掛牌前股權(quán)激勵方案設(shè)計與實務(wù)操作指引（含真實案例）

通過持股平臺的間接持股，可防止股權(quán)過早過于分散，有助于保持中小企業(yè)初創(chuàng)期控制權(quán)的穩(wěn)定性，以及決策的效率。但設(shè)立持股平臺公司間接持股時，激勵對象在限售期滿后減持時需要通過持股平臺公司來完成，操作上沒有直接持股時方便和自由。企業(yè)可根據(jù)激勵對象的范圍、激勵目的等對授予方式進行靈活安排。

選擇搭建持股平臺的，需注意說明，該員工持股平臺不同于《私募基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》所定義的私募基金，除投資本公司外，不對任何其他企業(yè)進行股權(quán)投資，合伙企業(yè)的資金來源均為合伙人自由資金認繳，不存在以非公開方式向合格投資者募集資金的情形，不存在資產(chǎn)由基金管理人管理的情形，無需履行私募基金備案登記手續(xù)。

如盛本智能在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》中指出，上饒凱盛、青竹投資和全鼎投資為員工持股平臺，不屬于私募投資基金管理人/私募投資基金，無需履行私募投資基金管理人或私募投資基金登記、備案手續(xù)。天風(fēng)創(chuàng)投已履行私募基金登記備案手續(xù)，天風(fēng)天睿、天風(fēng)天信已履行私募基金管理人登記備案手續(xù)。

▌股權(quán)激勵的企業(yè)資格

參照《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的規(guī)定，公司存在下列情形的，不得實行股權(quán)激勵計劃：

1. 最近一個會計年度會計報告被注冊會計師出具否定意見或者無法表示意見的審計報告；

2. 最近一年內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰；

3. 中國證監(jiān)會認定的其他情形。另外，依據(jù)股權(quán)系統(tǒng)對掛牌公司的要求，公司股權(quán)應(yīng)當清晰，不存在重大權(quán)屬糾紛，股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)當相對穩(wěn)定，公司控制權(quán)不存在重大變更，校對集中和穩(wěn)定。

此外，上市公司要求在上市前確定的股權(quán)激勵計劃必須執(zhí)行完畢才能上市，或者終止該計劃后再上市。而《業(yè)務(wù)規(guī)則》第2.6條規(guī)定，申請掛牌公司在其股票掛牌前實施限制性股票或股票期權(quán)等股權(quán)激勵計劃且尚未行權(quán)完畢的，應(yīng)當在公開轉(zhuǎn)讓說明書中披露股權(quán)激勵計劃等情況。

▌股權(quán)激勵的目的

企業(yè)實行股權(quán)激勵計劃一般為達到以下目的：

1、吸引人才、留住人才。在引進關(guān)鍵技術(shù)或管理人員的同時給予某種形式的激勵；

2、激勵人才、創(chuàng)造收益。為了建立有效的技術(shù)研發(fā)動力機制或市場開發(fā)、產(chǎn)品推廣機制，給予關(guān)鍵技術(shù)人員或重要營銷人員某種形式的激勵；

3、職工持股，平衡經(jīng)營者與所有者沖突。穩(wěn)定具有一定資歷的員工隊伍，使企業(yè)經(jīng)營者與所有者共同分享企業(yè)成長收益；

4、聯(lián)絡(luò)資源、穩(wěn)定客戶。穩(wěn)定對企業(yè)具有重要價值或影響的外部資源，例如上下游客戶、融資渠道等；

5、引入外部資源，改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)，吸引更多投資方。如私募基金對公司人員結(jié)構(gòu)（管理層、核心員工）、股權(quán)激勵方面非?？粗?。

▌股票來源

中小企業(yè)在申請掛牌前，實行股權(quán)激勵計劃的股票來源一般為：

1、控股股東或大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓；

2、公司股權(quán)回購轉(zhuǎn)讓；

3、激勵對象對公司增資。實踐中，第1種和第3做法較為常見。即，或者公司通過定向增發(fā)，使激勵對象能以較低價格認購公司發(fā)行的股票；或者公司的創(chuàng)始人或大股東以較低價格向激勵對象轉(zhuǎn)讓其所持股份。

而《公司法》第143條規(guī)定，經(jīng)股東大會決議，股份有限公司可以收購本公司股份用于獎勵給本公司職工，但不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，并且用于收購的資金應(yīng)當從公司的稅后利潤中支出，所收購的股份也應(yīng)當在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。因《公司法》強制要求用于獎勵公司職工的股份應(yīng)當在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工，故對于定位于對企業(yè)高管進行中長期激勵的股權(quán)激勵意義不大，適用的也不多。至于限制性股票，如果標的股票的來源是存量，即從二級市場購入股票，則按照《公司法》關(guān)于回購股票的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；如果標的股票的來源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實質(zhì)屬于定向發(fā)行，則參照現(xiàn)行《上市公司證券發(fā)行管理辦法》以及股權(quán)系統(tǒng)關(guān)于定向增發(fā)的相關(guān)規(guī)定進行。

▌股權(quán)激勵的總數(shù)

參考中國證監(jiān)會《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》第十二條的規(guī)定，用于全部有效股權(quán)激勵計劃所涉及的激勵股票總數(shù)最好不要超過公司股本總額的10%

▌價格及定價依據(jù)

股權(quán)激勵的價格一般是股票面值、賬面凈資產(chǎn)值或市場價格（PE入股價格或市場上同類其他企業(yè)的PE價格）給予一定的折扣等。實踐中以每股賬面凈資產(chǎn)、或者略高于每股凈資產(chǎn)的價格入股是激勵對象可以接受的，而授予價格低于外投資者入股價格的幅度越大，激勵對象所感受到的激勵力度也就越大。

需注意的是，公司通過股權(quán)激勵換取激勵對象更好的服務(wù)或效力，通常需要一定的“付出”，即激勵對象認購或受讓公司股份一般低于市場公允價值，或與外部投資價格存在一定差價，企業(yè)或大股東為取得激勵效用承擔(dān)一定的隱形成本。這從本質(zhì)上講具有股份支付的特征，需在《公開轉(zhuǎn)讓說明書》等相關(guān)文件中予以說明。公司根據(jù)《企業(yè)會計準則第11號——股份支付》和《股權(quán)激勵有關(guān)事項備忘錄1-3號》的規(guī)定，將如何對股權(quán)激勵計劃進行相關(guān)會計處理。

▌激勵對象

公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營計劃確定股權(quán)激勵的對象，一般包括：

1. 中高層管理人員、關(guān)鍵技術(shù)人員、重要營銷人員；

2. 具有一定資歷的員工隊伍。通過工作年限、工作業(yè)績、對公司的貢獻程度等進行考察認定；

3. 具有重要價值或影響的外部人脈資源。

需注意的是：

（1）激勵對象不應(yīng)存在《公司法》、《管理辦法》、《業(yè)務(wù)規(guī)則》等規(guī)定的禁止獲授股權(quán)激勵的情形。包括：a.最近三年內(nèi)被證券交易所公開譴責(zé)或宣布為不適當人選的；b.最近三年因重大違法違規(guī)行為被中國證監(jiān)會予以行政處罰的；c.具有《公司法》規(guī)定不得擔(dān)任公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的情形。

（2）激勵對象是否存在主要股東（持股5%以上的）、實際控制人及直系近親屬。

（3）激勵對象是否同時參見兩個或兩個以上上市公司的股權(quán)激勵計劃。

（4）董事、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以外人員成為激勵對象的，應(yīng)充分分析和披露其與公司業(yè)務(wù)或業(yè)績的關(guān)聯(lián)程度，說明其作為激勵對象的合理性。尤其對于退休返聘的公務(wù)員系統(tǒng)人員，要特別注意法律對這些人的限制。

▌資金來源

要求公司不得為激勵對象依股權(quán)激勵計劃獲取有關(guān)權(quán)益提供貸款以及其他任何形式的財務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保。

▌時間安排

掛牌前實行股權(quán)激勵計劃的，建議企業(yè)盡量早安排，避免掛牌或上市前突襲入股，造成不必要的解釋說明。實踐中，大多企業(yè)傾向選擇股改前有限公司階段實行也有的，選擇在股改后實施，如股票期權(quán)。需提醒企業(yè)注意的是，待股改基準日確定后公司股改前，應(yīng)保持公司股本總額的不變，即可以進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但不可作增減資處理。股改完成后，發(fā)起人股東所持股份有一年法定限售期，不可進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但可以增資入股。

▌稅務(wù)處理

關(guān)于股權(quán)激勵涉及稅務(wù)處理的相關(guān)規(guī)定有：《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人認購股票等有價證券而從雇主取得折扣或補貼收入有關(guān)征收個人所得稅問題的通知》（國稅發(fā)[1998]9號)、《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于關(guān)于個人股票期權(quán)所得征收個人所得稅問題的通知》（財稅[2005]35號）、《國家稅務(wù)總局關(guān)于個人股票期權(quán)所得繳納個人所得稅有關(guān)問題的補充通知》（國稅函[2006]902號）、《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于股票增值權(quán)所得和限制性股票所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅[2009]5號）、《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于上市公司高管人員股票期權(quán)所得繳納個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅[2009]40號）、財政部、國家稅務(wù)總局和證監(jiān)會關(guān)于《關(guān)于個人轉(zhuǎn)讓限售股所得征收個人所得稅有關(guān)問題的通知》（財稅[2009]167號）、國家稅務(wù)總局關(guān)于《股權(quán)激勵有關(guān)個人所得稅問題的通知》（國稅函[2009]461號）、國家稅務(wù)總局關(guān)于《關(guān)于印發(fā)<限售股個人所得稅政策解讀稿>的通知》（所便函[2010]5號）等。

綜上所述，中小企業(yè)在掛牌前實行股權(quán)激勵計劃，需根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營計劃、股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇最適宜的激勵模式。無論選擇最簡單直觀的員工直接持股，或是借助持股平臺的間接持股和轉(zhuǎn)讓，亦或是更為持久有效的股票期權(quán)和限制性股票，又或者是綜合運用多種激勵模式，均需在實務(wù)操作中就目標定位、激勵對象選擇、股票來源、激勵股份數(shù)量及定價、認購資金來源、時間安排以及所涉股份支付、稅務(wù)處理等方面做好方案設(shè)計和風(fēng)險規(guī)避，并在申請掛牌的公開轉(zhuǎn)讓說明書中詳細披露。如此，方可形成最佳激勵方案，達到預(yù)期效益。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自洞見知行微信號：dongjian360）