眼看它就要登陸新三板了，小米盒子、樂視TV笑了

為什么愛“尚”游戲，因?yàn)橛螒蚝苜嶅X！

轉(zhuǎn)眼間，2016年過去了4個(gè)月，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在第一季度有20家游戲公司掛牌新三板，其中有4家為游戲培訓(xùn)企業(yè)，5家為游戲服務(wù)類企業(yè)，11家為游戲開發(fā)及發(fā)行企業(yè)，3月出現(xiàn)新三板掛牌小高峰，單月就有超過16家企業(yè)選擇申請(qǐng)和掛牌新三板。

電視增值業(yè)務(wù)研發(fā)商愛尚游(北京)科技股份有限公司于2016年2月17日發(fā)布了公開轉(zhuǎn)讓說明書，擬登陸新三板。游戲公司扎堆新三板，可見近年來游戲產(chǎn)業(yè)的火爆不容小覷。

愛尚游成立于2013年8月16日，于2015年12月16日完成股改，行政主管格日勒、總經(jīng)理黎江河二人合計(jì)持股46.47%，為公司共同實(shí)際控制人。

愛尚游是一家專業(yè)的電視增值業(yè)務(wù)開發(fā)商，公司主要產(chǎn)品有電視游戲、電視教育產(chǎn)品、電視互動(dòng)平臺(tái)等，目前公司擁有的游戲類產(chǎn)品包括《風(fēng)車樂園》、《繽紛游樂園》、《斗地主》、《海盜奪寶》等。公司在主營IPTV游戲研發(fā)業(yè)務(wù)的同時(shí)，也同時(shí)涉及客戶端游戲、網(wǎng)頁游戲(微博)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)游戲的代理銷售業(yè)務(wù)。公司確定了以IPTV電視游戲研發(fā)為核心，端游、頁游、手游代理銷售并行的“雙軌”戰(zhàn)略發(fā)展模式。

在“雙軌”模式下，根據(jù)《公開轉(zhuǎn)讓說明書》顯示，愛尚游2014年度、2015年度營業(yè)收入分別為194.66萬元、740.19萬元;凈利潤分別為-132.95萬元、43.86萬元；其中游戲服務(wù)收入分別為121.91萬元、473.24萬元，分別占比62.63%、63.94%。2015年度電視游戲收入473.24萬元，占比63.94%。

游戲，有戲？單一客戶依賴值得關(guān)注

但是從《公開轉(zhuǎn)讓說明書》來看，良好的營收數(shù)據(jù)的背后，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)存在。對(duì)單一客戶的依賴性成為首要因素。

愛尚游作為電視增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品提供商，處于行業(yè)中游，上游為視頻內(nèi)容外包商、游戲外包商和營銷推廣商等，下游為中國電信、中國聯(lián)通、中國廣電、互聯(lián)網(wǎng)電視廠商及 OTT 平臺(tái)等。由于公司具備自主研發(fā)各類電視增值產(chǎn)品，因?yàn)閷?duì)上游依賴程度較小。

而下游運(yùn)營商掌握產(chǎn)品運(yùn)營渠道，直接面對(duì)終端消費(fèi)者（即電視用戶）。公司把產(chǎn)品銷售給運(yùn)營商并約定與各運(yùn)營商分成比例， 由于各類平臺(tái)運(yùn)營商擁有渠道優(yōu)勢，故對(duì)收益分成及產(chǎn)品定價(jià)有一定的話語權(quán)。

愛尚游的客戶群體主要有兩種，一種是運(yùn)營商和渠道商，包括各省份廣播電視臺(tái)、中國電信、中國聯(lián)通、中國移動(dòng)等；一種是智能機(jī)頂盒及智能電視廠商，如小米、樂視、阿里、創(chuàng)維、康佳等。

目前，公司已與中國電信建立穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，是炫彩互動(dòng) IPTV 游戲業(yè)務(wù)板塊唯一的包月游戲提供商。而炫彩互動(dòng)是公司前五名客戶，2014 年、2015 年對(duì)炫彩互動(dòng)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入占比分別為75.90%、81.71%。愛尚游對(duì)單一客戶的依賴風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

感情的世界要專一，生意的世界要處處備胎，這道理愛尚游不可能不明白，陷入“單一“的困境中，只能怪IPTV行業(yè)準(zhǔn)入門檻太高。公司產(chǎn)品只能通過IPTV運(yùn)營商運(yùn)營，中國電信是目前市場上主要的IPTV業(yè)務(wù)運(yùn)營商，而炫彩互動(dòng)是中國電信集團(tuán)指定的電視增值業(yè)務(wù)平臺(tái)運(yùn)營方，因此，牢牢抱緊炫彩互動(dòng)的大腿是必然選擇。

（Tips：IPTV 業(yè)務(wù)分為基本業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)，基本業(yè)務(wù)包括所有的直播、點(diǎn)播視頻業(yè)務(wù)，如新聞、電視劇、電影、綜藝等；增值業(yè)務(wù)主要指網(wǎng)上銀行、在線教育、天氣預(yù)報(bào)、多媒體郵箱、票務(wù)服務(wù)、電視游戲等。）

游戲，有戲！246.96億美元大市場

然而，這樣的行業(yè)瓶頸會(huì)不會(huì)成為愛尚游擺脫不掉的枷鎖，答案是否定的。

隨著三網(wǎng)融合的推進(jìn)，IPTV呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，年用戶總量已從2005年底的不足30萬戶發(fā)展到2015年底超過 4000萬戶。我國數(shù)字用戶從 2006年的 1,266萬戶增至2014年的19,143.21萬戶，增長了14.12倍，增幅明顯。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2015年1-7月，IPTV 用戶凈增630萬戶，總數(shù)達(dá)到3,993.70萬戶，相比2008年的240萬戶，增長了16.65倍。

目前，中國聯(lián)通、各地廣電等運(yùn)營商正在著力發(fā)展電視互動(dòng)增值業(yè)務(wù)。除了運(yùn)營商和渠道商，別忘了還有智能機(jī)頂盒及智能電視廠商這些新晉客戶帶來的潛力空間，小米盒子、樂視TV不是說著玩兒的。由于電視的尺寸遠(yuǎn)大于電腦和手機(jī)屏幕，同時(shí)電視增值業(yè)務(wù)產(chǎn)品能滿足教育、娛樂、健康、購物等多維度的需求，使其逐漸受到了家庭用戶的歡迎。智能機(jī)頂盒及其他互聯(lián)網(wǎng)電視的使用量增幅明顯。

根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的《2015-2020 年中國 STB（機(jī)頂盒）行業(yè)深度調(diào)研及市場前景預(yù)測報(bào)告》顯示，截至 2014 年底，中國機(jī)頂盒市場保有量已經(jīng)突破 3.50 億。經(jīng)過 2011、2012 年的快速發(fā)展，2013 年的智能電視、機(jī)頂盒已經(jīng)演變成終端、網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)容與應(yīng)用的一體化創(chuàng)新模式。

以游戲?yàn)槔?，IPTV 游戲是針對(duì) IPTV 機(jī)頂盒專門開發(fā)的游戲類型，機(jī)頂盒市場保有量的增長為IPTV游戲用戶增長奠定了基礎(chǔ)。從長遠(yuǎn)來看，機(jī)頂盒數(shù)量的增長意味著電視用戶的增多，以機(jī)頂盒為載體的 IPTV 業(yè)務(wù)將逐漸累積更多用戶。小米盒子、樂視TV吸粉無數(shù)其實(shí)是大環(huán)境所趨。

還記得2015年愛尚游電視游戲收入473.24萬元，占比63.94%嗎？根據(jù) Newzoo 數(shù)據(jù)顯示，2014 年全球電視游戲市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到236.35億美元，接近整體市場份額的30%。預(yù)計(jì)到2017年能夠增長到246.96 億美元。按此規(guī)模預(yù)估，愛尚游正面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，登陸新三板后，更將迎來局面。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自奔跑吧新三板微信號(hào)：bpbxsb）