海外投資同比大增 小股權(quán)投資漸成主流

馮書琴

中國(guó)企業(yè)海外投資熱潮再度掀起，來自私募股權(quán)基金公司A CAPITAL(亞歐聯(lián)合資本)9月份發(fā)布的2012年2季度中國(guó)全球海外投資的指數(shù)(龍指數(shù))報(bào)告顯示，2012年2季度中國(guó)海外直接投資比去年同期增長(zhǎng)67%，投資總額為240億美元，并購(gòu)占45%。

報(bào)告稱，在中國(guó)企業(yè)全球海外投資中，90%為國(guó)有企業(yè)投資，國(guó)有企業(yè)始終占海外投資主流。此外，工業(yè)與服務(wù)業(yè)領(lǐng)域95%的交易投資于歐洲，包括三峽集團(tuán)收購(gòu)葡萄牙EDP公司21.35%股權(quán)，三一集團(tuán)控股收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特公司及中國(guó)投資有限責(zé)任公司對(duì)Eutelsat公司7%的小股權(quán)投資。

2011年上半年，民營(yíng)企業(yè)在海外投資項(xiàng)目數(shù)量上超過國(guó)有企業(yè)，占投資項(xiàng)目總數(shù)的60%，而2012年上半年，民營(yíng)企業(yè)投資的海外項(xiàng)目只占總項(xiàng)目數(shù)的34%。

A Capital董事長(zhǎng)及執(zhí)行合伙人龍博望認(rèn)為，中國(guó)國(guó)有企業(yè)在海外投資的過程中雖然有很強(qiáng)的財(cái)務(wù)手段、公司規(guī)模以及完善的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，但是在透明度和信息披露方面往往做得不夠，此外，龐大的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也使其決策不夠靈活。在這種情況下，財(cái)力雄厚的民營(yíng)企業(yè)往往會(huì)在決策與透明度方面顯示出更多的優(yōu)勢(shì)。

在投資類型上，小股權(quán)投資首次占據(jù)主體，占總交易額的70%。報(bào)告認(rèn)為，小股權(quán)投資作為有效的進(jìn)入并同時(shí)減少整合及公眾接受風(fēng)險(xiǎn)的方式，正受到越來越多的認(rèn)可。

“通過小股權(quán)投資走出去，先跟對(duì)方建立一個(gè)戰(zhàn)略性的合作關(guān)系，在這種關(guān)系的基礎(chǔ)上打通各個(gè)脈絡(luò)，才能尋求更好的發(fā)展。”龍博望表示。

與中國(guó)企業(yè)紛紛出海的熱情相比，其在海外投資的盈虧狀況同樣備受關(guān)注。

據(jù)商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家外匯管理局共同發(fā)布的中國(guó)全行業(yè)對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額746.5億美元，較上年增長(zhǎng)8.5%。央企在海外設(shè)立的近2000家企業(yè)中，72.7%盈利或持平，27.3%虧損。

龍博望表示，央企大股權(quán)投資或接管投資受關(guān)注程度最高，從全球范圍看，中國(guó)本土并購(gòu)?fù)ǔＳ?0%的成功率，但是放到境外投資上，如果不特別在意，加上文化距離及管理方面的困難，只會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目成功率更低，回報(bào)率的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

事實(shí)上，央企海外投資虧損已非個(gè)別現(xiàn)象，境外投資巨虧時(shí)有曝光。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明朗，不確定因素日益增加的情況下，不少企業(yè)為“走出去”付出了高昂的學(xué)費(fèi)。

面對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)流失的困境，2012年4月，國(guó)資委發(fā)布了《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》，要求央企加強(qiáng)境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理，收集投資所在國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)信息，做好評(píng)估分析，制定相應(yīng)的防范和規(guī)避方案。

龍博望認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)海外投資的過程中，要注意不要單槍匹馬出海，最好能在本地找個(gè)合作伙伴，或者要找到熟悉市場(chǎng)的伙伴。更不要囫圇吞棗，不視具體情況就做大股權(quán)投資或接管，要從小股權(quán)投資一步一步來，同時(shí)，需要有清晰的投資戰(zhàn)略，對(duì)有問題的資產(chǎn)收購(gòu)慎重考慮，在投資時(shí)找合適的顧問咨詢提供中肯的意見。

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