VC與PE新募基金25.22億美元

    中國投資市場信息咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)ChinaVenture（投資中國）報告顯示，4月中國創(chuàng)業(yè)投資 （VC）及私募股權(quán)投資（PE）市場新募集七只基金，募資規(guī)模達(dá)到25.22億美元，其中，兩只為人民幣基金，募資規(guī)模6430萬美元，占總規(guī)模的2.5％；外資基金五只，基金規(guī)模為24.58億美元，占97.5%.

    報告同時顯示，4月中國VC及PE市場有九只基金開始募集，中外資基金數(shù)量分別為四只及五只。其中中國通用技術(shù)（集團(tuán)）控股有限公司和全國工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)業(yè)商會發(fā)起成立的中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金已進(jìn)入報審階段，募資規(guī)模將達(dá)500億元。