新三板股票交易監(jiān)管收緊 多名投資者、券商被罰

今年以來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)掛牌公司、主辦券商的監(jiān)管力度都在加大。包括對(duì)掛牌公司的關(guān)聯(lián)方交易、資金占用、融資等方面的監(jiān)管加強(qiáng)；自4月起對(duì)主辦券商的執(zhí)業(yè)質(zhì)量按期進(jìn)行評(píng)價(jià)等。

最新監(jiān)管信息顯示，監(jiān)管層對(duì)新三板股票交易方面的監(jiān)管同樣在收緊。不僅嚴(yán)查股票違規(guī)交易，對(duì)參與交易的投資者資質(zhì)的審查也在加強(qiáng)。

8天9次處罰股票違規(guī)交易

9月5日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連發(fā)3條公告，對(duì)廈門(mén)富川投資有限公司、新三板掛牌企業(yè)鑫航科技（831093）控股股東董偉、北京睿之帆科貿(mào)有限公司的股票交易違規(guī)行為進(jìn)行處罰。

挖貝新三板研究院根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開(kāi)的監(jiān)管信息統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2015年開(kāi)始，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)違規(guī)轉(zhuǎn)讓掛牌公司股票的行為進(jìn)行處罰，截止今年9月6日，共發(fā)布相關(guān)公告19條。

今年8月以來(lái)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)股票交易違規(guī)的處罰力度加大，從8月10日截止9月6日，共發(fā)布了11條相關(guān)公告，對(duì)違規(guī)交易對(duì)象采取自律監(jiān)管措施。其中，在8月25日至9月1日8天的時(shí)間里處罰了9次股票交易違規(guī)行為。

據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開(kāi)監(jiān)管信息，最早因違規(guī)交易股票被處罰的應(yīng)該是奧美格（430406）董事長(zhǎng)（第一大股東）柳忠。2015年4月30日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱(chēng)，柳忠多次違反《非上市公眾公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定的暫停交易義務(wù)，且在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)其電話提醒、采取要求提交書(shū)面承諾的自律監(jiān)管措施后仍然進(jìn)行交易，繼續(xù)違反暫停交易義務(wù)，主觀故意明顯，因此全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)其采取了限制證券賬戶(hù)交易1個(gè)月并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告有關(guān)違法違規(guī)行為的監(jiān)管措施。

不熟悉規(guī)則是股票交易違規(guī)主因

挖貝網(wǎng)查閱相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，對(duì)新三板交易規(guī)則的不熟悉是造成股票交易違規(guī)行為多次出現(xiàn)的主要原因。多名公司股東、投資者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出股票時(shí)未按照相關(guān)規(guī)定對(duì)股票變動(dòng)進(jìn)行辦理或披露，構(gòu)成違規(guī)。

比如墾豐種業(yè)（831888）副總經(jīng)理范利在2015年3月2日至5月29日期間，買(mǎi)入墾豐種業(yè)股份9.3萬(wàn)股，未及時(shí)向墾豐種業(yè)報(bào)備并辦理限售，后陸續(xù)將買(mǎi)入的股份全部賣(mài)出，轉(zhuǎn)讓的股份超過(guò)了其本年度持有公司股份總數(shù)的25%，違反了相關(guān)規(guī)定。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于2016年8月8日對(duì)范利采取要求提交書(shū)面承諾的自律監(jiān)管措施。

再如，世紀(jì)工場(chǎng)（830888）董事長(zhǎng)丁彬、董事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人居奕作為世紀(jì)工場(chǎng)共同實(shí)際控制人，在減持17.6萬(wàn)股世紀(jì)工場(chǎng)股票后，未及時(shí)披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，構(gòu)成信息披露違規(guī)；在權(quán)益變動(dòng)靜默期2人再次賣(mài)出股票4.7萬(wàn)股，構(gòu)成交易違規(guī)，于8月30日被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取要求提交書(shū)面承諾的自律監(jiān)管措施。

值得注意的是，包括奧美格董事長(zhǎng)柳忠和墾豐種業(yè)副總經(jīng)理范利在內(nèi)的多名對(duì)象，股票交易違規(guī)行為發(fā)生時(shí)間多在2015年新三板市場(chǎng)“最瘋狂”的時(shí)候。

因違規(guī)交易被處罰，從側(cè)面驗(yàn)證了東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇此前對(duì)挖貝網(wǎng)發(fā)表的關(guān)于新三板投資人的看法，“新三板雖然是以高凈值的、有經(jīng)驗(yàn)的投資人來(lái)做主流玩家的資本市場(chǎng)，但現(xiàn)在看來(lái)，經(jīng)歷過(guò)去年劇烈的波動(dòng)，很難說(shuō)這些人是非常專(zhuān)業(yè)的投資人。”

10家券商為4807名投資者違規(guī)開(kāi)戶(hù)被罰

新三板真正的合格投資者有多少？

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的2015年統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)，截至2015年底，新三板的投資者數(shù)量為機(jī)構(gòu)投資者2.27萬(wàn)，個(gè)人投資者19.85萬(wàn)，合計(jì)不超過(guò)23萬(wàn)。而這其中還包括了新三板掛牌企業(yè)的老股東。

也正因此，新三板真正合格投資者的數(shù)量具體有多少，市場(chǎng)上一直有爭(zhēng)議。此前有董秘發(fā)文稱(chēng)，除去老股東和虛假開(kāi)戶(hù)的，真正的投資者只有五萬(wàn)，其中有一半可能是牛散，一半是機(jī)構(gòu)。

爭(zhēng)議暫且擱置一邊不談。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)8月23日發(fā)布的10條關(guān)于對(duì)10家證券公司采取自律監(jiān)管措施的公告，讓新三板本來(lái)就不多的合格投資者數(shù)量再少了幾千。

挖貝新三板研究院根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)管公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，共有川財(cái)證券、湘財(cái)證券、紅塔證券、東莞證券、恒泰證券、中航證券、中信證券、山西證券、中信建投證券、華泰證券10家券商，因給總計(jì)4807戶(hù)不符合要求的賬戶(hù)開(kāi)通新三板合格投資者權(quán)限，違反了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》相關(guān)規(guī)定而被全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)處罰。

10家被處罰的證券公司違規(guī)開(kāi)戶(hù)及具體處罰情況（挖貝網(wǎng)wabei.cn制圖）

500萬(wàn)門(mén)檻催生違規(guī)開(kāi)戶(hù)

上文所說(shuō)的違規(guī)開(kāi)戶(hù)行為實(shí)質(zhì)就是新三板行業(yè)內(nèi)所說(shuō)的墊資開(kāi)戶(hù)，在行業(yè)內(nèi)是公開(kāi)的“秘密”，也一直被監(jiān)管層明確禁止。

挖貝網(wǎng)分析認(rèn)為，催生這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因主要在于新三板500萬(wàn)元的開(kāi)戶(hù)門(mén)檻。

根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則（試行）》規(guī)定，滿足一定條件的機(jī)構(gòu)投資者和自然人投資者方可申請(qǐng)參與掛牌公司股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)為注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)；實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元人民幣以上的合伙企業(yè)。自然人投資者需同時(shí)符合兩個(gè)條件：投資者本人名下前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上；具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)背景或培訓(xùn)經(jīng)歷。

許多想進(jìn)入新三板市場(chǎng)“掘金”的投資者因此被擋在門(mén)外。這在一定程度上也導(dǎo)致新三板市場(chǎng)交投不活躍，流動(dòng)性出現(xiàn)問(wèn)題。

市場(chǎng)上關(guān)于降低新三板交易門(mén)檻的呼聲一直存在。企巢新三板學(xué)院院長(zhǎng)程曉明此前對(duì)挖貝網(wǎng)表示，新三板投資者門(mén)檻應(yīng)降低到300萬(wàn)元。

在8月28日舉行的一次論壇上，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)上類(lèi)似的聲音作出回應(yīng)：“市場(chǎng)還有種聲音，投資者門(mén)檻從五百萬(wàn)降到三百萬(wàn)到一百萬(wàn)，我們也可以探討。但是堅(jiān)持機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)的方向不變。”

可以明確的是，不管未來(lái)投資者門(mén)檻會(huì)不會(huì)降低，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)10家券商違規(guī)開(kāi)戶(hù)行為的處罰只是一個(gè)開(kāi)始。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方微信8月23日發(fā)布的微信內(nèi)容顯示，下一步，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理監(jiān)管工作，不斷加大對(duì)違規(guī)行為的查處力度，維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)新三板市場(chǎng)健康、穩(wěn)定發(fā)展。（文/挖貝網(wǎng) 許蕓）（轉(zhuǎn)自挖貝網(wǎng)公眾號(hào)：wabeiwang）