化纖：去歲今朝冰火兩重天 反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日

　　過(guò)去的兩年無(wú)疑是化纖行業(yè)較為風(fēng)光的兩年，尤其對(duì)于粘膠和氨綸來(lái)說(shuō)，產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)良好、價(jià)格大幅上漲，量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)也給了業(yè)內(nèi)上市公司更多的利好理由，業(yè)績(jī)巨幅增長(zhǎng)，股價(jià)連連走高。

　　然而，好景不長(zhǎng)，進(jìn)入2008年，化纖行業(yè)又步入下降通道，產(chǎn)品價(jià)格下跌明顯，產(chǎn)銷(xiāo)趨緩，盈利下滑。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于周期性明顯的化纖行業(yè)來(lái)說(shuō)，在下游需求減緩和上游成本增加的雙重?cái)D壓下，下行趨勢(shì)明顯，反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日。

　　價(jià)格暴漲暴跌

　　作為主要的化纖產(chǎn)品，粘膠、氨綸、滌綸在過(guò)去兩年的經(jīng)歷可謂“驚心動(dòng)魄”——價(jià)格從直線上升到持續(xù)回落，猶如坐上“過(guò)山車(chē)”。

　　從2006年下半年開(kāi)始，粘膠纖維價(jià)格一路攀升。中國(guó)第一紡織網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，短纖價(jià)格從2006年6月份的14000元／噸沖高到2007年12月份的22000元／噸，漲幅超過(guò)57%，刷新短纖將近10年以來(lái)的歷史新高；而長(zhǎng)絲也“不甘示弱”，價(jià)格從27000元/噸飆升至2007年年底的34500元/噸，漲幅超過(guò)28%。

　　然而，今年以來(lái)，風(fēng)光不再，由于上游原料價(jià)格不穩(wěn)，加上下游人棉紗受紡織大環(huán)境不景氣影響，需求難有改觀，導(dǎo)致粘膠市場(chǎng)持續(xù)陰跌半年之久。短纖上半年跌幅達(dá)27%，長(zhǎng)絲上半年跌幅達(dá)6%。

　　氨綸也遭遇了同樣的命運(yùn)，從2006年二季度開(kāi)始，由于部分國(guó)外氨綸裝置的減停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)緊張，引發(fā)國(guó)內(nèi)氨綸價(jià)格飆升，從2006年下半年至2007年4月份，氨綸價(jià)格漲幅約為78%，并在2007年3月30日創(chuàng)出歷史新高。然而，從2007年二季度開(kāi)始，氨綸價(jià)格開(kāi)始逐波下滑，至今幅度超過(guò)43%。

　　進(jìn)入2008年，氨綸市場(chǎng)更加艱難，面對(duì)成本上漲和需求不旺的雙重?cái)D壓，不少中小企業(yè)倒閉，而大型氨綸廠商則紛紛擴(kuò)產(chǎn)，希望通過(guò)不斷擴(kuò)大規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，增加企業(yè)利潤(rùn)空間。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，化纖產(chǎn)品價(jià)格的暴漲暴跌主要受供需影響。前期由于供小于求，價(jià)格上漲，在高額利潤(rùn)的吸引下國(guó)內(nèi)廠家紛紛擴(kuò)張產(chǎn)能，致使供求關(guān)系逐步發(fā)生變化，而今年以來(lái)下游紡織業(yè)的不景氣，使化纖產(chǎn)品需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格大幅下降。

　　而在出口方面，由于人民幣升值，加上2007年7月國(guó)家調(diào)低粘膠纖維及其制品的出口退稅率，很大程度上影響了化纖產(chǎn)品的出口，同時(shí)壓縮了業(yè)內(nèi)公司的利潤(rùn)。

　　根據(jù)化纖公司中報(bào)，08年上半年化纖行業(yè)業(yè)績(jī)下滑明顯，營(yíng)業(yè)收入幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)，毛利率大幅下滑了8.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速比去年同期增速下降了261.64%，凈利潤(rùn)增速同比下降272.03%。[page]

　　景氣短期難復(fù)

　　東海證券張先萍表示，作為典型的周期性行業(yè)，化纖行業(yè)的下行周期導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑，但下游需求不旺決定行業(yè)反轉(zhuǎn)仍需時(shí)日。

　　氨綸的價(jià)格直接受供求關(guān)系的決定，08年-09年是氨綸產(chǎn)能集中釋放的兩年，而目前下游紡織服裝行業(yè)的景氣度在短期內(nèi)也難以恢復(fù)，因此氨綸景氣周期短期內(nèi)還不會(huì)到來(lái)。

　　上半年粘膠行業(yè)的壓力主要來(lái)自于原材料價(jià)格的上漲和下游紡織服裝需求的放緩。由于行業(yè)不景氣，上半年粘膠長(zhǎng)纖限產(chǎn)保價(jià)。估計(jì)下半年行業(yè)將保持平穩(wěn)，但中長(zhǎng)期周期反轉(zhuǎn)仍需要需求轉(zhuǎn)暖。

　　但需求轉(zhuǎn)暖似乎短時(shí)難見(jiàn)。2008年被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是紡織服裝行業(yè)備受考驗(yàn)的一年，紡織企業(yè)不僅面臨著內(nèi)部各項(xiàng)成本上升、國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速趨緩、新勞動(dòng)法實(shí)施和環(huán)保要求提高帶來(lái)的約束成本增加的風(fēng)險(xiǎn)，外部也面臨著人民幣升值、美歐經(jīng)濟(jì)下滑影響出口的風(fēng)險(xiǎn)。不少中小紡企停產(chǎn)或減產(chǎn)，盡管?chē)?guó)家于2008年8月1日起提高紡織服裝的出口退稅率，但對(duì)于已經(jīng)陷入困境的紡織服裝業(yè)來(lái)說(shuō)，并不能改變行業(yè)下滑的趨勢(shì)，而這種趨勢(shì)無(wú)疑也影響到了其上游行業(yè)——化纖。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，化纖行業(yè)面臨的困境主要來(lái)自于行業(yè)系統(tǒng)性壓力和前期高速增長(zhǎng)遺留的內(nèi)部矛盾爆發(fā)。“粘膠和氨綸子行業(yè)是強(qiáng)周期性行業(yè)，未來(lái)中短期都很難改變這一特征。” 東方證券施紅梅表示。

　　對(duì)化纖另一子行業(yè)滌綸，施紅梅指出，受產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品同質(zhì)性嚴(yán)重的影響，國(guó)內(nèi)滌綸行業(yè)長(zhǎng)期低迷，而油價(jià)的上漲又進(jìn)一步加劇了這一困境，行業(yè)內(nèi)公司長(zhǎng)期虧損，滌綸行業(yè)經(jīng)營(yíng)困境短期難以改變。

　　公司業(yè)績(jī)堪憂(yōu)

　　如果與去年相比，今年化纖上市公司的業(yè)績(jī)可謂冰火兩重天。

　　華峰氨綸（002064）2007年凈利潤(rùn)為3.8億元，每股收益達(dá)到2.06元，但今年上半年凈利潤(rùn)為1.56億元，同比下降6.09%；同時(shí)公司預(yù)計(jì)今年前三季歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)同比下降幅度小于30%。

　　這還不是最糟糕的。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，25家申萬(wàn)化學(xué)纖維行業(yè)上市公司中，11家對(duì)今年前三季度業(yè)績(jī)作出預(yù)告，其中，僅有3家預(yù)增，其余8家均預(yù)虧或預(yù)減。

　　新鄉(xiāng)化纖（000949）預(yù)計(jì)今年前三季度出現(xiàn)首虧，虧損額度約在11000萬(wàn)元-15000萬(wàn)元之間，同比減少169%；澳洋科技（002172）預(yù)計(jì)前三季度出現(xiàn)首虧，虧損額度約為4000萬(wàn)-5000萬(wàn)元，同比減少130%。

　　對(duì)于今年化纖公司的業(yè)績(jī)下滑，業(yè)內(nèi)人士并不意外，表示這充分反映了化纖企業(yè)在行業(yè)周期下行、產(chǎn)品價(jià)格下降以及成本上升綜合因素下的狀況。“行業(yè)內(nèi)真正具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司是差異化產(chǎn)品比重較高的企業(yè)。”施紅梅表示。

　　中國(guó)化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì)此前表示，上半年化纖行業(yè)產(chǎn)量及出口增速均大幅減緩，行業(yè)開(kāi)工率明顯下降，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益大幅下滑，前5月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額37.18億元，同比減少26.77%；全行業(yè)虧損面達(dá)24.13%，同比提高3.48個(gè)百分點(diǎn)。粘膠長(zhǎng)絲企業(yè)全面虧損。此外，協(xié)會(huì)還預(yù)計(jì)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，紡織對(duì)化纖需求很難有明顯放大，預(yù)計(jì)化纖全年產(chǎn)量增長(zhǎng)8%左右，全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額80億元，運(yùn)行質(zhì)量明顯不如去年。

　　“根據(jù)第一紡織網(wǎng)測(cè)算，初步預(yù)測(cè)前8月紡織行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)或降至5%左右，而去年同期這一增速還高達(dá)37.79%?；w行業(yè)的利潤(rùn)下降幅度甚至可能超過(guò)60%。”第一紡織網(wǎng)總編輯汪前進(jìn)表示。