TNT賤賣(mài)天地華宇：巨虧18.5億 中信欲以PE身份接盤(pán)

風(fēng)起云涌的物流業(yè)正迎來(lái)又一次攪翻一池春水的洗牌。

一家成立18年的物流巨頭，一度堪稱本土最大的中國(guó)國(guó)內(nèi)公路運(yùn)輸集團(tuán)天地華宇集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱“天地華宇”)，3月底正式宣布再一次被交易。國(guó)際快遞公司TNT Express(以下簡(jiǎn)稱TNT)將以7.5億元甩賣(mài)天地華宇，其中包括5億元債務(wù)，實(shí)際到手只有2.5億元。當(dāng)初TNT曾以11億元購(gòu)入，更遑論2010年后宣布投入的15億元。此次甩賣(mài)TNT賬面數(shù)據(jù)虧損值高達(dá)18.5億元。

這起交易源于此前TNT為其在中國(guó)公路快運(yùn)業(yè)務(wù)尋找合作伙伴的宣布決定。TNT此次擬將上述業(yè)務(wù)出售給中信產(chǎn)業(yè)基金。4月23日，天地華宇回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱目前各項(xiàng)業(yè)務(wù)均正常推進(jìn)，但不愿猜測(cè)未來(lái)中信是否會(huì)將其整合進(jìn)中信物流集團(tuán)。

TNT位列國(guó)際四大物流巨頭，2012年總收入為73億歐元，其于2007年通過(guò)收購(gòu)中國(guó)規(guī)模第一的華宇物流而深入中國(guó)市場(chǎng)，并將之更名為天地華宇，卻在6年后的2013年春天悄然出售，選擇退守歐洲市場(chǎng)。

7.5億賤賣(mài)前 TNT輸血26億

天地華宇的歷史向上可追溯至上世紀(jì)90年代，黑龍江人王振華于1995年9月在廣州成立華宇貨運(yùn)部，正式展開(kāi)華宇物流的旗幟。隨后日益壯大，至2007年TNT從王振華手中接盤(pán)時(shí)，天地華宇已經(jīng)坐擁1000多條運(yùn)輸線路，員工人數(shù)超過(guò)12000，客戶達(dá)到17萬(wàn)家，成為名副其實(shí)的國(guó)內(nèi)民營(yíng)公路快運(yùn)龍頭。

然而，王振華最終選擇賣(mài)掉其一手培養(yǎng)出來(lái)的企業(yè)，甚至于是在巔峰期作出這一選擇。原因在于天地華宇似乎進(jìn)入瓶頸期，銷(xiāo)售額上升困難，更重要的是連創(chuàng)始人都開(kāi)始覺(jué)得“大而不強(qiáng)”是無(wú)法回避的致命傷。

從TNT 亞太區(qū)董事總經(jīng)理邁克·德瑞克(Michael Drake)對(duì)天地華宇的評(píng)價(jià)中似乎更加佐證了這一說(shuō)法：“原來(lái)華宇是全國(guó)最大的私營(yíng)零擔(dān)物流公司，大家認(rèn)為它很"大"，但是不夠強(qiáng)，主要是由于它的規(guī)范化程度還處于起步階段。”

即便如此，TNT還是出了一個(gè)與天地華宇當(dāng)時(shí)地位相稱的價(jià)碼，以1.35億美元收購(gòu)天地華宇100%股權(quán)。

更多的投入來(lái)自于收購(gòu)之后的付出。縱然TNT在中國(guó)市場(chǎng)浸淫亦有20年，但是其中國(guó)區(qū)管理層很長(zhǎng)時(shí)間都少有中國(guó)本土的員工，但是在天地華宇，TNT似乎轉(zhuǎn)變了人才策略。直至并購(gòu)?fù)瓿珊蟮牡谒哪?，?011年天地華宇的員工數(shù)已達(dá)到18000多人，卻僅有100多名管理人員是來(lái)自TNT。同時(shí)，在此期間天地華宇首度為全員購(gòu)入了社保，投入大量資金在員工培訓(xùn)和技能提升上。

2010年9月，并購(gòu)三年后TNT對(duì)外宣布追加對(duì)天地華宇的投資，將在未來(lái)幾年內(nèi)追加15億元投資，加大投入中國(guó)公路快運(yùn)市場(chǎng)建設(shè)，以推動(dòng)其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。至此，僅賬面上公開(kāi)的資金投入，TNT已經(jīng)向天地華宇輸血達(dá)26億元。

就在物流業(yè)即將出現(xiàn)一個(gè)國(guó)際國(guó)內(nèi)物流巨頭完美融合的典范之時(shí)，豈料一個(gè)原本看好的戲碼卻來(lái)了個(gè)歐亨利式的結(jié)尾。

今年3月28日，TNT宣布以7.5億元人民幣出讓天地華宇資產(chǎn)，其中包括5億元債務(wù)，實(shí)際到手只有2.5億元。當(dāng)初以11億元購(gòu)入，更遑論2010年后宣布投入的15億元，賬面數(shù)據(jù)是一筆虧損值高達(dá)18.5億元的買(mǎi)賣(mài)。

不過(guò)，亦有內(nèi)部人士透露TNT并未大幅度投入資金，天地華宇一直是自己掙錢(qián)自己花，并未從TNT處獲得資金支持，時(shí)代周報(bào)記者就此向TNT中國(guó)征詢未獲肯定答復(fù)。而TNT快遞臨時(shí)CEO伯納德·博特(Bernard Bot)僅表示“這次所有權(quán)的變更將確保其持續(xù)的增長(zhǎng)和發(fā)展”。

注定TNT如今與往后也并非如其宣稱的那樣在意天地華宇的“增長(zhǎng)和發(fā)展”了，在輸?shù)粢粓?chǎng)講究速度與效率的賽跑后，TNT沒(méi)有在中國(guó)國(guó)內(nèi)零擔(dān)物流市場(chǎng)站住腳。而與天地華宇的“七年長(zhǎng)跑”最終沒(méi)有結(jié)果，TNT并非唯一的失敗者，失去行業(yè)第一的寶座、錯(cuò)失電商發(fā)展的機(jī)遇無(wú)一不是天地華宇的莫大損失。

“虧的不只是表面的這些，失去了太多的時(shí)間和機(jī)會(huì)來(lái)深入中國(guó)市場(chǎng)，也給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手時(shí)間和機(jī)會(huì)。”兆豐分析師黃敬業(yè)如此評(píng)價(jià)TNT交易天地華宇一案。