協(xié)和資產(chǎn)登陸新三板插曲：西部信托上市前退出

9月10日，伴隨著全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)大廳的鐘鳴，協(xié)和資產(chǎn)（833565）成為繼九鼎投資（430719）、中科招商（832168）、硅谷天堂（833044）等之后又一在新三板掛牌的PE。

公開資料顯示，協(xié)和資產(chǎn)主要從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)項(xiàng)目管理咨詢業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)包含私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金、私募夾層投資基金、其他另類資產(chǎn)管理及咨詢管理服務(wù)。

截至2015年5月31日， 協(xié)和資產(chǎn)管理資產(chǎn)規(guī)模 39.05 億元。2014年，公司營(yíng)業(yè)收入4138.29萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1594.22萬(wàn)元。

協(xié)和資產(chǎn)成立于2011年，由西部信托有限公司、陜西省房地產(chǎn)商會(huì)等5家單位聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。但據(jù)協(xié)和資產(chǎn)公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書披露，西部信托在協(xié)和資產(chǎn)提出掛牌新三板之際退出股東之列。作為擁有多家知名企業(yè)股東的西部信托，為何在即將分享到協(xié)和資產(chǎn)登陸資本市場(chǎng)的紅利時(shí)退出？

究其原因，國(guó)有資本及信托股東的身份導(dǎo)致西部信托提前離場(chǎng)。

首先，作為新三板上市的公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中如果股東中有國(guó)有資本，會(huì)牽扯較多審批環(huán)節(jié)，而是否涉及國(guó)有資產(chǎn)流失又是監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要考慮的因素之一。

此外，多位資本市場(chǎng)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，信托股東形式并不全是掛牌的障礙，關(guān)鍵是實(shí)際出資情況。到底是信托自有資金出資還是以他人委托的信托財(cái)產(chǎn)投資需要先界定清楚。“如果是自有資金則沒(méi)有什么障礙，如果是信托計(jì)劃資金還需要拆開核查，因?yàn)樾磐杏?jì)劃可能超過(guò)200人的限制。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示，如果是企業(yè)IPO則信托計(jì)劃持股必須清理，但新三板企業(yè)股東允許超過(guò)200人，因此該規(guī)則是否能夠得到突破還未可知。

此前，渤海銀行闖關(guān)IPO時(shí)便因?yàn)楣蓶|中曾有信托計(jì)劃持股而受阻。

有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管有不少信托股東出資信息及人數(shù)仍符合監(jiān)管，“不過(guò)中介機(jī)構(gòu)一般也會(huì)建議信托股東退出，這樣業(yè)務(wù)進(jìn)展會(huì)更順利。”

協(xié)和資產(chǎn)董事長(zhǎng)杜宏透露，西部信托對(duì)協(xié)和資產(chǎn)登陸新三板非常支持，為了讓公司盡早登陸資本市場(chǎng)，欣然接受了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而協(xié)和資產(chǎn)方面也對(duì)西部信托給予了一定溢價(jià)作為補(bǔ)償。

杜宏坦承，雖然目前協(xié)和資產(chǎn)管理資產(chǎn)僅有40億左右，這一點(diǎn)與九鼎投資、中科招商相去甚遠(yuǎn)，但這個(gè)體量在陜西來(lái)講還是首屈一指的，尤其在私募投資基金行業(yè)，而這恰恰說(shuō)明資本市場(chǎng)在陜西不發(fā)達(dá)。

而西安高新區(qū)、教育領(lǐng)域等，都會(huì)產(chǎn)生較多科研向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的需求，而這一批高新科技企業(yè)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難支持，杜宏認(rèn)為，這個(gè)時(shí)候恰恰是私募投資、股權(quán)創(chuàng)投、VC發(fā)揮作用的時(shí)候，而這也將作為協(xié)和資產(chǎn)未來(lái)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向之一。