王益民：現(xiàn)在是中國資本市場創(chuàng)新最好時機(jī)

　　“現(xiàn)在是中國資本市場創(chuàng)新和發(fā)展的最好時機(jī)，中國應(yīng)該參與到這場全球重要資本市場重組中去。”東方證券董事長王益民上周六在“動蕩時代的金融創(chuàng)新與金融穩(wěn)定2008中歐·華安銳智沙龍”上表示。

　　自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美國金融市場的劇烈震蕩讓華爾街頭頂?shù)墓猸h(huán)黯然失色。而美國成熟資本市場發(fā)生危機(jī)對中國的資本市場和金融創(chuàng)新又有怎樣的影響？

　　“美國次貸危機(jī)的爆發(fā)與中國未來的金融創(chuàng)新是兩個層面的問題。”王益民說道。

　　他表示，次貸危機(jī)的成因不是金融產(chǎn)品本身，而是實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，房屋供需不平衡導(dǎo)致房價持續(xù)大幅下跌。資產(chǎn)證券化初級產(chǎn)品的設(shè)計和市場運(yùn)作并無問題，華爾街對其進(jìn)行二次方、三次方設(shè)計才一再放大了風(fēng)險。對于目前的中國而言，資產(chǎn)證券化的初級產(chǎn)品都已停止推進(jìn)，但實際上這些產(chǎn)品本身是沒有問題的。金融創(chuàng)新確實會帶來一定風(fēng)險，關(guān)鍵是風(fēng)險是否可控、能否被承受。

　　“換個角度看，這些金融衍生品反而對美國資本市場風(fēng)險的全球轉(zhuǎn)移起到了積極作用，否則‘倒下’的或許不只是華爾街投行，還有商業(yè)銀行。”王益民說。

　　貝爾斯登倒閉、雷曼申請破產(chǎn)保護(hù)、美林賤賣、“兩房”被政府托管……美國金融市場的強(qiáng)烈震蕩使重要金融資產(chǎn)正在發(fā)生重組。美國銀行將美林收入囊中，英國巴克萊則低價買下雷曼的北美業(yè)務(wù)作為公司發(fā)展的重要補(bǔ)充。

　　“中國應(yīng)該參與到這場全球‘游戲’和國際資本市場的重組中。”王益民指出。他對于雷曼在亞洲業(yè)務(wù)就頗為看好。

　　在王益民看來，目前中國經(jīng)濟(jì)增長和資本市場面臨的主要風(fēng)險包括：一是企業(yè)融資遭遇瓶頸，通過資本市場融資才是根本解決方法，股市大跌已大大削減了市場的融資功能，恢復(fù)融資功能也是成熟資本市場的基礎(chǔ)。二是房地產(chǎn)市場的風(fēng)險加大，供需平衡中房價的下跌已是不爭事實，銀行因此將面臨更大風(fēng)險，應(yīng)該繼續(xù)鼓勵金融創(chuàng)新，通過資產(chǎn)證券化的方式使一部分風(fēng)險從銀行釋放出來。

　　王益民還表示，股市從6000點跌到2000點讓中國資本市場風(fēng)險有了充分釋放，以證券公司為主的中介機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險能力則到達(dá)了空前水平，負(fù)債杠桿相較銀行和保險公司小得多，此外市場的投資者結(jié)構(gòu)也已發(fā)生重大改變，機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量正在大大增加，所以現(xiàn)在正是中國資本市場創(chuàng)新的最好時機(jī)，失去本輪機(jī)會可能會使將來的創(chuàng)新成本更高，這里所說的創(chuàng)新理應(yīng)包括金融產(chǎn)品和金融制度的共同創(chuàng)新。