搶奪制度紅利 準(zhǔn)創(chuàng)新層公司迎利好

3月18日，2016年兩會(huì)投票通過(guò)的《“十三五”規(guī)劃綱要》中就健全的金融市場(chǎng)體系發(fā)展提出：“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。”

此前，官方已多次在公開(kāi)場(chǎng)合提及需完善中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)，此次寫(xiě)入《“十三五”規(guī)劃綱要》中表明建立完善的多層次資本市場(chǎng)將是未來(lái)幾年中國(guó)的重點(diǎn)任務(wù)。而作為為非上市股份公司提供股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的新三板市場(chǎng)，其建設(shè)與發(fā)展將會(huì)是完善整個(gè)多層次資本市場(chǎng)的重要舉措。

分層制作為新三板制度建設(shè)的重要一環(huán)，預(yù)計(jì)將會(huì)在2016年5月正式實(shí)施，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)亦在分層的征求意見(jiàn)稿中提及不同層級(jí)掛牌公司在制度上實(shí)行差異化制度安排。“掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”，“加快推出儲(chǔ)架發(fā)行制度和授權(quán)發(fā)行機(jī)制”，“引入公募證券投資基金投資掛牌證券”等制度均有望在創(chuàng)新層優(yōu)先實(shí)行。

政策紅利，無(wú)外乎上述提到的轉(zhuǎn)板、競(jìng)價(jià)、公募基金率先入市等等，事實(shí)上，對(duì)于管理層和機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)，意味著打通新三板與主板市場(chǎng)——即轉(zhuǎn)板。而轉(zhuǎn)板的前提，在于新三板創(chuàng)新層擁有足夠的流動(dòng)性——即引入競(jìng)價(jià)交易和公募基金。

對(duì)于目前的新三板來(lái)說(shuō)，即時(shí)進(jìn)入創(chuàng)新層，大部分企業(yè)依然面臨流動(dòng)性問(wèn)題，流動(dòng)性產(chǎn)生的原因，除入市資金的缺乏，另外深層次的原因在于新三板企業(yè)的股權(quán)過(guò)于集中。因此，類(lèi)似于中搜網(wǎng)絡(luò)、仁會(huì)生物這一類(lèi)股權(quán)分散、流動(dòng)性較高且具備高成長(zhǎng)性、為投資者所看好的新三板創(chuàng)新層掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō)，政策紅利的輔助作用會(huì)更加見(jiàn)效。

政策紅利的首要表現(xiàn)便是融資的便利性。對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入新三板的創(chuàng)新層后，最大的好處便是能快速實(shí)現(xiàn)融資，從而促進(jìn)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新三板預(yù)計(jì)融資規(guī)模近1200億元，實(shí)際募集超1000億元。另?yè)?jù)今年前十個(gè)月的統(tǒng)計(jì)顯示，新三板的定增融資規(guī)模已經(jīng)高于創(chuàng)業(yè)板。

事實(shí)上，在分層方案出臺(tái)之前，新三板已經(jīng)展現(xiàn)出其對(duì)高創(chuàng)新性企業(yè)的促進(jìn)能力，最具代表性的比如仁會(huì)生物(830931)、中搜網(wǎng)絡(luò)(430339)等等高創(chuàng)新優(yōu)質(zhì)企業(yè)，都是通過(guò)新三板的融資作用，利用資本的力量，實(shí)現(xiàn)了自身業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。

其中，中搜網(wǎng)絡(luò)在登錄新三板之后，于2014年進(jìn)行了兩次共3億元的定向增發(fā)，用于產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、大數(shù)據(jù)云計(jì)算業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展。兩輪定增，對(duì)中搜網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)培植效果明顯，資料顯示，依托兩次定增資金，中搜網(wǎng)絡(luò)在產(chǎn)品升級(jí)、業(yè)務(wù)擴(kuò)展上取得明顯進(jìn)展，進(jìn)一步完善了中搜的生態(tài)鏈條。

而仁會(huì)生物則更為明顯，營(yíng)業(yè)收入為0的狀況下，依靠資本的力量，在新藥研發(fā)、投資并購(gòu)等領(lǐng)域，都取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。

其次，對(duì)于流動(dòng)性較高、股權(quán)較分散企業(yè)，不排除在創(chuàng)新層中再推出精選層，實(shí)行競(jìng)價(jià)交易試點(diǎn)，從而為轉(zhuǎn)板準(zhǔn)備。

事實(shí)上，此次創(chuàng)新層入選門(mén)檻并不高。在半年的準(zhǔn)備時(shí)間過(guò)后，將會(huì)有更多企業(yè)入選創(chuàng)新層，加之大量中概股的回歸，創(chuàng)新層現(xiàn)有功能必然不能滿(mǎn)足企業(yè)需求。在創(chuàng)新層中挑選類(lèi)似于百合網(wǎng)、中搜網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)概念股，優(yōu)先試行競(jìng)價(jià)，從而對(duì)接創(chuàng)業(yè)板，或許是新三板創(chuàng)新層的未來(lái)走向。