豐年資本另類投資路線：九鼎達(dá)晨的底子

從九鼎管理合伙人位置上出走創(chuàng)業(yè)的趙豐，在談起投資經(jīng)歷時(shí)，常常提起一個(gè)數(shù)字：2600。

這是他在九鼎五年中，看過(guò)的案子數(shù)。“其實(shí)我們這一代人是特別幸運(yùn)的，在最好的時(shí)候，遇到一個(gè)正確的時(shí)代。又能在最好的機(jī)構(gòu)里面，跟著一起成長(zhǎng)。”趙豐說(shuō)，他在2009年加入九鼎，隨后一路做到管理合伙人、進(jìn)入投決會(huì)，所有項(xiàng)目都是和九鼎投資董事長(zhǎng)吳剛一起逐一討論、決策的。在最多的2012年，他們一年看了700多個(gè)項(xiàng)目，就這樣在5年里積累了2600多個(gè)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)。

2014年底，出乎不少同事和同行的意料，趙豐從九鼎離開(kāi)，拉著麾下九鼎高級(jí)副總裁、評(píng)審會(huì)成員常彬創(chuàng)立豐年資本。

“出來(lái)的時(shí)候我跟吳剛聊了很長(zhǎng)時(shí)間。也有很多人問(wèn)我，你為什么要出來(lái)?其實(shí)我在九鼎是很爽的，錢(qián)肯定不缺，位置和自由度也較高，不用這么折騰，”趙豐說(shuō)，“還是跟選擇有關(guān)，九鼎整體戰(zhàn)略是成為一家金控集團(tuán)，向股權(quán)類投資業(yè)務(wù)傾斜的資源、精力有限，而我非常想做一個(gè)很牛的股權(quán)投資類管理機(jī)構(gòu)。”

“很牛”的意思是，趙豐想做到行業(yè)最好。他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，過(guò)5年、10年后回頭來(lái)看，中國(guó)未來(lái)一批最牛的投資機(jī)構(gòu)、投資人，都會(huì)在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)下正是“奠定未來(lái)10年投資行業(yè)格局的時(shí)間窗口。”

成立剛剛8個(gè)月的豐年資本，如今已迅速投完了第一只基金，第二只基金即將封閉，更重要的是，已聚集了一支約20人的投資團(tuán)隊(duì)，均是此前九鼎、達(dá)晨等人民幣股權(quán)基金的中堅(jiān)力量。這只由年輕人創(chuàng)辦的年輕基金，要做中國(guó)最好，底氣究竟何在？

人民幣基金2.0

選擇自立門(mén)戶，趙豐首先看好本土股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展大勢(shì)。趙豐說(shuō)，第一，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，人民幣資產(chǎn)的配置方向，未來(lái)將從債權(quán)類、地產(chǎn)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到股權(quán)類資產(chǎn);第二，從現(xiàn)有格局看，專業(yè)股權(quán)類投資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)占比較小，未來(lái)資產(chǎn)會(huì)向其集中;第三，對(duì)比國(guó)際同行，本土股權(quán)機(jī)構(gòu)更懂得中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境，敏銳度更高，更能快速捕捉新興機(jī)會(huì)。

對(duì)于新基金而言，豐年團(tuán)隊(duì)的履歷及其過(guò)往案例對(duì)募資發(fā)揮了很大作用。豐年資本成立之后，第一只人民幣基金規(guī)模為1億多元，在4月份就迅速完成募集，第二只人民幣基金規(guī)模為3億元，也即將封閉，這也是國(guó)內(nèi)目前為止最大的軍工專項(xiàng)基金。趙豐表示，目前LP主要由三部分構(gòu)成：機(jī)構(gòu)投資者、過(guò)往投資的企業(yè)家以及曾經(jīng)受益他們團(tuán)隊(duì)的投資人。

趙豐說(shuō)，決定從九鼎出來(lái)，就已清楚不想做一件小事，而是要做一件更大的事，大方向不能錯(cuò)。相比外資機(jī)構(gòu)，本土機(jī)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是非常接地氣，在醫(yī)藥、消費(fèi)、軍工、農(nóng)業(yè)等行業(yè)積累很深;不足則在于，現(xiàn)有本土機(jī)構(gòu)投資的專業(yè)化程度和投資研究普遍不成體系，“面向未來(lái)的機(jī)會(huì)，大家的眼光應(yīng)該更長(zhǎng)遠(yuǎn)些”。

而外資機(jī)構(gòu)，雖然有扎實(shí)的投研基礎(chǔ)和專業(yè)化能力，但是中國(guó)本土商業(yè)環(huán)境與歐美差異非常大，他們不能深刻理解一些行業(yè)的復(fù)雜性，特別在二三線城市，團(tuán)隊(duì)扎得不夠深，“外資投的基本是中美同步發(fā)展的行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、清潔能源，這些領(lǐng)域可以用美國(guó)的邏輯套到中國(guó)來(lái)。”趙豐說(shuō)。

基于這樣的分析，趙豐認(rèn)為，豐年資本有機(jī)會(huì)成為本土新一代投資機(jī)構(gòu)里最好的之一。這份自信，來(lái)自于團(tuán)隊(duì)的歷史積累以及專業(yè)化能力，“在九鼎的經(jīng)驗(yàn)是非常寶貴的財(cái)富，我們過(guò)去看的本土項(xiàng)目數(shù)量最多，有非常詳細(xì)的信息、資源、經(jīng)驗(yàn)，我現(xiàn)在電腦里面就有2000多份中國(guó)各類企業(yè)的詳盡報(bào)告，這是不可復(fù)制的東西。”趙豐說(shuō)。

為什么是軍工?

目前，豐年資本專注于軍工、先進(jìn)制造和大消費(fèi)行業(yè)領(lǐng)域。第一只基金已投在6個(gè)項(xiàng)目上，其中4個(gè)是軍工項(xiàng)目。

為什么是軍工領(lǐng)域?趙豐有非常明確的4個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：第一，行業(yè)要足夠大;第二，未來(lái)十年，每年能保持10%以上的增長(zhǎng);第三，行業(yè)應(yīng)該比較穩(wěn)定，商業(yè)模式清晰;第四，站在一級(jí)市場(chǎng)的角度，應(yīng)該有比較多的投資機(jī)會(huì)。篩選下來(lái)之后，豐年資本團(tuán)隊(duì)得出的結(jié)論：未來(lái)10年，全中國(guó)只有4個(gè)大行業(yè)有機(jī)會(huì)大干一場(chǎng)：互聯(lián)網(wǎng)、大消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、軍工。

作為年輕基金，趙豐排除了競(jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈的互聯(lián)網(wǎng)和受體制影響大、回報(bào)周期偏長(zhǎng)的醫(yī)療，選擇了大消費(fèi)和軍工。在大消費(fèi)和軍工中，后者的優(yōu)先級(jí)更高。

“軍工行業(yè)的特點(diǎn)決定了投資的高壁壘，這個(gè)領(lǐng)域保密要求極高，不是所有人都能摸進(jìn)去、看得懂、投得了。”趙豐說(shuō)，“如果要找北京比較好的消費(fèi)企業(yè)，我覺(jué)得七七八八是能找出來(lái)的，但給你一個(gè)星期，把北京所有好的軍工企業(yè)找出來(lái)，你可能連門(mén)在哪兒都摸不到，也沒(méi)有什么信息可尋，這就是軍工投資的高門(mén)檻。”

豐年資本之所以能找到軍工的門(mén)，還是源于團(tuán)隊(duì)。除了趙豐外，常彬在九鼎時(shí)就是軍工投資團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)建人和負(fù)責(zé)人，同時(shí)集合了來(lái)自達(dá)晨、中國(guó)寶安等軍工投資機(jī)構(gòu)深耕一線的骨干。

趙豐說(shuō)，過(guò)去幾年中，他們深入接觸了全中國(guó)近100家軍工企業(yè)，甚至為投過(guò)的項(xiàng)目對(duì)接資源，提供增值服務(wù)。比如，之前看過(guò)兩家做紅外的企業(yè)，產(chǎn)品互補(bǔ)，撮合兩家一起對(duì)外去銷(xiāo)售;有一家制造尖端材料的公司，正處于市場(chǎng)推廣期，團(tuán)隊(duì)幫助聯(lián)系下游企業(yè)爭(zhēng)取訂單、擴(kuò)大銷(xiāo)售。

目前，豐年資本主要發(fā)力民營(yíng)軍工企業(yè)，看好其靈活性、高效率和執(zhí)行力，“未來(lái)會(huì)涌現(xiàn)一批優(yōu)秀的民營(yíng)軍工企業(yè)，我們鎖定的投資標(biāo)的公司，很多產(chǎn)品已成熟，正待列裝，即將進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期。”趙豐說(shuō)。

“我們今年基金規(guī)模的目標(biāo)是10億，軍工團(tuán)隊(duì)的目標(biāo)是3年之內(nèi)投出50個(gè)億，民營(yíng)為主、國(guó)有混合所有制為輔。高層正致力實(shí)現(xiàn)強(qiáng)軍目標(biāo)，推動(dòng)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，這為具備行業(yè)洞見(jiàn)和整合能力的投資機(jī)構(gòu)提供了機(jī)會(huì)，軍工投資將收獲極為可觀的紅利。”趙豐說(shuō)。