資本盛宴來襲，新三板融資難有望緩解

新三板市場是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。截至目前，新三板掛牌公司總數(shù)已超過7800家，自2013年以來，隨著新三板市場融資作用的日益凸顯，井噴式發(fā)展的新三板已經(jīng)成為中國資本市場的熱點。

為了給新三板企業(yè)以及券商等投資機構提供更好的合作交流平臺，第四屆中國新三板市場交易商大會將于2016年8月12日在北京金隅喜來登盛大召開，據(jù)悉，本屆大會預計將吸引1000余名高質量新三板行業(yè)參會嘉賓參與，其中包含300余名新三板專業(yè)投資機構，300多家擬上市和已上市的新三板企業(yè)，以及100余家新三板保薦及相關咨詢服務機構，另有50多家媒體在現(xiàn)場及網(wǎng)絡進行相關報道。

2016年新三板市場迎來重大改革，6月27日起，全國股轉公司將正式對掛牌公司實施分層管理； 6月18日，全國股轉系統(tǒng)初步篩選出920家符合創(chuàng)新層標準的掛牌公司名單，創(chuàng)新層企業(yè)的流動性及監(jiān)管都受到了更多關注。據(jù)數(shù)據(jù)分析，創(chuàng)新層許多單項的財務指標直接秒殺創(chuàng)業(yè)板，許多創(chuàng)新層企業(yè)的資質并不比創(chuàng)業(yè)板差，但估值水平卻遠低于創(chuàng)業(yè)板。資本的逐利性告訴我們：未來的創(chuàng)新層將吸引大量資金，成為中國資本市場的主戰(zhàn)場之一。作為中國的“納斯達克”，現(xiàn)階段的新三板潛伏了大量的投資機會。

然而新三板的流動性一直是投資者關心的最大的問題，自分層以來，效果平平，面臨融資冷的問題。但是，我們也看到，盡管定增市場整體降溫，但參與定增的投資者結構卻出現(xiàn)了可喜變化。據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，與2015年全年相比，今年前四個月參與定增認購的投資者中，8家產(chǎn)業(yè)基金認購金額占總認購金額的比例由2015年的0.37%大幅上升至今年前四月的2.39%。產(chǎn)業(yè)基金屬于戰(zhàn)略性投資者，主要目的是整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資源，產(chǎn)生協(xié)同效應。隨著各個細分行業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的進場，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金的上市公司并購。所以，我們認為在分層以后，隨著流動性問題的好轉，定增資源會向創(chuàng)新層企業(yè)傾斜，同時，定增也會成為基礎層企業(yè)沖擊創(chuàng)新層企業(yè)的重要工具。整個新三板市場的定增規(guī)模會逐漸回升。

目前新三板企業(yè)絕大部分還在成長階段，商業(yè)模式在進行不斷地創(chuàng)新，能夠為戰(zhàn)略性投資人帶來他們所不具備的創(chuàng)新技術以及新的商業(yè)模式。在當今的商業(yè)世界里，只有掌握了創(chuàng)新能力的主動權，才會有可持續(xù)性的長遠發(fā)展。對此，中國新三板市場交易商大會相關負責人給出如下兩點建議：第一，建議戰(zhàn)略性投資人多關注創(chuàng)新層的同業(yè)企業(yè)，他們是非常優(yōu)質的行業(yè)投資標的。第二，建議財務性投資人多關注基礎層被低估的企業(yè)，他們現(xiàn)在處于價值的洼地，升值空間非常大。

新三板的制度創(chuàng)新是一個循序漸進的過程。中國新三板在2012年才正式創(chuàng)立，雖然有發(fā)達市場的成功經(jīng)驗可以學習，但要結合中國資本市場的特征，進行階段性創(chuàng)新。在本屆大會上，眾多名流大咖將悉數(shù)登場，聚焦于分層制落地后新三板市場的投資邏輯，共同探討新三板未來的發(fā)展。新三板的分層管理的意義在于能更好滿足不同發(fā)展階段、不同資質的企業(yè)的差異化需求，大會的舉辦有助于幫助更多優(yōu)質公司掛牌，并讓優(yōu)質公司更快脫穎而出。