2014風(fēng)投投資動(dòng)向：追逐5大熱點(diǎn)

在已經(jīng)過(guò)去的一年中，盡管IPO持續(xù)關(guān)閘，但中國(guó)的資本市場(chǎng)也依舊熱鬧非凡，并購(gòu)、收購(gòu)案例層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的概念紅極一時(shí)……風(fēng)投機(jī)構(gòu)在“亂花迷眼”的諸多項(xiàng)目中尋找著每一個(gè)投資可能。

2014年，風(fēng)投的投資動(dòng)向又將會(huì)有怎樣的變化?商報(bào)記者昨日采訪各大風(fēng)投機(jī)構(gòu)，整理出今年或?qū)⒊霈F(xiàn)的五大投資趨勢(shì)。

預(yù)測(cè)一

IPO重啟 估值回歸理性

自2012年11月至今，IPO停擺超過(guò)一年，眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)在退出之路上頗感頭疼，而即將到來(lái)的IPO開(kāi)閘無(wú)疑成為了資本市場(chǎng)上一大喜訊。截至本月2日，已有11家擬上市公司拿到了證監(jiān)會(huì)首次公開(kāi)發(fā)行的批文。

IPO即將實(shí)質(zhì)性開(kāi)閘自然是所有投資機(jī)構(gòu)最為喜聞樂(lè)見(jiàn)的事情，來(lái)自投中研究院的分析報(bào)告中顯示，2014年，新股發(fā)行體制改革將持續(xù)推進(jìn)，核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡并不是一蹴而就的事情，注冊(cè)制是市場(chǎng)化程度提高的結(jié)果，仍需等待相關(guān)法律確認(rèn)。此外，退市機(jī)制也是新股發(fā)行體制改革的重要配套措施，沒(méi)有退市機(jī)制的約束，完全披露信息的企業(yè)進(jìn)入股市，也缺乏一種自我監(jiān)督的長(zhǎng)效機(jī)制。因此，加快完善退出機(jī)制，淘汰達(dá)不到要求的上市公司，將有利于新股發(fā)行改革。

點(diǎn)評(píng)：投中集團(tuán)分析師李玲認(rèn)為，2014年，隨著A股IPO的重啟和注冊(cè)制的推進(jìn)，新股發(fā)行節(jié)奏將逐步加快，上市公司股票不再是稀缺資源。在新的發(fā)行機(jī)制下，只要發(fā)行人將所有信息進(jìn)行真實(shí)、全面披露后，由投資者自主決定是否投資發(fā)行人，并給出合理的上市定價(jià)，徹底打破核準(zhǔn)制下無(wú)論企業(yè)好壞、發(fā)行定價(jià)高低，新股都會(huì)遭遇瘋搶和惡炒的局面，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象有望得到有效抑制，在此背景下，也使得風(fēng)投探尋項(xiàng)目時(shí)將把目光轉(zhuǎn)向中早期項(xiàng)目，投資者在投資時(shí)也顯得更加謹(jǐn)慎理智。

預(yù)測(cè)二

并購(gòu)將成風(fēng)投退出主流

在去年11月時(shí)，投中集團(tuán)董事長(zhǎng)陳頡披露了一組數(shù)據(jù)：2013年三季度VC/PE通過(guò)IPO退出的平均賬面回報(bào)率只有1.9倍，通過(guò)并購(gòu)方式退出的平均回報(bào)率卻達(dá)到了2.5倍。2013年全年，無(wú)論從額度還是數(shù)量，“并購(gòu)”都已成為了中國(guó)資本市場(chǎng)上不可或缺的重要板塊，而2013年也被投資界業(yè)內(nèi)稱為“并購(gòu)元年”。

“幫助企業(yè)IPO后再順利退出，這是長(zhǎng)期以來(lái)絕大部分VC/PE機(jī)構(gòu)的首選退出方式。但隨著IPO閘口的持續(xù)關(guān)閉，越來(lái)越多的風(fēng)投轉(zhuǎn)向并購(gòu)。尤其是VC、天使，因?yàn)楦喟l(fā)力于早期投資，所以未來(lái)通過(guò)并購(gòu)?fù)顺龅内厔?shì)將尤為明顯。”昨日，重慶三屋投資有限公司投資顧問(wèn)任貞樽在接受商報(bào)記者采訪時(shí)表示。

“以PE為例，PE選擇進(jìn)入的企業(yè)本身已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模。這種成熟優(yōu)質(zhì)的企業(yè)一旦出現(xiàn)，必有無(wú)數(shù)機(jī)構(gòu)追捧導(dǎo)致其估值居高不下。而這些PE的目的也十分簡(jiǎn)單，就是希望通過(guò)上市后企業(yè)股票的增值，能夠得以高價(jià)退出。但因?yàn)槠髽I(yè)身價(jià)過(guò)高，所以它的退出回報(bào)率也相當(dāng)有限。”任貞樽告訴商報(bào)記者。

在他看來(lái)，在已成功IPO的企業(yè)無(wú)法帶給投資機(jī)構(gòu)較為可觀的回報(bào)率情況下，PE/VC轉(zhuǎn)向并購(gòu)?fù)顺?，更多的是回歸到企業(yè)本身價(jià)值的發(fā)掘上來(lái)。

點(diǎn)評(píng)：盡管去年導(dǎo)致并購(gòu)如此火爆的重要因素是緣于IPO的關(guān)閘，但昨日業(yè)內(nèi)多位投資者在接受商報(bào)記者采訪時(shí)都認(rèn)為，2014年，越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)正逐步尋求多樣化的退出方式，以并購(gòu)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為代表的退出方式將成為繼IPO之后風(fēng)投的重要選擇，這也是市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。

預(yù)測(cè)三

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將持續(xù)走熱

在過(guò)去的一年里，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的創(chuàng)業(yè)者投身移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)浪潮中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也紛紛發(fā)力推出相關(guān)應(yīng)用，搶占用戶的手機(jī)桌面。來(lái)自根據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的2013年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告顯示，2013年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的產(chǎn)值將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，并達(dá)到1650.4億元，同比增長(zhǎng)94.1%。與此同時(shí)，并購(gòu)、收購(gòu)、融資等案例也在中國(guó)的資本市場(chǎng)中頻頻出現(xiàn)。據(jù)商報(bào)記者的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年10月，關(guān)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的資本交易數(shù)量已突破了百起。

“毫無(wú)疑問(wèn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)項(xiàng)目在明年也將繼續(xù)成為投資機(jī)構(gòu)的熱門首選。該行業(yè)不僅本身能帶來(lái)諸多出彩有前景的項(xiàng)目，而它更是許多行業(yè)向信息化轉(zhuǎn)型的重要通道，企業(yè)將通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出更加高效和多樣化的展示。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東向商報(bào)記者坦言。

點(diǎn)評(píng)：在張曉東看來(lái)，2014年新三板的正式擴(kuò)容將帶給移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更多的機(jī)會(huì)與容量。他認(rèn)為在現(xiàn)階段，除開(kāi)巨頭們外，大部分移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍都是規(guī)模小、資產(chǎn)偏輕，IPO可能性較低，但其成長(zhǎng)性又相對(duì)較好。風(fēng)投進(jìn)入類似企業(yè)后首先要培育它成長(zhǎng)壯大，三五年后才能考慮退出問(wèn)題，這對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，投資周期顯得過(guò)長(zhǎng)。

而隨著新三板的正式擴(kuò)容，中小企業(yè)的融資、風(fēng)投的退出渠道都可以通過(guò)新三板得以實(shí)行，兩者一經(jīng)結(jié)合，加之企業(yè)本身在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分領(lǐng)域中具有頗高的成長(zhǎng)性，那么投資者或?qū)侀_(kāi)此前的重重顧慮，加重該行業(yè)里的投資比例。

預(yù)測(cè)四

手游熱持續(xù)但增速減緩

就在去年年底，掌趣科技發(fā)布公告稱，公司擬終止原募集資金投資項(xiàng)目“移動(dòng)終端單機(jī)游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”和“互聯(lián)網(wǎng)頁(yè)面游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”，原募集資金投資項(xiàng)目“移動(dòng)終端聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目”變更為“移動(dòng)終端游戲產(chǎn)品項(xiàng)目”。而其移動(dòng)終端游戲產(chǎn)品項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資12770.86萬(wàn)元。

如掌趣這樣向手游領(lǐng)域里發(fā)力加碼的公司并不是少數(shù)，去年頻頻爆出手游企業(yè)并購(gòu)、收購(gòu)消息令該行業(yè)在資本市場(chǎng)賺足了眼球。事實(shí)上，2013年出現(xiàn)了一個(gè)“怪”現(xiàn)象—在中國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)上，只要有股票同手游企業(yè)搭上關(guān)系，接下來(lái)幾個(gè)交易日肯定連續(xù)漲停。

“手游行業(yè)已有了非常清晰的盈利模式，它的熱度在去年達(dá)到高峰。經(jīng)過(guò)2013年的優(yōu)勝劣汰，今年市面上的手游質(zhì)量會(huì)越來(lái)越好，其投資價(jià)值不可低估。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東說(shuō)。而艾媒咨詢集團(tuán)董事長(zhǎng)CEO張毅也明確表示，2014年手游企業(yè)的投資價(jià)值是毫無(wú)疑問(wèn)的。

正大動(dòng)夢(mèng)科技運(yùn)營(yíng)總監(jiān)楊飛昨日告訴商報(bào)記者：“去年公司研發(fā)的手機(jī)游戲超過(guò)了20個(gè)，目前正通過(guò)接入第三方平臺(tái)推廣手游。去年年底已成功接入了中國(guó)移動(dòng)的游戲基地，現(xiàn)在正在與中國(guó)電信的炫彩互動(dòng)進(jìn)行洽談。2014年，動(dòng)夢(mèng)還將持續(xù)向手游研發(fā)方面發(fā)力。”

點(diǎn)評(píng)：大石創(chuàng)投副總裁戴偉國(guó)認(rèn)為，由于2013年有太多手游公司相繼投入市場(chǎng)，無(wú)論是團(tuán)隊(duì)還是游戲，在市場(chǎng)上已形成了供不應(yīng)求的現(xiàn)象，所以手游在2014年的熱度仍舊持續(xù)，但想再如去年那樣呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)幾乎不可能。

張曉東推測(cè)，手游是一個(gè)更新?lián)Q代極快的行業(yè)，所以今年該行業(yè)會(huì)持續(xù)發(fā)展，但投資者的眼光會(huì)隨之提高，態(tài)度也將越發(fā)謹(jǐn)慎，手游的投資熱度或?qū)⑾鄳?yīng)下降。

預(yù)測(cè)五

傳統(tǒng)行業(yè)攜手互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型

在2013年，盡管新興行業(yè)備受投資者們的關(guān)注，但他們的目光仍未離開(kāi)諸多傳統(tǒng)行業(yè)。來(lái)自重慶市科技創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)的《2013重慶創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展報(bào)告》中指出，在重慶地區(qū)，盡管近兩年來(lái)IT、電信、清潔能源、生物制藥等領(lǐng)域成為了新的投資熱點(diǎn)，但縱觀近6年獲得投資的行業(yè)分布情況來(lái)看，最受風(fēng)投關(guān)注的依然是制造業(yè)、化工、汽車工業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療等傳統(tǒng)行業(yè)。

“傳統(tǒng)的制造加工一定是走下坡路的，這樣的行業(yè)多數(shù)屬于勞動(dòng)密集型，勞動(dòng)力廉價(jià)，技術(shù)含量低，要想持續(xù)發(fā)展，必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)。以環(huán)保節(jié)能為例，只要抓住了高精尖技術(shù)，也將成為我們重點(diǎn)觀察的行業(yè)項(xiàng)目。”重慶泰豪渝曟股權(quán)投資基金合伙人張曉東向商報(bào)記者坦言。

點(diǎn)評(píng)：對(duì)于正熱衷于高精尖科技領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)們而言，傳統(tǒng)行業(yè)似乎已顯得有些“過(guò)時(shí)”。但在擁有13億人口的中國(guó)，傳統(tǒng)行業(yè)所能呈現(xiàn)的潛力卻是任何投資機(jī)構(gòu)都不可輕視的。伴隨著近年來(lái)不少傳統(tǒng)行業(yè)與新興科技，尤其是互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，或?qū)⒊蔀?014年新趨勢(shì)。“O2O相關(guān)項(xiàng)目已成為時(shí)下最熱門的投資領(lǐng)域之一，互聯(lián)網(wǎng)帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)"觸電"升級(jí)，這將是大勢(shì)所趨。”大石創(chuàng)投副總裁戴偉國(guó)表示。

而深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)董事長(zhǎng)靳海濤也表示，十分看好傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，這一趨勢(shì)會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)注入新的活力，并且讓互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)多點(diǎn)盈利，不再局限于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的單一營(yíng)收途徑。