新三板企業(yè)搶灘資金涌動

越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)公司向新三板聚攏。大佬亦紛紛布局。

新三板市場如今是暗潮洶涌。由于新三板即將分層呼聲漸強，最近又掀起一股投資的新浪潮。越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，包括熱門的互聯(lián)網(wǎng)公司不斷加入新三板，令人浮想聯(lián)翩。

熱門企業(yè)搶灘

注冊制遲遲未有實質(zhì)性突破，新三板于是成為創(chuàng)業(yè)公司繼續(xù)謀生的出路之一。

就在近日，圖片社交應用IN收到了新三板同意掛牌函。In的母公司九言科技于2012年7月先推出了愛圖購，2014年6月推出了in。先后獲得了國科嘉和、盈動投資、經(jīng)緯中國和知名投資人林利軍等人的投資，最近一輪投資于2015年6月完成，經(jīng)緯中國領投了其B輪3億元融資。

據(jù)九言科技提交的《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，截至去年7月，公司凈虧損5874.99萬元；報告期末未分配利潤為-3671.49萬元。該公司明確提示將存在報告期內(nèi)持續(xù)虧損和現(xiàn)金流量持續(xù)為負的兩項風險。

圖片社交應用在國內(nèi)一直以來便無法復制國外一些應用的成績，競爭也很激烈。新三板的上市有機會為其注入資本支持，成為這類創(chuàng)業(yè)公司的選項之一。

另據(jù)媒體消息，神州專車也有望登陸新三板。早已上市的神州租車此前發(fā)布2015年財報顯示，調(diào)整前凈利潤增長至14億元人民幣，同比增長逾2.2倍，盈利能力超行業(yè)平均水平。而其兄弟公司神州專車，也因此備受關(guān)注。

易觀智庫最新數(shù)據(jù)顯示，2015年第四季度，神州專車、滴滴出行和優(yōu)步分別以68.3%、62.0%和57.2%分別占據(jù)專車活躍用戶平均次月留存率的前三名。

據(jù)稱，神州專車或在年內(nèi)掛牌新三板。去年9月份，神州專車B輪融資時的估值為230億元。按照慣例，掛牌后的市值要高于最近一輪融資時的估值。假定以最低230億元計算，神州專車的市值在目前新三板的實體經(jīng)濟企業(yè)也是無出其右，且將是第二名市值的近兩倍。

越來越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)公司向新三板聚攏，已經(jīng)和去年大相徑庭。新三板的確是暗潮洶涌。

大佬紛紛介入

去年初新三板曾有過一陣熱潮，此后便隨著A股市場的火熱而冷清了起來。彼時新三板基金被一搶而空，但熱度并沒能持續(xù)太久。無論是參與的機構(gòu)類型還是數(shù)量都很有限。

今年開始，新三板又重新掀起一股熱潮。由于2016年A股市場動蕩，甚至一些私募大佬都在悄然進軍股權(quán)市場，并加速布局。比如曾經(jīng)的“基金一哥”王亞偉，剛發(fā)完新產(chǎn)品“昀灃4號”，便很快又發(fā)了一只股權(quán)投資產(chǎn)品。

王亞偉近年來在新三板、股權(quán)市場玩得風生水起，以自然人、公司名義及產(chǎn)品等投資了10多個標的，有些還是純股權(quán)投資階段就介入了。

從坊間收集的資料看，王亞偉的玩法主要有幾種：一是以個人名義參與新三板，比如參與“和君商學”的定增，以自然人身份認購10萬股，占公司總股本0.79%；二是以千合投資公司法人主體參與，標的比較多，比如千合投資認購“海鑫科金”47萬股，以現(xiàn)金960萬元認購“隨視傳媒”32萬股；三是以千合投資旗下產(chǎn)品去參與，比如瑞元資本以瑞元千合木槿1號參與“中航訊”定增，225萬元認購100萬股，瑞元千合木槿1號還參與了“和創(chuàng)科技”定增，500萬元認購約18.42萬股。

王亞偉還喜歡在公司掛牌前介入，比如上文提到的in貼圖軟件的“九言科技”，此前遞交了公開轉(zhuǎn)讓說明書，北京偉創(chuàng)富通互聯(lián)網(wǎng)投資中心（有限合伙）持股842.67萬股，占比5.62%。偉創(chuàng)富通大股東就是王亞偉的千合。另一家拆VIE架構(gòu)回國的出境旅游服務商“百程旅游”，去年年底遞交公開轉(zhuǎn)讓說明書，其中瑞元資本代表瑞元千合木槿2號，持股250.9萬股，占比9.93%，據(jù)說王亞偉看好百程的簽證服務。

實際上，由于新三板公司數(shù)量實在太多，各類機構(gòu)投資者都是八仙過海，各顯神通。目前對于新三板投資的效果也難有定論。但大佬們紛紛搶灘新三板，也是不爭的事實。

分層機制實施在即

關(guān)于新三板還有一則重要消息則是分層機制將很快實施。

3月伊始，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)宣布，4月組織掛牌公司分層信息揭示全場測試；隨后，證監(jiān)會[微博]正式回應稱，新三板分層機制預計5月正式實施。

此前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布了《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案》征求意見稿。該《方案》擬將新三板企業(yè)劃分為創(chuàng)新層與基礎層，并設置了3套并行標準來評判新三板企業(yè)是否能夠入圍創(chuàng)新層。創(chuàng)新層將為企業(yè)提供轉(zhuǎn)版IPO的通道。

具體標準規(guī)定包括：凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)。最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤不少于2000萬元;最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%;最近3個月日均股東人數(shù)不少于200人。

營業(yè)收入復合增長率+營業(yè)收入+股本。最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長，且復合增長率不低于50%;最近兩年平均營業(yè)收入不低于4000萬元;股本不少于2000萬元。

市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)。最近3個月日均市值不少于6億元;最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元;做市商家數(shù)不少于6家。

創(chuàng)新層設置的主要目的有兩個：一是標桿導向，為新三板企業(yè)提供成長榜樣;二是作為新三板優(yōu)秀企業(yè)的代表，為它們提供轉(zhuǎn)板IPO的捷徑通道。

不過，也有專家表示，從整個新三板來講，大多數(shù)企業(yè)掛牌的目的，不是IPO，而是股權(quán)展示、轉(zhuǎn)讓、過戶、再融資。當然，若有機會被上市公司整體收購或吸收合并，則是具有與IPO異曲同工的好處。

新三板分層后，更有利于市場細分與監(jiān)管，尤其是創(chuàng)新層將可大大提高信息的對稱性，提高投資效率，降低交易成本與風險。因此，創(chuàng)新層有可能成為場內(nèi)市場IPO資源的重要孵化器。