二三線乳企急迫上市背后：軍備競賽成主動力

　　面對乳業(yè)巨頭不斷擴(kuò)張和跑馬圈地，越來越多的二三線乳企表現(xiàn)出急切的上市需求。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中國乳業(yè)已經(jīng)進(jìn)入奶源爭奪、渠道延展、產(chǎn)能擴(kuò)張、品牌建設(shè)的“軍備競賽”階段。二三線乳企要打破區(qū)域限制尋求更大發(fā)展，必然希望通過進(jìn)入資本市場獲得資金后盾。

　　祥和乳業(yè)透露上市計劃

　　日前，記者獨家從山東棗莊祥和乳業(yè)有限責(zé)任公司獲悉，該公司將啟動上市計劃，3年內(nèi)完成赴港上市。祥和乳業(yè)分管銷售的副總經(jīng)理王善軍告訴記者，公司發(fā)展勢頭良好，“如果順利的話，到2014年將實現(xiàn)上市”。

　　據(jù)了解，棗莊祥和乳業(yè)有限責(zé)任公司是由棗礦集團(tuán)付村煤業(yè)有限公司與香港祥龍（集團(tuán)）國際有限公司共同投資2.6億元興建的大型農(nóng)副產(chǎn)品深加工項目。公開數(shù)據(jù)顯示，該公司2008年完成銷售收入1.21億元，利潤268萬元，截至2009年8月底，公司資產(chǎn)總額為1.43億元。

　　王善軍表示，實現(xiàn)上市，進(jìn)行資本層面的運作是每個公司成立之初即制定的發(fā)展目標(biāo)。祥和乳業(yè)經(jīng)過幾年的快速發(fā)展，啟動上市的時機(jī)業(yè)已成熟。公司已經(jīng)制定了3年登陸港股市場的目標(biāo)，預(yù)計明年3月份將啟動上市計劃。

　　而對于選擇赴港上市的原因，他解釋稱，公司有香港股東背景，受其影響，所以選擇到香港上市。同時他也坦承：“從審查和程序上講，香港上市比內(nèi)地容易很多。”

　　二三線乳企集中尋求上市

　　其實，從去年開始，便有越來越多的二三線乳企公布上市計劃。

　　去年10月，黑龍江大慶的環(huán)球乳業(yè)放棄新加坡上市計劃，奔赴香港搶先實現(xiàn)上市，集資凈額為10.09億港元。而環(huán)球乳業(yè)主要在內(nèi)地生產(chǎn)、營銷和銷售中高端配方奶粉產(chǎn)品，主攻二三線城市。據(jù)Euromonitor International報告顯示，環(huán)球乳業(yè)集團(tuán)在中國內(nèi)地奶粉市場（包括國外品牌在內(nèi)）排名第15位，市場占有率約1.5%。

　　去年11月，雅士利在香港成功上市，集資凈額為23.1億港元。上市前的雅士利已在國內(nèi)的嬰幼兒奶粉市場中占據(jù)了領(lǐng)軍地位，市場份額約10%。

　　同月，與蒙牛淵源頗深的現(xiàn)代牧業(yè)也在香港主板掛牌上市，集資凈額為22.04億港元。作為國內(nèi)最大的乳牛畜牧公司及原料奶生產(chǎn)商，現(xiàn)代牧業(yè)一直“依附”于蒙牛，2008、2009及2010年度，對蒙牛集團(tuán)的銷售分別占其銷售總額的98.9%、99.6%及97.6%。該公司預(yù)測，截至今年6月底，年度盈利不少于1.88億元，較2010年度的1.086億元，增長73%。

　　去年12月，原本被外界看好的貝因美被證監(jiān)會“暫緩表決”IPO申請。不過，這家10年前即立志上市的企業(yè)，并不會因此而停止其上市的步伐。

　　此外，去年9月，重慶天友乳業(yè)大股東、重慶農(nóng)業(yè)投資集團(tuán)董事長王義昭曾對媒體表示，天友乳業(yè)已經(jīng)連續(xù)8年盈利，集團(tuán)計劃3年內(nèi)啟動上市輔導(dǎo)，4年內(nèi)實現(xiàn)上市計劃，在2015年實現(xiàn)乳制品年產(chǎn)量50萬-80萬噸，挺進(jìn)全國前五強(qiáng)。
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　　福建長富乳業(yè)集團(tuán)總經(jīng)理蔡永康也曾對媒體表示：“經(jīng)過一段調(diào)整期后，我們還是計劃上市的。”云南東亞乳業(yè)有限公司總經(jīng)理彭金國則透露，東亞乳業(yè)每年的銷量穩(wěn)定增長30%左右，計劃3年內(nèi)啟動上市計劃。而剛完成由國有企業(yè)向民營企業(yè)轉(zhuǎn)變的河南花花牛乳業(yè)，也計劃3-4年內(nèi)實現(xiàn)上市。另一河南企業(yè)巨爾乳業(yè)公司也在積極推進(jìn)企業(yè)上市，希望通過上市來實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，擴(kuò)張規(guī)模。廣東燕塘乳業(yè)也已表達(dá)過上市融資的心愿。

　　“軍備競賽”成上市主動力

　　此前中國乳企在內(nèi)地、香港和海外上市的企業(yè)不過十余家，而這一兩年內(nèi)就有超過10家乳企爭先恐后尋求上市。是什么原因催促這些二三線品牌急切盼望登陸資本市場呢？

　　乳業(yè)專家湯志慶表示，國內(nèi)乳業(yè)的資金需求主要來自于當(dāng)前行業(yè)里的“軍備競賽”?，F(xiàn)在行業(yè)里爭奪奶源、渠道擴(kuò)張和品牌建設(shè)的成本越來越高，這就催促著乳企要到處去“找錢”。而上市則是獲得資金的捷徑。

　　自三鹿“三聚氰胺”事件后，我國乳品質(zhì)量管理和監(jiān)管方面存在的突出問題嚴(yán)重暴露出來，奶牛養(yǎng)殖方式落后，規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化水平低，奶農(nóng)與乳制品生產(chǎn)企業(yè)的利益關(guān)系不合理等問題備受詬病。

　　一時間，“得奶源者得天下”成為業(yè)內(nèi)共識。各乳業(yè)巨頭開始在全國乃至全世界范圍內(nèi)尋找奶源。去年10月，蒙牛眉山基地竣工投產(chǎn)，宣告挺進(jìn)西南爭奪奶源；光明隨后宣布，收購新西蘭Synlait乳業(yè)公司新增股份，開拓了向海外尋找、搶占奶源的先河。

　　有數(shù)據(jù)顯示，2008年的三鹿事件之前，我國有2000多家乳品企業(yè)，而真正擁有自有奶源的企業(yè)數(shù)量不到10%。北京三千三乳業(yè)有限公司董事長江紹恩曾表示，一個乳品企業(yè)能掌控多少奶源，奶源是否充足和優(yōu)質(zhì)最終將決定乳企能走多遠(yuǎn)。為了掌握上游奶源話語權(quán)，該公司選擇在四川紅原縣建立一個牦牛乳業(yè)生產(chǎn)基地和55個奶站。

　　不過，在奶源的爭奪中，各地方乳業(yè)品牌在財力、實力和人力方面并不具備優(yōu)勢，因此籌集資金成為他們的當(dāng)務(wù)之急。

　　此外，在渠道開拓和品牌建設(shè)方面的投入均不是小數(shù)目，加之近期監(jiān)管新政出臺，要求企業(yè)必須具備三聚氰胺檢驗項目相關(guān)的檢驗設(shè)備及能力，而對嬰幼兒配方奶粉的生產(chǎn)企業(yè)，要求則更嚴(yán)更細(xì)。這無疑大大抬高了乳制品行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，在一定程度上也增加了企業(yè)的資金負(fù)擔(dān)。如此看來，實現(xiàn)上市，利用資本層面的力量來尋求做大做強(qiáng)則成為眾多二三線乳企最為有效的行動。

　　乳業(yè)專家馮啟向記者表示，近年來，乳企的利潤空間逐漸走低，各二三線企業(yè)的原始積累無法支撐其做大做強(qiáng)，而國家對于乳企在安全檢測及進(jìn)入門檻方面的要求越來越高，很多沒有奶源的中小企業(yè)面臨著越來越難的生存問題。為了不至于退出市場，它們都希望借助社會的力量來轉(zhuǎn)移生存壓力，尋求資本市場的幫助，取得繼續(xù)發(fā)展的機(jī)會。目前市場上能夠存活至今的乳企年營業(yè)額均達(dá)八九千萬元，超過上市的底線，都有資格登陸資本市場，所以各二三線乳企都急迫地希望上市。

　　湯志慶也表示：“只能說，現(xiàn)在國內(nèi)乳企的生存壓力都比較大，找錢的沖動都比較強(qiáng)烈。值得慶幸的是，資本市場對國內(nèi)三四級城市的乳制品消費前景仍非常看好，且它們主營的奶粉產(chǎn)品的利潤還相對不錯，它們目前并不缺乏融資渠道。”