瘋狂抽血300億后還有1000億 PE會(huì)毀了新三板嗎？

古希臘歷史學(xué)家希羅多德說(shuō)：上帝欲使之滅亡，必先使之瘋狂。

在過(guò)去的三個(gè)月中，想必國(guó)內(nèi)的眾多投資者都已經(jīng)體會(huì)到這種“瘋狂”，甚至更為刻苦銘心。

在任何一場(chǎng)瘋狂中，都會(huì)有人享受泡沫，盡情狂歡。而在新三板這個(gè)舞臺(tái)上，正在享受這場(chǎng)狂歡正是那些PE機(jī)構(gòu)。

享受任何瘋狂都是要為之付出代價(jià)的，至于誰(shuí)將接下最后一把帶血的飛刀，股民們還是去看看過(guò)去三個(gè)月的A股吧。

賈森•凱利在其《私募帝國(guó)：全球PE巨頭統(tǒng)治世界的真相》一書(shū)提及:統(tǒng)治美國(guó)的不是白宮，而是一些呼風(fēng)喚雨的私募巨頭。

數(shù)據(jù)顯示，PE坐擁的資本占據(jù)美國(guó)GDP的10%，他們的雇員高達(dá)810萬(wàn)人。

盡管九鼎、中科招商等國(guó)內(nèi)PE沒(méi)有美國(guó)PE巨頭那般的統(tǒng)治力，但現(xiàn)如今他們?cè)谝欢ǔ潭壬嫌绊懼氯濉?/p>

目前，已有包括九鼎、中科招商，硅谷天堂在內(nèi)的近10家PE在新三板上掛牌。而其后，是上百家預(yù)備掛牌的PE機(jī)構(gòu)。

其實(shí)，掛牌新三板本身并不是問(wèn)題，但這些機(jī)構(gòu)的抽血能力實(shí)在是讓人恐懼。

截止到目前，眾PE通過(guò)定增，已從市場(chǎng)拿走300多億真金白銀，并有400多億等待募集。另外，數(shù)百家排隊(duì)的機(jī)構(gòu)中，擬募資的金額不出意外將超過(guò)1000億元。

新三板設(shè)立的初衷是為了讓資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

但現(xiàn)實(shí)情況是，相當(dāng)大的一部分新三板資金卻流入了那些動(dòng)輒幾百億甚至千億市值玩錢(qián)的PE而游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

■ 瘋狂抽血，300億之后還有千億

能玩轉(zhuǎn)“錢(qián)生錢(qián)”的人，是當(dāng)下最聰明的人，比如新三板的PE巨獸們。

國(guó)慶前，新三板掛牌公司聯(lián)創(chuàng)永宣公布，預(yù)計(jì)定向增發(fā)不超過(guò)400萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格不超過(guò)每股人民幣350元。公告顯示，募資總量預(yù)計(jì)不超過(guò)14億。

這個(gè)公告當(dāng)中，引人注目的除了14億的募資總額外，每股350元的單價(jià)也格外刺眼。

而一旦完成此次定增，公司的市值將達(dá)到60億人民幣。

但這家公司2013年和2014年的凈利潤(rùn)都不足2000萬(wàn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)創(chuàng)永宣2013年凈利潤(rùn)1555.02萬(wàn)元，2014年凈利潤(rùn)為1742.55萬(wàn)元。

其實(shí)，聯(lián)創(chuàng)永宣這種做法并不另類，而是新三板PE機(jī)構(gòu)募資的常態(tài)。

公開(kāi)資料顯示，九鼎投資自掛牌后進(jìn)行了3次融資，共計(jì)150余億。尤其是今年8月總額100億元人民幣的第三次募資，是新三板有史以來(lái)最大一筆融資。

而中科招商也通過(guò)4輪定增融資約120億元。

再加達(dá)仁資管等機(jī)構(gòu)，在新三板掛牌的眾PE已從新三板圈總了超過(guò)了300億元真金白銀。

可能你覺(jué)得300億并不多，但是你要知道，截止目前整個(gè)新三板的募資總額也只有千億而已。

要命的是，這只是PE巨頭們的開(kāi)始。

目前，以中科招商為首的眾PE已發(fā)布的募資預(yù)案總額已高達(dá)400億，其中中科招商300億，硅谷天堂67.5億。

另外，挖貝新三板研究院的數(shù)據(jù)顯示，有超過(guò)100家VC和PE機(jī)構(gòu)在排隊(duì)等待在新三板掛牌，他們的首要目的就是融資。

其實(shí)，PE巨頭掛牌新三板本身并不是問(wèn)題，可怕的是其無(wú)節(jié)制的抽血。

有說(shuō)法稱，這些擬掛牌的百家PE機(jī)構(gòu)，即便以10億為起步價(jià)，那擬募資總額也將輕松超過(guò)1000億元。

而這些PE巨頭之所以能如此，一是與新三板本身的融資政策寬松有關(guān)，二是因?yàn)樾氯逍陆绕?，好企業(yè)并不多，PE機(jī)構(gòu)具有相對(duì)的統(tǒng)治力。

要知道，在新三板領(lǐng)域，無(wú)論是市值、盈利能力還是成交量，以PE為代表的金融機(jī)構(gòu)均是新三板領(lǐng)域的主導(dǎo)力量。

有三組數(shù)據(jù)可以很好說(shuō)明PE在新三板的統(tǒng)治力。

一是，在九鼎投資和中科招商停牌前，新三板的日均交易量尚能維持在10億之上。隨著九鼎和中科招商的接連停牌，新三板的成交量一路下滑至目前的不到4億元。

二是，在新三板前十大市值公司中，以PE為首的金融類公司就占了七席。有統(tǒng)計(jì)顯示，截止9月30日，九鼎投資、中科招商、達(dá)仁資管、同創(chuàng)偉業(yè)四家公司市值共1422億元，而當(dāng)日新三板市場(chǎng)總市值11510億，四家公司占比12.35%。

三是，自今年年初至10月8日，新三板定增融資總額僅為604.7億元，其中中科招商和九鼎等幾家大型PE公司占據(jù)大頭。

■ PE巨獸統(tǒng)治，誰(shuí)將最終會(huì)受傷害？

在美國(guó)，PE業(yè)自此以來(lái)一直飽受惡名的困擾，幾乎沒(méi)有人會(huì)公開(kāi)表示自己喜歡PE。

在美國(guó)人看來(lái)，PE不在意企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，只追求自身資本的短期快速增值。因此，他們甚至有個(gè)很不體面的綽號(hào)“禿鷲投資者”，通過(guò)獵食那些傷痕累累的公司并在重組之后謀取巨大利潤(rùn)。

甚至在美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選中，共和黨候選人羅姆尼就因曾任著名PE機(jī)構(gòu)——貝恩資本CEO一職被奧巴馬猛烈攻擊

因此，盡管在資本市場(chǎng)異常發(fā)達(dá)的美帝，PE機(jī)構(gòu)并沒(méi)有享受太高的估值。

以全球最大的獨(dú)立另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一黑石為例。

截止10月9日，黑石集團(tuán)的市值為189.60億美元，市盈率為13.65倍。189.60億美金換算成人民幣是1198億。

這只比九鼎投資的1100億多一個(gè)零頭。

但兩者卻完成不是一個(gè)重量級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，2015年7月，黑石集團(tuán)第二季度盈利為1.34億美元。而2015年一季度，黑石集團(tuán)第一季度凈利潤(rùn)為6.29億美元。

而截至6月底止，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3327億美元。

如果把這3327億美元換算成大家熟悉的人民幣，那就是21000億人民幣。

而九鼎投資今年上半年的利潤(rùn)為1.87億元，而且還是人民幣，資產(chǎn)管理規(guī)模也僅為數(shù)百億人民幣。

事實(shí)上，PE機(jī)構(gòu)在新三板的野蠻生長(zhǎng)已出現(xiàn)一些危險(xiǎn)的苗頭，其主要表現(xiàn)在：

1、偏離新三板的初衷。

按照股轉(zhuǎn)官方的設(shè)想，新三板是為了解決小微企業(yè)的融資難問(wèn)題。但本身并不缺錢(qián)花的PE機(jī)構(gòu)卻在大量擠占稀缺的融資份額。

按照中國(guó)銀河證券首席總裁顧問(wèn)左曉蕾的說(shuō)法，若新三板偏離初衷，就很可能變成另外一個(gè)“錢(qián)”賺“錢(qián)”的虛擬游戲場(chǎng)。

2、PE機(jī)構(gòu)并不十分待見(jiàn)新三板。

九鼎和中科招商都是新三板里的明星公司，讓股轉(zhuǎn)系統(tǒng)難堪的是，這些被新三板養(yǎng)大的巨獸，一方面試圖繼續(xù)在新三板圈錢(qián)，而另一方面，他們已有逃離新三板的打算。

3、從新三板圈錢(qián)，并沒(méi)有多少投到新三板。

最明顯的兩個(gè)案例就是:一是九鼎百億并購(gòu)A股中江地產(chǎn)；二是中科招商35億舉牌16家A股上市公司，并試圖再次定增300億繼續(xù)舉牌和并購(gòu)。

但問(wèn)題是，現(xiàn)在新三板已有超過(guò)3600家企業(yè)，多數(shù)目前融資困難。

而隨著投資機(jī)構(gòu)在新三板定增市場(chǎng)不斷“抽血”，勢(shì)必阻礙中小企業(yè)融資。

因此，富姐想問(wèn)，市場(chǎng)管理者是否應(yīng)當(dāng)對(duì)這些在一定程度上游離實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的新三板巨無(wú)霸加以警惕和限制？（三板富）