掛牌業(yè)務部副總監(jiān)尹舒：價值發(fā)現是新三板的基礎性

2015年10月30日—11月1日，由云南省工商聯與CCTV證券資訊頻道聯合主辦的中國中小微資本峰會暨云南資本對接會，在昆明溫德姆至尊豪廷大酒店隆重舉行，來自云南省政府、全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)、中國基金業(yè)協會、投資機構、股轉掛牌公司的領導和嘉賓云聚一堂。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務部副總監(jiān)尹舒

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌業(yè)務部副總監(jiān)尹舒女士表示，價值發(fā)現是新三板的基礎性，中小微融資難的重要問題都是沒有合理定價，通過新三板的市場機制能夠發(fā)現企業(yè)的內在價值，新三板投資者是有專業(yè)的判斷能力。有了合理的定價就能高效地進行股權或者債權的融資。

以下是文字實錄：

尹舒：尊敬的黃主任、劉副主席、郭董事長，各位來賓、各位朋友大家早上好，很高興來到美麗的云南，在這里跟大家交流新三板的情況，非常榮幸。借今天的機會我從新三板的發(fā)展狀況、市場規(guī)模和技術特點等幾個方面跟大家介紹新三板是如何服務中小微。

新三板是經國務院批準，根據證券法設立的全國性的證券交易所，這個市場是在經濟轉型、創(chuàng)新驅動增長的國家戰(zhàn)略背景下應運而生，也是解決兩難兩多的問題，實體經濟和中小微的合作，在2013年12月國務院發(fā)布了關于全國中小企業(yè)有關問題的決定，新三板也由此擴大到了全國，市場定位主要是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)服務。新三板擴大到全國以后，經過這兩年的運行，已經構建了有利于中小微發(fā)展的特點和功能公式，有效改善企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境。

我用一些數據項大家報告這兩年新三板發(fā)展的成效。市場規(guī)模是持續(xù)增長，這大家都關注到了，到昨天為止掛牌公司已經達到了3896家，覆蓋了大陸所有的省市區(qū)，和去年年底相比增加了2334家公司，今年全十個月新增的數已經差不多是去年新增加數的兩倍。剛才基金業(yè)協會的李副組長也提到了市場，一般是用金字塔形容，以前金字塔是倒著的，到今年7月22號在新三板掛牌的公司家數超過了交易所上市公司的總和，金字塔才正過來了，數量超過了塔頂?，F在的掛牌有95%是中小微企業(yè)，其中小微企業(yè)占到67%，所以市場確實是服務于中小微企業(yè)。

隨著掛牌家數的增加，市場的市值都在有顯著的增長，今年前10個月比全年各項指標都超過了2倍，總市值147萬億，分了19個行業(yè)大類，84個門類，先進制造業(yè)占到40%，現代服務業(yè)占到31%，市場交易也顯著增長，從2014年以來，市場流動性和價格功能逐漸明顯，主要是去年的11倍，今年最高的日交易量是50億元，上升到了43位。

市場融資也顯著升溫，去年以來市場融資功能日益增強，2014年掛牌公司總融資是132億，已經遠遠超過去年。今年、前年數額超過千億元是沒有懸念。

新三板并購活動也越來越活躍，這也是源于市場融資功能和價格功能的不斷改善，2015年前三季度加速和交易金額，都已經超過了去年、前年，因為新三板有這樣一些特點，掛牌公司可能有技術模式的創(chuàng)新，并購重組又比較高效，再有掛牌公司的信息透明，治理也越來越規(guī)范，再加上創(chuàng)新的推動，所以新三板已經越來越成為并購的標準石，但今年也出現一些新的現象，有一些掛牌公司已經不僅僅是并購，優(yōu)質公司會主動地去并購，甚至是并購上市公司。所以這些現象表明很多公司著重在新三板來整合自己的產業(yè)鏈，做大做強自己的業(yè)務。

市場的快速發(fā)展，新三板是如何幫助企業(yè)發(fā)展呢？企業(yè)到新三板至少有八個方面的好處。我們做問卷調查，也就是問一些廣告公司，掛牌以后實現的目標是什么？排在第一位是規(guī)范?？赡茉趧傞_始規(guī)范的時候會有一些短痛，但會收到事半功倍的效果，非常值得。

價值發(fā)現是新三板的基礎性，中小微融資難的重要問題都是沒有合理定價，通過新三板的市場機制能夠發(fā)現企業(yè)的內在價值，新三板投資者是有專業(yè)的判斷能力。有了合理的定價就能高效地進行股權或者債權的融資，今年新三板有249家公司超過了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的人才。

新三板概括起來就是包容、創(chuàng)新，服務成長型中小微企業(yè)，主要有四項項?？梢允菄型赓Y和民營都可以，現在掛牌中有96%是民營企業(yè)，也不限于高新技術企業(yè)，現在有65%的掛牌公司是高新技術企業(yè)，掛牌的條件體現了包容性。另外是以信息披露為核心，大家看到里面是沒有財務指標，都是一些規(guī)范性的要求，想來掛牌的企業(yè)，主要做如何突出亮點。第三，尊重市場的選擇。在程序上股東超過200人的公司就需要向證監(jiān)會申請，核準后再來掛牌。現在審查已經從條件標準到審查過程的全過程，申請材料電子化報送，一報送就公開所有的信息，審查反饋也是電子化，反饋意見和回復全部是公開，審查進度也是每周在網上公示，所以整個過程是公開透明。

為了防止風險外溢給創(chuàng)新留下空間，在市場投資這一端設計了比較高的門檻，對于機構投資者都有一定的資金要求?，F在市場上投資者人數已經達到了18萬戶。

另外是交易制度，事實的交易方式是協議轉賬，根據市場發(fā)展情況和條件成熟度同步選擇時機推出，從去年8月推出以后市場整體流動性帶來了很大推動作用。

另外一項是融資制度，中小微對資金需求的特點是小額、快速、高投入，這也是由企業(yè)的情況決定，企業(yè)高速的成長期，決定他們股權融資數量不會太大，但對效率的頻率要求很高。新三板定向發(fā)展就是有需求或者其他的特點安排，比如說豁免核準。還有就是按需發(fā)行，發(fā)行沒有時間間隔，也沒有金額限制，還有市場化的定價，可以通過共勉或者詢價的方式來定價格。發(fā)行可以在掛牌以后進行，也可以在掛牌的同時進行，這些靈活安排都契合中小微的資金需求。同時新三板也在打造綜合的金融服務平臺，資金融資方面新三板已經發(fā)現了細則，相關規(guī)則已經做好了準備。這些舉措有效降低掛牌融資的成本。

下一步我們著力點可能有幾個方面：第一，進一步加強市場的融資功能，包括完善發(fā)行制度。第二，完善市場體系。第三，改善市場流動性，優(yōu)化協議轉讓，引入長期資金等等。第四，加強市場監(jiān)管。

新三板非常愿意幫助中小微企業(yè)共同成長，共同發(fā)展，謝謝大家。