未來6-12個月 哪些公司有收購價值？

那些在資產(chǎn)、能力和客戶上有優(yōu)勢，存續(xù)價值與整合價值較高的公司，成為巨頭們最愛    

PPS與愛奇藝（百度）還未正式披露的姻緣即將揭幕，看中了用戶和移動互聯(lián)網(wǎng)的百度拋出3.5億美元造就2013年的第一場收購大戲。

而友盟在數(shù)據(jù)變現(xiàn)困難的前提下也放棄了大好青春嫁了阿里。坊間還傳墨跡天氣手握一億用戶也接受了阿里遞出的Term sheet。

還沒完。虎嗅得到的消息是，最近百度和阿里巴巴還將各爆出一樁10億元以上的大額收購或入股，收購后的互聯(lián)網(wǎng)格局將發(fā)生翻天覆地的變化，在此不表。   隨著機(jī)構(gòu)資本的蕭條，夾雜著商業(yè)模式探索的踟躕不前，那些有潛力的創(chuàng)業(yè)型公司，與其熬，不如賣。手握巨額現(xiàn)金的互聯(lián)網(wǎng)巨頭此時正成為它們次于IPO的最優(yōu)選擇。 

為什么是2013，為什么是它們？

虎嗅創(chuàng)始人李岷在其文章《今年會有更多的科技并購發(fā)生》曾談及資本遇冷、傳統(tǒng)公司轉(zhuǎn)型需要、互聯(lián)網(wǎng)大公司補(bǔ)戰(zhàn)略之缺、內(nèi)容型公司需要融入平臺等幾點(diǎn)原因，在此筆者再補(bǔ)充兩點(diǎn)：

1、Pre-IPO企業(yè)最后一搏

雖然對于VC，電商和團(tuán)購這波熱潮已經(jīng)過去，但二級市場對于電子商務(wù)的認(rèn)可度依然較高，如唯品會在盈利后，股價已節(jié)節(jié)攀升。為此一些還有望IPO的企業(yè)會抓緊在二級市場對電商等概念關(guān)上大門之前會擇機(jī)沖刺，而橫向并購擴(kuò)大規(guī)模相應(yīng)的會成為一種備選手段。

2、巨頭逐步開始尋求財(cái)務(wù)投資

既往，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在尋求并購或投資對象時，除了騰訊外，無論是阿里還是百度多傾向于戰(zhàn)略投資。隨著近兩年?duì)I收的迅猛增長，這些巨頭手上的資金規(guī)模也愈發(fā)壯大，戰(zhàn)略投資標(biāo)的本就是稀有品種，因此進(jìn)行財(cái)務(wù)投資成為了一大趨勢。

而并購標(biāo)的則通常滿足以下所有或大部分條件：

1、資金吃緊

現(xiàn)金為王，特別是在資本不太好的時候。24券沒能扛下去，而迫切需要融資的Downround也無所謂。只要資金難以維持半年以上，又沒有看到下一輪融資苗頭的，大致都有出售的需求。。

2、在資產(chǎn)、能力和客戶上有一定優(yōu)勢，有其存續(xù)價值

這里的資產(chǎn)包含了從技術(shù)、人才、品牌甚至是專利的等方面，能力則包括運(yùn)營管理、研發(fā)能力，客戶則分為供應(yīng)商和用戶兩個方面。

3、整合難度較低

歷史上大規(guī)模的并購大多以失敗告終，其中大多是在企業(yè)整合過程中因?yàn)槲幕?、新股?quán)分配不均、管理團(tuán)隊(duì)沖突所引起的。因此是否能hold住被并購企業(yè)，同時進(jìn)行文化理念上的融合成為企業(yè)并購時所要考慮的，否則就會出現(xiàn)被購公司核心成員連續(xù)出走的負(fù)面效應(yīng)。

未來6-12個月，還有哪些公司可能滑向被購軌道？

移動互聯(lián)網(wǎng)篇：   -豌豆莢、應(yīng)用匯   在創(chuàng)新工場最早期孵化的6個項(xiàng)目中，魔圖、點(diǎn)心、友盟已先后被百度和阿里收購，而“行云”游戲平臺則出生時便帶著騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金的烙印，在“場子”的第一批門徒中內(nèi)只剩下豌豆莢和應(yīng)用匯還在獨(dú)自奮斗。   豌豆莢和應(yīng)用匯的市場的前景在《獨(dú)立安卓商店的十字路口》一文已有所描述，伴隨著用戶發(fā)現(xiàn)應(yīng)用方式的改變、用戶粘性降低、巨頭的入侵、同時渠道在走向固化和碎片化，導(dǎo)致的結(jié)果便是獨(dú)立安卓商店將在大渠道的路上愈走愈窄。   但這并不意味著獨(dú)立安卓應(yīng)用商店（渠道）們就沒有未來，一方面這兩家大的分發(fā)渠道目前依然占領(lǐng)著數(shù)千萬記的移動終端，另一方面91緊鑼密鼓的介紹上市在側(cè)面正印證著分發(fā)的價值，但已經(jīng)步入第二梯隊(duì)的它們，去尋找靠山顯然才是一條好的出路。   目前除了360外，騰訊和百度同樣在布局類似手機(jī)助手類的產(chǎn)品，此時收購?fù)愣骨v和應(yīng)用匯可以成為它們有效的補(bǔ)充，同時對數(shù)據(jù)較為看中的阿里巴巴也同樣會對二者有較大的興趣。當(dāng)然如果價格合適的話，目前對游戲有著分發(fā)需求的搜狐、網(wǎng)龍甚至UC亦有可能插手。

備選并購方：優(yōu)先阿里巴巴、騰訊、百度，次選搜狐、網(wǎng)龍、UC。

-導(dǎo)航犬   百度已經(jīng)定位百度地圖為其移動互聯(lián)網(wǎng)的入口，而高德也在進(jìn)行著從2B到2C革命，此外搜狗騰訊也在自己或街景或室內(nèi)的地圖領(lǐng)地上耕耘。   此時市場為曾經(jīng)免費(fèi)導(dǎo)航軟件先哲“導(dǎo)航犬”留下的位置已經(jīng)不多了。   從產(chǎn)品層面，導(dǎo)航犬并不擁有底層的測繪資質(zhì)牌照，也就失去了成為圖資商的可能，只能在更上層的導(dǎo)航與應(yīng)用層做手腳，雖然用戶已經(jīng)突破5000萬，但目前公司面臨著：1、免費(fèi)地圖商業(yè)模式不清晰。2、合作層面，并無大公司的要價能力，其第三方服務(wù)的API尚未完全開發(fā)。3、資金層面，無法像互聯(lián)網(wǎng)巨頭般提供足夠的服務(wù)器冗余，如去年的10.1就因高速免費(fèi)政策，導(dǎo)致用戶使用量暴增數(shù)倍，從而公司服務(wù)器癱瘓的情況。   與此相對的是互聯(lián)網(wǎng)巨頭對于地圖的重視，多認(rèn)為地圖將是移動互聯(lián)網(wǎng)中O2O的一大入口。一方面是手握大量用戶，一方面是巨頭確有所需，考慮到導(dǎo)航犬背后資方紅杉的運(yùn)作能力，此時的導(dǎo)航犬無疑可以賣個好價錢。   其中阿里巴巴此前曾向圖資商易圖通注資3500萬美金作為布局，但并購后遲遲沒有大的動作，缺乏應(yīng)用層的經(jīng)驗(yàn)使這樁并購有顯而易見的缺憾，而導(dǎo)航犬恰巧可以作為補(bǔ)充。而目前兩大圖資商之一的也是A股上市公司四維圖新同樣缺乏一款2C的產(chǎn)品作為補(bǔ)充，同時其亦是導(dǎo)航犬的大股東之一，存在著進(jìn)一步增持的可能。此外騰訊和搜狗為了搶奪市場份額和補(bǔ)充技術(shù)力量，也同樣會考慮出手。

備選并購方：阿里巴巴、四維圖新、騰訊、搜狗   PC互聯(lián)網(wǎng)

-拉手：資本棄兒誰領(lǐng)??？   美團(tuán)喊出了自己的千億夢，拉手也許正在一旁低吟，當(dāng)初要是哥們IPO了，如今哪有你唱戲的份。但事實(shí)就這樣，創(chuàng)始人有了自己新的事業(yè)，員工們的期權(quán)協(xié)議開始重新簽署。   在金沙江接管后的拉手，先是通過“優(yōu)質(zhì)商家采用日結(jié)賬款”的來為自己的資金鏈證明，又是大張旗鼓的開始了千人“擴(kuò)招”工程，再是朱嘯虎接受采訪發(fā)出“反思”的聲音。“他們是在打‘形象工程’，重塑品牌”，一位在國際知名公關(guān)公司從業(yè)8年的朋友嗅出了其中的味道，“如果沒錯的話，后面可能會有大的資本動作，要么融資，要么并購。”   團(tuán)購網(wǎng)站紛紛打起了盈利的招牌，隨著光環(huán)效應(yīng)的放大，大眾點(diǎn)評網(wǎng)和美團(tuán)形成了雙寡頭，而糯米、窩窩團(tuán)、拉手等則穩(wěn)住了第二梯隊(duì)的陣腳。對于如今的的拉手，面臨：1、IPO在短期內(nèi)無論是資本市場，還是自身?xiàng)l件都是不允許的。2、既往的品牌和線下渠道的積累尚有價值。3、資方已近接管，朱嘯虎更是親自操刀，尋求新的CEO成為必然。   拉手對以下這些公司的價值在哪呢？1、有豐富的線下經(jīng)驗(yàn)和BD銷售團(tuán)隊(duì)，這是想形成O2O閉環(huán)、欠缺線下能力的百度所需要的。2、龐大的市場份額和品牌價值，對于希望沖刺團(tuán)購概念I(lǐng)PO的糯米、窩窩團(tuán)、高朋（騰訊）也有一定誘惑。

備選并購方：百度、糯米、窩窩團(tuán)、高朋（騰訊）

瑪莎瑪索：另一個紅孩子？   作為垂直電商領(lǐng)域最早的實(shí)踐者之一，從接受紅杉的投資、廣告投放和精準(zhǔn)營銷的成功，到高頻打折的困惑，再到無奈的關(guān)閉世貿(mào)天階線下實(shí)體店?，斏斔鲙缀踅?jīng)歷了中國垂直電商所有的輝煌與沒落?！冬斔_瑪索反思：正是紅杉那筆融資埋下了悲劇的種子？》、《從瑪莎瑪索的反思看中國電商之現(xiàn)狀 》兩篇文章對此已有了清晰的描述。   早些時候，曾有消息稱，有包括京東、當(dāng)當(dāng)、蘇寧在內(nèi)的5家公司發(fā)起對瑪薩瑪索收購邀約，但終因估值太高無人接盤。畢竟業(yè)內(nèi)多把它做另一個紅孩子，而后者的P/S值大致在0.4到0.5之間，進(jìn)而瑪莎瑪索的市值理應(yīng)在4到6個億左右。如果資方激進(jìn)一些，8至12個億的估值的確是目前市場所無法接受的。   但市場中依然有著瑪莎瑪索的價值，目前傳統(tǒng)服飾公司正被互聯(lián)網(wǎng)逼宮，電商幾乎成為每一個傳統(tǒng)服飾CEO的心頭痛，而瑪莎瑪索，作為少有的在線上及線下均有豐富經(jīng)驗(yàn)的垂直電商，即便對于京東們估值太高，但對傳統(tǒng)公司卻可作為一劑看似合理的解藥，畢竟無論從公司架構(gòu)、技術(shù)甚至是物流都可以從模式到人才全盤照搬。   這不，3月15日瑪薩瑪索完成C輪融資的消息被放了出來，投資方為一家傳統(tǒng)的家紡巨頭。   相信C輪融資僅僅是瑪莎瑪索的緩兵之計(jì)，當(dāng)基本面達(dá)到收支平衡后，VC的大規(guī)模退出指日可待——還記得紅孩子出售給蘇寧前，也同樣做了一輪融資么？哦，資方也同樣是北極光呢。   備選并購方：傳統(tǒng)服裝企業(yè)、蘇寧、京東。

愛日租：短租已不是草莽英雄的時代   日租的代名詞是什么？貴。走平價路線的，螞蟻與小豬相繼宣布融資千萬美元，偏高端路線的途家則在半年間獲4億人民幣注資。但又有誰知道一家名為愛日租的網(wǎng)站，早在2011年7月便已獲200萬美元天使投資。   更直觀的數(shù)據(jù)是，在百度指數(shù)中小豬短租為1409，螞蟻短租為982，而愛日租直至有406，這直觀的表明了市場對這三家網(wǎng)站的關(guān)注度。但另一組數(shù)據(jù)則出乎意料，那就是在alexa的排名中,螞蟻和小豬的官網(wǎng)的全球排名均在30000名左右，但愛日租的排名卻高達(dá)9000。這充分表明了，前兩者在市場聲音上占有，但愛日租卻在用戶量上不輸。   趨勢是可以看的到的，短租隨著資本的進(jìn)入，依然過了草莽英雄時代，途家有攜程背書，螞蟻則是趕集家“公子”，小豬亦是和58有著理不清的關(guān)系，沒有靠山的愛日租顯然無法求存于這個巨頭橫行的時代。但市場對于短租的認(rèn)可，還是可以為愛日租找的一個好的后手，藝龍、去哪兒、阿里、甚至馬蜂窩都是上佳選擇。   備選并購方：藝龍、去哪兒、阿里巴巴、馬蜂窩

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