天風(fēng)證券新三板團(tuán)隊(duì):新三板投資宜自上而下

2015/11/05 10:04      傅嘉 毛云杰

目前市場(chǎng)成交暫時(shí)低迷,而投資者的熱情不減。11月4日,天風(fēng)證券“2015年新三板秋季公司交流會(huì)”在北京民族飯店召開,天風(fēng)證券攜17家優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行路演,300多位機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者參與。

在業(yè)內(nèi)創(chuàng)造了“天風(fēng)模式”的天風(fēng)證券新三板團(tuán)隊(duì)提出,新三板投資正當(dāng)時(shí),并對(duì)新三板目前的投資機(jī)會(huì)和投資策略進(jìn)行了獨(dú)到解讀,即“從關(guān)注宏觀需求開始進(jìn)行自上而下的投資,長期關(guān)注企業(yè)成長性和核心價(jià)值,不建議進(jìn)行制度博弈的投機(jī)”。

新三板交易量一年翻了十幾倍

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部蔣天剛介紹,掛牌公司截止11月3日已近4000家,而新三板的機(jī)構(gòu)投資者從9月底的1200多戶增加到最近的1500多戶,交易量截止11月3日已超過1500億,比14年全年的100億左右翻了十幾倍,還有市場(chǎng)的融資,近1500家企業(yè)融資額基本上接近一千億。這些快速增長都說明更多優(yōu)秀的企業(yè)、更多不同類型的投資者都愿意進(jìn)來給市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

蔣天剛表示,新三板制度的初心就是為了服務(wù)中小企業(yè),有制度的支撐才取得了今天的成績,目前近4000家企業(yè)中,行業(yè)類型已充分融合,下一步在中國多層次的體系建設(shè)上要做分層,但是不排除轉(zhuǎn)板,關(guān)鍵就是后續(xù)的法規(guī)的配合以及重要的法律地位的界定。

在市場(chǎng)流動(dòng)性方面,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)結(jié)合目前市場(chǎng)對(duì)協(xié)議制度的意見反饋進(jìn)行優(yōu)化。包括做市商制度,雖然市場(chǎng)提到了各種問題,但截止目前做市的企業(yè)交易量達(dá)到了800億,已經(jīng)占到市場(chǎng)交易量的過半,因此在采納各方建議的前提下,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)會(huì)協(xié)同市場(chǎng)繼續(xù)做優(yōu)化。此外,目前市場(chǎng)上基本上還是偏重于私募,后期也可能引導(dǎo)公募基金參與這個(gè)市場(chǎng),引入長期的資金,讓更多類型的投資者進(jìn)來,支持企業(yè)的發(fā)展。

新三板投資宜“自上而下” 

天風(fēng)證券中小企業(yè)服務(wù)中心研究總監(jiān)樊鵬介紹,新三板企業(yè)數(shù)量眾多,投資人如何選擇投資標(biāo)的?目前這個(gè)市場(chǎng)研究力量缺乏,但企業(yè)數(shù)量足夠多,天風(fēng)爭取挖掘新三板1%的優(yōu)質(zhì)公司來推薦機(jī)構(gòu)和投資者。而新三板一方面是成交低迷,一方面企業(yè)掛牌熱情不減,可以認(rèn)為目前投資布局三板是一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)。

而對(duì)于投資新三板的策略,不建議進(jìn)行制度博弈的投機(jī),而是建議選擇關(guān)注公司的成長性,用一級(jí)市場(chǎng)投資的思維。一級(jí)市場(chǎng)基本是價(jià)值投資,幾乎沒有流動(dòng)性,時(shí)間要長一些,可能三年以上。此外企業(yè)不要只做“講故事”的事情,最終還要關(guān)注成長性和未來業(yè)績。只要公司足夠優(yōu)質(zhì),增長足夠快,投資者可以隨著公司一起成長,最終實(shí)現(xiàn)順利退出。

從策略來看,建議“自上而下”:首先看宏觀需求,其次看公司成長性(如果具備政策紅利是驚喜,但不能過于倚重)。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大環(huán)境下,具備成長性的企業(yè)未來有很大的機(jī)會(huì)。例如居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí),就充滿很多投資機(jī)會(huì)。投資者可以選擇一個(gè)賽道看行業(yè),例如未來物聯(lián)網(wǎng)可能是繼移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后又一個(gè)將具備革命性發(fā)展的領(lǐng)域,基于物聯(lián)網(wǎng)傳感器有很多數(shù)據(jù)的搜集,可以產(chǎn)生很多商業(yè)模式,比如移動(dòng)營銷和大數(shù)據(jù)處理等。 

總體而言,投資新三板企業(yè)注意三個(gè)維度,一是業(yè)績和成長性,第二三年以后達(dá)到三千萬左右的業(yè)績是比較好的,二是稀缺性,即新的公司會(huì)在這個(gè)板塊登陸,有可能成為新增行業(yè)的龍頭。三就是分層的預(yù)期,市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了分層的形態(tài),很容易選出交易活躍的標(biāo)的。如果三個(gè)維度都具備,就是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。

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