創(chuàng)業(yè)邦盤點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)并購(gòu)：2013我們結(jié)婚了，你怎么看？

據(jù)清科數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共發(fā)生并購(gòu)近50起，涉及并購(gòu)金額近50億美元，已超過(guò)歷史水平，其中百度19億美元并購(gòu)91無(wú)線尤為引人注目?；ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入并購(gòu)時(shí)代，一方面，VC/PE手中大量互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目亟待退出，他們退出的渠道在變少，因此大部分選擇并購(gòu)方式退出，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)公司將公司賣掉變現(xiàn);另一方面，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高增長(zhǎng)性也倍受上市公司等買方的青睞。下面，我們盤點(diǎn)下今年國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那些比較有代表性的企業(yè)聯(lián)姻事件。

1、百度19億美元并購(gòu)91無(wú)線(2013年7月16日)

百度19億美元并購(gòu)91無(wú)線成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)有史以來(lái)最大并購(gòu)案。91無(wú)線與百度自身具有極強(qiáng)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)特性，百度收購(gòu)91無(wú)線，將大大鞏固百度移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口地位。將對(duì)中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)產(chǎn)生巨大影響。百度將通過(guò)搜索和應(yīng)用商店兩個(gè)強(qiáng)勢(shì)入口，直接滿足用戶的各種搜索和應(yīng)用下載請(qǐng)求，同時(shí)連接海量開(kāi)發(fā)者，打造健康完整的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。(2013創(chuàng)業(yè)邦年會(huì)上胡澤民獨(dú)家演講：《91無(wú)線胡澤民：我是如何做選擇的》)

2、百度收購(gòu)糯米(2013年8月23日)

百度一直想在O2O和本地生活領(lǐng)域有所建樹(shù)，但是一直進(jìn)展緩慢，這是百度比較著急的一件事。作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)流量的一個(gè)占優(yōu)勢(shì)的入口，無(wú)線端怎么布局應(yīng)該是百度非常關(guān)注的，也一直在布局。百度收購(gòu)糯米這一戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)是非常明顯的。

3、百度3.7億美元收購(gòu)PPS(2013年5月7日)

百度收購(gòu)PPS成為優(yōu)酷土豆合并后視頻行業(yè)的另一件大事。百度收購(gòu)之后要做什么?PPS的創(chuàng)業(yè)者、投資人肯定要考慮到百度的目的是什么，是把這些人挖過(guò)去，還是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合做行業(yè)老大。百度收購(gòu)PPS與優(yōu)酷土豆合并時(shí)的換股不同，采用的是3.7億美元現(xiàn)金交易。PPS的創(chuàng)始人及投資人在視頻方面全部套現(xiàn)退出。在視頻用戶層面，由于PPS用戶群及定位更多在三、四級(jí)市場(chǎng)，與愛(ài)奇藝擁有不同類型和特征的用戶群，合并可以實(shí)現(xiàn)資源補(bǔ)充。合并完成后的愛(ài)奇藝，無(wú)論從市場(chǎng)份額還是市值上看，都直逼優(yōu)酷土豆，假若愛(ài)奇藝明年上市，那百度絕對(duì)賺翻了。

4、阿里巴巴5.86億美元購(gòu)入新浪微博18%的股份(2013年4月29日)

阿里和新浪雙方依托各自領(lǐng)先的社交媒體和電子商務(wù)優(yōu)勢(shì)，打造更為活躍的微博平臺(tái)，探索和建立更具想象力的微博開(kāi)放生態(tài)體系及商業(yè)模式。阿里收購(gòu)新浪微博股份更多為了進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，搶占市場(chǎng)份額，在大趨勢(shì)中更好地?fù)平稹?/p>

5、阿里巴巴2.94億美元購(gòu)入高德28%的股份(2013年5月10日)

阿里巴巴在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端的投資邏輯主要圍繞移動(dòng)社交、平臺(tái)入口、開(kāi)發(fā)者數(shù)據(jù)、O2O應(yīng)用、地圖等五個(gè)方面來(lái)布局，2.94億美元投資高德，更是在生活服務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)——地圖入口做準(zhǔn)備。更深層次的意義是車聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務(wù)也被阿里收歸麾下，高德在汽車導(dǎo)航領(lǐng)域更是當(dāng)之無(wú)愧的王者，這讓阿里進(jìn)入車聯(lián)網(wǎng)將變得順理成章。

6、蘇寧和弘毅聯(lián)合戰(zhàn)略投資PPTV(2013年10月28)

收購(gòu)PPTV，蘇寧最直接的思考可能在于，一是彌補(bǔ)在數(shù)字內(nèi)容消費(fèi)上的短板，這些內(nèi)容可以直接和平板、手機(jī)、電腦產(chǎn)品掛鉤，而未來(lái)則有可能打通視頻和在線購(gòu)物、實(shí)現(xiàn)智能家居系統(tǒng)里無(wú)所不在屏幕之間的共通。其次，蘇寧正嘗試打造軟硬件全產(chǎn)業(yè)鏈模式。在眾多的求購(gòu)者中為什么PPTV會(huì)選擇蘇寧?理由很簡(jiǎn)單，無(wú)論是百度、阿里、搜狐、PPS又或是湖南衛(wèi)視，買下PPTV都會(huì)將PPTV完全肢解并消化，但賣給蘇寧可以讓PPTV更加自主，更符合CEO陶闖堅(jiān)持獨(dú)立發(fā)展的理念。

在過(guò)往的并購(gòu)案例中，可以看到中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)在不斷增加，這使得并購(gòu)變得相對(duì)簡(jiǎn)單。無(wú)論是從財(cái)務(wù)法務(wù)流程，還是從并購(gòu)后的整合過(guò)程來(lái)說(shuō)，都在越來(lái)越成熟。收購(gòu)方也從中嘗到了甜頭。

并購(gòu)基本流程，幾點(diǎn)環(huán)節(jié)比較重要：

1、明確并購(gòu)動(dòng)機(jī)與目的，制定并購(gòu)戰(zhàn)略

2、尋找和確定并購(gòu)目標(biāo)

3、制定并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)整合計(jì)劃。

談判的過(guò)程中，最關(guān)鍵的是能把公司的優(yōu)勢(shì)明確地呈現(xiàn)給收購(gòu)方。這其實(shí)也跟融資一樣，公司的優(yōu)勢(shì)越明顯，估值就越高。在目前中國(guó)國(guó)內(nèi)這個(gè)市場(chǎng)上，要盡可能表現(xiàn)得對(duì)買方更有價(jià)值，提升并購(gòu)方的興趣，這是最重要的。另外，提前規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)也很必要。并購(gòu)的要求比IPO要低一些，但是也要求財(cái)務(wù)的規(guī)范和各方面的合法合規(guī)。

很多并購(gòu)案例中都涉及到對(duì)賭協(xié)議，簽這樣的協(xié)議時(shí)，被并購(gòu)方對(duì)自己的成長(zhǎng)性要有比較客觀、合理的評(píng)估。如果太激進(jìn)，可能當(dāng)時(shí)的估值提高了，但是透支了成長(zhǎng)性，今后承諾的協(xié)議實(shí)現(xiàn)不了，到時(shí)候也要付出成本。如果過(guò)于保守，那么對(duì)公司估值可能會(huì)產(chǎn)生影響。

并購(gòu)有一個(gè)套現(xiàn)的問(wèn)題，是完全換股，還是一部分現(xiàn)金、一部分股票，還是完全是現(xiàn)金。如果看好并購(gòu)方的發(fā)展前景，或者并購(gòu)方的股票現(xiàn)在的市值、股價(jià)比較低，就可以選擇股票。當(dāng)然并購(gòu)方肯定會(huì)考慮在一個(gè)股價(jià)高點(diǎn)進(jìn)行并購(gòu)，這時(shí)候他們更愿意以股票的方式來(lái)給你做對(duì)價(jià)。

如果并購(gòu)方是被并購(gòu)方市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要認(rèn)真考慮并購(gòu)方的目的。有的并購(gòu)方收購(gòu)以后，并不發(fā)展被并購(gòu)方的業(yè)務(wù)，而是挖走人才，拿走品牌，閑置公司。就像優(yōu)酷收購(gòu)?fù)炼挂粯?，土豆現(xiàn)在大家都不怎么提它了。

要請(qǐng)專業(yè)的服務(wù)公司來(lái)幫你，專業(yè)的事找專業(yè)的人來(lái)做，比如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、并購(gòu)咨詢機(jī)構(gòu)等……(詳見(jiàn)：《創(chuàng)業(yè)邦》雜志，2013年6月 特別報(bào)道 《被并購(gòu)時(shí)要注意的問(wèn)題》)

2013年國(guó)內(nèi)其他行業(yè)并購(gòu)案代表(按時(shí)間排序)

淘品牌大型整合第一案：裂帛收購(gòu)天使之城(2013年1月)

自2012年開(kāi)始，網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)品牌似乎都在上演收購(gòu)和求收購(gòu)的風(fēng)潮。2013年開(kāi)年之際，天貓?jiān)瓌?chuàng)品牌裂帛收購(gòu)天使之城，雙方敲定的最終收購(gòu)價(jià)格為1億元，前者獲得后者80%的股權(quán)，成為最大股東。這場(chǎng)收購(gòu)或有兩點(diǎn)考慮：一是補(bǔ)充產(chǎn)品線，二是擴(kuò)大規(guī)模 。

國(guó)內(nèi)食品行業(yè)“蛇吞象”并購(gòu)案：雙匯收購(gòu)Smithfield打造全球豬肉巨頭(2013年5月29日)

雙匯國(guó)際以總價(jià)71億美元收購(gòu)全球最大的豬肉生產(chǎn)和加工商美國(guó)Smithfield，本次交易全部以現(xiàn)金支付，其中47億美元支付收購(gòu)價(jià)款，并承擔(dān)后者24億美元的債務(wù)，收購(gòu)?fù)瓿珊骃mithfield將實(shí)現(xiàn)私有化。該筆交易因在食品行業(yè)再次上演“蛇吞象”而在行業(yè)內(nèi)引起軒然大波。

國(guó)內(nèi)乳業(yè)最大并購(gòu)案：蒙牛收購(gòu)雅士利(2013年6月18日)

中國(guó)最大的牛奶供應(yīng)商蒙牛乳業(yè)公司購(gòu)買小規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雅士利國(guó)際控股公司絕大部分股權(quán)，交易對(duì)后者的估價(jià)約為16億美元。

國(guó)內(nèi)醫(yī)療行業(yè)出境并購(gòu)交易規(guī)模最大案例：微創(chuàng)醫(yī)療收購(gòu)美國(guó)Wright(2013年6月18日)

國(guó)內(nèi)最大的介入治療產(chǎn)品生產(chǎn)商微創(chuàng)醫(yī)療擬通過(guò)全資子公司MciroPort Medical B.V.出資2.9億美元收購(gòu)美國(guó)Wright Medical Group旗下的關(guān)節(jié)重建業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)，12月16日，交易完成。因交易規(guī)模之大，成為中國(guó)醫(yī)療企業(yè)出境并購(gòu)交易中規(guī)模最大的案例。

國(guó)內(nèi)影視業(yè)金額最大并購(gòu)：華策影視收購(gòu)上?？祟D文化傳媒有限公司(2013年7月29日)

國(guó)內(nèi)影視行業(yè)中金額最大的并購(gòu)項(xiàng)目——華策影視以現(xiàn)金及發(fā)行股份相結(jié)合的方式收購(gòu)上海克頓文化傳媒有限公司100%的股權(quán)，交易金額為16.52億元。成為2013年文創(chuàng)領(lǐng)域并購(gòu)案代表。

國(guó)內(nèi)打車APP行業(yè)首起并購(gòu)：快的打車收購(gòu)大黃蜂(2013年11月22日)

打車軟件市場(chǎng)出現(xiàn)以來(lái)發(fā)展迅速。然而由于政策等方面的因素，目前該行業(yè)面臨整合洗牌的考驗(yàn)?？斓拇蜍嚹壳霸谔K浙滬地區(qū)占有較高的市場(chǎng)份額，全國(guó)范圍內(nèi)占41.8%位居第一，接下來(lái)會(huì)加速國(guó)際化布局。并購(gòu)后，雙方推出全新商務(wù)車租賃服務(wù)。相對(duì)打車APP應(yīng)用，商務(wù)車租賃可帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的收入，這也意味著打車應(yīng)用企業(yè)在盈利模式上逐漸探索出新方向。