國電投混改懸而未決 旗下融資租賃公司急切登陸新三板

分析師表示，除了混改，國企改革還將通過資產(chǎn)注入和整體上市，來提高資產(chǎn)證券化水平

隨著國企改革方案的出臺，國企改革再次被資本市場所關(guān)注。為推動國企改革而剛剛重組完成的國電投，混改也拉開了序幕。

近日，國電投旗下的中國康富登陸新三板，成為首家在新三板上市的融資租賃大型央企控股企業(yè)。除了國電投，三一集團(tuán)和摩根士丹利等民資也是中國康富的股東。

值得注意的是，這是五大發(fā)電集團(tuán)中首家實(shí)施混改的集團(tuán)，也是國電投改革的重要一步。

國電投有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，此舉為推進(jìn)公司金融板塊整體進(jìn)入資本市場，進(jìn)行了有益的嘗試。

除了混改，國電投的改革不斷升溫，核電資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。推進(jìn)全資產(chǎn)證券化已經(jīng)成為其戰(zhàn)略目標(biāo)。

分析師表示，國企改革逐步加速，除了混改，國企改革還將通過資產(chǎn)注入和整體上市，來提高資產(chǎn)證券化水平。

國電投混改拉開序幕

隨著國企改革意見（以下簡稱意見）的出臺，國企的改革路徑頗受關(guān)注。

意見提出，積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，大力推動國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

在推進(jìn)國企混合所有制改革層面，意見還明確，鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等多種方式，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴(kuò)股以及企業(yè)經(jīng)營管理。

實(shí)際上，在這份意見出臺前，不少國企已經(jīng)開始著手改革。

近日，國電投旗下中國康富在新三板上市，這是其重組后首次資本運(yùn)作。

國電投有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)向《證券日報(bào)》記者表示，這是公司金融板塊首家企業(yè)亮相資本市場，為集團(tuán)投積極參與多層次資本市場拉開了序幕，也為推進(jìn)金融板塊整體進(jìn)入資本市場，進(jìn)行了有益的嘗試。

值得注意的是，這是國電投聯(lián)合三一集團(tuán)、摩根士丹利等民資積極參與央企混改，發(fā)力國企改革首次嘗試。

需要一提的是，中電投與國家核電合并后組建國電投，本來就是國務(wù)院布局國資國企改革的一個重要舉措，組建后的國電投，按照深化國資國企改革的總體要求，把握國有資本投資公司的戰(zhàn)略定位，致力與各種資本共同發(fā)展。

而正是通過這種混合所有制改革和資本運(yùn)作，中國康富實(shí)現(xiàn)了大型中央企業(yè)、民營企業(yè)以及國際投行的股東配置格局。

國電投總會計(jì)師王益華告訴《證券日報(bào)》記者，這是對國電投推進(jìn)國資國企改革的支持，也是國有資本、民營資本、國際資本、社會資本共同發(fā)展的探索與實(shí)踐。

國海證券分析師李亞明也認(rèn)為，國有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國有資本流動性，開展資本運(yùn)作，進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購等，投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，并對持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營和管理。

核電資產(chǎn)注入再升溫

值得注意的是，除了混改，重組后的國電投資產(chǎn)證券化的預(yù)期強(qiáng)烈，而這也與國企改革提倡的提高資產(chǎn)證券化率相吻合。

國電投董事長王炳華曾表示，目前公司正在考慮通過多種形式進(jìn)入資本市場。將借用原中電投現(xiàn)有上市公司或者直接上市的辦法，盡快推進(jìn)核電資產(chǎn)上市。

“公司高度重視資本市場運(yùn)作，把資本運(yùn)作作為公司整體戰(zhàn)略的最主要組成部分，提出了推進(jìn)全資產(chǎn)證券化作為公司的戰(zhàn)略目標(biāo)。” 國電投有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)還向《證券日報(bào)》記者表示。

同時，核電資產(chǎn)上市也是大勢所趨。目前，中廣核電力于去年在港上市，中國核電今年在A股上市，中國核建也已經(jīng)證監(jiān)會發(fā)行審核委員會通過。

據(jù)了解，目前國電投旗下的上市平臺有8 家，其中A 股有6 家，H股有2家。A股包括東方能源、上海電力、吉電股份、中電遠(yuǎn)達(dá)、漳澤電力(非控股)以及露天煤業(yè)；H 股為中國電力和中國電力新能源。

需要一提的是，國電投資產(chǎn)證券化率在五大發(fā)電集團(tuán)中最低，未來提升空間較大。

有券商人士向《證券日報(bào)》記者表示，東方能源作為國電投旗下清潔能源平臺，存在獲得集團(tuán)核電資產(chǎn)注入的可能性。國電投資產(chǎn)證券化率提升空間大，東方能源有望成為其新能源資產(chǎn)證券化的平臺。

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年底，國電投累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到96.67GW，清潔能源比重38.47%，已經(jīng)成為全球最大的光伏電站運(yùn)營商。

分析師認(rèn)為，發(fā)電集團(tuán)整合打造專門的新能源運(yùn)營平臺，可以進(jìn)行專業(yè)化管理、減少同業(yè)競爭、拓展融資渠道。

“資產(chǎn)注入和整體上市將成為今年乃至較長時期內(nèi)電力行業(yè)的投資主題之一。”上述券商人士還表示。