能源環(huán)保領(lǐng)域潛力漸顯現(xiàn) VC/PE機(jī)構(gòu)紛紛布局

　　能夠找到新興行業(yè)興許不難，但是能找到新興行業(yè)中的隱形冠軍還真沒有那么容易。

　　在不少投資人看來，低碳就是這樣的一個(gè)充斥著隱形冠軍的新興行業(yè)，而這個(gè)行業(yè)里的隱形冠軍更是不少。據(jù)中國風(fēng)險(xiǎn)投資研究院（CVCRI）對(duì)556家風(fēng)投機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，2009年VC對(duì)能源環(huán)保領(lǐng)域共投資了35億元；VC投資的項(xiàng)目中，每10元錢中就有1.1元投向了能源環(huán)保領(lǐng)域。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2010年，投資低碳行業(yè)的蛋糕只會(huì)越做越大。一方面，低碳行業(yè)中的節(jié)能環(huán)保、新能源等屬于產(chǎn)業(yè)政策扶植范疇，另外一方面，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)又不太敏感。因而，投資風(fēng)險(xiǎn)在這兩個(gè)因素的驅(qū)動(dòng)下就縮小了很多。

　　鄭偉鶴領(lǐng)銜的深圳同創(chuàng)偉業(yè)投資有限公司作為國內(nèi)第一批創(chuàng)投投入產(chǎn)出比最高的一家，在低碳行業(yè)里的投資手筆不在少數(shù)。

　　布局低碳早入手

　　在低碳行業(yè)中的細(xì)分太陽能領(lǐng)域里，鄭偉鶴及其團(tuán)隊(duì)投資的公司包括拓日新能、鄭州新大新等；而在豐田零部件領(lǐng)域投資的企業(yè)有大冶軸承；在動(dòng)力電池領(lǐng)域的投資包括當(dāng)升科技、貝特瑞；在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域投資的企業(yè)有格林美、天華博實(shí)、思能達(dá)等。由此，同創(chuàng)偉業(yè)在低碳行業(yè)的布局幾乎涵蓋了每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域。

　　而這些就是他所稱的“隱形冠軍”，一如赫爾曼.西蒙的《隱形冠軍》一書那樣，鄭偉鶴一直將它放在辦公桌上，時(shí)時(shí)提醒著自己。

　　就其投資的太陽能領(lǐng)域中的拓日新能而言，該企業(yè)是第一家登陸中小板的太陽能企業(yè)，實(shí)際上，鄭偉鶴從2006年7月份開始，就接觸了到了拓日新能。

　　在鄭偉鶴看來，拓日新能一方面是中國最大的非晶硅太陽能電池生產(chǎn)商，另一方面無錫尚德等中國太陽能企業(yè)也已經(jīng)相繼登陸美國納斯達(dá)克。

　　而在中國資本市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)的上市公司卻是空缺。在同創(chuàng)偉業(yè)的幫助下，拓日新能于2008年2月28日登陸了深圳中小板市場(chǎng)，打破了中國資本市場(chǎng)中沒有太陽能企業(yè)的先河。

　　對(duì)于這個(gè)領(lǐng)域，同創(chuàng)偉業(yè)似乎情有獨(dú)鐘，就在最近，鄭偉鶴還看到了一家主營業(yè)務(wù)為太陽能芯片的江西企業(yè)，僅今年一年的利潤就有兩億元，這個(gè)行業(yè)的前景的確不可限量。

　　從過去一系列的投資中，鄭偉鶴也深知，企業(yè)所面臨的已經(jīng)不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈層面的競爭，更是資本層面的競爭。就拿動(dòng)力電池細(xì)分領(lǐng)域中的當(dāng)升科技來說，這家企業(yè)融資的時(shí)候已經(jīng)將商業(yè)計(jì)劃書掛在了網(wǎng)上，可見融資相當(dāng)迫切，但當(dāng)時(shí)這家企業(yè)僅僅只有300萬元利潤，然而到今年9月份，當(dāng)升科技的凈利潤已經(jīng)超過2000萬元，從2010年4月份上市之后，其凈利潤的攀升尤為明顯。像這類國內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè)，一旦與具有無窮力量的資本相結(jié)合，發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∫暋?/p>

　　正是如此布局，同創(chuàng)偉業(yè)也迎來了驕人的回報(bào)。深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司三家本土VC／PE機(jī)構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板IPO退出數(shù)量上名列三甲，其中同創(chuàng)偉業(yè)的平均投資回報(bào)為11倍。
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　　低碳富礦

　　從去年的哥本哈根氣候大會(huì)到中國今年“兩會(huì)”，低碳不僅成為一個(gè)熱門的詞匯，更向著資本市場(chǎng)不斷蔓延。

　　據(jù)了解，低碳經(jīng)濟(jì)這個(gè)市場(chǎng)雖說很大，但主要分為三大類，即高碳改造、低碳升級(jí)和無碳替代。高碳改造包括節(jié)能減排，比如企業(yè)高排放鍋爐的改造；低碳升級(jí)包括以新材料、新裝備、新工藝等升級(jí)原有設(shè)備的；無碳替代則包括以新能源，比如核能、風(fēng)能、太陽能或生物能直接替代原有火力發(fā)電方式等。

　　將這三大類若繼續(xù)進(jìn)行細(xì)分，則包括300多個(gè)細(xì)分行業(yè)。比如節(jié)能方面，就包括建筑節(jié)能、綠色照明、碳捕獲封存、低碳公益裝備等。

　　僅就節(jié)能環(huán)保一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，未來的產(chǎn)值都大得令人稱奇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“十一五”期間中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)年均增長率在15％～20％之間，2009年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為1.9萬億元。

　　而根據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)商會(huì)預(yù)計(jì)，到2015年，中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到4.5萬億元，其中，污水、固廢與脫硫脫硝三大產(chǎn)業(yè)的投資分別可達(dá)5000億元。

　　因此，看重低碳領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不在少數(shù)，而且對(duì)于其中的細(xì)分領(lǐng)域有著不同的偏好。

　　比如浙商創(chuàng)投也將低碳經(jīng)濟(jì)視作一塊“富礦”，并已經(jīng)陸續(xù)投資風(fēng)電配套設(shè)備制造、風(fēng)污染治理、智能建筑等項(xiàng)目；深圳創(chuàng)新投同樣也看好低碳經(jīng)濟(jì)，如新能源領(lǐng)域的動(dòng)力電池材料，還有太陽能、風(fēng)能在洗牌以后帶來的一些機(jī)會(huì)等等；國際金融公司則表示對(duì)風(fēng)能、太陽能、生物燃料、廢水處理以及電子商務(wù)、電動(dòng)汽車等行業(yè)都予以關(guān)注；建銀城投環(huán)保股權(quán)投資基金則對(duì)噪音處理和空氣處理更感興趣。

　　正因?yàn)榇?，?duì)于低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資不僅僅是有創(chuàng)投企業(yè)的前期探路，政府引導(dǎo)基金更是乘勝追擊。據(jù)相關(guān)人士透露，國家主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)投資基金第一批20只基金已籌建過半。多數(shù)省市政府今年都新設(shè)立了創(chuàng)投引導(dǎo)基金辦公室，其工作重心直指新興產(chǎn)業(yè)，低碳基金凸顯。

　　而今，低碳行業(yè)的潛力已經(jīng)浮出水面，潛伏在這個(gè)行業(yè)里的企業(yè)家更需要將技術(shù)與應(yīng)用市場(chǎng)相結(jié)合，也只有這樣，潛伏在這個(gè)行業(yè)里的創(chuàng)投才能打造更大的蛋糕。

　　同創(chuàng)偉業(yè)鄭偉鶴：投資就像F1

　　12月的深圳依舊風(fēng)和日麗，微風(fēng)徐徐。在南山區(qū)大學(xué)城內(nèi)，500多位創(chuàng)業(yè)者齊聚“清華大學(xué)創(chuàng)業(yè)者訓(xùn)練營”，身為創(chuàng)業(yè)者背后的隱形人——深圳同創(chuàng)偉業(yè)有限公司（下稱“同創(chuàng)偉業(yè)”）董事長鄭偉鶴也趕到了這里，他的出現(xiàn)讓業(yè)內(nèi)人士有些驚訝。

　　因?yàn)橐酝崅Q所出席論壇的話題都同中后期項(xiàng)目有關(guān)，但是這一次，他面對(duì)的幾乎都是創(chuàng)業(yè)不久的企業(yè)，且不論IPO，即便是利潤都還沒有做到可觀的數(shù)字。

　　“難道是想介入早期項(xiàng)目？”面對(duì)記者的疑問，鄭偉鶴爽朗地說道，“盡管我對(duì)中后期項(xiàng)目更有感覺，但就目前的形勢(shì)來看，我們未來也會(huì)成立早期基金，做早期項(xiàng)目。”之后，他有點(diǎn)含蓄地笑了，看起來，那身黑色的西服、領(lǐng)帶似乎讓他顯得有些拘謹(jǐn)。

　　還記得上一次在中國投資年會(huì)上見到鄭偉鶴時(shí)，他就說過，“二級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)過熱，PE（私募股權(quán)基金）的中晚期項(xiàng)目過熱，但是早期項(xiàng)目確實(shí)還達(dá)不到熱的程度，現(xiàn)在應(yīng)該逐漸往前端靠近。”顯然，早期項(xiàng)目早就已經(jīng)進(jìn)入了鄭偉鶴的視線，就等著時(shí)機(jī)成熟了。

　　而今，帶著同創(chuàng)偉業(yè)走過十多年之久的鄭偉鶴已將十多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)送上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，而他所管理的4支基金的規(guī)模也達(dá)到了20億元。

　　從某種意義上說，他自己也是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，是在一群創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。更重要的是，在二十多年時(shí)間里，從律師向股權(quán)投資基金掌門人的轉(zhuǎn)型也讓鄭偉鶴見證了中國資本市場(chǎng)的起起伏伏。
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　　新興行業(yè)隱形冠軍

　　近日，同創(chuàng)偉業(yè)投資的三家企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)過會(huì)，其中，亞太輕合金及唐人神兩家公司分別于11月12日和11月15日連續(xù)通過中小板發(fā)審會(huì)，而自今年一月起，格林美、當(dāng)升科技相繼登陸A股中小板及創(chuàng)業(yè)板的舞臺(tái)。

　　毫無疑問，今年是同創(chuàng)偉業(yè)收獲的一年，鄭偉鶴及其團(tuán)隊(duì)投資的企業(yè)2009年已經(jīng)有6家企業(yè)上市，而2010年這個(gè)數(shù)字變成了8家。換句話說，2010年這一年上市的企業(yè)已經(jīng)超過了過去十年的總和。

　　說到這里，鄭偉鶴舒展了眉頭，“這實(shí)際上也反映出了中國資本市場(chǎng)的變化。”在這十年時(shí)間里，中國資本市場(chǎng)發(fā)生了質(zhì)的變化，從股改全流通到創(chuàng)業(yè)板的推出，無數(shù)的創(chuàng)投感受到中國市場(chǎng)退出門路的誘惑。

　　鄭偉鶴也不例外，而他的不同就在于對(duì)人的選擇，用他的話說就是，“英雄不問出處，人人皆可成佛。”

　　對(duì)此，鄭偉鶴談到了中國創(chuàng)業(yè)板上第一只視頻網(wǎng)站股——樂視網(wǎng)，這是一家成立于2004年的視頻網(wǎng)站，更是一個(gè)全面展示最新影視娛樂資訊的互動(dòng)平臺(tái)，最重要的是擁有國內(nèi)最全的影視節(jié)目庫存。也許很多人都會(huì)質(zhì)疑，“一個(gè)做視頻的網(wǎng)站如何有上市的資本，更何況是在國內(nèi)上市？”

　　細(xì)細(xì)想來，樂視網(wǎng)實(shí)際上是獨(dú)創(chuàng)了一種“收費(fèi)＋免費(fèi)”的商業(yè)模式。據(jù)了解，互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域主要有三種商業(yè)模式，其一是VOD視頻點(diǎn)播模式；其二是視頻分享模式；其三是以P2P技術(shù)為核心的網(wǎng)絡(luò)電視。而樂視網(wǎng)獨(dú)創(chuàng)的商業(yè)模式不僅使網(wǎng)站對(duì)于購買了版權(quán)的內(nèi)容進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)上的收費(fèi)發(fā)行，更推出免費(fèi)的客戶端讓用戶自由上傳各種視頻。

　　當(dāng)然，如此獨(dú)特的商業(yè)模式以及這位不斷創(chuàng)業(yè)的老板賈躍亭讓鄭偉鶴動(dòng)心了。根據(jù)投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)顯示，如果僅僅按照樂視網(wǎng)招股時(shí)的29.2元／股來計(jì)算，同創(chuàng)偉業(yè)的回報(bào)超過五倍以上。

　　顯然，即便是視頻網(wǎng)站，也能通過“微創(chuàng)新”做出它的特色，就好比而今的優(yōu)酷登上紐交所的舞臺(tái)一樣，中國的創(chuàng)業(yè)者總能在Youtube（世界上最大的視頻分享網(wǎng)站）之后找出適合中國國情的商業(yè)模式。

　　就這樣，賈躍亭成為了鄭偉鶴心中不問出處的英雄之一，而英雄之二就要從奧克股份的董事長朱建民說起。細(xì)數(shù)朱建民這幾年的經(jīng)歷，他的特點(diǎn)就在于找到了用于多晶硅生產(chǎn)的切割液以及高性能混凝土生產(chǎn)的減水劑聚醚單體，而這兩個(gè)產(chǎn)品都是環(huán)氧乙烷（一種化學(xué)品）的衍生品。

　　可以毫不夸張地說，在二十多年的時(shí)間里，朱建民的生活從來沒有離開過環(huán)氧乙烷，他對(duì)這玩意的熱愛就好比華羅庚之于數(shù)學(xué)，鄧肯之于舞蹈，卓別林之于喜劇……以至于對(duì)實(shí)驗(yàn)爆炸帶來的嚴(yán)重后果都“無怨無悔”。在鄭偉鶴看來，中國的確隱藏著很多很多的巨人。

　　“其實(shí)很多的創(chuàng)業(yè)都是根據(jù)自身的安排在等待機(jī)會(huì)，如果能把握住大的趨勢(shì)，抓到轉(zhuǎn)機(jī)，專注于做能力圈以內(nèi)的事情，就能成功。”鄭偉鶴如此解釋朱建民能將企業(yè)做到這個(gè)地步是因?yàn)閷Ｗⅰ?/p>

　　正是對(duì)于精細(xì)化工領(lǐng)域的專注，朱建民參與創(chuàng)建的奧克股份在六年時(shí)間里凈利潤增加了1200多倍，而鄭偉鶴也因投資了奧克股份，在其上市之后獲得4倍以上的回報(bào)。

　　一個(gè)是不斷創(chuàng)業(yè)的視頻網(wǎng)創(chuàng)始人，一個(gè)是精細(xì)化工達(dá)人，從他們身上，鄭偉鶴看到了一種絕活，更看到中國所潛藏的力量，用他的話說，這些人的共同特點(diǎn)只能用六個(gè)字形容“英雄不問出處”。

　　所以，如果從人和商業(yè)模式上進(jìn)行選擇，他更偏重的是人的因素，沒有人，再好的商業(yè)模式也會(huì)被市場(chǎng)所消磨。

　　但是，這一切投資標(biāo)的的選擇，最重要的還是源于對(duì)“新興產(chǎn)業(yè)，隱形冠軍”的想象，而鄭偉鶴更是通過對(duì)硅谷許多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的研究最終采取投研團(tuán)隊(duì)行業(yè)覆蓋的方式尋找著新興產(chǎn)業(yè)中的隱形者。

　　正如鄭偉鶴所說，“投資就像一場(chǎng)F1比賽，我們既選賽道，也選賽手，還選賽車。”
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　　抓住想象就能成功

　　證券律師出身的鄭偉鶴看到不少公司上市的故事，當(dāng)資本市場(chǎng)上的老牌藍(lán)籌股萬科A曾經(jīng)在利潤還是3000萬元至5000萬元時(shí)，就請(qǐng)鄭偉鶴當(dāng)過律師，他能感受到那個(gè)團(tuán)隊(duì)的特質(zhì)，感受到他們的文化。

　　十多年的律師生涯，不僅讓鄭偉鶴看到創(chuàng)投市場(chǎng)的前景，更蓄積了不少創(chuàng)業(yè)的力量與資源。實(shí)際上，他在律師從業(yè)期間就曾試著投資初創(chuàng)期的一家專注于電網(wǎng)GRS的企業(yè)，盡管產(chǎn)品不錯(cuò)，但是商業(yè)化運(yùn)作一直存在問題，那時(shí)鄭偉鶴很是投入，幾乎每周都去那家企業(yè)觀摩，如此“近距離”的接觸反而使老板因不自在而回避。

　　說到這段故事，鄭偉鶴似乎也為當(dāng)年的沖動(dòng)而感到好笑，“其實(shí)很多投資人一開始投資都顯得太過迫切，現(xiàn)在懂得和企業(yè)保持距離了，其實(shí)并不需要每周都走進(jìn)企業(yè)，有時(shí)候哪怕是一個(gè)眼神或者一個(gè)電話就能給創(chuàng)業(yè)者帶來很大的力量。”

　　就這樣，一手握著上市的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，一手握著企業(yè)的資源，另外還有投資的零散經(jīng)驗(yàn)，1＋1＋1究竟能等于什么？鄭偉鶴思考過這個(gè)問題，如果借著中國創(chuàng)投市場(chǎng)的光鮮將資源整合到一個(gè)平臺(tái)上，律師豈不就能華麗轉(zhuǎn)身？

　　“王侯將相，寧有種乎。”帶著這種陳勝似的憤懣，鄭偉鶴于2000年創(chuàng)立了“同創(chuàng)偉業(yè)”，用他的話說，“那個(gè)時(shí)候中國國際高新技術(shù)成果交易會(huì)（簡稱高交會(huì)）剛開了一屆，中國創(chuàng)業(yè)板的前途實(shí)在很大。”

　　就從那一刻起，鄭偉鶴成了一個(gè)十足的創(chuàng)業(yè)者。走到現(xiàn)在，中國資本市場(chǎng)的發(fā)展更是一日千里，就從上市企業(yè)上來看，過去在中國中小板中上市的企業(yè)一年還不到100家，而今在國內(nèi)上市的企業(yè)一年接近300多家，再加上香港的200多家，總數(shù)就達(dá)500多家。

　　所以，在那個(gè)彌漫納斯達(dá)克泡沫的2000年，他的這一步邁對(duì)了，更重要的是，當(dāng)許多創(chuàng)投企業(yè)在2004年、2005年紛紛倒下的時(shí)候，鄭偉鶴繼續(xù)堅(jiān)持著他的初衷。因?yàn)樗麖摹度毡究梢哉f不》一書中認(rèn)識(shí)到一個(gè)重要的問題，日本沒有超過美國不是GDP的原因，而是由于美國是一個(gè)創(chuàng)業(yè)的國度，有納斯達(dá)克，有資本市場(chǎng)，有交易所，有風(fēng)險(xiǎn)投資，有很多像喬布斯一樣的創(chuàng)業(yè)家。

　　長達(dá)十年的戰(zhàn)爭打贏了，2010年已經(jīng)迎來了同創(chuàng)偉業(yè)的收獲期，一轉(zhuǎn)眼14家企業(yè)已經(jīng)上市，僅在創(chuàng)業(yè)板就有7家。同時(shí)，他也在今年巴菲特的股東大會(huì)上找到了答案，因?yàn)榘头铺赝瑯右部春弥袊说臐摿蛣?chuàng)造力，在巴菲特所進(jìn)行的許多長期投資里，很多是消費(fèi)類公司，而如今巴菲特也投資了新能源領(lǐng)域的比亞迪，顯然，巴菲特也沒有墨守成規(guī)，而是不斷挖掘新的公司。

　　鄭偉鶴笑著說，“如果沒有好的發(fā)展機(jī)會(huì)，巴菲特為何會(huì)來到這里，為何會(huì)放棄舒適的生活來到中國，因?yàn)榭春弥袊臐摿Γ駝t他一定會(huì)找一個(gè)舒服的地方過日子。”

　　而在同企業(yè)不斷打交道的過程中，鄭偉鶴更深知，對(duì)企業(yè)應(yīng)該“將心注入”，有時(shí)候，他不免思考一個(gè)問題，可口可樂為巴菲特賺到了很多錢，但是對(duì)于人類的進(jìn)步，對(duì)于社會(huì)文明究竟有多大的貢獻(xiàn)？因此，二級(jí)市場(chǎng)很多投資是被動(dòng)的投資，而股權(quán)投資大不相同的就在于，能夠真正參與到企業(yè)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)它的價(jià)值，這便是“將心注入”。

　　實(shí)際上，這是一本星巴克總裁霍華德？舒爾茨的自傳，從中詮釋出一個(gè)美國式的真理：假如你能抓住顧客的想象，你就能成功。

　　若將其復(fù)制到創(chuàng)投行業(yè)，這句話便是，“假如你能抓住創(chuàng)業(yè)者的想象，你就能成功。”