摩根士丹利將阿里巴巴評級為持股觀望

　　北京時間5月7日上午消息，摩根士丹利分析師季衛(wèi)東(Richard Ji)今天發(fā)布分析報告表示，中國出口有復(fù)蘇跡象，阿里巴巴將從中國出口復(fù)蘇中獲益，對阿里巴巴的評級為持股觀望，行業(yè)前景為有吸引力。

　　阿里巴巴第一季度業(yè)績報告顯示，營收總額季環(huán)比持平，同比增長19%，至人民幣8.07億元，基本符合摩根士丹利預(yù)期；第一季度稀釋每股收益同比下降12%，但季環(huán)比上升26%，至0.06港元，比摩根士丹利預(yù)期高41%。

　　季衛(wèi)東表示，阿里巴巴令人欣喜的因素包括：1)盡管季節(jié)性因素疲弱并且出口面臨挑戰(zhàn)，但阿里巴巴第一季度付費(fèi)用戶數(shù)量同比增長47%，中國供應(yīng)商(Gold Suppliers)凈增長(同比增加95%)和誠信通(TrustPass)會員增長(同比增加43%)創(chuàng)紀(jì)錄；2)第一季度營業(yè)利潤率季環(huán)比上升12個百分點(diǎn)至34%，主要?dú)w因于對銷售和營銷成本的緊密控制；3)第一季度凈現(xiàn)金儲備同比增長28%，達(dá)到10億美元，是中國互聯(lián)網(wǎng)上市公司中最高的。

　　不過，因為將關(guān)鍵詞競價服務(wù)從固定表現(xiàn)模式轉(zhuǎn)為按業(yè)績表現(xiàn)模式，阿里巴巴第一季度中國營收季環(huán)比下滑5%，這令人擔(dān)憂。

　　摩根士丹利表示，中國出口有一些復(fù)蘇跡象，表現(xiàn)在：1)中國3月出口銷售月環(huán)比上升，逆轉(zhuǎn)了去年9月以來的跌勢；2)新出口訂單PMI指數(shù)過去5個月呈上升趨勢。摩根士丹利認(rèn)為，阿里巴巴將從中國出口復(fù)蘇中獲益，原因是：1)阿里巴巴中國B2B市場份額升至60%以上，是排名二至三位市場份額總和的4倍(易觀國際數(shù)據(jù))；2)阿里巴巴第一季度付費(fèi)用戶數(shù)量季環(huán)比增長12%，預(yù)示未來增長的遞延收入和客戶預(yù)付款季環(huán)比增長8%，同比增長28%；3)未來幾年，增值服務(wù)對總營收的貢獻(xiàn)度將由目前的20%提高至50%。一旦看到阿里巴巴客戶平均支出(該數(shù)據(jù)第一季度季環(huán)比下降5%)穩(wěn)定下來，就可以買入阿里巴巴股票。

　　摩根士丹利表示，對阿里巴巴的評級為持股觀望(Equal-weight)，行業(yè)前景為有吸引力(Attractive)，按照ModelWare計算，阿里巴巴2008年每股收益為人民幣0.24元。按照ModelWare計算，摩根士丹利預(yù)計阿里巴巴2009年、2010年和2011年每股收益分別為人民幣0.18元、0.26元和0.33元。(寧弦)