郭廣昌的投資八卦陣：復(fù)星拐點(diǎn)革命 2013擁抱互聯(lián)網(wǎng)

“我是在身體層面練太極,馬云是精神層面練太極,他境界比我要高。”話說得興起，郭廣昌盤起腿來坐在“太師椅”上，時(shí)不時(shí)嘬上一口普洱茶。

上海(樓盤)復(fù)新東路復(fù)興商務(wù)大廈12層，郭廣昌的辦公室旁邊是一個(gè)偌大的休息廳，由中式屏風(fēng)隔出一小塊茶休區(qū)，另一邊的大片空地?fù)?jù)說就是“老郭”和復(fù)星員工練太極的地方。

或許是修練太極的緣故，與三年前和郭廣昌的對(duì)談相比，《英才》記者感覺不同的是，彼時(shí)郭廣昌是一個(gè)精明透頂?shù)纳倘耍F(xiàn)在的郭廣昌則更顯老練和灑脫。而他身后的復(fù)星，如今已經(jīng)控制著超過千億元的資產(chǎn)規(guī)模。

盡管在復(fù)星大本營(yíng)的上海灘，路人對(duì)于復(fù)星的認(rèn)知仍是通過其產(chǎn)業(yè)線條，但郭廣昌在實(shí)業(yè)家和投資家的角色選擇上，早早的就站在了后者的位置上。

“我是一個(gè)投資家。”在產(chǎn)業(yè)與資本的黑白兩點(diǎn)之間，郭廣昌已然練起了另一卦太極——將剛過弱冠之年的復(fù)星，從一個(gè)多元化產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)公司揉合成大型投資集團(tuán)。

據(jù)2012年復(fù)星國(guó)際的財(cái)報(bào)顯示，復(fù)星全年的營(yíng)收為517億元人民幣，同比下降8.9%，然而其凈利潤(rùn)卻同比增長(zhǎng)了8.9%，達(dá)37億元。其中產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)與投資為集團(tuán)帶來的稅前利潤(rùn)分別為24億元和20億元。

在鋼鐵等產(chǎn)業(yè)遭受行業(yè)寒冬沖擊而裹足不前時(shí)，復(fù)星投資收益的貢獻(xiàn)比率進(jìn)一步提高，這不僅是數(shù)字上的微妙變化。實(shí)際上，從產(chǎn)業(yè)條塊上已經(jīng)很難去解構(gòu)復(fù)星了，按照復(fù)星內(nèi)部的提法則是“保險(xiǎn)、投資、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)”四大業(yè)務(wù)板塊。

把“保險(xiǎn)”旗幟鮮明的放在了最前列，確實(shí)是復(fù)星這兩年的最大變化。外界也將老郭定位在“巴菲特的中國(guó)門徒”。然而，從復(fù)星20年的發(fā)展脈絡(luò)來看，實(shí)業(yè)起家的郭廣昌與純粹投資家的巴菲特，兩者的成功路徑并不完全不同。

“我只是學(xué)習(xí)巴菲特的投資模式。”郭廣昌告訴《英才》記者，直到現(xiàn)在，他還經(jīng)常跑去項(xiàng)目的一線視察，之后才會(huì)做出投資決策。

那么，巴菲特的投資模式，究竟會(huì)在復(fù)星的投資八卦陣中，產(chǎn)生怎樣的效果呢?

“保險(xiǎn)+投資”的模式受質(zhì)疑

在復(fù)星的四大版圖中，保險(xiǎn)是最年輕的。

2007年，復(fù)星通過增資擴(kuò)股的方式入股了當(dāng)時(shí)出現(xiàn)償付能力危機(jī)的永安保險(xiǎn)，在2010年經(jīng)歷過永安保險(xiǎn)新一輪增資后，“復(fù)星系”位列永安保險(xiǎn)第二大股東持股達(dá)19.93%。

不過，據(jù)郭廣昌言，這只是復(fù)星的一次財(cái)務(wù)投資。當(dāng)然，投資永安保險(xiǎn)也為后來的大舉進(jìn)入做了很好的試水。

2011年，復(fù)星又與美國(guó)金融巨擘保德信共同發(fā)起設(shè)立復(fù)星保德信人壽保險(xiǎn)有限公司，雙方各持有合資壽險(xiǎn)公司50%的股份;2012年10月，復(fù)星保德信正式進(jìn)入營(yíng)業(yè);2013年1月，復(fù)星宣布與世界銀行成員組織國(guó)際金融公司(IFC)合資成立一家名為鼎睿的再保險(xiǎn)公司。

以保險(xiǎn)集團(tuán)伯克希爾·哈撒韋公司為平臺(tái)，利用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供的大量現(xiàn)金流來為投資積累源源不斷的資本，是巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋最為顯著的運(yùn)營(yíng)模式。盡管這幾年，巴菲特拋售了不少公司的股份，卻始終堅(jiān)稱要對(duì)旗下保險(xiǎn)公司永久持股。

從伯克希爾·哈撒韋公司近年來的財(cái)報(bào)能看出，該公司的第一大業(yè)務(wù)是保險(xiǎn)，以直接的保險(xiǎn)金和再保險(xiǎn)金額為基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)及災(zāi)害保險(xiǎn)為主。

截至2012年末，來自復(fù)星旗下三大保險(xiǎn)平臺(tái)可以被用來投資的資金已達(dá)89億元人民幣與5.5億美元。相比于伯克希爾為公司提供投資的731億美元的浮存金相比，復(fù)星還有很長(zhǎng)的道路要走。不過，今年3月復(fù)星國(guó)際副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官梁信軍表示，保險(xiǎn)業(yè)將成為復(fù)星國(guó)際的重點(diǎn)發(fā)展板塊。

伴隨著來自保險(xiǎn)公司的資金在復(fù)星投資中所占比例的不斷提高，復(fù)星正希望逐步過渡成以保險(xiǎn)公司為核心的資產(chǎn)管理公司。

但是，復(fù)星學(xué)習(xí)伯克希爾“保險(xiǎn)+投資”的模式卻引來一些質(zhì)疑。據(jù)了解從2010年以來，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的投資收益分別為4.84%、3.49%和3.39%。這也與復(fù)星過去幾年高達(dá)24%的投資收益率相差甚遠(yuǎn)。但更大的挑戰(zhàn)還是來自于運(yùn)用保險(xiǎn)資金進(jìn)行投資所面臨的重重“天花板”。

根據(jù)我國(guó)的相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)限于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)以及與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)。對(duì)于擅長(zhǎng)于股權(quán)投資的復(fù)星來說，這不能不說是其未來投資的一大掣肘。

另外，若進(jìn)行股權(quán)投資，運(yùn)用保險(xiǎn)資金進(jìn)行還需要受到多項(xiàng)指標(biāo)上的限制如“投資的賬面余額不得高于該公司上季末總資產(chǎn)的10%”等規(guī)定?？傊?，圍繞著風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與投資標(biāo)的等各項(xiàng)規(guī)定都是箍在復(fù)星頭上的“緊箍咒”。鼎睿再保險(xiǎn)公司設(shè)立在香港，其實(shí)目的之一也是為了能夠在一定程度上規(guī)避此類規(guī)定。

“未來，國(guó)內(nèi)對(duì)于運(yùn)用于投資的保險(xiǎn)資金的限制將會(huì)逐漸放開。”老郭的預(yù)言，顯然是樂觀的。