九鼎募資、投資戛然而止 新三板“市值王”將易主？

由于在新三板掛牌的私募基金管理機構融資頻繁，且融資金額和去向成疑，2015年12月，證監(jiān)會叫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資。嚴厲的政策監(jiān)管下，中科招商、硅谷天堂的市值已經(jīng)跌去50%以上，停牌近一年的九鼎集團（原證券簡稱：九鼎投資 證券代碼：430719）躲過一劫。

隨著新三板“市值王”九鼎集團最終復牌日6月15日的臨近，許多問題將會逐一得到解答：九鼎集團的股價會不會大跌？新三板市值老大寶座會不會易主？ 新三板投資機構未來發(fā)展前景如何？

“募資王”：2年累計融資約158億

新三板因融資能力差備受質疑，九鼎集團卻是其中異數(shù)。挖貝新三板研究資料顯示，從掛牌至今兩年時間，九鼎成功融資157.87億，是新三板當之無愧的“募資王”。157.87億的募資額放在主板市場，也絕對算得上比較大的融資案例。

九鼎幾次募資都是大手筆，一出手就要幾十億。2014年4月29日掛牌當天以610元/股的價格發(fā)行579.8萬股，募資35.37億元。募資后，九鼎主要業(yè)務除私募股權投資管理業(yè)務外，大幅增加了投資業(yè)務。

35億對九鼎而言僅僅只是一道“開胃菜”。就在第一輪融資完成之際，2014年4月30日九鼎再發(fā)公告擬募集不超過25億元的現(xiàn)金或資產(chǎn)，目的主要為增加公司資本金，壯大公司資本實力。3個多月后，九鼎以每股3.92元/股的價格向15名對象發(fā)行5.74億股，募資22.5億元。

上市半年不到，融資57.87億，讓九鼎信心倍增。2015年，九鼎謀劃一份更大的籌資計劃。2015年5月19日，九鼎集團拋出一份總金額在75-125億元的募資計劃，每股單價15.00-25.00元。不過，百億籌資計劃進展并不順利，本應8月15日到賬的認購資金，因少數(shù)認購對象未及時繳款，九鼎將繳款截止日推遲至2015 年8月28日。

2015年8月28日，100億資金到賬，22名發(fā)行對象以20元/股認購 5億股。九鼎集團也以此筆融資位居2015年挖貝新三板企業(yè)融資排行榜第二名，在當年的主板市場也能躋身前四。資料顯示，2015年主板市場上市公司募資超過100億只有3家，國泰君安上市募集資金300.58億居第一、中國核電135.8億居第二、東方證券100.3億居第三、江蘇有線32.66億居第四。

此時，業(yè)界對于新三板投資機構的融資金額和去向的質疑就不絕以耳，但九鼎并沒有因此停下融資步伐。2015年11月，九鼎再拋出一份新的股票發(fā)行方案，將以22元/股發(fā)行2.5億股，募集資金總額為55億元人民幣，發(fā)行對象不超過35位。募集資金將主要用于補充運營資金，以擴大業(yè)務規(guī)模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力。

2015年12月，證監(jiān)會叫停私募基金管理機構在新三板掛牌和融資。九鼎第四次融資，就此再無下文。

伴隨百億的融資成功，九鼎市值也達到前所未有的高度，超過1000億，成為新三板的“股王”，這是九鼎自身、監(jiān)管機構和市場都不曾想到的結果。

“瘋狂投資”：平均1個月1.6筆投資

九鼎集團巨額融資的背后是“瘋狂的投資”。據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，九鼎集團自2014年4月29日掛牌以來，就和子公司不斷投資。截止2015年9月23日，投資次數(shù)累計達到27次，平均每個月1.6次投資。

據(jù)統(tǒng)計，九鼎的投資和并購主要集中在投資、保險、證券和期貨、支付、互聯(lián)網(wǎng)金融和地產(chǎn)領域。其中，在投資領域，九鼎先后投資和增資達到11次，資金達到14億。

在證券和期貨領域，2014年10月，九鼎耗資3.64億收購天源證券51%的股權，并更名為“九州證券有限公司”。2015年8月，九鼎再次向九州證券增資11.28億，持股比例79.62%。

在證券領域嘗到甜頭的九鼎隨后布局期貨，2015年5月，投資5億港幣在香港設立九州國際金融控股，進入海外證券期貨服務領域。2015年8月，出資8000萬元全資收購華海期貨有限公司。自此，九州證券業(yè)務領域拓展至期貨行業(yè)，成為綜合證券服務提供商。

在支付領域，九鼎2個月內(nèi)就出資1.6億進軍支付領域。2015年1月，九鼎的孫子公司嘉興嘉源九鼎投資管理有限公司（簡稱：嘉源九鼎）出資9000萬與飛天誠信科技設立易付通科技有限公司，占注冊資本的 90%，開展第三方支付業(yè)務。同年3月，嘉源九鼎再次出資7000萬收購鷹皇金佰仕網(wǎng)絡技術有限公司（簡稱：金佰仕）70%股權。金佰仕持有中國人民銀行批準的非金融機構支付業(yè)務許可證，包括互聯(lián)網(wǎng)支付許可、移動支付許可、預付卡發(fā)行許可，正在申請電視支付許可和跨境支付許可。

九鼎在互聯(lián)網(wǎng)金融領域的投資同樣快準狠，短短2個月完成20多億的出資。2015年3月，九鼎通過全資子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司對象云（北京）網(wǎng)絡技術有限公司（簡稱：象云）增資2000萬元，占象云增資后股權的 42%。九鼎稱本次投資將為公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務提供云計算服務和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心相關的專業(yè)服務。

當年5月4日，九鼎集團宣布出資20億設立全資子公司九信投資管理有限公司，進入互聯(lián)網(wǎng)金融貸款服務領域。同月8日，九鼎集團再次宣布，通過全資子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司出資 1900 萬元對深圳市武曲星網(wǎng)絡科技有限公司（簡稱：武曲星）增資。九鼎集團稱，投資武曲星目的是要嘗試構建一個網(wǎng)上平臺，幫助金融產(chǎn)品銷售人員開設網(wǎng)上門店銷售金融產(chǎn)品。本次投資后，九鼎集團進入金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷售領域。

九鼎集團在金融領域的布局持久且深入。在2015年上半年快速完成在支付和互聯(lián)網(wǎng)金融領域的布局后，快速進軍保險領域。2015年7月，九鼎集團出資2億與其他6家公司共同出資設立一家人壽保險公司，占注冊資本的20%，進入人壽保險領域。一個月之后，九鼎再次出資5000萬元收購中捷保險經(jīng)紀股份有限公司100%股權。收購后，九鼎集團將業(yè)務領域拓展至保險經(jīng)紀、保險咨詢和服務領域，將可以開展互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)紀和互聯(lián)網(wǎng)保險咨詢等金融服務。

同樣是2015年8月，九鼎以現(xiàn)金方式支付106.88億港元受讓富通國際所持有的富通香港全部股份8.44億股。富通香港是富通國際的全資控股公司，主要通過旗下的全資子公司經(jīng)營人壽保險業(yè)務。

在房地產(chǎn)方面，九鼎耗資最多謀劃也更深遠。2015年5月，九鼎以41.5億全資收購江西中江集團有限責任公司（簡稱：中江集團），交易完成后，九鼎集團將持有中江集團 100%的股權，并通過中江集團間接持有上市公司江西中江地產(chǎn)股份有限公司（簡稱：中江地產(chǎn) 股票代碼：600053）72.37%的股權。2015年9月，九鼎及子公司拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司以115.64億增資認購中江地產(chǎn)非公開發(fā)行的股份。

巨額投資的背后，是九鼎收購中江集團后，擬將九鼎集團持有的部分資產(chǎn)注入中江集團控股子公司中江地產(chǎn)。

不知道是先知先覺，還是資金問題。伴隨監(jiān)管收緊呼聲，在融資停止之前，九鼎的投資業(yè)務也戛然而止。

“幸運的”停牌 躲過暴跌

在九鼎集團的收購中，金額和影響比較大的項目主要是對中江集團41.50億元的收購和對Ageas Asia Holdings Limited（中文名：富通亞洲控股有限公司 簡稱：富通亞洲）106.88億港元的收購。

兩次收購使九鼎集團持續(xù)停牌近一年。

隨著對中江地產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組的實施，九鼎集團從2015年6月8日起開始停牌。對中江地產(chǎn)的收購完成后，本應復牌的九鼎集團因籌劃對富通亞洲的收購事項宣布繼續(xù)停牌至2016年2月15日。之后，九鼎集團復牌時間4次延期，最晚復牌時間延遲至2016年6月15日。

不過，停牌對九鼎集團來說未嘗不是一件好事。

2016年1月，名為“北京九叔”的微信號、微博號稱涉嫌類傳銷的借貸寶法人為九鼎集團法人吳剛，九鼎PE身份玩P2P借貸寶是嚴重違規(guī)，九鼎作為PE身份掛新三板應屬違禁行為；并稱已向中央紀律檢查委員會提交原證監(jiān)會機構監(jiān)管處部長、現(xiàn)任昆吾九鼎董事長吳剛涉嫌違規(guī)違法等舉報。

該事件造成九鼎集團下屬A股企業(yè)九鼎投資（600053）股票在言論傳播最廣的當日跌停。

作為母公司的九鼎集團由于處于停牌狀態(tài)反而未受影響。

另外，2015年12月，由于在新三板掛牌的私募基金管理機構融資頻繁，且融資金額和去向受到公眾質疑，證監(jiān)會叫停私募基金管理機構在新三板的掛牌和融資。加之今年以來新三板做市指數(shù)連陰等多方面原因，新三板私募機構的日子不是很好過。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，在九鼎集團從2015年6月8日開始近一年的停牌時間里，同樣從事私募股權投資基金管理的中科招商市值由2015年12月10日最高時的499.91億元下跌到了5月19日的295.26億元，市值縮水204.65億元。

而曾經(jīng)與九鼎集團、中科招商一起居新三板市值前三位的資產(chǎn)管理機構——硅谷天堂，市值也由2015年11月11日最高時的487.54億元下跌到了5月19日的168.42億元，市值縮水319.12億元。

停牌將近一年的九鼎集團復牌會不會上演一番“跳水”，“股王”會不會隨著神州優(yōu)車等優(yōu)質公司的上市而易主，不防拭目以待。