新三板融資遇寒冬 百億融資形成記

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年前三季度新三板擬計(jì)劃募集資金5353.55億元，實(shí)際募集875.66億元，募集完成率16.36%。而在第三季度實(shí)際募集金額僅為222.97億元，完成率僅為9.31%。

“市場(chǎng)持續(xù)低迷，資金方在投資新三板方面會(huì)變得更加謹(jǐn)慎。而另一方面，新三板本身股票質(zhì)地不高，估值偏高也導(dǎo)致資金冷淡。”10月19日，上海一家券商的新三板人士向記者表示。

10月17日，神州優(yōu)車（838006）就拋出百億融資方案。此前不久，華龍證券也拋出百億規(guī)模的融資方案。在新三板交投冷淡的背景下，二者能否完成融資還有待考驗(yàn)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，新三板歷史上單次拋出百億融資規(guī)模的共有六家公司，分別是中科招商、九信資產(chǎn)、九鼎集團(tuán)（430719）、伯朗特、華龍證券與神州優(yōu)車。后兩者最近剛剛公布預(yù)案，而其他四家公司只有九鼎集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了百億融資的計(jì)劃。

新鼎資本董事長(zhǎng)張馳向記者表示，融資市場(chǎng)越冷越是投資的好時(shí)機(jī)，投資機(jī)構(gòu)有溢價(jià)空間，未來(lái)收益也會(huì)更高。“投資和融資永遠(yuǎn)是反的，越是資金缺，才越是有價(jià)值標(biāo)顯現(xiàn)的時(shí)候，價(jià)格回歸價(jià)值，這個(gè)時(shí)候也是最有投資機(jī)會(huì)、最有可能投到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的時(shí)機(jī)。”

三季度募集金額僅222億

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，9月份共完成股票發(fā)行次數(shù)113次，成為去年下半年以來(lái)的最低水平。9月份，共募集金額73.24億元，盡管較上月增長(zhǎng)了27.21%，但依然維持較低水平，且募集金額在去年下半年以來(lái)排名中倒數(shù)第二。

而根據(jù)擬募集金額情況，9月份計(jì)劃募集的金額為933.58億元，但僅實(shí)現(xiàn)了73.24億元，完成率僅為7.8%。8月份的募集情況完成率僅為6.3%。8月份新三板計(jì)劃募集金額916.86億元，但是實(shí)際上僅完成57.53億元，完成率創(chuàng)造了自去年以來(lái)的最低水平。

事實(shí)上，新三板募集完成情況欠佳并非是這兩個(gè)月特例，數(shù)據(jù)表明，今年以來(lái)新三板募集情況均不甚理想。今年以來(lái)，已連續(xù)5個(gè)月新三板實(shí)際募集資金規(guī)模低于百億，如5月份實(shí)際募集73.99億元，6月份募集85.09億元，8月份募集規(guī)模僅為57.53億元，為去年下半年以來(lái)的最低。

盡管實(shí)際募集規(guī)模低，但事實(shí)上，今年以來(lái)的計(jì)劃募集資金規(guī)模并不低。從2月份至今連續(xù)8個(gè)月募集資金規(guī)模超過(guò)500億元，8月份與9月份的募集資金規(guī)模分別達(dá)到了916.86億元、933.58億元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，今年1月份因募集金額規(guī)模較小，完成率達(dá)到了66.24%。隨后，募集完成情況回復(fù)到正常水平，完成率在20%以上。但從5月份以來(lái)，融資完成率極速下降。4月份募集完成情況尚在21.56%，5月份募集資金完成率下降至13.27%，之后一直在該水平徘徊。但從8月份開始，完成率降至個(gè)位數(shù)。

一方面，新三板公司實(shí)際募集情況不盡理想。另一方面，今年以來(lái)新三板公司終止融資方案的數(shù)量不斷增多。Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，10月份以來(lái)，已經(jīng)有43家新三板公司終止或中止了融資方案。9月份終止定增的數(shù)量是58家，8月份終止數(shù)量65家，7月份54家。

“有的企業(yè)最初過(guò)度樂(lè)觀，但是隨著市場(chǎng)變冷，資金方也比較謹(jǐn)慎，導(dǎo)致融資中止。”新鼎資本董事長(zhǎng)張馳認(rèn)為，部分企業(yè)融資失敗一方面是市場(chǎng)冷淡，另一方面對(duì)自身估值過(guò)高造成的。

聯(lián)訊證券新三板首席官付立春也表示，三季度融資冷清，與投資機(jī)構(gòu)處于觀望態(tài)度有很大關(guān)系。“三季度已有很多政策開始醞釀，可能市場(chǎng)還在等待政策的兌現(xiàn)。”付立春表示，這種情況在四季度也很難得到根本改變。“要改變市場(chǎng)融資冷清的現(xiàn)狀需要之前各種配套政策的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。”其表示。

百億融資規(guī)模背后的邏輯

但在市場(chǎng)行情冷淡之下，神州優(yōu)車與華龍證券仍逆勢(shì)推出百億融資。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，至今為止，新三板上拋出百億融資規(guī)模的共有六家公司，分別是中科招商、九鼎集團(tuán)、九信資產(chǎn)、伯朗特、華龍證券與神州優(yōu)車。后兩家也是今年新三板市場(chǎng)上僅有的兩家融資規(guī)模超百億的公司。

而現(xiàn)狀是，九鼎百億融資已順利完成發(fā)行，也成為了目前唯一一家募集資金規(guī)模百億的新三板公司。九鼎集團(tuán)旗下公司九信資產(chǎn)也推出了300億定增計(jì)劃，但最終方案被主動(dòng)終止。中科招商在去年9月也推出募集規(guī)模為300億的融資計(jì)劃，但至今為止沒(méi)有下文。

伯朗特的百億融資計(jì)劃則成為資本市場(chǎng)的一種荒唐。去年12月25日，伯朗特發(fā)布了105億元的融資計(jì)劃。方案一出，市場(chǎng)一片嘩然。讓市場(chǎng)吃驚的并不僅是百億融資規(guī)模，而是彼時(shí)公司凈資產(chǎn)只有6324萬(wàn)元，凈利潤(rùn)只有幾百萬(wàn)。不過(guò)，僅在12天之后，伯朗特就終止了該項(xiàng)融資預(yù)案。

不過(guò)其董事長(zhǎng)直言“融資百億的最終目的是為了穩(wěn)住控制權(quán)，想引起市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)與制造業(yè)的關(guān)注”。換言之，伯朗特的百億融資方案更多的是為了吸引關(guān)注，而并非真正的以融資目的。

事實(shí)上，用百億融資規(guī)模宣傳這樣的融資策略吸引市場(chǎng)關(guān)注的不僅僅只有伯朗特一家，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，神州優(yōu)車與華龍證券或也包含這種融資策略。

10月17日，神州優(yōu)車拋出百億融資方案，神州優(yōu)車表示將擬以每股50-51元的價(jià)格，向非特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)1.96億股，預(yù)計(jì)募集資金不超過(guò)100億元，全部用于汽車電商平臺(tái)“神州買賣車”業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在此前不久，華龍證券也拋出百億融資規(guī)模。8月26日，華龍證券公告表示，公司擬以不低于每股2.61元價(jià)格，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)38億股股票，融資額不超過(guò)100億元。募集資金將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模。