攜程梁建章:70后投資80后創(chuàng)業(yè)90后再活躍5-10年

4月23日-24日，由中國(guó)領(lǐng)先的股權(quán)投資市場(chǎng)專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投中集團(tuán)舉辦的“2015中國(guó)投資年會(huì)”在上海金茂君悅大酒店隆重召開(kāi)。VC/PE業(yè)內(nèi)眾多投資大佬、領(lǐng)袖精英、政界要員、商界大咖齊聚一堂，在回眸2014年中國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展脈絡(luò)的同時(shí)，針對(duì)行業(yè)變革路徑中的新機(jī)遇和新常態(tài)，展開(kāi)一場(chǎng)關(guān)于VC/PE未來(lái)藍(lán)圖的碰撞和深度展望。

攜程聯(lián)合創(chuàng)始人、董事局主席梁建章表示，中國(guó)最大的人群就是70年代左右，典型的人就是40多歲，十年前這個(gè)人是30多歲，十年前確實(shí)還有大量的需求去買(mǎi)房子等等，十年以后他開(kāi)始要儲(chǔ)蓄，他不是買(mǎi)房子，他可能儲(chǔ)蓄在金融資本，未來(lái)的話中國(guó)金融資本會(huì)是非常充裕的，這個(gè)也是未來(lái)一段時(shí)間中國(guó)需要對(duì)世界輸出很大資本，因?yàn)檫@批人需要儲(chǔ)蓄、需要投資。

中國(guó)90后比80后少了40%，那就80后現(xiàn)在正好是30歲，30歲是創(chuàng)業(yè)的最佳年齡，到了90后他們?nèi)プ龅臅r(shí)候，他們就不是這樣，90后出來(lái)的時(shí)候，中國(guó)整體的人口開(kāi)始下降，需求開(kāi)始減小，他們面臨的機(jī)會(huì)，掌握的社會(huì)資源，他們得到的力量，晉升的速度就會(huì)不如80后，他們的活力就會(huì)下降，可能是五年到十年以后。

以下為梁建章發(fā)言實(shí)錄：

大家早上好。我是研究人口經(jīng)濟(jì)的，所以跟人口投資還是有點(diǎn)差別，他們邀請(qǐng)我參加投資會(huì)議的時(shí)候，投資咱們不是專家，攜程雖然一年可能也投十億美金但基本上都是旅游企業(yè)，比起大家專業(yè)投資還不是一個(gè)專家。但經(jīng)濟(jì)跟投資有什么關(guān)系呢?經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究出來(lái)這套東西，如果大家都預(yù)期到早就反映到價(jià)值上，所以就不是投資機(jī)會(huì)了?；谶@個(gè)理論可能我還是有點(diǎn)價(jià)值，人口這個(gè)東西是非常新的話題，尤其對(duì)中國(guó)人來(lái)說(shuō)，包括做投資的可能還沒(méi)意識(shí)到中國(guó)人口發(fā)生巨大的變化，人口對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是非常大的。

尤其是有些方面，我最新研究的成果，尤其對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可能有非常大的影響，對(duì)大家可能有所幫助。從這幾個(gè)方面來(lái)講一下，先看看中國(guó)人口總的趨勢(shì)情況。這個(gè)圖是中國(guó)人口出生人口變化生育率從解放初期生四五個(gè)小孩到八十年代初開(kāi)始實(shí)行計(jì)劃生育就生兩個(gè)到三個(gè)，到現(xiàn)在為止最近一次的人口普查，現(xiàn)在每個(gè)夫婦平均只生1.2個(gè)小孩，這是非常低的，也是令很多人震驚。人口結(jié)構(gòu)也發(fā)生很大的變化，個(gè)平均每個(gè)夫婦生一個(gè)小孩，每一代人減少一半。美國(guó)的人口結(jié)構(gòu)是很平衡，每一代是一樣的人口。中國(guó)就是倒金字塔的結(jié)構(gòu)。

這個(gè)可能大家都比較熟悉了，中國(guó)的撫養(yǎng)比就會(huì)提高很多，中國(guó)跟其他發(fā)展中國(guó)家比起來(lái)，前幾年我們享受人口紅利，我們需要撫養(yǎng)的小孩少了，最近幾年撫養(yǎng)比上去了，老人退休了，這些小孩長(zhǎng)大需要他工作了，撫養(yǎng)比上去了，老人增多了，負(fù)擔(dān)會(huì)比較重，未來(lái)老人增加比較快，對(duì)國(guó)家財(cái)政、社會(huì)養(yǎng)老這些都是很大的負(fù)擔(dān)。

看看工作人口，從人力資源跟市場(chǎng)的規(guī)模來(lái)看，工作人口從前幾年開(kāi)始，從最近兩三年開(kāi)始，工作人口從原來(lái)每年工作人口增加1%，每年進(jìn)入工作人口的人數(shù)還是大概在2000多萬(wàn)，最近幾年只有1000多萬(wàn)，非?？焖俚南陆怠？梢钥吹较缕缕露仁欠浅４蟮?。前面有幾個(gè)高峰，這個(gè)高峰就是八九十年代那批人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，這批人是非常大的，這批人是60后、70后年代生的人。

人口結(jié)構(gòu)的變化，或者勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化，直接帶來(lái)的就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下降，我前一陣子寫(xiě)過(guò)一篇文章，為什么林毅夫錯(cuò)了，他很多觀點(diǎn)我都是非常認(rèn)可的，他的預(yù)測(cè)原來(lái)是中國(guó)有8%的增長(zhǎng)，未來(lái)多少多少年，十年二十年，他怎么預(yù)測(cè)的呢，把中國(guó)和韓國(guó)、臺(tái)灣類比，韓國(guó)、臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于中國(guó)20年，或者滯后于中國(guó)20年，韓國(guó)、臺(tái)灣1970年是9%，中國(guó)是10.5%，繼續(xù)類比，臺(tái)灣、韓國(guó)1990年到2000年繼續(xù)保持比較高的增長(zhǎng)，6.5%，中國(guó)如果再比他們快1.5%，就是8%，這個(gè)是完全有可能的。但是他忽略了一點(diǎn)就是人口的變化，中國(guó)比臺(tái)灣、韓國(guó)因?yàn)閷?shí)行計(jì)劃生育人口數(shù)或者勞動(dòng)力的數(shù)量比他們減少得更快更早。所以在那段時(shí)期的話，其實(shí)臺(tái)灣跟韓國(guó)他們的勞動(dòng)力增長(zhǎng)還是差不多有1.5%左右的增長(zhǎng)。中國(guó)在最近時(shí)期勞動(dòng)力非常不漲而且在微跌，這個(gè)就有1.5%的差異，正好抵消了中國(guó)在規(guī)模和后發(fā)優(yōu)勢(shì)，把人口考慮進(jìn)去中國(guó)不是8%，2020年以后每年減少0.5%到1%，可能只有5%。從數(shù)字來(lái)說(shuō)沒(méi)有把人口考慮進(jìn)去。

從時(shí)間或者消費(fèi)投資來(lái)看，人口對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)有什么影響，人剛剛開(kāi)始工作的時(shí)候他是負(fù)債型的月光族或者要買(mǎi)房子，人到四五十歲的時(shí)候，房子基本上買(mǎi)了，小孩也基本上長(zhǎng)大了，為后來(lái)的養(yǎng)老考慮就要儲(chǔ)蓄，投資不是投資房地產(chǎn)，有可能花很多錢(qián)去旅游，這個(gè)是我們比較愿意看到的。所以我們剛剛看到圖里面，中國(guó)最大的人群就是70年代左右，典型的人就是40多歲，十年前這個(gè)人是30多歲，十年前確實(shí)還有大量的需求去買(mǎi)房子等等，十年以后他開(kāi)始要儲(chǔ)蓄，他不是買(mǎi)房子，他可能儲(chǔ)蓄在金融資本，未來(lái)的話中國(guó)金融資本會(huì)是非常充裕的，這個(gè)也是未來(lái)一段時(shí)間中國(guó)需要對(duì)世界輸出很大資本，因?yàn)檫@批人需要儲(chǔ)蓄需要投資。這個(gè)圖也可以反映出對(duì)行業(yè)的影響，中國(guó)30幾歲到40幾歲的人要比20幾歲的人要多很多，差不多每年多40%左右，多1000萬(wàn)人。這批人群會(huì)是影響整個(gè)不同行業(yè)的興衰的重要力量。這批人他現(xiàn)在可能是30-50歲，未來(lái)就是40-60歲，十年以后。那這批人到了這個(gè)年齡的話他會(huì)消費(fèi)哪些東西，顯然健康方面會(huì)有更多的消費(fèi)，有錢(qián)了一部分人開(kāi)始退休了，剛剛開(kāi)始退休很旺盛的旅游需求，投資金融行業(yè)會(huì)很發(fā)達(dá)，房地產(chǎn)行業(yè)基本上不夠發(fā)達(dá)，制造業(yè)可能不會(huì)有太高的需求。

房地產(chǎn)我還要說(shuō)一下，房地產(chǎn)跟人口的流動(dòng)有關(guān)系，雖然整體上房地產(chǎn)需求絕對(duì)沒(méi)有以前那么旺盛，但是這個(gè)房地產(chǎn)是地段性的，那就看哪些城市會(huì)有更好的發(fā)展。剛才市領(lǐng)導(dǎo)也過(guò)來(lái)了，中國(guó)現(xiàn)在非常錯(cuò)誤的政策就是控制大城市的人口，或者大城市要嚴(yán)防大城市人口增長(zhǎng)過(guò)快，這個(gè)是非常錯(cuò)誤的政策。從這個(gè)圖上可以看得出來(lái)，一個(gè)國(guó)家人口規(guī)模跟最大城市的人口規(guī)模，一個(gè)國(guó)家的人口規(guī)模越大，最大城市人口規(guī)模越多。我們可以看到現(xiàn)在世界上最大的城市群，最上面的是東京，而且這個(gè)關(guān)系非常強(qiáng)烈，幾乎是一條直線?？纯潭龋旅媸?，上面的刻度14-18。中國(guó)最大的城市跟這條線偏了很多，是在這邊，就上海是在靠右很多的地方，說(shuō)明上海這個(gè)人口是明顯偏小了，上海的人口應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)東京，至少是五六千萬(wàn)，如果是北京也應(yīng)該，如果是讓它自然發(fā)展的話，這個(gè)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了正常的水平。

如果把中國(guó)每一個(gè)省的省會(huì)城市作為單一的經(jīng)濟(jì)體來(lái)看，每一個(gè)省會(huì)城市大家都知道相當(dāng)于歐洲的一個(gè)小國(guó)家，幾千萬(wàn)人口，它也至少是超過(guò)一千萬(wàn)甚至于兩千萬(wàn)的人口。在中國(guó)來(lái)說(shuō)，一線城市跟二線城市，尤其是一線城市還有很大的發(fā)展空間，政府限制它的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)是非常不利的。當(dāng)然對(duì)房地產(chǎn)是更加有利的，大家都擠著要進(jìn)來(lái)，他如果不去開(kāi)發(fā)這個(gè)土地，那可能這個(gè)房?jī)r(jià)就會(huì)非常高。二線城市也會(huì)是比較有潛力的，但是中國(guó)就這么點(diǎn)人，大家都往前30個(gè)城市涌的話，那三四線城市，四五線城市人口就會(huì)越來(lái)越少。這個(gè)很像現(xiàn)在日本，日本人口逐漸萎縮了，日本只有東京一個(gè)地方人口在增長(zhǎng)，其他所有地方人口都在下降。

剛才講了人口規(guī)模結(jié)構(gòu)的一些影響，現(xiàn)在著重講講科技創(chuàng)新可能跟人口結(jié)構(gòu)有些什么樣的關(guān)系。中國(guó)比當(dāng)時(shí)韓國(guó)跟臺(tái)灣增長(zhǎng)的更快，得益于非常重要的因素，規(guī)模效應(yīng)，因?yàn)橹袊?guó)具有最大的市場(chǎng)，最大的人才市場(chǎng)，包括最大的商品市場(chǎng)，所以他很多東西能夠聚集更多人才，研究研發(fā)出一個(gè)東西能夠被更多人用，所以很多東西發(fā)展更快。美國(guó)以前都是世界上創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中心，中國(guó)也有這個(gè)優(yōu)勢(shì)。

除了規(guī)模以外還有年齡結(jié)構(gòu)效應(yīng)，如果一個(gè)社會(huì)里面大部分是50多歲，而不是30多歲，中國(guó)現(xiàn)在中位數(shù)年齡30多歲，40歲不到，很快再過(guò)一些年中國(guó)跟日本差不多，那時(shí)候企業(yè)里大部分是50多歲的了，這個(gè)對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新有什么影響，近期不要悲觀。左邊橫坐標(biāo)是人均GDP，縱坐標(biāo)是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指數(shù)，創(chuàng)新的能力，中國(guó)最大的圈是在這條線的上面，相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)還是相對(duì)弱的，但相對(duì)于同樣發(fā)展水平的國(guó)家中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平遙遙領(lǐng)先。隨著進(jìn)一步產(chǎn)業(yè)升級(jí)中國(guó)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)一直會(huì)相當(dāng)興旺。從中國(guó)每年對(duì)研發(fā)的投入有多少多少人在做研發(fā)工作，現(xiàn)在中國(guó)的人數(shù)上面可能已經(jīng)是世界上最大了，中國(guó)研發(fā)人數(shù)可能超過(guò)美國(guó)，研發(fā)人數(shù)可能也超過(guò)美國(guó)，私募的人數(shù)我估計(jì)已經(jīng)超過(guò)美國(guó)了。但是也沒(méi)這么樂(lè)觀，因?yàn)橹袊?guó)的人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的話，未來(lái)需要?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)業(yè)的，我們需要這批人最年輕的人會(huì)急劇減少。日本在七八十年代企業(yè)創(chuàng)新還是非常不錯(cuò)的，但是到90年代老齡化上升非常厲害的時(shí)候，創(chuàng)新的活力就下降了。如果把日本和美國(guó)經(jīng)濟(jì)比的話，他就是缺少了高科技新的企業(yè)，看日本高科技的企業(yè)幾乎沒(méi)有過(guò)去二三十年發(fā)展起來(lái)，日本沒(méi)有新的企業(yè)。日本人為什么不創(chuàng)業(yè)，日本年輕人跑哪去了，日本30歲創(chuàng)業(yè)的活力還沒(méi)有50歲的人多，我做了很多分析，分析了很多其他國(guó)家，不光是日本，如果人口老化以后創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的活力就下降了，這是分析了很多發(fā)達(dá)國(guó)家，越是年輕人多的國(guó)家創(chuàng)新越多。

中國(guó)會(huì)什么時(shí)候到這一點(diǎn)，我們知道中國(guó)90后比80后少了40%，那就80后現(xiàn)在正好是30歲，30歲是創(chuàng)業(yè)的最佳年齡，到了90后他們?nèi)プ龅臅r(shí)候，他們就不是這樣，90后出來(lái)的時(shí)候，中國(guó)整體的人口開(kāi)始下降，需求開(kāi)始減小，他們面臨的機(jī)會(huì)，掌握的社會(huì)資源，他們得到的力量，晉升的速度就會(huì)不如80后，他們的活力就會(huì)下降，可能是五年到十年以后。

我們還是講所有東西都是經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)不能用來(lái)判斷投資，經(jīng)濟(jì)如果大家對(duì)經(jīng)濟(jì)是超出預(yù)期，就像報(bào)表一樣，好壞不知道，關(guān)鍵是跟預(yù)期比。我的判斷絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家包括投資人都還沒(méi)意識(shí)到中國(guó)未來(lái)的人口有巨大的變化，五年還是超預(yù)期的，80后的年輕人非常有活力，中國(guó)還是非常好的創(chuàng)新期，還是非常旺盛的。五年以后老齡化的速度可能會(huì)超出我們的預(yù)期，不管怎么樣有兩個(gè)行業(yè)肯定是看好的，我們說(shuō)的健康，還有我所在的旅游行業(yè)，不管是四十歲、五十歲、六十歲，只要健康好的話，肯定會(huì)花最多的錢(qián)去旅游。

還有一個(gè)因素，是不是計(jì)劃生育馬上會(huì)放開(kāi)，我當(dāng)然希望了，通過(guò)各方的呼吁現(xiàn)在政策觀念轉(zhuǎn)變的很快，政策也轉(zhuǎn)變的很快，在五年之內(nèi)甚至更快，中國(guó)會(huì)全面放開(kāi)，放開(kāi)的時(shí)候預(yù)期會(huì)非常好，覺(jué)得中國(guó)又有希望了，放開(kāi)以后馬上一兩年就是失望。你問(wèn)周邊的年輕人給他們生他們也不生了，所以為什么說(shuō)五年以后可能會(huì)超預(yù)期，五年以后可能會(huì)失望。