新三板公司望城外：我想出去IPO

新三板出現(xiàn)明顯的“圍城現(xiàn)象”，城外的企業(yè)想進(jìn)去掛牌，城內(nèi)的企業(yè)則想出去IPO。最近，多家新三板公司密集發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，折射出這些盈利能力頗佳的新三板“驕子”不再安心坐冷板凳。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，今年以來(lái)在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布上市輔導(dǎo)公告的企業(yè)已達(dá)32家，其中26家公告于下半年。“新三板市場(chǎng)從今年4月開(kāi)始暴跌至今，半年來(lái)因缺乏流動(dòng)性而交易低迷，導(dǎo)致許多公司價(jià)值被明顯低估。好公司如果能IPO，當(dāng)然會(huì)選擇轉(zhuǎn)板。”一位長(zhǎng)期關(guān)注新三板市場(chǎng)的人士如此表示。

今年一季度，新三板因制度革新等預(yù)期一度火爆異常，此后隨著監(jiān)管從嚴(yán)及供給量持續(xù)增多，新三板市場(chǎng)迅速冷卻下落，到6月又疊加A股二級(jí)市場(chǎng)股災(zāi)，三板做市指數(shù)出現(xiàn)斷崖式下跌，該指數(shù)從4月份最高點(diǎn)2673暴跌至7月8日最低點(diǎn)1103點(diǎn)，腰斬有余。日成交金額從50億跌至3.5億。個(gè)股更是哀鴻遍野，股價(jià)腰斬再腰斬為數(shù)不少，跌破定增價(jià)格者比比皆是。這些初嘗資本盛宴美味的企業(yè)家們被如此悶頭痛擊后，有些返身抓主業(yè)，有些四處抱怨呼吁，而一些細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)則打起了轉(zhuǎn)戰(zhàn)流動(dòng)性充裕的A股市場(chǎng)之主意。“當(dāng)時(shí)戰(zhàn)略新興板推出的傳聞也甚囂塵上，這吸引了不少新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)蠢蠢欲動(dòng)。”有市場(chǎng)人士如此表示。

與“出城”熱相對(duì)應(yīng)的是掛牌浪潮一直澎湃。截至目前，新三板掛牌數(shù)量已經(jīng)超過(guò)4000家。而正在排隊(duì)掛牌的更是如過(guò)江之鯽，且其中不乏諸如中信資本等聲名顯赫者。而剛剛掛牌的恒大淘寶甚至不惜請(qǐng)出馬云站臺(tái)敲鐘。可見(jiàn)其對(duì)新三板之看重。

想走的其實(shí)也內(nèi)心矛盾。多家有轉(zhuǎn)板意向的新三板企業(yè)主向記者表示，新三板進(jìn)入低谷之后長(zhǎng)達(dá)數(shù)月低迷，很多企業(yè)不僅價(jià)值被低估，而且融資也不順，“除非以極低的估值進(jìn)行定增，否則很難發(fā)行。”這些接受記者采訪的企業(yè)家表達(dá)了“邊走邊看”之心態(tài)，他們認(rèn)為，如果目前存在的諸如流動(dòng)性缺乏等問(wèn)題得以緩解，企業(yè)還是愿意留在新三板，畢竟這個(gè)市場(chǎng)更寬松更市場(chǎng)化。

有意思的是，這些意欲“出城”的公司，絕大部分都是剛剛在2014、2015年“進(jìn)城”的。從交易方式看，17家為做市轉(zhuǎn)讓，15家為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。“這說(shuō)明做市轉(zhuǎn)讓并未能滿足企業(yè)對(duì)于流動(dòng)性的需求。很多做市企業(yè)一天成交量都不超過(guò)50萬(wàn)元。新三板交易制度未來(lái)還有待升級(jí)完善。”有企業(yè)家如此分析。

急于“出城”的多數(shù)是有些能量的公司——他們的盈利能力不亞于目前諸多創(chuàng)業(yè)板公司。比如，擬轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO的有友食品2014年凈利高達(dá)1.18億，2015年上半年盈利逾7000萬(wàn)，而該公司最新市值才27億不到。2014年盈利在7000萬(wàn)以上的有江蘇中旗、順博合金、華燦電訊和益盟股份。而益盟股份還是帶有互聯(lián)網(wǎng)金融光環(huán)的新三板新貴。該公司今年半年報(bào)顯示，上半年受益于牛市效應(yīng)，其盈利高達(dá)2.13億。

盡管這32家公司已經(jīng)明確表態(tài)想“出去看看”，但能否迅速順利實(shí)現(xiàn)IPO，還需看市場(chǎng)臉色及IPO注冊(cè)制改革進(jìn)程。從過(guò)往數(shù)據(jù)可見(jiàn)，成功轉(zhuǎn)板者寥寥無(wú)幾。截至目前，脫離新三板并實(shí)現(xiàn)IPO僅有11家。

“由于目前新三板政策較寬松，你可以嘗試去IPO排隊(duì)，排不到再回來(lái)也歡迎。所以大家都躍躍欲試。”有券商如此表示。但他預(yù)計(jì)，如果注冊(cè)制在明年推出，這些轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO的“不安分子”很有可能實(shí)現(xiàn)魚(yú)躍龍門(mén)。