IPO的回歸之夏：投資銀行家排在硅谷尋覓

　　隨著技術公司IPO的回歸，2009年的市場是否會下行？

　　如果最近幾個月你投資了技術公司的首次公開募股，那么一定回報豐厚。

　　從今年四月開始，一系列的技術公司進入公共市場，在這個夏天達到了高峰，其中包括暢游公司(Changyou)，Rosetta Stone，OpenTable，以及最近上市的Emdeon。

　　IPO研究公司的調查表明，自四月以來，10大IPO技術公司的平均回報率為30%（在線游戲公司暢游的回報率最高，達138%）。在2009年初以來上市的21家公司中，有10家為技術公司。

　　這到底意味著什么？只要市場沒有完全蕭條，當然更多的技術公司會上市。如果你認為今年夏天已經達到了一個高潮，那么等到十月、十一月再看，往年這個時候一些私營公司會紛紛大張旗鼓地上市。

　　現(xiàn)在在硅谷，投資銀行家都在忙著考查那些具有發(fā)展前途的投資組合內的公司，并力求讓這些公司明白上市的價值。但總有這樣一個問題：什么樣的公司能夠或者應該上市？在技術公司上一撥上市浪潮中，網(wǎng)絡泡沫破滅之后，根據(jù)經驗表明：有一億美元收入并盈利的公司才具備上市條件。

　　投資銀行家在硅谷尋覓

　　據(jù)一位不愿透露姓名的知名風險資本家說，投資銀行家都告訴他，“如果一家公司能在每個季度都有1500萬美元的收入，一種不錯的商業(yè)模式（如果沒有盈利也要有盈利的前景），那么他們就能提供超額認購的新股。”（有人懷疑或許是這些投資銀行家在過去的一年中無事可做，只不過是在想辦法獲得獎金而已。）

　　風險資本家也并沒有感到高興。在經濟衰退時期，IPO以及收購都戛然而止。這些資本家都迫切希望新股上市的窗口能一直敞開，而目前確實是這樣。

　　這十家技術公司的IPO為風險資本家提供了新一輪的退出方式，這是否是一種戰(zhàn)略，通過不依賴谷歌（Google）、思科（Cisco）或微軟（Microsoft）收購他們投資的公司來獲得豐厚回報？很有可能。

　　共同基金期盼增長

　　顯然，公共市場期望增長。而甚至在經濟衰退初期，技術公司就表現(xiàn)出擴張的趨勢（另一個迅速發(fā)展的行業(yè)是能源業(yè)）。分析師稱，當對沖基金正舔砥傷口時，其他的機構投資者，包括更多頭腦清醒的共同基金經理人形成了一個團隊，關注技術公司的IPO。這些人也想看到這些公司發(fā)展壯大，而技術公司的IPO至少在目前并沒有讓他們失望。

　　與谷歌上市的時候不同的是，大部分公司都沒有10億美元規(guī)模的IPO，而是在將來會獲得數(shù)億美元市值。所以是另一批銀行家讓這些公司上市。

　　在谷歌上市的時候，只有一些大型投資銀行——摩根士丹利（Morgan Stanley）、瑞士信貸第一波士頓（CSFB）、高盛集團（Goldman）、雷曼兄弟（Lehman Bros）進行投資。這些銀行的經濟情況（其特點是到“低檔市場”甚至參與5億美元的IPO）需要更大的交易。如今的交易雖然不大，但更適合一些“精品銀行”—— Thomas Weisel Partners、Jeffries、JMP Securities、Piper Jaffray等等。正是這些銀行給硅谷帶來了最嚴重的沖擊。

　　這些投資是否都不能善終？當然，通常IPO的浪潮某種程度上會使一些發(fā)展尚未成熟的公司進入市場然后一蹶不振。但是現(xiàn)在我們希望看到一組高質量技術公司上市——Greenplum、LinkedIn、Pacific Biosciences以及Zynga。

　　對于那些胃口很大的投資者來說，可能情況并不會好轉許多。