上海永宣馮濤：投資真實(shí)的人和真實(shí)的生意

　　俠客，一直被賦予急人之難、出言必行、鋤強(qiáng)扶弱、來去無蹤的豪俠之意。古往今來，無論是文學(xué)作品，還是坊間談唱，人們無不對俠客充滿了敬佩之情。

　　然而，我們本期的主人公并非江湖中所謂除惡揚(yáng)善的高手，亦非施人柴米的善人，他是從事如今非常熱火的私募股權(quán)投資行業(yè)的一位資深投資人士，但是他的投資方式及風(fēng)格卻特別符合獨(dú)行俠的稱號(hào)。

　　他不喜歡與人扎堆投資，但卻總是能獲得令人艷羨的投資回報(bào);

　　他不喜歡投資熱門項(xiàng)目，但卻秉承著投資“自己家保姆都能看懂的項(xiàng)目”的理念;

　　他不喜歡應(yīng)酬交際，但卻結(jié)交了一大堆圈內(nèi)的知心朋友;

　　他不喜歡在媒體下曝光，但卻從未被媒體和同行遺忘過;

　　如此的特立獨(dú)行與低調(diào)，使其成為PE圈中的獨(dú)行俠。他便是上海永宣的創(chuàng)始人兼總裁馮濤。

　　1997年，還在艾芬豪投資集團(tuán)工作的馮濤選擇并投資了新浪，這在當(dāng)時(shí)被稱為中國第一筆國際風(fēng)險(xiǎn)投資，并獲得5000萬美元的收益，使得馮濤第一次在投資界受到關(guān)注。

　　2001年，作為當(dāng)年年紀(jì)最輕的全球25位未來企業(yè)新星的中國企業(yè)家之一，馮濤嶄露頭角。

　　2003年，東江環(huán)保在香港交易所創(chuàng)業(yè)板上市，其近40倍的回報(bào)率令馮濤這個(gè)名字被大家牢牢記住。

　　2007年，西部礦業(yè)登陸上海交易所，令馮濤被冠以“點(diǎn)金之手”的稱號(hào)。

　　2010年，西部牧業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的驚人開盤價(jià)，使馮濤作為優(yōu)秀投資人的獨(dú)特慧眼得到肯定。

　　而對于馮濤來說，這些項(xiàng)目只是他龐大的投資布局中的冰山一角，一切才剛剛開始。馮濤表示，未來會(huì)有更多令人驚嘆的好項(xiàng)目浮出水面。

　　“事了拂衣去，深藏身與名。” 李白《俠客行》中所描述的俠客，在現(xiàn)世生活中亦有真實(shí)的影像。這便是我們本期故事的主人公。

　　他，善于另辟蹊徑，與同行喜好不太相同;

　　他，喜歡大隱于市，與媒體及公眾保持距離;

　　他，講求仁義道德，與朋友相互扶持;

　　他，追求堅(jiān)持到底，與企業(yè)并肩前進(jìn)。

　　他就是上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(原名上海聯(lián)創(chuàng)，以下簡稱為聯(lián)創(chuàng))創(chuàng)始人及總裁馮濤，他正是這樣一個(gè)特立獨(dú)行的PE獨(dú)行俠。

　　初識(shí)馮濤，感覺他是一個(gè)不茍言笑又難以接近的人，但是在談話中，會(huì)漸漸感受到他的坦率和直接，沒有假大空的宏觀策略，沒有虛無縹緲的人生理想，卻真實(shí)、并不矯揉造作。
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　　不走尋常路

　　早在上學(xué)時(shí)，馮濤骨子里特立獨(dú)行的性格就顯現(xiàn)出來了。

　　在哈爾濱工業(yè)大學(xué)讀了兩年導(dǎo)彈自動(dòng)控制專業(yè)后，馮濤選擇放棄別人羨慕的本科學(xué)位出國深造。這在上個(gè)世紀(jì)90年代應(yīng)該算是非常奇怪的舉動(dòng)，但是馮濤卻認(rèn)為“導(dǎo)彈自動(dòng)專業(yè)并不很適合我，既然看清了，就要盡早選擇，不要為了一個(gè)學(xué)位耽誤更多的時(shí)間”。

　　沒想到，在攻讀完加拿大阿爾伯特大學(xué)碩士學(xué)位以后，順利進(jìn)入博士階段的馮濤再次棄學(xué)。在當(dāng)時(shí)的馮濤眼中，放棄博士學(xué)位并沒有那么可惜，他需要的知識(shí)積累已經(jīng)完成，他想要自己創(chuàng)建一番事業(yè)。

　　于是馮濤放棄了那個(gè)年代人們夢寐以求的國外生活，選擇回國創(chuàng)業(yè)。從此，也走上了他的獨(dú)行之路。

　　然而，盡管是海歸，但馮濤的創(chuàng)業(yè)之路，卻并不是那么順利?；貒蟮鸟T濤，奔赴中國各地尋找礦藏。他經(jīng)常蹭用農(nóng)民的拖拉機(jī)，奔馳在環(huán)境惡劣的山區(qū)。每走到一處礦藏，他都要在場區(qū)和工人聊上很久。“這樣是為了更好地拿到當(dāng)?shù)氐V藏的第一手資料。”在跑遍了整個(gè)新疆和山東的幾乎每一個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)后，馮濤找到了兩個(gè)項(xiàng)目。

　　1995年，馮濤將這兩個(gè)項(xiàng)目賣給了加拿大最大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司—艾芬豪(Ivanhoe)，并借此機(jī)會(huì)加入艾芬豪擔(dān)任高級(jí)副總裁。這是馮濤轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也從此開始了他與礦業(yè)投資的不解之緣。

　　艾芬豪是一家國際化的跨國公司，其老板羅伯特·伏瑞蘭德(Robent Friedland)是一個(gè)富有創(chuàng)意和創(chuàng)新精神的人。“從羅伯特·伏瑞蘭德身上，我悟出了一種"挑戰(zhàn)權(quán)威"的創(chuàng)新精神，這是對我事業(yè)影響最大的一段人生經(jīng)歷。”正是這種創(chuàng)新精神，使馮濤在艾芬豪任職期間，投資了當(dāng)時(shí)被認(rèn)為是中國第一筆國際風(fēng)險(xiǎn)投資的新浪，并在后來出售新浪股份中獲得5000萬美元的收益。

　　而這場與新浪的聯(lián)姻，也讓他有機(jī)會(huì)參與創(chuàng)辦上海聯(lián)創(chuàng)投資有限公司(永宣創(chuàng)投的前身)。

　　1999年9月，中國科學(xué)院副院長嚴(yán)義塤找到馮濤，希望成立一個(gè)中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，就這樣，上海聯(lián)創(chuàng)成立了，并且成為中國第一批國家投資的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其股東是國家計(jì)委、國家經(jīng)貿(mào)委、中國科學(xué)院科學(xué)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)基金委員會(huì)以及上海市政府下屬的上海聯(lián)合投資有限公司。

　　2007年，聯(lián)創(chuàng)進(jìn)行了國有化到民營化的改制，成為了如今的永宣創(chuàng)投。“這一方面是出于民營創(chuàng)投更受歡迎的考慮，另外一方面，也是激勵(lì)機(jī)制的推動(dòng)。”馮濤說，之所以起名永宣，永的意思是水長流，宣的意思是持久。

　　到西部去

　　2007年7月12日，西部礦業(yè)在上海證券交易所掛牌上市，上市首日收盤價(jià)達(dá)到每股32.84元(比招股價(jià)溢價(jià)144%)，獲得了極大的成功，而其戰(zhàn)略投資者們獲得的巨大投資收益也令業(yè)內(nèi)將這筆投資稱為上海聯(lián)創(chuàng)的點(diǎn)金之作。

　　2010年8月20日，另一家來自中國西部的公司西部牧業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，其以令人驚嘆的天價(jià)開盤成為新疆第一家創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。

　　無獨(dú)有偶，在西部牧業(yè)的招股說明書中，也發(fā)現(xiàn)了永宣的影子。其以2520萬元入股西部牧業(yè)19.49%，按照發(fā)行價(jià)每股11.9元計(jì)算，永宣的退出回報(bào)率達(dá)到7倍以上。

　　追逐聯(lián)創(chuàng)在西部的投資腳步，記者發(fā)現(xiàn)，西部牧業(yè)和西部礦業(yè)只是小小的冰山一角。

　　2006年，當(dāng)時(shí)的聯(lián)創(chuàng)以250萬元投資金風(fēng)科技50萬股;2009年永宣向重慶同力重型機(jī)器制造有限公司投資1億元人民幣，同年，又向新疆泰昆集團(tuán)投資1億元人民幣……

　　而對于西部的布局也令馮濤獲得了超好的回報(bào)，并一度成為業(yè)內(nèi)一個(gè)傳奇的神秘人物。

　　為什么永宣獨(dú)愛投資西部呢?“我喜歡獨(dú)立思考，不喜歡扎堆。扎堆的地方是賺不到錢的。”馮濤這樣的解釋讓人有些出乎意料。“當(dāng)時(shí)大家都在東部找項(xiàng)目，一個(gè)項(xiàng)目有好多個(gè)基金在搶，喜歡清靜的我就躲到西部去找項(xiàng)目了。”

　　而這種特立獨(dú)行的態(tài)度也為馮濤和聯(lián)創(chuàng)帶來了很好的回報(bào)。單西部礦業(yè)一個(gè)項(xiàng)目就為聯(lián)創(chuàng)帶來了超過30倍的回報(bào);而以每股7元入股的金風(fēng)科技股價(jià)曾達(dá)到100多元，為上海聯(lián)創(chuàng)帶來的回報(bào)也是嘆為觀止;西部牧業(yè)的回報(bào)也在7倍以上……

　　如果說聯(lián)創(chuàng)投資西部礦業(yè)完全得益于馮濤在加拿大艾芬豪從事礦業(yè)投資的經(jīng)歷，那么當(dāng)記者問到在西北尋找項(xiàng)目的過程中為何會(huì)找到西部牧業(yè)，馮濤這個(gè)在外界看來具有神來之筆的投資人，回答卻讓人大吃一驚：“當(dāng)時(shí)三聚氰胺正在盛行，我們希望能夠找到一家安全的奶制品企業(yè)，因此就想到了新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師國資委。”西部牧業(yè)是中國西部地區(qū)專業(yè)的優(yōu)質(zhì)生鮮乳供應(yīng)商，其位于新疆天山北坡，是公認(rèn)的全國最優(yōu)質(zhì)的天然牧場之一，同時(shí)也是新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)下屬的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)企業(yè)。

　　“我們相信，軍人對于奶源的質(zhì)量還是很有保障的。”馮濤回憶道，當(dāng)時(shí)找到他們的時(shí)候，軍人們很困惑，“來找我們這些擠奶的人做什么?”這句話令馮濤至今難忘。

　　隨著三聚氰胺等乳制品質(zhì)量風(fēng)波的打擊，西部牧業(yè)作為天然奶源基地的優(yōu)勢更加顯現(xiàn)出來，其凈利潤每年都有超過1000萬元的增長。

　　因?yàn)榇蚱瞥Ｒ?guī)尋找不同的奶源，才令馮濤找到了如此至寶。

　　嗅到了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，并且嘗到了甜頭的聯(lián)創(chuàng)，在新疆挖掘了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的另一單—泰昆集團(tuán)。這家企業(yè)以新疆特有的葵花仁作為主料，生產(chǎn)一系列食用油，并且通過大幅提升和挖掘其副產(chǎn)品葵仁粕的專用價(jià)值，生產(chǎn)出替代昂貴的豆粕和魚粉的蛋白原料，用于下游飼料行業(yè)。

　　“這是一家全世界最大的生產(chǎn)葵仁粕的公司。公司的科技含量很高，自主研發(fā)了磕葵花仁的機(jī)器，磕下來的瓜殼可以用作燃料重復(fù)利用，同時(shí)葵仁粕的含量也提高了，作為蛋白飼料有很好的市場價(jià)值。”馮濤說，“同時(shí)這家公司在新疆已經(jīng)有22家分支企業(yè)，發(fā)展非常迅速，管理也非常高效。”

　　正是如此不辭辛勞地在西部深耕細(xì)作，才使聯(lián)創(chuàng)能夠找到如此多優(yōu)秀的企業(yè)，據(jù)悉，目前聯(lián)創(chuàng)在新疆已經(jīng)設(shè)立了兩支基金，未來還將更加關(guān)注西部的投資價(jià)值。
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　　“真實(shí)”的投資哲學(xué)

　　“我投資最重要的就是看兩點(diǎn)：投資真實(shí)的人和真實(shí)的生意。真實(shí)的人不用過多解釋，真實(shí)的生意就是能夠真正創(chuàng)造價(jià)值的生意。”這是馮濤在接受采訪中反復(fù)提到的投資哲學(xué)。

　　目前聯(lián)創(chuàng)旗下?lián)碛?支人民幣基金和1支美元基金，總管理規(guī)模達(dá)到20億美元。而對于聯(lián)創(chuàng)的投資理念，在這11年來卻從未改變過，那就是：追尋價(jià)值投資。

　　說起追逐真實(shí)的人和真實(shí)的生意，不得不提的就是馮濤對于鄭煤機(jī)的情有獨(dú)鐘。鄭煤機(jī)是目前我國最大的煤炭機(jī)械公司，其支架總產(chǎn)量位居世界第一、支架工作阻力和最大支護(hù)高度世界第一、工業(yè)生產(chǎn)總值全行業(yè)第一、支架市場占有率國內(nèi)第一……公司已經(jīng)連續(xù)多年以每年100%的增長速度高速成長。

　　為了更加準(zhǔn)確的了解公司，馮濤以及他的團(tuán)隊(duì)花了一年的時(shí)間對鄭煤機(jī)進(jìn)行全面的考察，包括走訪了產(chǎn)品的使用客戶、煤炭系統(tǒng)專家和一些境外公司，同時(shí)也對于鄭煤機(jī)的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行了深入的了解。

　　“鄭煤機(jī)的老總焦承堯是一個(gè)非常踏實(shí)肯干的人，同時(shí)又具有作為企業(yè)家的果斷和堅(jiān)持，所以我們就義無反顧的投進(jìn)去了。”馮濤回憶道，由于這個(gè)項(xiàng)目在河南，出于一些地域性的偏見，很多從來都不參與投資決策的LP紛紛來到馮濤的辦公室，大家都勸馮濤要慎重考慮，反對投資這個(gè)項(xiàng)目，但是馮濤毅然堅(jiān)持說服他的LP們，并為了證明他對于鄭煤機(jī)的信心主動(dòng)帶頭將自己的資金放入這個(gè)項(xiàng)目當(dāng)中。

　　2010年8月3日，鄭煤機(jī)在上海證券交易所掛牌上市，據(jù)悉，這個(gè)案子給聯(lián)創(chuàng)帶來的回報(bào)超過8倍。

　　而另一個(gè)令馮濤津津樂道的項(xiàng)目就是東江環(huán)保。東江環(huán)保是專門從事廢物處理和環(huán)保服務(wù)的高科技環(huán)保企業(yè)，一直專注于廢物處理、資源綜合利用和環(huán)境保護(hù)服務(wù)三個(gè)領(lǐng)域。主要通過為客戶提供包括廢物的處理和處置、環(huán)保設(shè)施的設(shè)計(jì)、建設(shè)以及運(yùn)營管理和環(huán)保技術(shù)咨詢等全方位的環(huán)保解決方案。隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)逐漸受到重視，東江環(huán)保的業(yè)績每年都在以50%以上的速度增長。

　　2000年，馮濤去位于深圳的東江環(huán)?？疾?，剛一下飛機(jī)，就遇到了前來接機(jī)的東江環(huán)保董事長張維迎。“當(dāng)時(shí)張總開了一個(gè)很破的車子來機(jī)場接我，結(jié)果車子還在半路上拋錨了，我看到張總自己修車的專注而又專業(yè)的架勢，就覺得他不是一個(gè)等閑之輩。我很希望能夠幫助他。”

　　在經(jīng)過一系列考察后，2001年，聯(lián)創(chuàng)以800萬元投資東江環(huán)保。“東江環(huán)保作為年產(chǎn)值幾千萬元的高科技民營企業(yè)，是國內(nèi)固體廢物處理的領(lǐng)導(dǎo)者，至少領(lǐng)先國內(nèi)同行一年左右的時(shí)間。同時(shí)，作為一個(gè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目，能夠變廢為寶，是一個(gè)有益于社會(huì)的項(xiàng)目，因此我們要幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。”馮濤說，“同時(shí)，東江環(huán)保的董事長張維迎是一個(gè)體恤下屬，非常有膽識(shí)的企業(yè)家。也是一個(gè)非常真實(shí)的人，我們正是看到了真實(shí)的人和真實(shí)的生意，才投資了它。”

　　東江環(huán)保沒有令馮濤失望，2003年1月29日，東江環(huán)保在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板上市，成為國內(nèi)第一家在境外上市的民營環(huán)保企業(yè)，2010年9月28日，東江環(huán)保正式由香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)至主板上市。2010年，東江環(huán)保營業(yè)額上升38%，達(dá)到11.52億元人民幣。而馮濤坦言，目前的回報(bào)率達(dá)到40倍左右，但是聯(lián)創(chuàng)卻一股都沒有退出，“這么好的一個(gè)公司，不達(dá)到100倍我們是不會(huì)退出的。”馮濤說這話的時(shí)候很有底氣。

　　堅(jiān)持的力量

　　正如小說《活著》里面說到的，“活著就好”，這背后體現(xiàn)著堅(jiān)持的力量。

　　2008年的金融危機(jī)將很多永宣投資的企業(yè)打進(jìn)了死胡同，也令永宣元?dú)獯髠?，但是馮濤并沒有動(dòng)搖做創(chuàng)投行業(yè)的決心，他帶領(lǐng)自己投資的公司慢慢熬過漫長的冬季。

　　2008年，正值視頻行業(yè)洗牌過程，六間房CEO劉巖找到已經(jīng)為其投資過第一輪的馮濤，發(fā)問道：“難道只有關(guān)門才是唯一的出路嗎?”馮濤的回答只有淡淡的幾個(gè)字，卻給了劉巖活下去的勇氣：“活著就好，好死不如賴活著。”

　　為了能夠活下去，六間房只能將250余名員工裁減至60余人，砍掉一批新業(yè)務(wù)，并縮減大量服務(wù)器帶寬成本。在這個(gè)寒冬期，劉巖和馮濤進(jìn)行了更多的思考和探討，看到傳統(tǒng)視頻網(wǎng)站的流量主要來自站外，所以賣廣告只能是賣流量，而不是品牌，而六間房更希望通過技術(shù)創(chuàng)新，開辟一種更適合中國本土的新模式。

　　在這種思路下，六間房開始嘗試提供一些新的服務(wù)，并在秀場和游戲等視頻細(xì)分領(lǐng)域有所斬獲，同時(shí)砍掉了影視劇，成為視頻直播為主，點(diǎn)播、錄播為輔的互聯(lián)網(wǎng)娛樂互動(dòng)媒體。

　　目前六間房已擁有國內(nèi)最大的在線演藝平臺(tái)和游戲視頻平臺(tái)。六間房的游戲視頻包含資訊、攻略、比賽，重在獨(dú)家的原創(chuàng)和深度整合。而社區(qū)視頻主要推出在線演藝舞臺(tái)“秀場”，推出實(shí)時(shí)性的自有節(jié)目。“秀場”的盈利模式是通過直播在線演藝比賽和一些美女主播的形式，來吸引用戶送花、送皇冠、送飛機(jī)等虛擬禮品，而這些禮品則需收費(fèi)。

　　經(jīng)過了在鬼門關(guān)上走了一遭，2009年，六間房實(shí)現(xiàn)了盈利。據(jù)悉，目前公司的主流收入是虛擬物品等的收入，已經(jīng)占到公司收入的一半以上。目前，六間房的秀場內(nèi)每天近3000個(gè)直播發(fā)起，每天演藝人員的“粉絲”能到達(dá)4000-5000人，演藝人員的月收入可達(dá)5萬至10萬元。

　　“六間房在從低谷到扭虧為盈的過程中，我們從來沒有想過要放棄這家公司。”馮濤說，“在過去的十年里我看到的企業(yè)家，但凡是能夠堅(jiān)持住的，都成功了。所以，堅(jiān)持是企業(yè)家成功的重要基因。”

　　當(dāng)然，除了成功之外，馮濤覺得企業(yè)家還應(yīng)該是一個(gè)明白人。“諸葛一生唯謹(jǐn)慎，呂端大事不糊涂”，這是馮濤送給企業(yè)家的話，“過度謹(jǐn)慎的人也很難成功，重要的是能夠明白地抓住機(jī)會(huì)，并且能夠權(quán)衡利弊，該冒險(xiǎn)時(shí)就勇于去冒險(xiǎn)。”

　　從5000萬元人民幣起家到現(xiàn)在管理超過20億美元的資金，馮濤成為了本土VC的一面旗幟，然而，馮濤也有自己的困惑：“面對越來越多送上門來的資金和永宣越來越多的平臺(tái)，想做的事情總是忙不過來。最擔(dān)心的事情就是快速發(fā)展影響了投資的質(zhì)量。”雖然忙得分身乏術(shù)，但是馮濤還是堅(jiān)持每周一將6個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的人集中到一起統(tǒng)一開會(huì)探討項(xiàng)目，他希望通過自己親自把關(guān)，讓永宣這個(gè)品牌走得更遠(yuǎn)更好。