創(chuàng)業(yè)者融資的四種方式：天使投資 VC PE IPO

之前的文章《拿什么打動你，我的“天使”》發(fā)表后，很多朋友通過微信問應(yīng)該如何融資。一個個回答太浪費(fèi)時間，干脆這幾天我寫幾篇文章，說說創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何融資。      

要說清楚創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何融資前，我們先來看幾個概念，這些概念經(jīng)常我們在媒體上看到，但是很多人還是不太明白究竟是什么。     

  一、天使投資：       

是指富有的個人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資，它是風(fēng)險投資的一種形式。      

天使投資實(shí)際上是風(fēng)險投資的一種特殊形式，是對于高風(fēng)險、高收益的初創(chuàng)企業(yè)的第一筆投資。一般來說，一個公司從初創(chuàng)到穩(wěn)定成長期，需要三輪投資，第一輪投資大多是來自個人的天使投資作為公司的啟動資金。      

第二輪投資往往會有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入為產(chǎn)品的市場化注入資金；      

而最后一輪則基本是上市前的融資，來自于大型風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)或私募基金。      

天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑，因而愿意在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開展進(jìn)來之前就向該企業(yè)家投入大筆資金，一筆典型的天使投資往往只是區(qū)區(qū)幾十萬美元，是風(fēng)險資本家隨后可能投入資金的零頭      

對此，投資專家有一個比喻：如果對一個學(xué)生投資，私募股權(quán)投資著眼于大學(xué)生，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)青睞中學(xué)生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學(xué)生。      

通常天使投資對回報的期望值并不是很高，但10到20倍的回報才足夠吸引他們，這是因?yàn)?，他們決定出手投資時，往往在一個行業(yè)同時投資10個項(xiàng)目，最終只有一兩個項(xiàng)目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔(dān)風(fēng)險。其特征如下：      

 1.天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對風(fēng)險企業(yè)的審查也并不嚴(yán)格。它更多地是基于投資人的主觀判斷或者是由個人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個人投資，并且是見好就收。是個體或者小型的商業(yè)行為。

2.很多天使投資人本身是企業(yè)家，了解創(chuàng)業(yè)者面對的難處。天使投資人是起步公司的最佳融資對象。

3.他們不一定是百萬富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。

4.天使投資人不但可以帶來資金，同時也帶來聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽(yù)。      

天使投資往往是一種參與性投資，也被稱為增值型投資。投資后，天使投資家往往積極參與被投企業(yè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略設(shè)計；為被投企業(yè)提供咨詢服務(wù)；幫助被投企業(yè)招聘管理人員；協(xié)助公關(guān)；設(shè)計推出渠道和組織企業(yè)推出；等等。然而，不同的天使投資家對投資后管理的態(tài)度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理，而另一些天使投資家則不然。

二、VC風(fēng)險投資：      

 風(fēng)險投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。      

風(fēng)險投資有以下特征      

1，投資對象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；      

2，投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅海?     

3，投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；      

4，風(fēng)險投資人(venturecapitalist）一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務(wù)；風(fēng)險投資人一般也對被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；      

5，由于投資目的是追求超額回報，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。       

三、PE私募股權(quán)投資簡稱PE：      

 私募股權(quán)投資（PrivateEquity）簡稱PE，是通過私募形式募集資金，對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，從而推動非上市企業(yè)價值增長，最終通過上市、并購、管理層回購、股權(quán)置換等方式出售持股套現(xiàn)退出的一種投資行為。      

四、IPO首次公開募股：       

首次公開募股（InitialPublicOfferings，簡稱IPO）：是指一家企業(yè)或公司第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發(fā)行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式）。也就是我們經(jīng)常說的公司上市       明白了上面4個概念后，我們再來看看這張圖：         圖中所示的創(chuàng)業(yè)公司循序漸進(jìn)一共融了6次錢（天使，A、B、C、D、E），一開始時使階段融資的數(shù)額比較小，后來融資的數(shù)額漸漸增大；融資的時間周期一開始也比較短，后來逐漸放慢。再請注意看：在每一輪融資過程當(dāng)中，早先一輪的投資人都有合理的投資的價值增值部分......公司的整體資金規(guī)模在時間的推移中一節(jié)一節(jié)地提高和增大，同時每一次融資的“估值”都和公司的收入規(guī)模相對應(yīng)，公司的價值是隨業(yè)績發(fā)展而循序漸進(jìn)的增長。      

再用些具體的數(shù)字來說明圖中這家創(chuàng)業(yè)公司可能的融資情況吧。再次提醒，以下的數(shù)字是用來舉例做解釋的，你公司的融資千萬不能套用這些數(shù)字和比例：      

第一次融到了天使的錢：50萬（估值：100萬，錢進(jìn)來后公司價值150萬）      

半年后融到了VC的錢：150萬（估值：400萬，錢進(jìn)來后公司價值550萬）      

九個月后再融一輪：300萬（估值：1000萬，錢進(jìn)來后價值1300萬）      

一年后：800萬（估值：3000萬，錢進(jìn)來后價值3800萬）      

再過一年：2000萬（估值：8000萬，錢進(jìn)來后價值一個億）      

再過不了一年：可能公司要上市融它起碼兩個億了?。ü緝r值少說也有4-5個億）      

公司融資是看每個公司具體發(fā)展需要進(jìn)行的，并不千篇一律都需要經(jīng)過5次融資，有些公司可能兩三輪融資就夠了、有些公司融了N次了，26字母表都快用完了，總之，融資因人因時因行業(yè)而異。早期創(chuàng)業(yè)公司融資，一定是從小到大，一步步來，“估值”也同樣，由低到高，循序漸進(jìn)，關(guān)鍵是你能不能實(shí)實(shí)在在地把公司的價值一步一個腳印地做出來。      

VC投資的游戲就是：在我投入資金以后，這公司就要增值，換句話來說，當(dāng)下一個投資人進(jìn)來時，他理所當(dāng)然要花更高的價錢才能買到和我相同大小的股份。比如我花了200萬買了1/3股份，下一個投資人可能要花400萬、甚至更高的價格才能買到1/3的公司股份。      

公司成長需要不斷地引入更多的資金，所以會有一批有一批的VC愿意一輪輪的把錢投入到你的公司里來。每經(jīng)過一輪融資，股價就相應(yīng)提高，在這個過程中，早進(jìn)來的VC的持股不斷增值，后來的VC不斷對公司重新溢價認(rèn)價，公司的價值也就不斷地翻倍。      

歸根結(jié)締：早期創(chuàng)業(yè)公司的融資“估值”，必須建立在公司收入規(guī)模，用戶規(guī)模在不斷擴(kuò)大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長，既要保護(hù)你的利益，也要照顧好投資人的利益。