戰(zhàn)新板需深入研究 企業(yè)陸續(xù)分流至創(chuàng)業(yè)板和新三板

3月16日正式亮相的《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十三個五年（2016-2020年）規(guī)劃綱要》（下稱“十三五”綱要）正文中，有關(guān)資本市場的內(nèi)容為：創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

在這其中，此前曾出現(xiàn)在綱要草案中有關(guān)“設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)板（下稱‘戰(zhàn)新板’）”的內(nèi)容被刪除。

事實(shí)上早在3月15日便有消息稱在修改完善《綱要草案》的過程中，根據(jù)證監(jiān)會的意見將戰(zhàn)新板從綱要中刪除。

在時隔近兩周之后，3月25日，監(jiān)管層首次就戰(zhàn)新板被刪除一事進(jìn)行了回應(yīng)。

尚需深入研究

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在3月25日證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上表示：“加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一直是國家既定的戰(zhàn)略方針。證監(jiān)會始終重視支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，隨著多層次資本市場建設(shè)的推進(jìn)，資本市場對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度肯定還會不斷加大。‘十三五’規(guī)劃綱要是判斷未來5年的發(fā)展大趨勢、確定大方向、明確要辦的大事。設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的具體問題，還要做深入研究論證。對于尚在研究中的具體工作，沒有必要列入綱要。”

對于證監(jiān)會的這一回應(yīng)，上交所表示目前尚沒有更多的信息可以回應(yīng)。但“還要做深入研究論證”這一表述被很多市場人士認(rèn)為戰(zhàn)新板或被推遲。

邵宇在3月25日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的時候表示：“在研究中，應(yīng)該就是會推遲，問題是推遲多久。注冊制與戰(zhàn)新板有較高重合，本來是借注冊制來推戰(zhàn)新板，既然注冊制可能會推遲，戰(zhàn)新板也可能相應(yīng)的調(diào)整，都沒有給出明確的時間表，但應(yīng)該不會有5年這么久，只是等配套的措施完善。”

方正證券研究所所長高利則對記者表示：“直接原因或與注冊制改革推進(jìn)暫緩有關(guān)，因?yàn)橥瞥鲂碌陌宀豢赡苓€按照舊有機(jī)制運(yùn)行，肯定要有創(chuàng)新的東西，這里面很重要的一點(diǎn)就是注冊制，所以現(xiàn)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板暫緩其實(shí)是跟注冊制的暫緩?fù)瞥鲇幸欢ǖ年P(guān)聯(lián)。”

另外高利還指出戰(zhàn)新板的一些功能目前資本市場有板塊可以承擔(dān)，他表示：“我個人認(rèn)為實(shí)際上新三板系統(tǒng)已經(jīng)承擔(dān)了很多戰(zhàn)新板的功能，新三板轉(zhuǎn)板制度、分層交易制度已經(jīng)逐漸完備。”

不過，另有一位不愿署名的市場人士對記者表示：“長遠(yuǎn)來看，注冊制是長期的趨勢，暫緩并不代表不推出，只是基于目前內(nèi)外部條件限制。”

企業(yè)困惑中抉擇

可以看到，戰(zhàn)新板推進(jìn)不明，企業(yè)正在陸續(xù)分流至創(chuàng)業(yè)板和新三板。

“證監(jiān)會今天的表態(tài)實(shí)際上還是不夠清晰，但還在研究的話就是不確定，所以我們也建議我們投資的企業(yè)另擇他路，面對戰(zhàn)新板的不確定性可能會打亂企業(yè)登陸資本市場的節(jié)奏。”上海地區(qū)一家大型私募的投資總監(jiān)對記者表示。

近期，一些券商人士也對記者表示，此前一些瞄準(zhǔn)戰(zhàn)新板的企業(yè)開始陸續(xù)找到自己考慮登陸新三板的可能性。

北京一家大型上市券商投行部的人士向記者透露：“我們其他組接的戰(zhàn)新板項(xiàng)目目前在考慮轉(zhuǎn)給我們新三板的組來做。”

該人士進(jìn)一步稱，這些項(xiàng)目中有VIE架構(gòu)回歸的企業(yè)，也有擬IPO的項(xiàng)目，這也意味著很少有企業(yè)愿意等待正在“研究中的戰(zhàn)新板”。

一位接近監(jiān)管層的人士分析稱，戰(zhàn)新板預(yù)期不明意味著近期未盈利企業(yè)，VIE架構(gòu)的企業(yè)（除了借殼的情況）可能無緣A股市場，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板是否會放開針對尚未盈利企業(yè)的入口也不得而知。

一家此前決定選擇戰(zhàn)新板的滬上新三板企業(yè)對記者表示：“現(xiàn)在戰(zhàn)新板還在研究，我們就不等了，但是近期的變化讓我們覺得新三板創(chuàng)新層在未來可能也不會兌現(xiàn)太多政策紅利，因此公司最終決定選擇創(chuàng)業(yè)板，盡管可能要排隊(duì)好幾年，但這是目前最穩(wěn)妥的辦法。”

“企業(yè)在經(jīng)歷了這幾年資本市場改革后發(fā)現(xiàn)，排隊(duì)IPO仍舊是無法逃避的一條路。”前述上海地區(qū)私募人士感慨道。