蘇創(chuàng)投董事長林向紅：新基金90%將投資早期項(xiàng)目

　　ChinaVenture北京時(shí)間2月26日消息，蘇州創(chuàng)業(yè)投資及軟董事長林向紅在“第四屆全球PE北京論壇”LP專場討論中發(fā)言稱，蘇州創(chuàng)業(yè)集團(tuán)從06年做的第一個(gè)引導(dǎo)基金，當(dāng)時(shí)的十個(gè)億在07年到09年，這三年當(dāng)中投了十六個(gè)基金，每支基金平均投資六千多萬，平均投資比例在20%左右。

        2010年籌建了新的VC母基金，這支母基金在2011已經(jīng)開始做第八支基金，累計(jì)投了10個(gè)億，每支基金投1.3億左右，每支基金的規(guī)模是在六億多，差不多也在20%左右。

　　他表示，新的一期VC母基金元禾資本在策略上有轉(zhuǎn)變，第一期引導(dǎo)基金對GP的選擇相對比較對等，“有GP來找我，我會跟他談怎么組建一個(gè)基金，認(rèn)為他很合適我們就投他一點(diǎn)錢，然后他會建立一個(gè)基金。”而在新一輪基金里，蘇州創(chuàng)業(yè)投資采取了比較主動的方式。

　　新一年，蘇州創(chuàng)投主動做了產(chǎn)業(yè)配置，選定了六個(gè)主要的行業(yè)，計(jì)劃在三年配置期，大概選擇二十個(gè)左右的GP，基本上每個(gè)行業(yè)都差不多三個(gè)左右，在每個(gè)行業(yè)里邊選最好的團(tuán)隊(duì)，以前是團(tuán)隊(duì)找我，現(xiàn)在是我們認(rèn)為在未來三到五年最有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，我們?nèi)ミx在這個(gè)行業(yè)里邊我們認(rèn)為這個(gè)團(tuán)隊(duì)有最好的，挖掘這個(gè)產(chǎn)業(yè)有能力的團(tuán)隊(duì)。

　　當(dāng)然中國的市場還可能做不到每個(gè)基金團(tuán)隊(duì)只做某一個(gè)行業(yè)，但蘇州創(chuàng)投要求每個(gè)團(tuán)隊(duì)至少有50%的精力是投入到核心產(chǎn)業(yè)里面，另外跨產(chǎn)業(yè)最多也就兩三個(gè)，這個(gè)是VC板塊今后發(fā)展的重要方向。

　　GP的專業(yè)化在LP層面上對資源配置上主動的策略實(shí)施，所以這是一個(gè)非常重要的方向。另外在新一輪基金，選擇的GP相對來更偏重中早期投資，90%都會投資中早期的基金。

　　林向紅表示，對單筆資金的投資額都比首期差不多一倍的成長，在母資環(huán)境相比兩三年，三年前有改變，從2011年開始，有大量的民間資本在政策引導(dǎo)之下，有更多的民間資本是流向中早期的資金，這些做中早期投資的GP，他們的目資能力也比以前有所進(jìn)步，所以他們做中早期資金的規(guī)模也比第一期翻了一倍。
[page]

　　發(fā)言實(shí)錄：

　　熊曉鴿：下面請林向紅介紹一下，他這個(gè)基金非常有特色，因?yàn)槭翘K州引導(dǎo)基金開始的，您主要是投VC基金，所以想請你介紹一下。

　　林向紅：大家下午好，我簡單介紹一下我們運(yùn)作的情況，我們現(xiàn)在這塊兒業(yè)務(wù)的獨(dú)立品牌就叫元禾資本，蘇州創(chuàng)業(yè)集團(tuán)從06年做的第一個(gè)引導(dǎo)基金，我們當(dāng)時(shí)的十個(gè)億在07年到09年，這三年當(dāng)中投了十六個(gè)基金，每支基金平均投資六千多萬，平均投資比例也在20%左右，我們2010年時(shí)候籌建了新的VC母基金，這支母基金在2011已經(jīng)有八支基金開始做了，累計(jì)投了10個(gè)億，每支基金投1.3億左右，每支基金的規(guī)模是在六億多一點(diǎn)，差不多也在20%。

　　這八個(gè)已經(jīng)設(shè)立的基金有四個(gè)是原來十六個(gè)里邊的，有四個(gè)是新的。在新的一期VC母基金元禾資本在策略上有轉(zhuǎn)變，我們第一期做的引導(dǎo)基金，我們對GP的選擇相對是比較對等的，基本上就是說有GP來找我，我會跟他談怎么組建一個(gè)基金，認(rèn)為他很合適我們就投他一點(diǎn)錢，然后他會建立一個(gè)基金，我們在新的一輪里邊，我們是采用比較主動的方式，我們對07—09年設(shè)立的十六支基金，我們對它到2010年為止的整理，我們發(fā)現(xiàn)每年的產(chǎn)業(yè)集中度都非常高，在單獨(dú)的年份，所有基金都會投熱門的行業(yè)，所以導(dǎo)致這個(gè)年度我們的資產(chǎn)配置產(chǎn)業(yè)的集中度非常高，所以新的一年我們很主動做了產(chǎn)業(yè)配置，我們選定了六個(gè)主要的行業(yè)，我們計(jì)劃在三年配置期，大概選擇二十個(gè)左右的GP，基本上每個(gè)行業(yè)都差不多三個(gè)左右，在每個(gè)行業(yè)里邊選最好的團(tuán)隊(duì)，以前是團(tuán)隊(duì)找我，現(xiàn)在是我們認(rèn)為在未來三到五年最有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，我們?nèi)ミx在這個(gè)行業(yè)里邊我們認(rèn)為這個(gè)團(tuán)隊(duì)有最好的，挖掘這個(gè)產(chǎn)業(yè)有能力的團(tuán)隊(duì)。

　　當(dāng)然中國的市場還可能做不到每個(gè)基金團(tuán)隊(duì)只做某一個(gè)行業(yè)，但是我們要求每個(gè)團(tuán)隊(duì)至少有50%的精力是投入到核心產(chǎn)業(yè)里面，另外跨產(chǎn)業(yè)最多也就兩三個(gè)，這個(gè)是VC板塊今后發(fā)展的重要方向。GP的專業(yè)化在LP層面上對資源配置上主動的策略實(shí)施，所以這是一個(gè)非常重要的方向。另外在新一輪里邊，我們選擇的GP相對來講更偏重中早期投資，我們90%都會投資中早期的基金。

　　第三個(gè)特點(diǎn)，對單筆資金的投資額都比首期差不多一倍的成長，這個(gè)里邊說明了一個(gè)很重要的問題，就是現(xiàn)在的母資環(huán)境相比兩三年，三年前有改變，從2011年開始，有大量的民間資本在政策引導(dǎo)之下，有更多的民間資本是流向中早期的資金，這些做中早期投資的GP，他們的目資能力也比以前有所進(jìn)步，所以他們做中早期資金的規(guī)模也比第一期翻了一倍，這是對我們?nèi)ツ暌荒陙磉\(yùn)作的情況有一個(gè)基本介紹，謝謝。

　　熊曉鴿：謝謝，向紅你呢?

　　林向紅：剛才提的新的GP我覺得有不同的解讀，尤其對做VC的GP來講有不同的解讀。有一種類型真的是新的GP第一次進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，我想我們不會考慮?，F(xiàn)在更多的新的GP團(tuán)隊(duì)是老的GP團(tuán)隊(duì)的重組，這幾年變化也非?？?，也是在不同結(jié)構(gòu)的調(diào)整，我想這樣的團(tuán)隊(duì)我們會把它以前參與一些基金管理的業(yè)績作為我們非常重要考量的東西。另外我們會看一些未來非常有成長性的產(chǎn)業(yè)，對新的GP團(tuán)隊(duì)我們也是非常關(guān)注，所以我們跟理事長說的還是有一定不同。

　　提問：我是來自聯(lián)合商品交易所的劉瑞，我想問林總一個(gè)問題，預(yù)測我們國內(nèi)將來的FOF發(fā)展的方向。

　　林向紅：這個(gè)命題有點(diǎn)大，未來的發(fā)展方向，我想王理事長對市場的判斷更有把握，我們從06年到現(xiàn)在的經(jīng)驗(yàn)來看，整個(gè)市場的發(fā)展方向在往兩邊走，從成熟階段更往并購甚至非常大的機(jī)構(gòu)走，VC是要更有創(chuàng)新和活力，所以將來會有這樣一場組合，至于它的資本來源也會有不同的判斷，我想對投VC的來講，可能是幫助一些大機(jī)構(gòu)做資產(chǎn)配置是非常好的方式，對于做PE來講，怎么集聚民間的資本，投入非常優(yōu)秀的，有聲望的GP資金里面，這兩個(gè)是我個(gè)人的見解，謝謝。