流動(dòng)性匱乏 新三板難解保險(xiǎn)企業(yè)融資渴

中國保監(jiān)會(huì)“送大禮”，支持保險(xiǎn)公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（以下簡稱“新三板”）掛牌，健全公司價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制，拓寬市場化資本補(bǔ)充渠道，進(jìn)一步完善公司治理。

消息一出，給12家正在新三板“排隊(duì)”掛牌的中小險(xiǎn)企一針“強(qiáng)心劑”。巧合的是，保監(jiān)會(huì)“鼓勵(lì)”之意剛起，頭頂“第一家新三板掛牌保險(xiǎn)公司”標(biāo)簽的永誠保險(xiǎn)隔天就發(fā)布了首次定增方案，近30億元的募資額在新三板8667家（截至2016年8月16日）掛牌企業(yè)中也屬罕見。

對此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示：對于有輿論稱“保監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司掛牌新三板”中“鼓勵(lì)”一詞略有不妥，應(yīng)該將其解讀為“保監(jiān)會(huì)配合國家發(fā)展資本市場多元化的一個(gè)動(dòng)作”。

13家掛牌險(xiǎn)企融資超兩億

就在保監(jiān)會(huì)新三板新政“落地”前3天，國內(nèi)第二家在新三板掛牌的保險(xiǎn)公司——專業(yè)汽車保險(xiǎn)公司眾誠保險(xiǎn)在北京舉行了掛牌敲鐘儀式，這家公司早在今年的1月份就已經(jīng)拿到了全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)同意掛牌的函。

除此之外，另外一家保險(xiǎn)公司也已經(jīng)悄然出現(xiàn)在了申請掛牌新三板的名單中——總部位于成都的地方性財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司錦泰財(cái)險(xiǎn)，該公司一旦掛牌成功，就將成為繼永誠保險(xiǎn)、眾誠保險(xiǎn)之后第三家在新三板掛牌的保險(xiǎn)公司。

其實(shí)對于新三板，保險(xiǎn)中介企業(yè)表現(xiàn)得要比保險(xiǎn)公司積極得多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前新三板當(dāng)中分類為保險(xiǎn)業(yè)的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了13家，其中除兩家保險(xiǎn)公司外，均為保險(xiǎn)中介企業(yè)。這13家掛牌險(xiǎn)企中，有3家采用做市的轉(zhuǎn)讓方式，2家進(jìn)入了創(chuàng)新層，8家進(jìn)行了融資，迄今為止融資金額已經(jīng)超過2億元。

近年來，保險(xiǎn)行業(yè)的競爭日益激烈，保費(fèi)降低，經(jīng)營成本大幅度上升，承保利潤明顯下降，保險(xiǎn)企業(yè)面臨著資金短缺、急需轉(zhuǎn)型升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，很多險(xiǎn)企為了不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，只能通過股東直接增資，有的通過發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充資本金。

永誠保險(xiǎn)在定增的公告中就明確表示：“公司目前的資本金水平不足以支撐公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。此次募集不超過30億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金，以支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展。”

“對中小型保險(xiǎn)公司來說，新三板相比主板上市相對容易。”對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍認(rèn)為，“在新三板掛牌對將來轉(zhuǎn)板也有一定幫助。”

不過，郝演蘇提醒，如果為了上市而上市，對提升保險(xiǎn)公司的品牌和行業(yè)影響力或?qū)⒂胸?fù)面影響。“目前新三板的擴(kuò)張速度太快，而其公眾監(jiān)督相對主板來說較為薄弱，保險(xiǎn)企業(yè)作為負(fù)債型企業(yè)，與金融服務(wù)類的保險(xiǎn)中介公司不同，上市掛牌應(yīng)該謹(jǐn)慎謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎”。

流動(dòng)性不足待加強(qiáng)

經(jīng)過兩年多的快速發(fā)展，雖然新三板掛牌數(shù)量和融資規(guī)模出現(xiàn)暴漲，但成交量低迷仍一直是新三板無法言說的“痛”。

一位已經(jīng)在新三板掛牌的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，掛牌數(shù)量確實(shí)在猛增，但有效投資者卻并沒有同步增加。聯(lián)訊證券投研中心研究總監(jiān)付立春也透露，2016年上半年超六成掛牌公司沒有成交量。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)掛牌新三板的13家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中，募集資金總數(shù)最多的是盛世大聯(lián)，掛牌以來已實(shí)施5輪定增，共募集資金7400萬元。單次募集資金最多的是華成保險(xiǎn)，掛牌以來共實(shí)施1輪定增，募集資金5000萬元。

眾誠保險(xiǎn)掛牌新三板總裁吳保軍坦言，“眾誠保險(xiǎn)掛牌新三板，對交易量沒有過高的預(yù)期。”

但在萬舜股份董事長許振芳看來，保險(xiǎn)公司是優(yōu)質(zhì)資源，有利于活躍資本市場。“這是保監(jiān)會(huì)與股轉(zhuǎn)中心的互動(dòng)，保監(jiān)會(huì)引進(jìn)資本市場的力量加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司合規(guī)的監(jiān)管，股轉(zhuǎn)中心引進(jìn)保險(xiǎn)公司”。

值得注意的是，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)已公開表示，近期正研究新三板流動(dòng)性一攬子解決方案，以提高市場的定價(jià)動(dòng)力。