新三板企業(yè)股權激勵那些事兒：虛擬股權激勵成為新模式

從今年年初至今，不少新三板公司陸續(xù)推出了股權激勵方案，與A股市場相比，新三板股權激勵仍處于起步階段。目前，新三板掛牌公司實施股權激勵所受限制較少，只要求掛牌公司對股權激勵方案進行及時披露，但暫未對公告的內容有明確規(guī)范。在新三板公司的股權激勵方案中，出現了一些在上市公司股權激勵方案中未被允許出現的激勵對象及一些較新穎的方式。

新三板多以股票期權作激勵工具

根據Choice數據統(tǒng)計，以預案公告日為基準，2016年1月1日至今，新三板市場共有132次股權激勵公告，涉及約100家公司。其中，包括有17家未通過股東大會并已停止的股權激勵方案。

去年同期新三板公司共44家推出股權激勵方案，今年數量猛增。另外，據記者不完全統(tǒng)計，有少數公司在2015年和2016年都分別推出了股權激勵的計劃，其中包括創(chuàng)遠儀器、新眼光、納晶科技和合全藥業(yè)等。

目前，在推出的這些股權激勵方案中，共有21家已成功實施，占比約21%，剩余公司仍處于股東大會通過或者董事會預案的階段。

在推行股權激勵方式中，新三板公司更多選擇限制性股票和股票期權，同時也有虛擬股權等較新穎的案例出現。

監(jiān)事和控股股東成激勵對象

記者查看公告發(fā)現，在新三板股權激勵對象中，將公司監(jiān)事作為股權激勵對象的情況較為普遍。

比如，8月5日，精研科潔公告擬向17位激勵對象授予股票總計145.50萬股，其中2名為監(jiān)事。伯瑞信息7月16日的股票發(fā)行公告稱，定向發(fā)行股票數量不超過400萬股，對象共26名，其中董事及高級管理人員6名、監(jiān)事2名、核心員工18名。

此外，麥可思、網高科技、清軟創(chuàng)新、遙望網絡等公司的激勵對象中，均有監(jiān)事。據不完全統(tǒng)計，今年以來推出股權激勵的新三板公司中，激勵對象包括監(jiān)事的達25家。

天星資本表示，目前《公司法》、《證券法》和《非上市公眾監(jiān)督管理辦法》是新三板掛牌公司股權激勵必須遵守的法律法規(guī)，而《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（試行）》、《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則（試行）》只要求掛牌企業(yè)對股權激勵進行信息披露，并未對股權激勵公告的內容加以規(guī)范，即新三板尚未形成類似于A股上市公司的掛牌企業(yè)股權激勵管理辦法。

在8月13日即將實施的《上市公司股權激勵管理辦法》中，明確了激勵對象的范圍，如明確獨董、監(jiān)事不得成為激勵對象，單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女，不得成為激勵對象。

而少部分新三板企業(yè)激勵對象包括持股5%以上股份的股東或實際控制人，比如智創(chuàng)聯合、雙申醫(yī)療、賽思信安、遙望網絡和永強巖土等。

海天煒業(yè)7月4日的公告公布的17名股權激勵對象中，公司董事長仇亞仁、副總經理劉安正均為持股5%以上股東，這次分別獲授215.1萬股和4.3萬股，而目前二人分別為公司第一和第二大股東。

派特爾公告稱，此次股權激勵計劃的實施方式分兩步。第一步，珠海橫琴新區(qū)明山投資咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）10名原合伙人將其持有的明山合伙出資份額轉讓給38名其他激勵對象；第二步，公司對10名原合伙人定向發(fā)行股份，本次股權激勵實施完畢后，38名其他激勵對象將成為明山合伙的有限合伙人，間接持有公司股份，明山合伙10名原合伙人將成為公司股東，直接持有公司股份。

對此，天星資本認為，由于公司監(jiān)事會需要對激勵對象名單予以核實，為確保公司監(jiān)事的獨立性，所以規(guī)定公司監(jiān)事不得成為股權激勵對象。另外，持股5%以上的股東與實際控制人本身已將自己的利益與企業(yè)的長遠發(fā)展緊密地連接在一起，一般情況下實在沒有必要股東自己激勵自己。此外，有部分公司的股權激勵方案中沒有明確規(guī)定鎖定期、等待期或限售期等，本質上與定向增發(fā)和股權轉讓內容似乎無太大差別。

虛擬股權激勵成為新模式

此外，在新三板公司中還出現了一些較新穎的股權激勵方式。

有少數公司把虛擬股權作為股權激勵的一種方式。虛擬股權是指公司授予激勵對象一種“虛擬”的股票，被激勵對象不需要出資，雖然被激勵者沒有虛擬股票的表決權、轉讓權和繼承權，但有激勵基金分配權，可以享有分紅權和未來股價升值的收益，以此方式來激勵對象。

博岳股份8月2日公告，此次股權激勵計劃有效期三年，即激勵對象在獲授虛擬股權之后可以享受2016年度、2017年度和2018年度三年的激勵基金分配權，三年之后激勵對象不再享有激勵基金分配權。

對此，天星資本認為，虛擬股權比較適合中小型企業(yè)，其操作簡便而且可以作為公司業(yè)績考核制度，并且只要員工在公司工作就可以在有效期持有虛擬股權，有長期激勵的效果。