中成新星拉響新三板首例私募債違約警報

近日，新三板公司中成新星（831610）暴露債券違約風(fēng)險。面臨違約的債券，是該公司掛牌新三板前發(fā)行的中小企業(yè)私募債券，涉及違約金額3660萬元，上海證券交易所已經(jīng)表示高度關(guān)注。

3660萬私募債面臨違約

2013年3月22日，中成新星非公開發(fā)行了2012年中小企業(yè)私募債券（“12中成債”），金額為6000萬元，中海信達擔(dān)保有限公司為這期債券提供擔(dān)保，渤海銀行為受托管理人和募集資金監(jiān)管人，信達證券為承銷商，債券持有人為第一創(chuàng)業(yè)證券。

債券到期日為2016年3月21日，兌付日為2016年3月22日，附第24個月末投資者回售選擇權(quán)。其中中成新星按時、足額完成了各次付息。在2015年3月22日，也就是債券發(fā)行的第24個月末，第一創(chuàng)業(yè)行使了4000萬份額的回售選擇權(quán)。因資金不足，中成新星僅回購了2340萬份額債券，剩余1660萬份額無法如期履行回購義務(wù)。

根據(jù)《償債保障金專戶監(jiān)管協(xié)議》，中成新星需在2016年3月11日前存入本金3660萬元及最后一期利息183萬元，合計3843萬元。而截至2016年3月10日，償債保障金專戶的累計余額為0，中成新星未能按照約定的時間存入資金。

中成新星同時披露，根據(jù)中成新星與第一創(chuàng)業(yè)1月30日達成的和解協(xié)議，中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會已經(jīng)裁決中成新星應(yīng)于2016年3月8日前償還本金3660萬元及利息及其他費用。

中成新星在上述裁決后也表示，將對公司短期的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流較為緊張。

上交所出具的《監(jiān)管關(guān)注函》中，就中成新星潛在的違約風(fēng)險表示高度關(guān)注，并敦促其積極開展自救、溝通擔(dān)保人及相關(guān)單位，協(xié)商相關(guān)機構(gòu)提供流動性支持，籌措私募債券償債資金，按期足額完成兌付。

貨幣資金僅千萬中成新星為何面臨如此困境？

資料顯示，中成新星主業(yè)為從事與石油、天然氣開采有關(guān)的服務(wù)活動。簡單一點說，就是提供油、氣、鹽、水地等資源的鉆井技術(shù)服務(wù)，其客戶主要是中石油、中石化下屬采油廠。

中成新星的控股股東是自然人宮俊林。

證券時報·新三板論壇（微信ID：zqsbxsb）記者注意到，發(fā)行12中成債時，中成新星的盈利情況還是不錯的，其2012年、2013年凈利潤均大概是2000萬元。

2014年開始，中成新星開始出現(xiàn)虧損，當(dāng)年虧損超過1000萬元。自2014年以來，受國際油價下跌影響，資源開采行業(yè)陷入低迷。而相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也難以獨善其身。

國聯(lián)證券分析師對新三板論壇記者表示，2013年末開始，由于國內(nèi)石油行業(yè)政策面的因素以及國際油價的下跌，兩大石油巨頭中石油、中石化業(yè)務(wù)量下滑，即便招標(biāo)，也會優(yōu)先給其附屬企業(yè)，民營油服企業(yè)比較難獲得訂單，因此2014年業(yè)績低迷是難免的。

中成新星也直言，因2014年國內(nèi)石油行業(yè)政策面因素影響和國際油價下跌，企業(yè)經(jīng)營一直較為困難、現(xiàn)金流緊張。這是未能按時、足額將債券應(yīng)付利息和償債保障金存入的原因。

中成新星2015年上半年同比扭虧，盈利578萬元。但是證券時報·新三板論壇記者注意到，中成新星的應(yīng)收賬款近幾年在公司的總資產(chǎn)中一直占據(jù)40%以上的高比例。

截至2015年半年末，中成新星的所有者權(quán)益，即凈資產(chǎn)為3.46億元，而流動資產(chǎn)主要是應(yīng)收款，其中應(yīng)收賬款為3.21億元，其他應(yīng)收款為4100萬元，貨幣資金僅1089萬元，其余流動資產(chǎn)為存貨及預(yù)付款。

這也就是說，中成新星手上的現(xiàn)金遠不足以償付到期的債券。

證券時報·新三板論壇記者還注意到，中成新星最近披露的一份股權(quán)質(zhì)押公告顯示，控股股東、董事長宮俊林為保障公司正常經(jīng)營涉及需要做出擔(dān)保的，已經(jīng)累計質(zhì)押1380萬股股份，占其所持中成新星股份的比例近67%。

融資一拖再拖

中成新星是很希望借助新三板融資來消除償債壓力的。

掛牌不到5個月，在2015年6月份中成新星就披露了一份定增方案，計劃發(fā)行1500萬股，募集資金6300萬元，主要用于補充公司流動資金。

不過這次融資并不順利，拋出融資計劃的當(dāng)月底，資本市場就遭遇了低迷。

2015年7月份，中成新星兩次公告延期股票發(fā)行認購，原因是部分認購對象無法在規(guī)定的繳款截止日前，將全部認購資金存入指定入資賬戶。

直到今年2月26日，中成新星公告，2015年6月24日公司與認購方簽訂股票認購協(xié)議，認購方確認為：王振東、張慧云、沈曉欣、趙良、中非信銀（上海）股權(quán)投資管理有限公司、北京優(yōu)先理財顧問事務(wù)所有限公司，合計認購717萬股股份，按之前擬定的每股4.2元價格計算，此次募資3011.4萬元。

不過，證券時報·新三板論壇記者注意到，今年2月份，中成新星股價大跌逾8成，成交價格僅為每股1元。

3月10日，中成新星表示正積極與債券持有人進行溝通協(xié)商，希望通過提供其他增信措施，促成債券展期償付，并計劃于近日通過債券持有人會議就場外償付事宜達成一致意見并形成書面協(xié)議。

中成新星在收到上交所監(jiān)管函時表示，已專門組織相關(guān)人員就“12中成債”兌付事宜商討研究解決方案，全力配合承銷商和受托管理人的相關(guān)工作，與擔(dān)保人進行了積極溝通，籌措償債資金，著手制定風(fēng)險預(yù)案，努力維護“12中成債”投資者的合法權(quán)益。

記者致電中成新星了解最新進展，但一直未有人接聽。

債務(wù)重組能否成功，或能否找到援手，尚待中成新星披露。