拓展融資新渠道 新型融資工具的應(yīng)用法則

上海國資記者 劉曉翠

成本、風險、靈活性，這三大要素是決定企業(yè)融資成敗的關(guān)鍵

近兩年來，不少大型國有企業(yè)紛紛開始探索多元化的融資渠道，不再滿足于單一的銀行貸款，而是將觸角伸向了債券市場、私募、信托等金融領(lǐng)域。以錦江國際集團為例，2009年錦江國際集團首次發(fā)行30億元人民幣中期票據(jù)，開啟了通過發(fā)行債務(wù)融資工具募集資金的先例。至2012年年中，錦江國際集團68億的負債中有50億是中期票據(jù)，18億是貸款，貸款比例已下降至26%。

多元化的融資渠道已成為大多數(shù)上海國企的戰(zhàn)略選擇，但目前可供選擇的新型融資工具并不豐富。工商銀行上海分行人士告訴《上海國資》，目前我國仍然是一個高度依賴間接融資的經(jīng)濟體，直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)比例失衡的問題十分明顯。據(jù)統(tǒng)計，我國的直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)之比為1：8.2，而在美國、英國、加拿大、澳大利亞均為1：1，韓國為1：1.6，日本為1：1.7。同時，有些融資表面看上去似乎是直接融資活動，比如企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券，這些都統(tǒng)計在直接融資活動中，但其中一半以上是由商業(yè)銀行投資和持有的，實際上也是一種間接融資。

2011年底,我國各類金融資產(chǎn)存量共計107萬億元人民幣，其中貸款余額將近有58萬億元，保險5萬億元左右，股票市值為22萬億元、占比21%，政府信用類債券、國債則占了15%，公司信用類債券占了4.7%。間接融資的貸款余額的比重超過50%，而公司信用類債券和股票融資加在一起還不到26%。

“各類企業(yè)生產(chǎn)運行融資渠道和工具選擇主要依賴于銀行貸款投放支持的狀況，從一個側(cè)面反映了我國金融創(chuàng)新不足，資本市場發(fā)育水平不高，企業(yè)融資工具還太少。”工行人士表示。

創(chuàng)新原動力

在全球經(jīng)濟放緩的大背景下，不少企業(yè)尤其是制造類企業(yè)的利潤被攤薄，為了安全過冬壓縮資金成本成為其必然選擇。但過去兩年的實際情況是：央行勒緊了錢袋子，由銀行把控絕對的話語權(quán)，而大批企業(yè)因為資金緊張不得不選擇價格更為高昂的民間融資，融資渠道的單一催生了一個越來越龐大的金融體系——影子銀行。

上海的大型國企一直是銀行的“寵兒”，以上海電氣集團為例，該集團從銀行貸款通?？梢阅玫较赂?0%左右的利率，但是即便如此，資金成本仍然偏高。

“對企業(yè)來說，拓寬融資渠道，降低資金成本的需求是非常迫切的；而對銀行來說，如何迎合這種需求，在利率市場化即將到來的前提下尋找更多的發(fā)展機會進行產(chǎn)品創(chuàng)新，也是非常迫切的。”招商銀行古北分行副行長沈凝告訴《上海國資》。

沈凝認為，未來銀行的轉(zhuǎn)型分為兩個層面：針對大型企業(yè)，銀行的角色將由放貸人轉(zhuǎn)變?yōu)榻M織者，銀行利用自身擁有的豐富資源，為大型企業(yè)與投資者之間搭建橋梁，并收取一定的中介費用，目前的銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品實際上已經(jīng)承擔了類似的功能；而針對中小企業(yè)，銀行的主要服務(wù)方式還是放貸。

“對于中小企業(yè)，因為放貸的風險更高，銀行能夠拿到更大的息差；而大型企業(yè)因為選擇更多，貸款的息差已經(jīng)很小了，銀行能夠賺的錢不多，只能轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式。”上述人士表示。

融資工具創(chuàng)新

現(xiàn)有的融資工具大致可以分為直接融資與間接融資兩類。直接融資的常見形式有：股票市場的首次公開募股、定向增發(fā)；債券市場的公司債、企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、私募債、集合債券、一般可轉(zhuǎn)債、可交換債券等。近年來債市金融產(chǎn)品受到市場追捧，也成為眾多企業(yè)拓展融資渠道的首選。

“企業(yè)IPO的程序比較復(fù)雜，有承銷成本、時間成本、交易成本和信息披露的隱性成本，而發(fā)債更加靈活，金額大，成本低。”上海財經(jīng)大學會計學院教授王蔚松表示。

以上述中期票據(jù)為例。發(fā)行中期票據(jù)的門檻并不高，相比銀行貸款成本優(yōu)勢明顯。對于高評級企業(yè)來說，利率可比同期貸款利率低1—1.5個百分點，而且發(fā)行方式靈活，只要在注冊有效期內(nèi)，均可根據(jù)公司需要自行發(fā)行。

“我們?nèi)ツ臧l(fā)中票的時候，利率在4.7%-4.8%之間，而銀行貸款則是基準利率下浮5%。”錦江國際集團人士表示。

但不同的產(chǎn)品準入門檻相差較大，企業(yè)債相對來說發(fā)行條件最為嚴格，要求企業(yè)凈資產(chǎn)最少3000萬元，并且連續(xù)3年盈利，最近3年平均可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券1年的利息，對項目也有較高的要求；相較之下，中期票據(jù)發(fā)行條件寬松。

同樣是投放在銀行間債券市場，短融相對中票來說期限較短，一般在1年以內(nèi)，對發(fā)行主體同樣沒有盈利要求。

除了債券市場的創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)基金也越來越受到企業(yè)的推崇，據(jù)《上海國資》了解，不少國企正在研究成立產(chǎn)業(yè)基金，由企業(yè)牽頭，尋找合適的機構(gòu)投資者入股，共同推進。與傳統(tǒng)的PE／VC不同，這類產(chǎn)業(yè)基金背靠國企集團，投資的領(lǐng)域多是企業(yè)相關(guān)行業(yè)。

在間接融資市場，銀行貸款仍是占比最高的形式。但除傳統(tǒng)的流動資金貸款、項目貸款外，監(jiān)管機構(gòu)以及商業(yè)銀行也在積極探索新的貸款業(yè)務(wù)品種。近日備受關(guān)注的有并購貸款以及保理。

2008年底并購貸款開閘后，中國銀行界首次推出并購貸款。隨后，并購貸款進入快速發(fā)展期。從本質(zhì)上來說，并購貸款是一種特殊形式的項目貸款，主要針對企業(yè)兼并重組的融資需求發(fā)放，與普通貸款的區(qū)別在于，不以借款人的償債能力作為發(fā)放條件，而是以被收購對象的償債能力作為條件，如果貸款用于并購股權(quán)，則通常只能以股權(quán)分紅來償還債務(wù)。

保理最基本的功能是企業(yè)向第三方保理商（例如商業(yè)銀行）轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款的權(quán)力。目前商業(yè)銀行的保理業(yè)務(wù)分為買斷型和非買斷型，欠款企業(yè)實力雄厚會選擇買斷，反之則是非買斷，通常情況下買斷型產(chǎn)品的利率比基準利率高20%—30%。

“企業(yè)愿意承擔這個價格，是因為通過保理業(yè)務(wù)企業(yè)能夠盡快立刻盤活資金，用于再投資。”沈凝表示。

與保理較為類似的資產(chǎn)證券化亦是能夠幫助企業(yè)快速回籠項目資金，但是成功實施的關(guān)鍵還在于能夠說服業(yè)主接受投資者的公開監(jiān)督，避免由回款不順導致的公眾信任危機。

此外，銀信合作被叫停，但是信托融資的發(fā)展勢頭依然不減，受到證券行業(yè)創(chuàng)新激勵的影響，證券公司的資管業(yè)務(wù)將有可能接過信托的接力棒，傳導銀行表外業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈。

數(shù)據(jù)顯示，2012年信貸融資總額增長了20%，而信托貸款同比增長了80%，外幣貸款增長了27%，債券融資增長了45%。

可見，信托融資的增長速度遠高于其它融資類別。上海某大型信托公司人士告訴《上海國資》，房地產(chǎn)和融資平臺仍然是支撐信托增長的兩大支柱。

三大關(guān)注點

對于企業(yè)選擇新型融資產(chǎn)品，王蔚松提出三個關(guān)注點：成本、風險以及靈活性。這三大要素是決定企業(yè)融資成敗的關(guān)鍵。

無論是傳統(tǒng)的融資工具還是新型的融資工具，企業(yè)管理者都必須時刻保持警醒，關(guān)注影響資金成本的動態(tài)因素，及時調(diào)整融資策略，提高風險意識，可借助專業(yè)機構(gòu)進行全方位的進行風險評估，提高風險決策的能力。

“成本既有有形成本也有隱性成本，為避免發(fā)行初期和到期時的利率出現(xiàn)明顯波動，可選擇金融衍生品進行風險對沖。”王蔚松表示。

銀行融資產(chǎn)品創(chuàng)新及企業(yè)融資工具選擇

企業(yè)選擇融資模式需要匹配自身現(xiàn)金流入和降低資金成本的平衡度，動態(tài)選擇融資工具，實現(xiàn)盈利目標

文‖舒蕪

融資作為金融體系的功能之一，對于企業(yè)發(fā)展壯大極其重要，融資是所有企業(yè)都面臨的問題。近年來隨著我國金融市場改革開放步伐的不斷推進，企業(yè)融資渠道和融資方式也在不斷增多。權(quán)益融資及債券融資等直接融資模式有了飛速的發(fā)展，銀行信貸等間接融資模式也是創(chuàng)新不斷。

銀行融資業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新

近年來，各家商業(yè)銀行針對不同客戶群體的特點，推出了一系列創(chuàng)新產(chǎn)品，提升了企業(yè)融資效率，也拓展了銀行盈利空間。

（一）供應(yīng)鏈融資。即由銀行將資金注入核心企業(yè)所處供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)，使核心企業(yè)及上下游企業(yè)聯(lián)系起來，為供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供資金融通等各種金融服務(wù)。它以核心企業(yè)為中心，通過對以原材料采購為起點、貫穿產(chǎn)品生產(chǎn)過程直至通過銷售網(wǎng)絡(luò)完成產(chǎn)品銷售過程中的資金流、信息流、物流的控制，將供應(yīng)商、制造商、分銷商、零售商，乃至最終消費客戶聯(lián)結(jié)成整體的功能網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

其主要特點：一是參與者構(gòu)成多樣化。供應(yīng)鏈融資的參與者除信貸機構(gòu)及融資企業(yè)，還包括供應(yīng)鏈上與企業(yè)相關(guān)的上下游企業(yè)以及第三方物流企業(yè)；二是供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)能實現(xiàn)多贏。從銀行來講，能幫助其搶占企業(yè)用戶市場；從企業(yè)來講，為上下游其他企業(yè)解決資金問題，間接降低了自身財務(wù)風險。三是使中小企業(yè)更易獲得融資。供應(yīng)鏈融資的授信突破了對單個企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、還款能力、信用評級等孤立考察的思維模式，而融入到供應(yīng)鏈中加以綜合考慮，大大改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。四是供應(yīng)鏈融資具有風險易控性。供應(yīng)鏈融資對風險控制的重點從一個企業(yè)擴展到整條供應(yīng)鏈，提高了銀行有效把握市場風險的能力。

供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的直接還款來源是企業(yè)間交易行為所產(chǎn)生的確定未來現(xiàn)金流，配合銀行的各種金融產(chǎn)品所進行的單筆或額度授信方式的融資業(yè)務(wù)。具體融資工具包括發(fā)票融資、訂單融資、動產(chǎn)質(zhì)押、提貨權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款保理和商業(yè)承兌票據(jù)保貼等。歸納起來，主要是三種運作模式：一是應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式。在應(yīng)收賬款質(zhì)押融資中，上游企業(yè)將其應(yīng)收賬款作為向銀行申請融資的質(zhì)押，以回籠資金作為還款來源，由核心企業(yè)為其擔保而取得融資支持；二是倉單質(zhì)押融資模式。存貨融資是指當企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的業(yè)務(wù)流程期間，以存貨作為質(zhì)押向金融機構(gòu)申請資金融通的行為；三是保兌倉融資模式。保兌倉融資建立在銀行、倉儲企業(yè)、融資企業(yè)與上游企業(yè)間的四方協(xié)定之上，上游企業(yè)將商品儲存在倉儲企業(yè)并承諾回購，融資企業(yè)向銀行申請以上游企業(yè)在銀行控制其提貨權(quán)為條件的融資行為。

（二）集群融資。即在某種產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)相互聯(lián)系的、在地理位置上相對集中的中小企業(yè)的集合體，在可以不設(shè)定產(chǎn)權(quán)所屬的條件下，形成互相關(guān)聯(lián)的企業(yè)群，以發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟的效益。

從集群組織聯(lián)盟的內(nèi)部結(jié)構(gòu)角度可將中小企業(yè)集群融資模式劃分為兩大類：

一是互助擔保聯(lián)盟模式。即集群中小企業(yè)以自愿和互利為原則，共同出資組建互助擔?；穑瑸槌蓡T企業(yè)向銀行貸款提供擔保，獲得銀行融資的一種融資模式。主要特點：一是企業(yè)本身是資金的直接受益者和償還的第一責任人。互助擔保聯(lián)盟主要發(fā)揮間接作用，為成員企業(yè)的融通資金提供擔保，是第二責任人；二是互助擔保模式。這是一種比較松散的集群融資模式，在現(xiàn)行融資法律框架內(nèi)比較方便可行、具有可操作性，但整個集群的融資優(yōu)勢不能得到很好的發(fā)揮。

二是集群整體融資模式。即由某行業(yè)內(nèi)數(shù)家單獨貸款有難度的中小企業(yè)聯(lián)合起來，組成一個集群聯(lián)盟向金融機構(gòu)進行融資，然后將所融資金在集群內(nèi)部進行分配的模式。組織構(gòu)成通常包括中小企業(yè)集群聯(lián)盟、政府部門和行業(yè)信用協(xié)會。主要特點：一是集群內(nèi)的資本實現(xiàn)共享，容易集中行業(yè)間分散的資金，有效發(fā)揮資金規(guī)模效應(yīng)；二是降低集群內(nèi)各企業(yè)的違約率，增強其守信度，促進產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部的經(jīng)濟秩序進一步優(yōu)化；三是集群內(nèi)部行業(yè)內(nèi)的資源實現(xiàn)有效重組和整合，使中小企業(yè)間達到一種共融、相互拉動和彌補；四是集群內(nèi)各中小企業(yè)的相互協(xié)作形成行業(yè)聯(lián)盟，有利于增強整個行業(yè)的市場競爭力。

（三）B2B網(wǎng)絡(luò)融資。主要針對網(wǎng)絡(luò)融資服務(wù)平臺，通過挖掘網(wǎng)絡(luò)的融資創(chuàng)新。成功案例包括：

1、融道網(wǎng)。為國內(nèi)領(lǐng)先的中小企業(yè)在線融資貸款平臺，也是網(wǎng)絡(luò)融資貸款模式的開創(chuàng)者， 2009年成立以來累計服務(wù)中小企業(yè)已達100萬人次。其2012年推出的“融資通”提供了更多的增值服務(wù)，主要包括兩大層次：一是開發(fā)“融資靶向匹配系統(tǒng)”。中小企業(yè)在融道網(wǎng)發(fā)布融資需求后，該系統(tǒng)會根據(jù)其需求特點，自動精準發(fā)送至能為企業(yè)服務(wù)的銀行信貸員處。目前網(wǎng)上的銀行信貸員達9000多人（上海地區(qū)有3000多人），據(jù)不完全統(tǒng)計，平均一個需求的申請可得到15個信貸員的回復(fù)。二是為企業(yè)撰寫《融資計劃書》，融道網(wǎng)專門成立融資策劃部，幫助企業(yè)全面梳理需求、經(jīng)營狀況、行業(yè)發(fā)展前景、還款計劃、風險預(yù)案等，匯總成《融資計劃書》并上傳，使信貸員無需與企業(yè)主見面，就可很快了解企業(yè)，提高融資效率和成功率。還提供“融資顧問人工精準對接”和“線下銀企直接對接”兩項輔助服務(wù)，幫助企業(yè)成功融資。

2、阿里金融。主要針對小微信貸。據(jù)統(tǒng)計，2012年上半年阿里金融累計投放貸款130億元，完成貸款170萬筆，平均每筆貸款僅7000余元。主要特點：一是專攻“微貸”技術(shù)。借助于“云計算”等技術(shù)運用，充分利用小微企業(yè)的各種數(shù)據(jù)來精準評定其信貸資質(zhì)，既降低了小微企業(yè)獲貸的門檻，也有效控制阿里金融自身的放貸風險和運作成本。二是流程便捷、高效可控。相繼開發(fā)了面向淘寶、天貓[微博]及阿里巴巴[微博]等電子商務(wù)平臺上的小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者的多款小微貸款產(chǎn)品，如淘寶訂單貸款。

（四）信用卡貸款。主要針對微型企業(yè)。作為企業(yè)貸款的補充，中國銀行、招商銀行、杭州銀行等均已針對企業(yè)主推出高額度的信用卡產(chǎn)品，在一定程度上緩解了微型企業(yè)的融資困難。主要特點：一是手續(xù)簡便、靈活高效。無抵押、流程短的優(yōu)勢，使得信用卡貸款可有效滿足企業(yè)“小、頻、快”的信貸需求。二是貸后管理嚴格，有待完善，除了貸前的資質(zhì)審核，信用卡貸款有著嚴格的貸后監(jiān)控和催繳管理。三是針對微型企業(yè)開設(shè)的信用卡融資服務(wù)無免息期，適合流動資金一時短缺、很快可以還款的客戶，不是長期融資工具。

企業(yè)如何選擇新型融資工具

隨著我國各類融資渠道發(fā)展的日益完善，企業(yè)對融資產(chǎn)品選擇空間也逐年增長。從財務(wù)上來看，企業(yè)選擇融資模式需要匹配自身現(xiàn)金流入和降低資金成本的平衡度，動態(tài)選擇融資工具，實現(xiàn)盈利目標。對大企業(yè)來看，一要順應(yīng)融資渠道多樣化趨向，巧妙地將直接融資和間接融資結(jié)合起來,不再單純依賴銀行信貸,而是通過發(fā)短融、中票等直融方式降低融資成本；二要借助利率市場化的契機，擴大與銀行合作領(lǐng)域,適時參與更多市場化的創(chuàng)新融資產(chǎn)品,通過綜合議價，降低財務(wù)成本。對中小企業(yè)來看，要善于借助政府、銀行、第三方機構(gòu)等社會各方力量，借助最新技術(shù)平臺，抓住最符合企業(yè)自身發(fā)展需要、投融資需求偏好和經(jīng)營特點的融資產(chǎn)品。

作者單位：工商銀行上海分行

梅特勒-托利多：應(yīng)收賬款只是信用管理的最末端

財務(wù)系統(tǒng)不僅是企業(yè)前行的“守望者”，更是戰(zhàn)略決策的“合作伙伴”以及戰(zhàn)略執(zhí)行的推動者

文‖上海國資記者 劉曉翠

作為全球領(lǐng)先的精密儀器和稱重方案服務(wù)商,跨國公司梅特勒—托利多進入中國已有26個年頭。

梅特勒—托利多集團總部設(shè)在瑞士,生產(chǎn)基地則分布在德國、美國、英國,瑞士及中國等地,其產(chǎn)品涵蓋實驗室、過程檢測,產(chǎn)品檢測,工業(yè)、商業(yè)用稱重、分析和檢測儀器、設(shè)備,在行業(yè)中堪稱領(lǐng)軍企業(yè)。

近年來,梅特勒-托利多中國區(qū)在集團全球化版圖中占據(jù)越來越重要的位置。不但全球1／3以上的產(chǎn)品在中國研發(fā)生產(chǎn),中國也成為集團公司全球最大的市場,中國公司的管理水平也日益提升。

在財務(wù)方面,梅特勒—托利多中國的管理理念非常超前,10年前便提出了“事前、事中和事后”的企業(yè)信用管理方法,并投入大量的時間、精力和資金搭建信息管理平臺,花數(shù)十年的時間完善ERP系統(tǒng)。

羅馬并非一日建成。巨大的投入所帶來的效益亦相當可觀,如今梅特勒—托利多中國的財務(wù)結(jié)構(gòu)清晰,權(quán)責分明,事無巨細,每個流程都具備操作性強的實施方案和預(yù)案機制。對公司治理來說,梅特勒—托利多的財務(wù)系統(tǒng)不僅僅是企業(yè)前行的“守望者”,更是影響到戰(zhàn)略決策的“合作伙伴”以及公司戰(zhàn)略執(zhí)行的推動者。

近日,《上海國資》專訪了梅特勒—托利多中國區(qū)的財務(wù)總監(jiān)鄭方順先生。

重視財務(wù)管理

《上海國資》:梅特勒－托利多財務(wù)管理的理念是什么？財務(wù)管理的重要性如何體現(xiàn)？

鄭方順：我們財務(wù)管理的核心是圍繞如何實現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標展開工作。同時,關(guān)注實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的過程,以達到控制風險,實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展的長期目標。對我們來說,財務(wù)通過數(shù)據(jù)信息的收集和分析，為管理決策的科學制訂提供依據(jù)。同時,通過預(yù)算制訂和實施,財務(wù)也直接參與管理決策的制訂和執(zhí)行。比如財務(wù)總監(jiān)就對公司新產(chǎn)品開發(fā)具有一票否決權(quán)。

《上海國資》:梅特勒－托利多的財務(wù)架構(gòu)是怎樣的？

鄭方順：我們是一家公眾公司,要為股東創(chuàng)造價值,就必須達到銷售增長,提高獲利能力,進行成本管理,同時利用好財務(wù)杠桿,在這四部分中,與財務(wù)關(guān)系最為緊密的是價格管理、生產(chǎn)效率提高、成本控制以及財務(wù)杠桿的所有內(nèi)容,我們以此為基礎(chǔ)構(gòu)建財務(wù)部門的職能。

我們將財務(wù)管理體系分為兩部分,一塊是會計,另一塊是財務(wù)。會計方面，我們成立了一個財務(wù)共享中心,中國區(qū)所有公司的會計工作都由此財務(wù)共享中心進行處理；財務(wù)工作方面，主要是指對工廠和銷售公司的支持,更多的是財務(wù)分析和專業(yè)建議。當然還有專業(yè)化的財務(wù)管理團隊,如稅務(wù)管理、資金管理、內(nèi)部審計以及為公司財務(wù)分析提供支持的信息管理、商業(yè)報告等部門。另外,信用管理,價格管理等也都放在財務(wù)部門,而不是銷售部門。

《上海國資》:您認為,CFO應(yīng)當在在公司中充當什么樣的角色？

鄭方順：CFO最起碼是一個公司的財務(wù)管理者,負責建立完善的財務(wù)、會計信息系統(tǒng)及操作流程,進行資金、稅務(wù)的籌劃,建立一整套內(nèi)部控制系統(tǒng)；往上是公司內(nèi)部的咨詢顧問,CFO要領(lǐng)導財務(wù)部門利用各種工具進行分析預(yù)測,成本和價格是否合理、收購兼并是否正當時機等等；再往上是CEO及公司的戰(zhàn)略合作伙伴,相當于參謀長的角色,CFO要參與到公司未來中長期目標的設(shè)定,并為戰(zhàn)略決策提供價值判斷,尤其是在特殊情況,如大的經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生巨變的情況下,還要制訂緊急行動計劃；其最高層次是公司戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的推動者及催化劑,能夠詮釋和強有力地執(zhí)行公司戰(zhàn)略,傳播企業(yè)文化。很多公司的CFO能夠做到前兩點,但能做到后兩者的比較少,但無論如何,都必須重視財務(wù)管理在公司治理中的作用。這對財務(wù)總監(jiān)的要求會比較高,不但需要關(guān)注財務(wù)本身的工作,還要有全局觀念,更要有前瞻性，要“think like CEO”（像CEO 那樣思考問題）。另外,公司也要賦予財務(wù)總監(jiān)充分的權(quán)限。否則,一切都無從談起。

全流程把控,減少壞賬

《上海國資》:在內(nèi)部控制方面,梅特勒－托利多中國的思路是什么？

鄭方順：內(nèi)部控制首先要有流程和制度,沒有制度就需要先制訂一套制度；然后切實按照這個來執(zhí)行,不能隨意拍腦袋決定。做好內(nèi)控關(guān)鍵是領(lǐng)導,領(lǐng)導要是破壞規(guī)則,那就沒人遵守規(guī)則了。

我們的內(nèi)部控制框架主要分為五個部分,第一是控制環(huán)境,這部分與企業(yè)文化緊密相關(guān),包括公司員工的誠信、價值觀以及管理層的經(jīng)營哲學等,簡言之,就是企業(yè)文化氛圍,所以內(nèi)部環(huán)境是做好企業(yè)內(nèi)控的很重要的基礎(chǔ)。第二是風險評估,建立一套動態(tài)的機制來辨認和處理相應(yīng)的風險。第三是控制活動,如批準、授權(quán)、證實、經(jīng)營績效評價等等,幫助執(zhí)行、管理執(zhí)行。第四是信息的溝通和交流。最后是監(jiān)控,及時了解內(nèi)部控制中的存在的問題,以便改進完善。

《上海國資》:不少制造類的企業(yè)都會碰到應(yīng)收賬款的問題,梅特勒－托利多中國是如何解決的？

鄭方順：實際上,應(yīng)收賬款管理只是事后管理,我們強調(diào)把大部分工作放在事前,在合同簽署之前就對客戶進行信用調(diào)查。我們有一套非常詳細的管理流程,已經(jīng)做了十幾年了,取得了非常顯著的效果。

所謂的信用管理,即是通過制訂信用管理政策,對客戶信息進行收集和評估,對信用額度授予、債權(quán)保障、應(yīng)收賬款回收等環(huán)節(jié)進行全面監(jiān)控,保障資金安全和應(yīng)收賬款及時回收。我們運用系統(tǒng),在事前對客戶進行分析、建檔和評級,了解客戶的行業(yè)地位、資信狀況、財務(wù)運營狀況,結(jié)合項目情況和產(chǎn)品特點,并通過模型設(shè)定合理的賬期。而在交易過程中,我們會進行發(fā)貨控制、到賬情況監(jiān)測等等,對超期30天欠款的客戶將進行鎖單控制；在事后的應(yīng)收賬款管理方面,我們對賬齡進行監(jiān)控,建立欠款催收管理制度、銷售人員催款獎懲制度、收款專員績效考核以及第三方催款制度。對于銷售人員和收款專員的催款技巧,我們羅列了詳細的注意事項和應(yīng)對方案。信用管理部不是放在銷售部門,而是由財務(wù)總監(jiān)直接管理。

《上海國資》:當初執(zhí)行的時候是否遇到阻力？

鄭方順：最開始推的時候阻力非常大。但通過組織架構(gòu)的調(diào)整,持續(xù)的培訓及績效考核的調(diào)整，以及外部咨詢顧問的協(xié)助等工作,這十幾年信用管理及應(yīng)收賬款管理有了革命性的變化。現(xiàn)在我們平均回款周期在30天左右,壞賬率始終保持在較低的水平。我一直認為,任何企業(yè)都可以把這個工作做好,關(guān)鍵是管理的問題。

信息化并不等同于電算化

《上海國資》:您提到財務(wù)共享中心,能具體介紹一下嗎？

鄭方順：財務(wù)共享中心（Finance Shared Service Center）是一個為內(nèi)部公司提供財務(wù)支持的專業(yè)團隊。共享服務(wù)是跨國企業(yè)集團一種新的管理模式,可以顯著降低集團日常事務(wù)的處理成本,提高效率,并支持企業(yè)集團戰(zhàn)略有效執(zhí)行。財務(wù)共享服務(wù)是將現(xiàn)有會計職能集中到一個新的半自主業(yè)務(wù)單元,這個業(yè)務(wù)單元設(shè)有專門的管理機構(gòu),目的是提高效率,創(chuàng)造價值,節(jié)約成本以及提高對內(nèi)部客戶的服務(wù)質(zhì)量。

建立財務(wù)共享中心有很多好處,一是專業(yè)化的分工可以提高工作效率；二是標準化的運作可以規(guī)范各地的做法,更易于統(tǒng)一實施公司各項政策；三是可以使得分公司財務(wù)不再忙碌于會計實務(wù)的勞作,可以更加專注于財務(wù)分析,幫助各自分公司實現(xiàn)其經(jīng)營目標和管控；第四,內(nèi)控工作也變得更加容易。

我們兩年前開始做這件事情,目前從應(yīng)付款到支付、從固定資產(chǎn)到成本核算,從銷售到收款,從總賬到財務(wù)報表的處理全都集中在共享中心。共享中心目前主要負責中國區(qū),將來會覆蓋到整個亞洲。

《上海國資》:財務(wù)共享中心的運作是基于SAP系統(tǒng)來進行的,建成這樣一個信息化系統(tǒng)需要多大的投入？

鄭方順：我們花了相當多的資金及投入來搭建這個系統(tǒng),這個系統(tǒng)包含了幾乎企業(yè)管理所有的功能,從客戶關(guān)系管理、訂單管理、銷售市場管理、生產(chǎn)計劃及制造、質(zhì)量控制、供應(yīng)鏈管理、財務(wù)、人力資源等等全部涵蓋在里面,非常復(fù)雜。但是好處是數(shù)據(jù)庫非常龐大,這對數(shù)據(jù)分析及科學決策絕對提供了極大幫助。此外,由于每個人在系統(tǒng)中的權(quán)限都有限制,所以,也有利于公司內(nèi)控的管理。

公共租賃房融資渠道之探索

建立有效的財政扶持政策機制，是公租房長效化發(fā)展的重要保障

公共租賃住房是由政府提供政策支持、專業(yè)機構(gòu)采用市場機制運營，根據(jù)基本居住要求限定住房面積和條件，按略低于市場水平的租賃價格，向規(guī)定對象供應(yīng)的保障性租賃住房。大力發(fā)展公共租賃住房，是完善上海住房保障體系、解決本市青年職工、引進人才和來滬務(wù)工人員以及其他常住人口階段性居住困難的一項重要舉措。“十二五”期間，全市將建設(shè)籌措公租房總面積達1000萬平方米。

由于公租房投資規(guī)模大、收益水平低、資金沉淀周期長，破解投融資瓶頸一直是其關(guān)鍵性問題，本文擬通過銀行貸款、保險資金、信托資金、債務(wù)融資工具及房地產(chǎn)信托投資基金等綜合化渠道，探索公租房長效化、低成本融資方式，促進公租房建設(shè)、運營的可持續(xù)發(fā)展。

公租房的經(jīng)濟特性

從經(jīng)濟特性的角度分析，在上海市“四位一體”的住房保障體系建設(shè)中，公租房體系的經(jīng)濟效益比較一般，尤其表現(xiàn)在項目的高投入低產(chǎn)出、甚至是產(chǎn)出難以覆蓋投入方面，可以概括為以下幾個特點：

1.租售比低。租售比是衡量房地產(chǎn)項目投資效益的主要標準之一，即:年租金收入/投資。以公租房單位租金2元/平方米/天、單位面積投資1萬元/平方米計算，公租房的年租金投資回報率僅在7%左右。

2.初期投入高。上海土地收儲成本較高，即使公租房土地采用劃撥方式，動遷成本仍非常可觀，再加上建造、裝修、配套等費用，一般來說，公租房投資成本可達1萬元/平方米，初期需要大量的建設(shè)資金投入。

3.運營成本高。公租房需要投入一定的運營力量以及日常維修支出，以保持公租房的平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。

公租房的融資要求

鑒于公租房的經(jīng)濟特性，公租房建設(shè)項目的融資應(yīng)該遵循以下要求：

1、資金周期較長。公租房項目的長周期特性，決定著為公租房融資時應(yīng)當尋找周期相對較長的資金。

2、資金總量相對較大。從上海市“十二五”公租房建設(shè)的資金要求來看，按1萬元/平方米的投資成本、70%的融資金額計算，未來五年需要700億元的社會融資。

3、資金成本相對可控。由于公租房項目相對的低經(jīng)濟效益，控制融資的財務(wù)成本，是公租房項目融資的重要考慮條件之一。

可供選擇的融資渠道

鑒于公租房的經(jīng)濟特性及其融資要求，我們在對現(xiàn)有可供選擇的融資渠道和工具進行分析后認為：可鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放中長期貸款、支持有條件企業(yè)發(fā)行企業(yè)債、探索發(fā)行定向工具，并積極引導各類保險資金、信托資金和房地產(chǎn)信托投資基金，以及加大財政資金扶持力度，不斷拓展多層次的公共租賃住房融資渠道。

1，商業(yè)銀行中長期貸款

從商業(yè)銀行的體量和資金屬性來看，其發(fā)放的中長期貸款，可以滿足公租房建設(shè)中迫切需要解決的金額大、周期長的問題。同時，其資金屬性決定著商業(yè)銀行的中長期貸款的利率水平相對最接近于市場資金運作的平均成本，成本相對可控。

根據(jù)中國人民銀行、中國銀監(jiān)會下發(fā)的《關(guān)于認真做好公共租賃住房等保障性安居工程金融服務(wù)工作的通知》規(guī)定，政府投資建設(shè)的公租房項目，凡是實行公司化管理、商業(yè)化運作、項目資本金足額到位、項目自身現(xiàn)金流能夠滿足貸款本息償還要求的，可直接申請貸款；否則，應(yīng)通過政府融資平臺申請貸款，且直轄市僅能設(shè)立一家政府融資平臺承貸公租房貸款。

具體操作上，建議充分考慮監(jiān)管機構(gòu)關(guān)于公租房融資要求及上海公租房實際運作特點，在合規(guī)操作的前提下，結(jié)合上海公租房運作“以區(qū)為主、市場化運作”的體制格局，通過優(yōu)化土地供給模式、增加商業(yè)設(shè)施比例、允許公租房“先租后售”、配比一定比例的普通商品房，多渠道拓展還款來源，確保項目自身現(xiàn)金流可以覆蓋貸款本息的情況下，采用市場化的融資模式，建立公租房市場化、可持續(xù)的銀行融資模式。

2，保險資金債權(quán)計劃

保險資金的特點是金額大、期限長、成本低，基本上不受信貸周期影響，2011年成功發(fā)行了國內(nèi)首單公租房保險資金債權(quán)計劃——“太平洋保險[微博]—地產(chǎn)集團公租房保險資金債權(quán)計劃”。根據(jù)保監(jiān)會2012年最新下發(fā)的《基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃管理暫行規(guī)定》，保險資金債權(quán)計劃對于償債主體及信用增級的要求，較2009年的規(guī)定有所放寬，因此，未來保險資金債權(quán)計劃對于公租房籌措資金的適用性將更強。

3，債務(wù)融資工具

債務(wù)融資工具的優(yōu)勢是成本低。目前，貨幣及資本市場上，與公租房資金周期相對配比的債務(wù)融資工具主要包括企業(yè)債和定向工具。

1）企業(yè)債

2011年6月，國家發(fā)改委頒發(fā)的《關(guān)于利用債券融資支持保障性住房建設(shè)有關(guān)問題的通知》明確表示，支持符合條件的地方政府投融資平臺公司和其他企業(yè)，通過發(fā)行企業(yè)債券進行保障性住房項目融資。

2）定向工具

為支持保障房項目建設(shè)，中國交易商協(xié)會于2011年出臺最新政策，支持國有控股企業(yè)的保障房項目發(fā)行中期票據(jù)。考慮到安全性，保障房中票目前采取非公開定向方式，全國首單保障房定向工具已在北京試行，募集資金50億元，期限分為3年期和5年期。

4，房地產(chǎn)信托投資基金

房地產(chǎn)信托投資基金(英文簡稱REITS)是指由信托公司發(fā)起，在銀行間市場發(fā)行房地產(chǎn)信托受益券或在證券交易所公開交易股權(quán)類信托投資基金。REITS產(chǎn)品的發(fā)起也有許多限制性條件：需要有長期而又穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有可靠的反擔保機制，有可預(yù)見的良好的投資回報率等等。當前，該產(chǎn)品還在設(shè)計和審批階段，如何進一步運用到公租房項目尚需研究探討，但是，REITS對于公租房運營期限內(nèi)商業(yè)銀行貸款等其他融資方式的退出、社會資金的進入，提供了有效的承接載體，為公租房的運營提供了長期、穩(wěn)定、可靠的資金來源。

5，加大財政資金扶持力度

公租房項目是具有類城市基礎(chǔ)設(shè)施的公益性、民生性項目，投資周期長、收益低，銀行資金、保險資金、信托資金等市場化資金有其安全性、流動性及逐利性的要求，而目前國內(nèi)房地產(chǎn)信托基金等社會資金退出承接機制尚未建立，因此，財政性扶持資金在公租房的建設(shè)中具有非常重要的意義，主要體現(xiàn)在初始資本金的出資、債務(wù)的信用增級手段及承接市場化資金的退出?？梢哉f，建立有效的財政扶持政策機制，是公租房長效化發(fā)展的重要保障。

本文由浦發(fā)銀行上海分行供稿

高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠的關(guān)注重點

文‖陳瑩 葉永青

獲取高新技術(shù)企業(yè)資格認定的企業(yè)可以享受到15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，較之普通企業(yè)25%的稅率優(yōu)惠了10%

2012年12月，科技部、財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作檢查的通知》，要求在全國范圍內(nèi)對高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作進行一次全面檢查，并明確了檢查重點，以進一步規(guī)范認定管理，落實相關(guān)優(yōu)惠政策。

為了協(xié)助企業(yè)合理應(yīng)對本次檢查，更好地利用高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠，本文力圖在梳理高新技術(shù)企業(yè)認定相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，結(jié)合檢查重點提出企業(yè)在今后高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠處理工作中應(yīng)當關(guān)注的重點。

政策優(yōu)惠頻頻出臺

高新技術(shù)企業(yè)是指在《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》內(nèi)，持續(xù)進行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)開展經(jīng)營活動，在中國境內(nèi)（不包括港、澳、臺地區(qū)）注冊一年以上的居民企業(yè)。它是知識密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟實體。針對高新技術(shù)企業(yè)的一個重大政策優(yōu)惠是，獲取高新技術(shù)企業(yè)資格認定的企業(yè)可以享受到15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠，較之普通企業(yè)25%的稅率優(yōu)惠了10%。這也是高新技術(shù)企業(yè)資格受到眾多企業(yè)青睞的最主要的原因。

其實，針對高新技術(shù)企業(yè)的這一稅收優(yōu)惠， 2008年之前就已經(jīng)存在，不過當時只是針對外資企業(yè)，且該外資企業(yè)需要設(shè)立在國務(wù)院確定的國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和北京市信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)試驗區(qū)內(nèi)。

2008年頒布的新企業(yè)所得稅法及實施條例延續(xù)了這一優(yōu)惠政策，并將其范圍擴大到全國。新企業(yè)所得稅法第二十八條明確規(guī)定，國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。其實施條例第九十三條進一步明確，國家需要重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，是指擁有核心自主知識產(chǎn)權(quán)，并同時符合特定條件的企業(yè)。這些特定條件包括：產(chǎn)品（服務(wù)）屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》，研究開發(fā)費用占銷售收入比、高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入占企業(yè)總收入比、科技人員占企業(yè)職工總數(shù)比均符合特定標準等。

2008年4月14日, 科技部、財政部、國家稅務(wù)總局以通知形式聯(lián)合印發(fā)了《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》及其附件。該認定辦法正文部分對高新技術(shù)企業(yè)的定義、認定機構(gòu)、認定條件、認定程序和違規(guī)罰則作了詳細規(guī)定；其附件《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》則詳細闡明了國家重點發(fā)展的八個高新技術(shù)領(lǐng)域及其具體范圍。這八個高新技術(shù)領(lǐng)域分別是，電子信息技術(shù)、生物與新醫(yī)藥技術(shù)、航空航天技術(shù)、新材料技術(shù)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、新能源及節(jié)能技術(shù)、資源與環(huán)境技術(shù)以及高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

此后，科技部、財政部、國家稅務(wù)總局又于2008年7月8日頒布了《高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作指引》及其附件。工作指引的附件規(guī)定了認定工作中的重要內(nèi)容：領(lǐng)導小組和和認定機構(gòu)，認定與申請享受稅收政策的有關(guān)程序，中介機構(gòu)和專家條件與職責，研究開發(fā)活動確認及研究開發(fā)費用歸集，核心自主知識產(chǎn)權(quán)、科技與研發(fā)人員、高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入這些重要指標的定義，自主知識產(chǎn)權(quán)、研究開發(fā)組織管理水平、科技成果轉(zhuǎn)化能力以及資產(chǎn)與銷售額成長性的具體評價方法。

認定辦法和工作指引為企業(yè)和政府部門提供了詳細的準繩，奠定了高新技術(shù)企業(yè)認定工作的基石。

新形勢下的應(yīng)對之策

高新技術(shù)企業(yè)系列政策發(fā)布施行以來，提高了企業(yè)自主技術(shù)創(chuàng)新的積極性，促進了國家和地方的技術(shù)發(fā)展和進步，創(chuàng)造了政企雙贏的局面。

但是，隨著時間的推移，政策執(zhí)行中也暴露出不少問題。部分企業(yè)、中介機構(gòu)、個人出于利益驅(qū)使，通過各種手段將不符合規(guī)定要求的企業(yè)包裝成高新技術(shù)企業(yè)，從而騙取高新技術(shù)企業(yè)資格和相應(yīng)的政策優(yōu)惠，有審計署官員曾撰文尖銳地指出：“高新技術(shù)企業(yè)認定已成了唐僧肉，有著自己的利益鏈”。

這其中社會影響比較大的事件，當屬某知名奶粉企業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)資格審查案件。該公司2011年9月29日公告稱，審計署認定其在2008年申報高新技術(shù)企業(yè)資格時，前三年實際投入的研發(fā)費用占銷售收入的比重僅為0.65%，且申報的發(fā)明專利與其主要產(chǎn)品的核心技術(shù)不直接相關(guān)，因此不符合高新技術(shù)企業(yè)資格條件。此后，公司接連收到有關(guān)主管機關(guān)要求其補稅的通知，不到一年時間，需要補繳的稅款金額就達到了8677.7萬元。

正是在這樣的大背景下，財政部、科技部和國家稅務(wù)總局于2012年底聯(lián)合出臺了本文一開始就提到的檢查通知，以保證全國高新技術(shù)企業(yè)認定管理工作的順利實施和稅收優(yōu)惠政策的貫徹落實，維護國家政策的嚴肅性、統(tǒng)一性。在檢查通知的附件中，還特別列明了本次檢查的重點內(nèi)容，包括認定機構(gòu)、中介機構(gòu)、專家、高新技術(shù)企業(yè)、認定條件、優(yōu)惠落實情況六大塊。

我們認為，已經(jīng)獲取高新技術(shù)企業(yè)證書或有意申請高新技術(shù)企業(yè)證書的企業(yè)應(yīng)當重點關(guān)注以下幾點：

一、尋找有較好資質(zhì)和較好口碑的中介機構(gòu)。申請高新技術(shù)企業(yè)需要企業(yè)提交知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)領(lǐng)域、研發(fā)活動、產(chǎn)品（服務(wù)）收入、研發(fā)費用歸集、人員等各項材料，材料名目繁多，準備起來也費時費力，因此尋求專業(yè)經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)幫助便非常有必要。這對節(jié)約企業(yè)的人力財力資源，提高企業(yè)申請效率，降低企業(yè)相關(guān)風險都起著非常重要的作用。

二、確保企業(yè)提交的申請材料是否真實、準確、完整，合規(guī)。如果經(jīng)營業(yè)務(wù)、生產(chǎn)技術(shù)活動等重大信息發(fā)生了變化，應(yīng)按規(guī)定及時報告。

上市公司的信息相對而言較為公開透明，許多稅務(wù)機關(guān)都會利用上市公司的公告、年報等公開信息，來追蹤掌握目標公司的最新情況。因此，企業(yè)要對信息變化和影響有充分的敏感性。

三、關(guān)注企業(yè)核心自主知識產(chǎn)權(quán)。核心自主知識產(chǎn)權(quán)是高新技術(shù)企業(yè)的根本所在。相關(guān)規(guī)定對企業(yè)的核心自主知識產(chǎn)權(quán)的獲取日期、獲取方式、占有期間、產(chǎn)權(quán)范圍都有嚴格的規(guī)定，因此要確保企業(yè)符合具體的相關(guān)規(guī)定。尤其是對以全球獨占許可形式獲取的核心技術(shù)要予以特別關(guān)注。

此外，要提請企業(yè)注意的是，應(yīng)確保其申報擁有的核心自主知識產(chǎn)權(quán)對于主要產(chǎn)品（服務(wù)）在技術(shù)上發(fā)揮核心支持作用。貝因美被取消高新技術(shù)企業(yè)資格的一個原因，就是其申報的發(fā)明專利與其主要產(chǎn)品的核心技術(shù)不直接相關(guān)。

四、關(guān)注企業(yè)的研發(fā)費用歸集。工作指引中對于研發(fā)費用的歸集有著較為細致的規(guī)定，需要確保企業(yè)研發(fā)費用的歸集符合相關(guān)規(guī)定。另外，企業(yè)要留意獲得高新技術(shù)企業(yè)資格后也要保證一定研發(fā)費用的投入，以確保其占銷售收入之比符合法規(guī)要求。對于企業(yè)委托外部研究開發(fā)部分費用，需要符合獨立交易原則，且其計入研發(fā)費用總額未超過規(guī)定標準；企業(yè)支付的特許權(quán)使用費應(yīng)沒有作為委托外部研究開發(fā)費用計入研發(fā)費用總額；也未將接受委托的研發(fā)收入計入本企業(yè)的研發(fā)費用等等。這些問題都需要謹慎認真地對待

五、關(guān)注高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）及收入。企業(yè)要確保對企業(yè)的主要產(chǎn)品（服務(wù)）發(fā)揮核心支持作用的技術(shù)屬于《國家重點支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》規(guī)定的范圍；高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入達到規(guī)定比例；計入的高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）收入與申報的高新技術(shù)產(chǎn)品（服務(wù)）相對應(yīng)。

六、關(guān)注科技人員、研發(fā)人員總數(shù)及比例。中國勞動力市場人員流動較為頻繁，要確保高新技術(shù)企業(yè)不因人員流動而導致科技人員、研發(fā)人員企業(yè)人數(shù)總數(shù)及比例不合規(guī)。

作者系德勤稅務(wù)經(jīng)理、稅務(wù)合伙人

責任編輯：劉曉翠