PE再掀酒店投資熱潮：今年來5起融資近3億美元

　　近日，凱雷投資集團和桔子酒店管理有限公司共同宣布，凱雷旗下凱雷亞洲基金III以1億美元投資桔子母公司獲得49%股權。雖然是最大股東，但凱雷入股不影響公司正常運營，公司各項業(yè)務一切照舊。據ChinaVenture投中集團最新研報顯示，酒店業(yè)再次成為PE投資的熱點領域，今年以來，包括桔子酒店在內，酒店業(yè)已發(fā)生5起投資事件。

　　酒店業(yè)再進入PE投資視野

　　桔子酒店成立于2006年，是中國最早以“設計師酒店”為定位的集團型酒店之一，旗下包括中高端品牌“桔子水晶酒店”以及中端品牌“桔子酒店”，目前在全國共有25家門店，覆蓋的城市包括北京、天津、寧波、南京、杭州以及大連。

　　“桔子系列酒店可謂是中高端酒店中的翹楚。”國信證券旅游行業(yè)分析師曾光認為，除了富有創(chuàng)意的設計外，桔子酒店最大的賣點在于差異化經營，通俗來說即是享受五星級條件，但價格卻低于一般五星級酒店。

　　據了解，桔子酒店此次融資只是今年以來PE投資酒店業(yè)的一個縮影。根據ChinaVenture投中集團統(tǒng)計顯示，2012年初至今，國內共有5家酒店獲得融資，累計融資規(guī)模達2.88億美元。這是繼2007年以來PE關于酒店業(yè)投資的又一個高峰。2003年至今，國內酒店行業(yè)共有39筆融資案例發(fā)生，累計獲得融資規(guī)模達9.33億美元，平均單筆融資規(guī)模為2392萬美元，其中2007年為近10年融資規(guī)模最高值，融資案例7起，融資規(guī)模達3.12億美元，7天、開元、漢庭、維也納等均在當年獲得VC/PE注資。

　　經濟型酒店在擴張過程中除了增設加盟店，并購也是擴張的捷徑之一。2009年至今，我國經濟型酒店并購案例達6起，其中如家表現較為活躍。如家在2011年9月4.7億美元收購莫泰168全部股權的案例成為并購交易規(guī)模最大的一起，最近又耗資940萬美元收購“e家快捷”(安徽優(yōu)樂時尚酒店和安徽美邦酒店)。此前，7天酒店也曾將華天酒店集團旗下全國精致型連鎖經濟酒店華天之星收入囊中，錦江之星則通過2次增資金廣快捷而將其股權全部收購。

　　上市酒店幾家歡樂幾家愁

　　經濟型酒店是以普通大眾休閑旅行者和中小企業(yè)商務人士為主要服務對象，客房單一產品為營業(yè)收入的現代化酒店模式，以房價適中(200元以下)、連鎖經營、服務標準、環(huán)境舒適等優(yōu)點普遍受到大眾消費群體歡迎。

　　截至目前，國內共有10家酒店企業(yè)登陸資本市場，其中金陵飯店、萬好萬家、新都酒店、華天酒店等4家企業(yè)在境內上市，錦江酒店、麗悅酒店、7天酒店、漢庭酒店、如家等6家均在境外上市。

　　ChinaVenture投中集團根據國內經濟型酒店最新財報數據統(tǒng)計，如家在營業(yè)收入中以12.56億元、同比增幅66%居于首位;7天酒店凈利潤為2780萬元，其余兩家均處于虧損狀態(tài)。從規(guī)模擴張情況來看，截至2012年第一季度，如家在全國酒店數量已增至1479家，覆蓋219個城市，為三家酒店之首。未來擬擴張規(guī)模中，漢庭已簽約籌建酒店數量達334家，未來擴張腳步較為明顯。

　　經濟型酒店仍具發(fā)展空間

　　在已上市企業(yè)幾家歡樂幾家愁的情況下，為何PE還要掀起酒店業(yè)投資熱潮?ChinaVenture投中集團分析師萬格分析認為，國內經濟型酒店經歷過去10年的快速發(fā)展期后，已基本形成如家、7天、漢庭、錦江之星四家占據超半數市場份額的壟斷局面。然而，從市場空間來看，經濟型酒店并未進入瓶頸期，面臨三四線城市尚未開拓的廣泛地區(qū);同時，通過提供差異化優(yōu)質服務、精細化管理運作、提升品牌軟實力將成為塑造品牌持久影響力的關鍵，PE機構仍有投資空間。受限于經濟型酒店自身資金有限，管理經驗不足，而向中高端酒店轉型并非絕佳選擇。

　　萬格說，相比較于單純依靠客房收入的經濟型酒店，中高端酒店可適度拓展餐飲、承辦大型商務會議、舉辦晚宴、婚禮等，不但耗費資金少，并且對提升酒店品牌形象、提高酒店收入有很大幫助。雖然中高端酒店收益回報較高，但礙于其單筆投資規(guī)模較高，基金退出周期較長，目前來看還是比較適合具備資金實力的大型PE機構。