聯(lián)想控股投資方法論：雙輪驅(qū)動 柳傳志投后管理殺手锏

4月16日一早，便看到多家媒體紛紛報道：聯(lián)想控股已向港交所遞交上市申請，正式啟動在港上市程序。一時間，各界對聯(lián)想控股整體上市事宜給予充分關(guān)注，紛紛猜測這艘“巨輪”的募資額度以及未來方向。

早在聯(lián)想控股正式啟動上市程序消息公布之前，就有人猜測此次IPO預(yù)計最多融資30億美元，也有人預(yù)計它或?qū)⒊蔀閬喼藿衲曜畲驣PO之一，今天又看到有人猜測融資額度大約在15億至20億美元之間，雖種種說法不一，卻充分反映了聯(lián)想控股上市成了業(yè)界輿論的“焦點”，完全是“上頭條”的節(jié)奏。實際上，聯(lián)想控股提交的申請材料并未透露具體擬募資金額。

從申請材料所載相關(guān)信息來看，作為中國領(lǐng)先的、最大的投資集團(tuán)之一，截至2014年底，聯(lián)想控股總資產(chǎn)已達(dá)2890億元，旗下囊括IT、房地產(chǎn)、金融服務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與食品、化工與能源材料六大領(lǐng)域和十余家成員企業(yè)。近三年以來的總收入和權(quán)益持有人應(yīng)占利潤復(fù)合增長率分別達(dá)到13.1%和34.8%，經(jīng)營境況可謂優(yōu)異。

從2001年成立聯(lián)想投資(后改為君聯(lián)資本)，到2003年弘毅投資掛牌，再到2008年組建聯(lián)想之星，聯(lián)想控股在投資領(lǐng)域的運作安排，絲毫不遜于在實業(yè)方面的拓展速度。這種成功得益于柳傳志極度重視的“管理經(jīng)驗”，將“投后管理”與“投資”視為同等重要，即采用一種“雙輪驅(qū)動”的方式：一方面通過投資，給予企業(yè)資本支持;另一方面提供投后管理，使被投企業(yè)獲得增值服務(wù)。

這與一般市場化投資機(jī)構(gòu)不同——要么攜大量資本進(jìn)入企業(yè)，控制管理層、快速裁員，提升業(yè)績后脫手牟取暴利;要么大量投資各類企業(yè)，放任其自由發(fā)展，采取“投機(jī)”的方式，等待小概率的“中標(biāo)”發(fā)生。聯(lián)想控股布局戰(zhàn)略投資和財務(wù)投資兩大互補(bǔ)的業(yè)務(wù)平臺，戰(zhàn)略投資借助聯(lián)想獨有的行業(yè)專精和打造成功企業(yè)的經(jīng)驗，為被投企業(yè)提供管理提升、品牌背書、資金支持和其他增值服務(wù)，進(jìn)一步提高他們的增長速度和未來價值;而財務(wù)投資已經(jīng)涵蓋了從天使投資到VC、PE的全投資產(chǎn)業(yè)鏈，并為戰(zhàn)略投資業(yè)務(wù)不斷儲備和提供項目資源，形成協(xié)同效應(yīng)。

事實上，隨著投資環(huán)境、投資主題和回報周期的改變，過去急功近利、短期逐利的投資模式將難以為繼，未來價值型的投資才能大有作為，即使在未來資本退出的時候，企業(yè)自身能夠得到最大幅度的價值提升。

以正奇金融為例，聯(lián)想控股將正奇金融納為成員企業(yè)后，對其進(jìn)行了一系列的改造：提供品牌支持、管理經(jīng)驗輸出和企業(yè)文化輸出等。同時，聯(lián)想控股本身在金融領(lǐng)域的全面布局也為正奇金融提供了極佳的協(xié)同效益，比如大型金融保險服務(wù)集團(tuán)聯(lián)保投資、互聯(lián)網(wǎng)金融及社區(qū)電商拉卡拉、漢口銀行和地方性信托公司蘇州信托等。

在中國多年的業(yè)務(wù)實踐，聯(lián)想控股早已形成了一套獨具聯(lián)想特色的管理體系與方法論，而被投企業(yè)在應(yīng)用了這些成熟的管理辦法后，在各個方面都可以得到高效的提升。正奇金融在得到聯(lián)想控股參與投資管理后，兩年業(yè)務(wù)規(guī)模增長三倍，“雙輪驅(qū)動”對效益的增長幫助明顯可見。

這種“投后管理”亦稱為增值服務(wù)，聯(lián)想控股的增值服務(wù)在神州租車的案例中也得以體現(xiàn)，從成立之初就入股，經(jīng)歷金融危機(jī)也未放棄，到最后將其逐漸納入核心資產(chǎn)，7年時間創(chuàng)造了中國租車第一股的奇跡，與其“投后管理”密不可分。研究媒體對神州租車的各種報道可見，聯(lián)想控股提供的遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止是巨額的投資，還幫助制定發(fā)展戰(zhàn)略、研究商業(yè)模式、提供咨詢服務(wù)、信用擔(dān)保、引入其他投資者等。而這一成功案例，也意味著聯(lián)想控股的長遠(yuǎn)投資戰(zhàn)略、行業(yè)洞察眼光以及投資理念得到了市場的驗證。