分層后的新三板：兩極分化，將何去何從？

截至2016年5月5日，新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)突破了7000大關(guān)。另一方面，新三板資金流動性的困局也遲遲沒有得到真正的緩解——即將推行的分層制度被寄予厚望。

目前，分層方案的版本始終還在等待證監(jiān)會的批復(fù)。網(wǎng)上都在熱議和流傳著各種不同的可能修改版本。不論是哪個版本，大多都認(rèn)同，基本的分界線不會再有大幅度的調(diào)整。我們且來看看，分層之后，對于企業(yè)和投資者都意味著什么？被分入不同的層級的企業(yè)，又該何去何從？

根據(jù)新三板掛牌公司已經(jīng)公布的2015年的年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，符合以上標(biāo)準(zhǔn)的“準(zhǔn)創(chuàng)新層”公司約占所有掛牌公司總量的18.43%。 盡管最終的分層方案細節(jié)上還會存在變數(shù)，但是，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層的數(shù)量比例卻基本不會再有大的改變。另一方面，更為重要的是，分層標(biāo)準(zhǔn)能否做到客觀公正，能否避免人為操控分層的結(jié)果，靠“作弊”進入創(chuàng)新層，也是企業(yè)和投資者共同關(guān)注的焦點。

創(chuàng)新層：進入搶籌期？

分層制度的推行，將會大幅度降低投資者收集信息的成本，減少信息不對稱帶來的風(fēng)險。《征求意見稿》中創(chuàng)新層的部分標(biāo)準(zhǔn)對于盈利能力的要求，甚至要高于創(chuàng)業(yè)板與中小板IPO的盈利要求。有望進入創(chuàng)新層的企業(yè)，不少已經(jīng)成了投資者重點關(guān)注和提前搶籌的對象，很多投資者都明確表示不愿意錯過這次政策紅利?？梢灶A(yù)見，創(chuàng)新層的流動性將會有很大的提升。

基礎(chǔ)層：上升還是淘汰？

然而，能進入創(chuàng)新層的企業(yè)畢竟是少數(shù)。大多數(shù)的企業(yè)都不得不面對接下來更為艱難的局面。沒有進入創(chuàng)新層的企業(yè)，是否就意味著一定前途渺茫呢？其實也不盡然，總的說來，可以分為兩個大類：一類處于分層金字塔的底部，實在是經(jīng)營不善，連連虧損；另一部分則是身處基礎(chǔ)層的頂部，屬于“基礎(chǔ)之上、創(chuàng)新未滿”。兩者的命運還是又大不同，前者很有可能會在殘酷的市場競爭中被淘汰。至于后者，很有可能可以增強實力之后，之后再升入創(chuàng)新層。 根據(jù)《征求意見稿》，分層制度實施以后，每年4月30日之后都會進行層級調(diào)整！不符合維持標(biāo)準(zhǔn)的原創(chuàng)新層企業(yè)將會被調(diào)到基礎(chǔ)層，反之，原基礎(chǔ)層的企業(yè)如果符合創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)，也可以成功晉級。我們不要忘記，不管最后確定的分層標(biāo)準(zhǔn)是怎樣，分層都是一個動態(tài)的劃分！對于首批進入創(chuàng)新層的企業(yè)，不可大意；對于此次未能進入創(chuàng)新層的其他企業(yè)，又是希望猶存！(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自新三板智庫微信號：xsbzhiku)