尤里·米爾納：單筆投資超1億美元 仍保持不敗

　　“社交元素將是未來互聯(lián)網(wǎng)中最重要的東西，這是我和扎克伯格關于社交網(wǎng)絡的最大共識。”米爾納不僅借此打動了扎克伯格，還打動了社交游戲公司Zynga的創(chuàng)始人馬克·平克斯和地方團購折扣公司Groupon的安德魯·梅森。企業(yè)家們喜歡那些真正了解他們事業(yè)的專家型投資人，而米爾納對于社交類互聯(lián)網(wǎng)公司的洞見毋庸置疑

　　尤里·米爾納(Yuri Milner)是誰？在Facebook崛起之前，恐怕很少有人能夠回答出這個問題，但在Facebook屢創(chuàng)互聯(lián)網(wǎng)公司估值神話的同時，作為最早敲開Facebook大門的俄羅斯天使投資人，米爾納也成為了創(chuàng)投界的一個“奇跡”。

　　米爾納自2009年5月開始，陸續(xù)斥資8億美元購買Facebook的股權，隨著該公司估值瘋狂飆升至800億美元，他持有的10%左右的Facebook股權賬面價值上升至80億美元，為他帶來了10倍收益。

　　繼Facebook之后，社交游戲公司Zynga及地方團購折扣公司Groupon等在社交類互聯(lián)網(wǎng)舞臺上大紅大紫的公司悉數(shù)成為米爾納的囊中之物，如今的米爾納儼然成為硅谷投資圈中最亮的一顆明星。

　　“扎克伯格定律”

　　許多人好奇，這個遠在莫斯科的投資人究竟擁有怎樣一把特制鑰匙，得以打開通往Facebook這個“禁閉天堂”的大門？因為即便是在創(chuàng)業(yè)初期，F(xiàn)acebook也不缺乏著名投資者的青睞。

　　米爾納沒有什么訣竅，但他對未來社交類互聯(lián)網(wǎng)公司發(fā)展的看法與Facebook的管理者們幾乎一致，憑這一點便足以博得Facebook CEO馬克·扎克伯格的歡心，這也就是后來廣為流傳的“扎克伯格定律”。

　　“每隔12至18個月，人們在互聯(lián)網(wǎng)上分享的信息便翻一倍。將來人們會越過谷歌這樣的通用搜索引擎，依靠社交網(wǎng)絡上的朋友獲取信息、作出決策。只要用戶選擇、搭建好自己的社交網(wǎng)絡，它將負責過濾一切。”米爾納深信社交網(wǎng)絡這一產(chǎn)業(yè)將改變世界，“社交元素將是未來互聯(lián)網(wǎng)中最重要的東西，這是我和扎克伯格關于社交網(wǎng)絡的最大共識。”

　　在米爾納看來，互聯(lián)網(wǎng)領域一直以來都存在一家公司占絕對主導地位的趨勢，而Facebook就將是英語社交網(wǎng)絡領域的主導企業(yè)。

　　米爾納不是一時走運，他對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱情以及對社交網(wǎng)絡的深刻理解，經(jīng)歷了近10年的磨煉。

　　1999年，摩根士丹利的明星分析師瑪麗·米克爾(Mary Meeker)撰寫的一份關于歐洲互聯(lián)網(wǎng)崛起的報告讓米爾納看到互聯(lián)網(wǎng)的機會，這是米爾納關注互聯(lián)網(wǎng)的一個開始。2001年，米爾納收購了Mail.ru公司，隨后以這個公司為平臺參與了眾多科技企業(yè)的收購行動，并最終將Mail.ru打造成一個互聯(lián)網(wǎng)實業(yè)公司。

　　Mail.ru是集新聞門戶、電郵、游戲等于一體的實業(yè)公司，占有俄羅斯全國互聯(lián)網(wǎng)總流量的70%。Mail.ru網(wǎng)站去年在英國上市，市值目前超過80億美元。

　　米爾納對行業(yè)的真正了解可能正是源于Mail.ru公司的運作。“我和其他投資者不一樣的地方是，除了投資，我同時還是企業(yè)家。就像中國的馬化騰(專欄)和馬云(專欄)，我也創(chuàng)建過自己的實業(yè)公司。”米爾納這樣解釋自己。

　　2005年，米爾納正式創(chuàng)辦俄羅斯數(shù)字天空技術投資集團(Digital Sky Technology Global，下稱“DST”)，在投資Facebook之前，DST總共投資了四家社交網(wǎng)站。“我們在該領域很有經(jīng)驗，能深刻剖析這些社交網(wǎng)站的實力，包括其盈利能力。我們認為，這些經(jīng)驗和分析同樣適用于Facebook。”

　　米爾納不僅打動了扎克伯格，同樣打動了Zynga的創(chuàng)始人馬克·平克斯(Mark Pincus)和Groupon的安德魯·梅森(Andrew Mason)，企業(yè)家們喜歡那些真正了解他們事業(yè)的專家型投資人，而米爾納對于社交類互聯(lián)網(wǎng)公司的洞見毋庸置疑。
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　　晚期投資

　　有人說，扎克伯格與米爾納的組合正悄悄改變整個行業(yè)。扎克伯格改變的是互聯(lián)網(wǎng)的模式，而米爾納改變的則是硅谷的投資方式。

　　與傳統(tǒng)創(chuàng)投的投資方式不同，米爾納不愿意與競爭對手比拼在初創(chuàng)企業(yè)中識別未來之星的眼光，他更喜歡投資那些已經(jīng)成為或者即將成為行業(yè)領頭羊的新興互聯(lián)網(wǎng)公司，或者是有潛力成為行業(yè)領頭羊的企業(yè)。換句話說，那些已確立地位并處于創(chuàng)業(yè)后期、擁有規(guī)模巨大而又增長迅速的市場及數(shù)百萬用戶、財務穩(wěn)固的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司才是他的獵物。米爾納將這種投資方法稱為“晚期投資”(late-stage investment)。

　　米爾納的單筆投資一般都在1億美元以上，因此他往往比較謹慎。在投資一家公司之前，至少要花費一年時間進行研究，而且在采取行動之前要考慮10~20個投資因素。

　　除此之外，在米爾納的視野中，他投資的每一個公司都至少能引領全行業(yè)5年、10年甚至15年的潮流。因此，不同于那些趕在上市前夕進入、然后很快退出獲利的傳統(tǒng)晚期投資，DST愿意將投資回報周期拉得很長。他甚至幫助公司延緩上市，讓仍處高速發(fā)展時期的公司能專注于產(chǎn)品和增長。

　　米爾納持有這樣一個觀點，讓初創(chuàng)型的公司上市會給企業(yè)本身帶來很多干擾。不僅上市過程中要花費大量精力和投行、投資者商談，上市后也要面臨財務數(shù)據(jù)公開、財務表現(xiàn)壓力和各種審查，對于很多公司來說并不合時宜。

　　米爾納還有一個獨特之處就是，他的資金進入公司之后，他并不要求擁有董事會席位、優(yōu)先股、特別投票權以及任何能影響公司重大決策的權力。“放棄董事會席位反而更可以放手投資各種有潛力的公司。”米爾納這樣解釋他的方式。

　　新目標浮出水面

　　至今仍保持不敗戰(zhàn)績的米爾納正在物色新的投資機會，但現(xiàn)在的DST公司角色已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，許多互聯(lián)網(wǎng)公司反過來想敲開DST的大門。

　　根據(jù)最新的報道，米爾納旗下名為DST Global 2的投資基金已經(jīng)成立，而他目前對中國的興趣升溫。據(jù)俄羅斯《新聞報》報道，米爾納已向中國最大的在線零售商之一京東投資“數(shù)億美元”，而這一數(shù)字很可能是5億美元。

　　京東商城被認為是DST在中國的第一個投資案，但并非是第一家與DST發(fā)生關系的中國公司。此前米爾納曾投資李開復(微博 專欄)的創(chuàng)新工場，騰訊也曾在2010年3月斥資3億美元收購了Mail.ru大約8%的股份，

　　值得一提的是，米爾納的“晚期投資”策略也并非一成不變。今年1月，米爾納與高科技超級天使投資者羅恩·康威(Ron Conway)一起，向Y Combinator創(chuàng)投公司去年孵化的43家公司每家提供15萬美元的可轉(zhuǎn)債貸款，這意味著他開始買入初創(chuàng)公司的股份。Y Combinator的創(chuàng)辦人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)據(jù)說是米爾納的偶像。

　　米爾納近期還斥資1億美元對數(shù)字音樂服務商Spotify進行了投資。

　　Related 米爾納小檔案

　　1961年11月11日，米爾納出生于莫斯科一個知識分子家庭，父親是一名專門研究美國管理實務的經(jīng)濟學家，母親則是一名醫(yī)生。米爾納的兒時理想是成為一個科學家。于是高中畢業(yè)后，他考入俄羅斯國立大學攻讀物理學學士學位。大學畢業(yè)后，他成為了蘇聯(lián)國家科學院一名研究粒子物理的研究員，實現(xiàn)了自己的理想。

　　然而，米爾納并沒有因此停下腳步。1990年，他持獎學金遠赴美國沃頓商學院深造。在學校里，米爾納的勤奮好學給教授們留下深刻印象，而他分析問題時所展現(xiàn)出的敏銳思維也被認為將來“可能會有遠大前程”。

　　完成學業(yè)后，米爾納進入世界銀行金融部門工作，其間他結識了俄羅斯石油和銀行業(yè)寡頭米哈伊爾·霍多爾科夫斯基(Mikhail Khodorkovsky)。

　　回國后，米爾納在霍多爾科夫斯基旗下的Menatep銀行建立起經(jīng)紀和投資銀行業(yè)務并擔任主管。后來他結識了美國對沖基金新世紀(23.37,0.41,1.79%)控股公司駐莫斯科辦事處的負責人格雷戈里·芬格，并與其共同創(chuàng)建了一家主要投資于俄羅斯互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風投公司——“網(wǎng)橋”(NetBridge)，他與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的“情緣”就此起步。

　　米爾納現(xiàn)在對于互聯(lián)網(wǎng)公司的熱衷只能用狂熱來形容，而在藝術家妻子茱莉亞(Julia)眼中，他已經(jīng)成了一名不折不扣的機器人(26.880,0.49,1.86%)般的工作狂。

　　除了白天的日常工作，晚上才是米爾納最忙碌的時候。他經(jīng)常深夜2點打電話給投資經(jīng)理，與對方至少聊到凌晨5點。 4個多小時的睡眠對他來說已經(jīng)算是十分充足。

　　投資Facebook之后，他變得更加忙碌，大部分時間奔波于全球各大城市，與潛在的投資對象進行商談。為了保證與家人的見面時間，出差時他總會帶著妻子和兩個小女兒。而且無論怎么忙，米爾納還是會抽時間閱讀他給兩個女兒布置的功課。

　　已經(jīng)成為億萬富翁的米爾納在莫斯科和舊金山擁有價值上億美元的豪宅。除了高科技的裝備之外，他的房間中還掛滿了茱莉亞的畫作和攝影作品。