新三板“金手銬”頻現(xiàn) 245家企業(yè)推股權激勵

今年來新三板企業(yè)籌劃股權激勵家數(shù)超去年全年，股權激勵成留住人才法寶。

股權激勵作為一種留住和激勵核心員工、提高企業(yè)管理業(yè)績的有效方式，一直受到A股企業(yè)廣泛認可。隨著新三板市場參與主體的持續(xù)增加以及分層制度的實行，新三板企業(yè)實施股權激勵的條件也在不斷優(yōu)化。

長江商報記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，僅2016年半年多內(nèi)，新三板企業(yè)籌劃股權激勵家數(shù)就超過了2015年股權激勵企業(yè)家數(shù)總和。截至8月7日，新三板股權激勵達到了245家，其中6月以來，股權激勵企業(yè)就達到了近100家，湖北6家新三板企業(yè)也先后推出各類股權激勵計劃，為員工戴上了“金手銬”。

8月4日，新三板掛牌企業(yè)天源環(huán)保副董事長、總經(jīng)理黃昭瑋向長江商報記者介紹，公司已經(jīng)推出第一期員工持股計劃，涉及40位核心技術人員，作為偏技術型企業(yè)，隨著后期公司發(fā)展壯大，還將繼續(xù)完善激勵體制。

“弱市進行股權激勵，是一個比較好的選擇。”8月5日，湖北省新三板掛牌企業(yè)聯(lián)合會秘書長田偉華表示，一方面，公司向激勵對象以較低價格定向增發(fā)股票，可以用這種方式解決企業(yè)部分融資需求，提升公司市值，另一方面，除了激勵核心員工，管理團隊也可以向投資人展示團隊對公司的信心。

據(jù)了解，由于新三板掛牌公司實施股權激勵受到的政策限制較少，新三板企業(yè)推行股權激勵正成為企業(yè)留住人才的一大法寶。

創(chuàng)新層企業(yè)試水股權激勵

成為新三板創(chuàng)新層企業(yè)之后，天源環(huán)保首度試水股權激勵。

公司公告稱，本期員工持股計劃份額合計不超過3652萬份，資金總額不超過3652萬元，具體份額和金額根據(jù)實際出資繳款金額確定。

根據(jù)計劃，持股計劃獲得股東大會批準后，將委托天風證券設立天風證券興源1號定向資管計劃進行管理，本期員工持股計劃通過認購本次定向發(fā)行股票方式所獲得的標的股票的鎖定期為36個月，持股計劃的存續(xù)期為48個月。

按照規(guī)定，此次，公司全部有效的員工持股計劃份額所對應的標的股票總數(shù)量不超過公司股本總額的10%。任一持有人所持員工持股計劃份額所對應的標的股票數(shù)量不超過公司股本總額的1%。持有人持有員工持股計劃份額所對應的股票總數(shù)不包括其在公司掛牌前獲得的股份、通過全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)購買或者公司上市后通過二級市場自行購買的股份及通過股權激勵獲得的股份。

長江商報記者查看天源環(huán)保財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，其去年歸屬母公司股東的凈利潤達到了2706萬元，同比增長659%，業(yè)績狀況良好，“這么多年，我們的核心員工基本沒有流失，還有在公司八年以上的員工。”黃昭瑋表示，在業(yè)績向好的狀況下，為核心骨干員工實行股權激勵正當其時。

值得關注的是，近期，天源環(huán)保還正在籌劃并購事宜，7月20日，天源環(huán)保公告稱，擬通過支付2201萬元現(xiàn)金的方式購買吳偉所持有的蚌埠開源環(huán)保有限公司85%的股權，開源環(huán)保是天源環(huán)保的參股公司，天源環(huán)保持有開源環(huán)保15%的股權。

“推行員工持股計劃，也在為后期我們拓寬經(jīng)營范圍至污水板塊，延長產(chǎn)業(yè)鏈做準備。”黃昭瑋表示，以公司現(xiàn)在所擁有的技術，進軍污水處理行業(yè)，技術上幾乎沒有難度，該板塊到今年年底預計會達到15萬噸的投資規(guī)模，按照公司既定發(fā)展規(guī)劃，未來，該板塊收入預計將占總收入的30%—40%。

股權激勵多元化，定向發(fā)行和股票期權最常見

目前新三板市場中常見的股權激勵方式主要有定向發(fā)行股票、授予股票期權，以及股份增值權、分紅權、激勵基金等創(chuàng)新性股權激勵工具。

除了天源環(huán)保這類定向發(fā)行股票實行股權激勵外，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，更多的股權激勵手法出現(xiàn)在新三板中，比如另一家湖北新三板企業(yè)傳神語聯(lián)就采用的是授予股票期權的方式進行股權激勵。

股票期權指獲得股票期權的激勵對象，在一定期限后若滿足行權條件，可行權以預先確定的價格購買本公司一定數(shù)量的股票，也可放棄購買的權利。激勵對象一般沒有分紅權，其收益來自股票未來股價的上漲，收益實現(xiàn)與否取決于未來股價的波動。

以傳神語聯(lián)為例，行權條件為，以2015年為基準，2016年—2018年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤年復合增長率不低于70%；2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤相比2015年增長不低于391.3%；屆時公司股東大會通過的其他激勵指標，滿足三條中的任何一條，即可行權。

而對于個人業(yè)績考核要求，根據(jù)傳神語聯(lián)制定的《績效管理制度》，若激勵對象在2016-2018年度內(nèi)個人績效考核結果“合格”，則激勵對象可參與獲授股票期權的行權。若2016-2018年度內(nèi)激勵對象個人績效考核結果為“不合格”，該激勵對象不得參與獲授股票期權的行權。

不過，在全國范圍來看，授予股票期權的新三板企業(yè)還在少數(shù)，截至8月7日，授予股票期權的有4家，而定向發(fā)行股票實行股權激勵的達到了85家。

有新三板分析人士表示，由于以股票作為激勵標的物的方案中，激勵對象需要自籌資金購買股份，并且會承擔股票可能下跌的風險，因此轉(zhuǎn)讓價格一般要低于當日成交價。而期權作為激勵標的物，激勵對象付出成本相對較低，股東傾向于制定更高的執(zhí)行價格，以此激勵管理層和核心員工用心經(jīng)營，提高業(yè)績，未來授予股票期權的企業(yè)應該會有一定增長。

北京金誠同達（上海）律師事務所律師張艷偉表示，股票期權具有激勵與制約的雙重特征，在產(chǎn)生激勵作用的同時兼具壓力，這解決了很多公司關心的如何將激勵與績效結合、激勵對象中途離職怎么辦等問題，也是股票期權的魅力之所在。由于是每年進行考核，合格就行權不合格就取消，出現(xiàn)離職、違規(guī)等情況也取消，這就給激勵對象一定的制約和壓力，因此相對于直接給激勵對象股權就有了不少優(yōu)勢。

張艷偉分析，重要的是，股票期權激勵機制靈活。在考核期內(nèi)，員工如果表現(xiàn)不佳，或者主動離職，或者違反公司規(guī)章制度，公司就可以根據(jù)規(guī)定比較容易地取消給他的期權，不像股權需要轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去很麻煩，而且股權轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去是會產(chǎn)生稅收成本的。另外，還可采用“先期授予”與“預留機制”相結合的模式，比如先期授予100萬份，預留10萬份，預留期權可以授予新員工，或者用它來招納外部人才。

大股東自我激勵現(xiàn)象普遍規(guī)范仍需一定調(diào)整時間

值得關注的是，新三板股權激勵也出現(xiàn)了一些獨特的現(xiàn)象。

如賽思信安，2016年1月6日以1元/股，授予董事長周游200萬股、監(jiān)事會主席張莉15.39萬股。周游此時是持有公司股票75%的大股東。還有雙申醫(yī)療、遙望網(wǎng)絡、永強巖土等企業(yè)也將股權授予持股5%以上的股東或?qū)嶋H控制人。

對于上市公司而言，根據(jù)最新的管理辦法，公司獨立董事和監(jiān)事不能成為股權激勵對象；單獨或合計持有上市公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、直系近親屬，不宜成為激勵對象。而在新三板，董事長或者監(jiān)事作為股權激勵對象非常普遍。

據(jù)了解，2015年12月18日，中國證監(jiān)會出臺了《上市公司股權激勵管理辦法(征求意見稿)》，由于新三板公司屬于非上市公眾公司，該辦法并不適用，而《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則(試行)》只要求掛牌企業(yè)對股權激勵進行信息披露，并未對股權激勵公告的內(nèi)容加以規(guī)范。所以，新三板未形成類似于A股公司的股權激勵管理辦法。

由此，新三板股票激勵方案“花樣百出”，超低價激勵、無業(yè)績門檻的案例頻現(xiàn)，激勵范圍模糊、標準不一、目的不明等問題也較為突出。

田偉華向長江商報記者表示，目前，大部分新三板企業(yè)還不懂市值管理，一般都是借助券商發(fā)行資管計劃，加上相關監(jiān)管制度不完善，股權激勵計劃或多或少存在一些問題，需要一定的規(guī)范調(diào)整時間。

有新三板人士建議，當激勵工具為股票時，企業(yè)還應當完善股權激勵退出機制。由于掛牌公司的股權流動性相對較弱，為保證達到預期的激勵效果，激勵對象的退出機制就顯得必要了。